أول تساقط للثلوج في صناعة العملات المشفرة عام 2026
بكين، جيانغومن. كنت قد رتبت للقاء صديق لي يعمل في مجال رأس المال الاستثماري في مقهى بالطابق السفلي، حيث توفر النوافذ الممتدة من الأرض إلى السقف إطلالة على سماء شهر فبراير الرمادية الصافية الفريدة. كانت هذه هي المرة الأولى منذ فترة طويلة التي ألتقي فيها بشخص من مجتمع العملات المشفرة لتناول القهوة والدردشة، وشعرت أن ذلك في حد ذاته كان إشارة. وبالفعل، بمجرد أن جلس صديقي، نظر إليّ نظرة استسلام وقال: "كم تعتقد أن سوق الهبوط هذا سيستمر؟" لم نقم بأي تحركات منذ ستة أشهر.
بالنسبة لصناعة تقيس سرعة التكرار بالأيام، فإن ستة أشهر تُعتبر بمثابة قرن تقريباً.
أخبرني صديقي أن السبب ليس عدم وجود شركات ناشئة بعد الآن. لا يزالون يتحدثون إلى العديد من المؤسسين كل شهر، لكنهم الآن في حيرة من أمرهم، ولا يعرفون ما هي التوجهات والفرص الجيدة المتبقية.
وهي تحرك فنجان قهوتها، ابتسمت بسخرية وقالت: "حسنًا، رئيسي يريدني أن أبحث في مجال الذكاء الاصطناعي، لكنني ما زلت أؤمن بالعملات المشفرة".
في ذلك التصريح، سمعتُ صراعًا نهائيًا وترددًا من جانب محترف. عندما يتغير اتجاه رأس المال بشكل واضح، يصبح الإيمان أرخص وأفخم شيء.
وفي اليوم التالي، أعلن كايل ساماني، المؤسس المشارك لشركة Multicoin Capital، والذي كان يُلقب ذات مرة بـ "كاهن سولانا الأعلى" وحامل لواء "الاستثمار القائم على الأطروحة"، على وسائل التواصل الاجتماعي أنه سيترك الدائرة التي ارتد عنها الكاهن الأعلى.
عندما اختارت ألمع العقول في الصناعة وأكثر رؤوس الأموال حساسية الخروج في وقت واحد، أدركت أننا نواجه لحظة خطيرة.
الانسحاب الكبير
على مدى العقد الماضي، كُتبت قصة العملات المشفرة على أساس التدفق الهائل للسيولة العالمية. والآن، مع انحسار الفيضان، لم تعد العملات المشفرة وحدها هي التي تقطعت بها السبل.
كان شهر فبراير 2026 بمثابة كابوس لجميع حاملي الأصول ذات المخاطر العالمية. ما نشهده لم يعد مجرد تأثير متأرجح. الأسهم الأمريكية والذهب والعملات المشفرة - هذه الأصول، التي كانت لها تفضيلات مخاطر متفاوتة في الماضي، تتشابك الآن، وتقفز إلى الهاوية معًا.
وراء هذا التراجع الشامل حقيقة كنا نتوقعها منذ فترة طويلة ولكننا لم نكن على استعداد لتصديقها: لقد انتهى رسمياً عصر رأس المال الرخيص حيث كنا نؤمن بشكل أعمى بأن "غداً سيكون أفضل".
قال الخبير الاقتصادي مينسكي ذات مرة إن نقطة بداية الانهيار تكمن في ذروة الازدهار. والآن، لقد حانت تلك اللحظة. إن مصدر هذه الأزمة هو تشديد الإجراءات في واشنطن. خلال فترة التيسير الكمي التي استمرت عقدًا من الزمن، أغرقت أسعار الفائدة القريبة من الصفر السوق العالمية بأموال ساخنة تسعى إلى تحقيق عوائد عالية. مثل الفيضان الذي يخترق السد، تدفقت هذه الأموال إلى كل فئة من فئات الأصول التي يمكن أن تروي قصة مثيرة، ومما لا شك فيه أن العملات المشفرة كانت واحدة من أكثرها إثارة.
ومع ذلك، عندما تم ترشيح الشخصية المتشددة كيفن وارش كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وعندما بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تقليص ميزانيته العمومية، وعندما ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، وعندما ارتفعت تكاليف التمويل العالمية، تراجع المد. يجب أن تكون أول الأصول التي يتم الكشف عنها هي تلك التي تعتمد بشكل أكبر على القصة بدلاً من القيمة.
انهيار معبدين
يضم عالم العملات المشفرة معبدين. أحدهما هو معبد القيمة، المخصص للذهب الرقمي بيتكوين؛ والآخر هو معبد الاستخدام، المخصص لجيل الإنترنت التالي Web3. والآن، كلاهما ينهار في وقت واحد تقريباً.
أولاً، انظر إلى معبد القيمة. منذ إنشاء الورقة البيضاء لساتوشي ناكاموتو في عام 2008، كان الذهب الرقمي هو السردية الأساسية والأكثر قوة لبيتكوين. يُنظر إليه على أنه مخزن للقيمة مضاد للتضخم، ولا مركزي، ومستقل عن الدولة ذات السيادة.
لكن عندما تقع أزمة حقيقية، فإن السوق يصوت بالمال. مع قبول العديد من المؤسسات الرئيسية لعملة البيتكوين في السنوات الأخيرة، ارتفع ارتباط البيتكوين بأسهم التكنولوجيا الأمريكية إلى 0.8. هذا يعني أنه ليس وسيلة للتحوط ضد المخاطر؛ بل هو عامل مضخم للمخاطر. إنها ليست ملاذاً آمناً؛ إنها عين العاصفة. إذا عطس مؤشر ناسداك، فقد يتم إدخال البيتكوين إلى العناية المركزة.
بينما ينهار معبد القيمة، ماذا عن معبد المنفعة؟
لفهم انهيار معبد الاستخدام، يجب أن نفهم سياقًا أوسع: فقد تغيرت أسس السرد التقني في السنوات الأخيرة.
من عام 2010 إلى عام 2020، كانت تقنية البلوك تشين تقريبًا هي "تقنية المستقبل" الوحيدة التي يمكن أن تشعل خيال رأس المال. لقد كانت بطلة سردية الابتكار التكنولوجي في تلك الحقبة، لعبة الورق التي لم يكن بإمكان أي من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة تفويتها. لم يكن صعود البيتكوين مجرد ظاهرة نقدية فحسب، بل كان أيضاً بمثابة رسم خرائط لقيمة هذا العنصر التكنولوجي الأساسي.
لكن الآن، هناك دور قيادي جديد. أصبح الذكاء الاصطناعي هو الإله الجديد.
كشف صعود الذكاء الاصطناعي، كمرآة، عن فراغ تطبيقات Web3. في البداية، عندما وصلت موجة الذكاء الاصطناعي، كان لدى صناعة العملات المشفرة بصيص من الخيال المتفائل. لقد حاولنا الجمع بين الاثنين، وخلقنا سردًا جميلًا مفاده أن "الذكاء الاصطناعي هو الإنتاجية، وسلسلة الكتل هي علاقات الإنتاج". لكن يبدو الآن أن هذا كان مجرد عزاء ذاتي قائم على التمني. لا يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى تقنية البلوك تشين لإثبات قيمته؛ فرأس المال والمواهب ستتدفق دائمًا إلى المكان الأسهل فهمًا والأكثر جاذبية والأكثر شهرة. واليوم، أصبح ذلك المكان هو الذكاء الاصطناعي.
هذه المرآة جعلت المؤمنين مثل كايل ساماني يشعرون باليأس أيضاً. كان ساماني ومبتكره لعملة Multicoin من أشد المدافعين عن Web3. كانوا من أوائل وأهم الداعمين لسولانا، وكان يُعتقد أن ورقتهم البحثية DePIN هي المسار الأكثر جدوى لدخول Web3 إلى العالم الحقيقي.
ومع ذلك، عندما أقر الكاهن الأعظم أخيرًا بأن جوهر تقنية البلوك تشين هو مجرد سجل للأصول، كان ذلك بمثابة إعلان انهيار معبد التطبيق. كنا نظن أننا نبني روما المستقبلية، لنكتشف في النهاية أننا كنا مجرد نتبادل الرقائق والسجاد في كازينو مرارًا وتكرارًا.
أما القضية الأكثر خطورة فهي أن الصناعة تفقد أثمن أصولها: الخيال المستقبلي.
كبار المطورين والمواهب الشابة يختارون الانتقال من قطاع يعيد باستمرار تمثيل مخطط بونزي إلى قطاعات أخرى. عندما لا تشير بوصلة كل مسرع للشركات الناشئة إلى Web3، فإننا نعلم أن حقبة ما قد تكون على وشك الانتهاء.
لكن التكنولوجيا لا تختفي أبداً بسبب انهيار السرد. السجلات اللامركزية، والعقود الذكية، والاختراقات في علم التشفير - هذه التقنيات نفسها لا تزال كامنة هناك بهدوء.
الأمر ببساطة هو أنه في هذه اللحظة، لا أحد يعرف بالضبط إلى أين ينتمي. ربما يكون مصيرها ألا تعيد تشكيل العالم بشكل جذري مثل تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، ولكن أن تُستخدم لحل مشكلة أكثر عملية في سيناريو أكثر تحديدًا. الأمر ببساطة أن هذا النوع من القصص لم يعد مثيراً، ولا يمكنه جذب الأموال الطائلة والمؤمنين بعد الآن.
الحالة الإنسانية
إن انهيار الرواية الكبرى سيؤثر في نهاية المطاف على كل فرد. بينما يتحول المعبد إلى أطلال، فإن ما نراه هو حالة إنسانية مؤثرة.
في يناير 2026، أعلنت شركة Entropy، التي تم الإشادة بها باعتبارها الشركة الناشئة الأكثر جرأة في مجال الحفظ اللامركزي، إغلاقها بعد أربع سنوات من التشغيل؛ وفي يناير أيضًا، أعلنت منصة التداول Bit[.]com إغلاقها التدريجي؛ وفي فبراير، أعلنت بورصة الامتثال Gemini التي أسسها الأخوان وينكلفوس عن خفض القوى العاملة بنسبة 25٪ والانسحاب الكامل من أسواق المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وأستراليا، مما أدى إلى تقليص عملياتها مرة أخرى إلى الولايات المتحدة. منذ ذروتها في عام 2022، انخفض إجمالي عدد الموظفين في هذه الشركة بأكثر من 70%.
فتحت وسائل التواصل الاجتماعي ورأيت أولئك المطورين الذين كانوا يملؤون ملفاتهم الشخصية بـ WAGMI، ويضيفون ".eth" إلى أسمائهم، ويوقعون الآن باسم Building with LLMs.
عندما فتحت تويتر، رأيت الكونتيسة تستذكر المقهى الذي تخيلنا فيه مستقبل هذه الصناعة قبل أربع سنوات، والعديد من الأصدقاء القدامى يستذكرون ازدهار الصناعة ومتعتها في الماضي.
عندما تبدأ صناعة ما في استعادة ذكرياتها بشكل جماعي، فهذا يعني أنها فقدت رؤية المستقبل. بدأنا نتوق إلى صيف عام 2021، إلى الذروة التي وصلت فيها القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة إلى 3 تريليونات دولار، إلى الجنون الذي كان فيه من الممكن بيع صورة قرد بملايين الدولارات، إلى ذلك الوهم الذي كان فيه المال متاحًا بسهولة مثل الهواء.
عندما يأتي الانهيار الجليدي، تعتقد كل ندفة ثلج أنها بريئة. لكننا لسنا رقاقات ثلج؛ لقد صنعنا الثلج بأنفسنا ذات يوم، والآن نشاهده يذوب بين أيدينا.
هل سيظل هناك توافق في الآراء في مؤتمر التوافق؟
في الأسبوع المقبل، وتحت الأضواء المبهرة لميناء فيكتوريا، من المقرر أن يعقد مؤتمر الإجماع في هونغ كونغ. يمكن للمرء أن يتخيل عشاق العملات المشفرة من جميع أنحاء العالم يجتمعون مرة أخرى. وهم يرتدون بدلاتهم وربطات عنقهم، يتحدثون دائماً عن التوافق. لكن هل سيكون هناك إجماع حقيقي في مكان انعقاد الفعالية؟
هذا الوضع يمنحني شعوراً قوياً بالعبثية. في صناعة فقدت ركيزتي الذهب الرقمي وسردية الويب 3، وفي شتاء لم يعد فيه المال الرخيص موجوداً، وأصبح فيه جميع كبار الكهنة مرتدين، ما نوع الإجماع الذي لا يزال بإمكاننا التوصل إليه؟ هل سيكون هناك إجماع على التجمع معًا للتدفئة، أم إجماع على الاعتراف بالفشل؟
ربما لا يتم التوصل إلى توافق حقيقي في قاعة مؤتمرات صاخبة، بل في التأمل الهادئ لكل ممارس، وفي الشجاعة للبدء من جديد بعد الاعتراف بتحطم الأوهام.
ما تحتاجه هذه الصناعة هو مراجعة شاملة للذات من أعلى الهرم إلى أسفله. لكن الحساب لا يعني الدمار. عندما ينحسر المد، سيبقى شيء ما دائماً وسط الأنقاض.
أولئك الذين يؤمنون حقاً بالتكنولوجيا اللامركزية قد يجدون شرارة في الركام، لكنها لن تكون الشعلة التي تغير العالم، بل ضوء خافت لحل المشاكل. ربما في العقد القادم، سنشهد تطبيقات البلوك تشين متجذرة بعمق في الصناعات، تخدم مجتمعات محددة، ولا تهدف إلى تحقيق ربح هائل. قد تظهر هذه التقنيات في تمويل سلسلة التوريد، أو التحقق من الهوية الرقمية، أو في زوايا لا يمكننا تخيلها اليوم.
ستكون هذه قصصاً أصغر حجماً وأبطأ وتيرة ولكنها أكثر أصالة. لن يحتاجوا بعد الآن إلى روايات عظيمة أو أساطير الثراء السريع؛ كل ما سيحتاجونه هو الصبر والوقت. بالنسبة لأولئك الذين ما زالوا على طاولة المفاوضات، قد يكون هذا هو الأمل الوحيد.
وأنا أكتب هذا، أنظر من النافذة. لا تزال سماء بكين الصباحية رمادية، تماماً مثل الوضع الحالي لهذه الصناعة.
قد يعجبك أيضاً

شركة «أبراكساس كابيتال» تصك 2.89 مليار دولار من عملة USDT: زيادة في السيولة أم مجرد المزيد من عمليات المراجحة في العملات المستقرة؟
تلقت شركة «أبراكساس كابيتال» للتو 2.89 مليار دولار من عملة USDT المُصدرة حديثًا من شركة «تيثر». هل يُعد هذا ضخًا إيجابيًا للسيولة في أسواق العملات المشفرة، أم أنه مجرد عمل روتيني بالنسبة لعملاق المراجحة في مجال العملات المستقرة؟ نقوم بتحليل البيانات والتأثير المحتمل على البيتكوين والعملات الرقمية البديلة والتمويل اللامركزي (DeFi).

قال أحد المستثمرين في مجال رأس المال المخاطر من عالم العملات المشفرة إن الذكاء الاصطناعي مبالغ فيه للغاية، وهم محافظون جداً.

التاريخ التطوري لخوارزميات التعاقد: عقد من العقود الآجلة، والستار لم يُسدل بعد

أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين اليوم: تدفقات بقيمة 2.1 مليار دولار تشير إلى طلب مؤسسي قوي على البيتكوين
سجلت أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات مالية بقيمة 2.1 مليار دولار على مدار 8 أيام متتالية، في واحدة من أقوى موجات التراكم التي شهدتها الفترة الأخيرة. إليكم ما تعنيه آخر أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بالنسبة لسعر البيتكوين، وما إذا كان اختراق حاجز الـ80 ألف دولار هو الخطوة التالية.

بعد طرده من PayPal، يسعى ماسك إلى العودة إلى سوق العملات المشفرة

مايكل سايلور: انتهى الشتاء – هل هو على حق؟ 5 نقاط بيانات رئيسية (2026)
غرّد مايكل سايلور أمس قائلاً: "انتهى الشتاء". إنها قصيرة. إنه أمر جريء. وقد أثار هذا الأمر نقاشاً واسعاً في عالم العملات الرقمية.
لكن هل هو على حق؟ أم أن هذا مجرد رئيس تنفيذي آخر يملأ حقائبه؟
دعونا نلقي نظرة على البيانات. لنكن محايدين. دعونا نرى ما إذا كان الجليد قد ذاب بالفعل.

تطبيق WEEX Bubbles الآن مباشر يعرض سوق العملات المشفرة بنظرة سريعة
تطبيق WEEX Bubbles هو تطبيق مستقل مصمم لمساعدة المستخدمين على فهم تحركات سوق العملات المشفرة المعقدة بسرعة من خلال تصور فقاعات بديهي.

سانديب، أحد مؤسسي Polygon: كتابة بعد انفجار سلسلة جسر السلسلة

ترقية رئيسية على الويب: 10+ أنماط مخططات متقدمة لرؤى أعمق في السوق
لتقديم أدوات تحليل أكثر قوة واحترافية، قامت WEEX بإطلاق ترقية رئيسية لمخططات التداول على الويب - الآن تدعم ما يصل إلى 14 نمطًا متقدمًا للمخططات.

تقرير الصباح | شركة إيثير تفوز بعقد مؤسسي بقيمة 260 مليون دولار مع شركة أكس كومبيوت؛ شركة نيو فاير تكنولوجي تستحوذ على فريق التداول التابع لمجموعة أفينير؛ شركة كالشي تتجاوز حجم التداول في بولي ماركت

هل سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى؟ بيانات الليلة حاسمة
تواجه الأسواق المالية تذبذبات كبيرة في توقعات تخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، وسط نزاعات جيوسياسية وارتفاع معدلات التضخم.…

تحليل سعر عملة كاردانو ADA بعد ارتفاع حجم التداول بنسبة 48٪: هل هناك تعافي قريب؟
سعر عملة كاردانو ADA مستقر عند مستوى 0.24 دولار ويرتفع في آخر 24 ساعة بنسبة 1.17٪، مما يشير…

هبوط الذهب المرمز على سولانا: هل سيكون تحسين الطبقة الثانية للبيتكوين هو التالي لتعزيز الأصول الحقيقية؟
قامت OCBC Singapore بطرح GOLDX بالمازة الذهبية عبر سلاسل سولانا وإيثريوم. ارتفعت حجم التداول للذهب المرمز على سولانا…

توقعات سعر البيتكوين: رهان بيتكوين الكبير من بلاك روك
بلاك روك تعزز ثقتها في البيتكوين بـ $871 مليون في تدفقات ETF. مؤسسة بلاك روك تتوقع هدفًا طويل…

مايكل سايلور يلمح لشراء بيتكوين أكبر بعد الإعلان عن توزيعات الأرباح نصف الشهرية
مايكل سايلور يشير لتحضيرات شركة Strategy لشراء بيتكوين كبير بعد شراء سابق بقيمة تتجاوز مليار دولار. الشركة تعيد…

توقعات سعر Ethereum: memecoin تزدهر وWojak تقفز بنسبة 300% بعد مسيرة ASTEROID الرائعة
سوق العملات المشفرة يشهد إشارات مبكرة لازدهار memecoin في شبكة Ethereum. تراجع سعر ETH دون $2,300 يجري وسط…

توقعات سعر إيثيريوم: أكبر بنك في سنغافورة يطلق صندوق الذهب على إيثيريوم
أطلقت OCBC صندوق GOLDX الذي يرمز إلى الذهب المادي على إيثيريوم وسولانا، ما يوفر صفقات مشروعة داخل الأسواق…

ارتفاع تدفقات صناديق الاستثمار في البيتكوين إلى ما يقرب من مليار دولار الأسبوعية
تزايد تدفقات الاستثمار في صناديق البيتكوين الفورية إلى ما يقرب من مليار دولار، مما يمثل أقوى أسبوع تداول…
شركة «أبراكساس كابيتال» تصك 2.89 مليار دولار من عملة USDT: زيادة في السيولة أم مجرد المزيد من عمليات المراجحة في العملات المستقرة؟
تلقت شركة «أبراكساس كابيتال» للتو 2.89 مليار دولار من عملة USDT المُصدرة حديثًا من شركة «تيثر». هل يُعد هذا ضخًا إيجابيًا للسيولة في أسواق العملات المشفرة، أم أنه مجرد عمل روتيني بالنسبة لعملاق المراجحة في مجال العملات المستقرة؟ نقوم بتحليل البيانات والتأثير المحتمل على البيتكوين والعملات الرقمية البديلة والتمويل اللامركزي (DeFi).
قال أحد المستثمرين في مجال رأس المال المخاطر من عالم العملات المشفرة إن الذكاء الاصطناعي مبالغ فيه للغاية، وهم محافظون جداً.
التاريخ التطوري لخوارزميات التعاقد: عقد من العقود الآجلة، والستار لم يُسدل بعد
أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين اليوم: تدفقات بقيمة 2.1 مليار دولار تشير إلى طلب مؤسسي قوي على البيتكوين
سجلت أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات مالية بقيمة 2.1 مليار دولار على مدار 8 أيام متتالية، في واحدة من أقوى موجات التراكم التي شهدتها الفترة الأخيرة. إليكم ما تعنيه آخر أخبار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بالنسبة لسعر البيتكوين، وما إذا كان اختراق حاجز الـ80 ألف دولار هو الخطوة التالية.
بعد طرده من PayPal، يسعى ماسك إلى العودة إلى سوق العملات المشفرة
مايكل سايلور: انتهى الشتاء – هل هو على حق؟ 5 نقاط بيانات رئيسية (2026)
غرّد مايكل سايلور أمس قائلاً: "انتهى الشتاء". إنها قصيرة. إنه أمر جريء. وقد أثار هذا الأمر نقاشاً واسعاً في عالم العملات الرقمية.
لكن هل هو على حق؟ أم أن هذا مجرد رئيس تنفيذي آخر يملأ حقائبه؟
دعونا نلقي نظرة على البيانات. لنكن محايدين. دعونا نرى ما إذا كان الجليد قد ذاب بالفعل.


