السرديات والواقع: ما الذي يحرك فعلاً أسعار Bitcoin والعملات البديلة؟

النقاط الرئيسية:
حققت Bitcoin ارتفاعًا بنسبة 56% بعد الانتخابات الأمريكية، متوازية مع زيادة في عقود الفيوتشرز، ولكن ضعف الدعم الفوري حدَّ من استمرارية الاتجاه.
ارتفعت BTC عندما تدفقت الأموال في صناديق الاستثمار المتداولة للنوع الفوري (Spot ETF) وثبتت عندما تباطأت أو تحولت التدفقات سلبية، مما يوضح أن الالتزامات خاضعة لحساسية الطلب.

• انخفاض بنسبة 50% في تدفق العملات المستقرة إلى التبادلات قلل من القدرة الشرائية المتاحة، مما جعل الارتفاعات المدفوعة بالسرديات هشة.

WEEX Crypto News, 2025-12-26 10:15:08

الارتفاعات المدفوعة بالسرد تتنقل بسرعة ولكنها تتلاشى بسرعان ما

يُعتبر السرد مدفوعًا بأسهمٍ داعمة وليس كقوى دافعة بحد ذاتها. الأحداث السياسية، بشكل خاص التغيرات في قيادة مؤيدة للـ”crypto”، أدت إلى إعادة تقييم سريعة لـ Bitcoin في 2024، حيث وفّر حينذاك دورة الانتخابات الأمريكية مثالًا واضحًا.

من مارس حتى أكتوبر2024، كانت Bitcoin (BTC) مقيدة في نطاق بين $50,000 و$74,000 بالرغم من العناوين الإيجابية الهادرة. تغيّر هذا النظام في الربع الرابع مع تسعير احتمالية فوز الرئيس الأمريكي المحتمل دونالد ترامب. في الأسبوع الذي سبق نتائج الانتخابات في 4 نوفمبر، ارتدت Bitcoin تقريبًا 8% وسط خفض المخاطر قبل الحدث. بعد التأكيد، ارتفعت BTC بنسبة 56% خلال الـ42 يوم التالية، تجاوزت حاجز $100,000.

تزامنت الحركة مع توسع حاد في فواتير العقود الآجلة، حيث تضاعفت الفائدة المفتوحة في الربع الرابع بعد أن بقيت محدودة لمعظم السنة. ومع ذلك، أثبت النجاح استمرارًا محدودًا. فبالرغم من تحديد قمم جديدة، كافحت Bitcoin للحفاظ على الزخم. فشلت الطلبات الفورية في التسارع بجانب الرافعة المالية، مما جعل السوق عرضة للخطر عندما أصبح التمركز مكتظًا.

الخلاصة هنا ليست أن السرديات غير ذات صلة، وإنما تؤثر في الغالب على التمركز بدلاً من التزامات رأس المال.

التدفقات في الصناديق الفورية أظهرت طلبًا قويًا

مثلّت صناديق Bitcoin الفورية إحدى العوامل القليلة التي تماشى فيها السرد مع البيانات. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة من النوع الفوري في الولايات المتحدة قرابة $35 مليار في تدفقات صافية في 2024، تليها نحو $22 مليار في 2025.

تابعت أسعار Bitcoin هذه التدفقات بدقة. في الربع الأول من 2024، تزامنت تدفقات قيمتها أكثر من $13 مليار مع ارتفاع Bitcoin من $42,000 إلى $73,000. وعندما تباطأت التدفقات بعد الربع الأول، دخلت Bitcoin في مرحلة تماسك طويلة حتى أكتوبر. أُعيدت هذه العلاقة في أواخر 2024، عندما رافقت تقريبًا $22 مليار من التدفقات بين أكتوبر ويناير حركة من $70,000 إلى $102,000.

على النقيض، خلال الفترات الانخفاضية، تحولت التدفقات في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) إلى السلبية بشكل دوري، مما يشير إلى أنها لم تكن مشتريًا كملاذ أخير. كانت النتيجة أن الـ ETFs كانت مهمة لأنها ترجمت السرد إلى طلب قابل للقياس، ولكن فقط طالما استمرت التدفقات بشكل ثابت. وعندما تباطأت التدفقات، تلاشت أيضًا زخم الأسعار.

السيولة تبقى متغيرًا مهيمنًا

السيولة، تحديدًا رأس المال القابل للنشر، هي واحدة من الدوافع الأكثر وضوحًا لسلوك الأسعار. مثلت تدفقات العملات المستقرة إلى التبادلات مؤشرًا للقوة الشرائية المتاحة.

عندما ترتفع تدفقات العملات المستقرة، يمكن للأسواق امتصاص العرض واستدامة الاتجاهات، كما شوهد في الربع الرابع 2024 – الربع الأول 2025. عندما تتقلص التدفقات، تصبح الارتفاعات هشة. من القمم الأخيرة، انخفضت التدفقات بالعملات المستقرة بنسبة 50% تقريبًا، مما يعني انخفاضًا في القدرة على الشراء.

في الأنظمة ذات السيولة المنخفضة، تميل الارتفاعات الدائمة بالسرد إلى التلاشي بسرعة. يمكن للأسعار أن تتحرك وفقًا للسرديات أو التمركز، لكن بدون رأس المال الإضافي، تكافح الاختراقات للامتداد وتصبح التصحيحات أكثر احتمالية.

العوامل الدافعة الأخرى للأسعار في عام 2025

في عام 2025، لم يتمكن السرد الصاعد من الحفاظ على الأسعار، وهو ما يُفسر بشكل أعمق من خلال ديناميكيات التخصيص الأكبر والإمدادات على السلسلة. يُلاحظ أن نسبة Bitcoin إلى الذهب انخفضت من حوالي 40 أونصة لكل BTC في ديسمبر 2024 إلى نحو 20 أونصة بحلول الربع الرابع 2025. وهذا ما يعكس تحولًا نحو الأصول الدفاعية وسط ارتفاع العوائد الحقيقية إلى 1.8% في الربع الثاني، مما يبرز فصل الذهب عن ديناميكيات العائد التقليدية.

في الوقت نفسه، أظهرت البيانات على السلسلة توزيعًا مستمرًا. أشارت بيانات Glassnode إلى أن حائزي العملات على المدى الطويل حققوا أرباحًا تزيد عن مليار دولار في اليوم كمتوسط لسبعة أيام خلال يوليو، وهي واحدة من أكبر مراحل جني الأرباح على الإطلاق.

زيادة العوائد الحقيقية، الارتباط بالأسهم، واستمرار عملية بيع حائزي العملات على المدى الطويل زادت من تكلفة الفرصة البديلة لـ Bitcoin وقلصت من توسعها السعري في النصف الثاني من 2025.

العام الماضي أظهر بوضوح أن السرديات تحرك الأسعار، لكن السيولة تحرك الأسواق. تصنع العناوين العاجلة وعدم الاستقرار، لكن الاتجاهات المستدامة تتطلب رأس مال، تحسين الظروف الاقتصادية الكلية وطلبًا مستندًا إلى البيانات الفورية.

الأسئلة الشائعة:

ما هو السبب وراء ارتفاع Bitcoin عقب الانتخابات الأمريكية في 2024؟

حقق Bitcoin ارتفاعًا بنسبة 56% بعد الانتخابات الأمريكية، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة كبيرة في الاهتمام بعقود الفيوتشرز، مما أدى إلى تعزيز السوق في المدى القصير.

كيف أثرت التدفقات النقدية لصناديق الاستثمار المتداولة من النوع الفوري (Spot ETF) على أسعار Bitcoin خلال 2024-2025؟

كانت التدفقات النقدية في صناديق الاستثمار المتداولة من النوع الفوري عاملًا رئيسيًا في دعم أسعار Bitcoin. مع وصول التدفقات إلى ذروتها في بداية 2024، ارتفعت الأسعار بشكل كبير، لكن مع تباطؤ التدفقات، تباطأت أيضًا حركة السعر.

لماذا تباطأت ارتفاعات العملات المشفرة في 2025 على الرغم من السرديات الصاعدة؟

الارتفاعات تباطأت بسبب عدة عوامل، بما في ذلك انخفاض كبير في تدفقات العملات المستقرة، وتوزيع العملات من قبل الحائزين على المدى الطويل، وزيادة العوائد الحقيقية مما زاد من تكلفة الفرصة البديلة لـ Bitcoin.

ما هو التأثير الذي كان لانخفاض نسبة Bitcoin إلى الذهب في 2025؟

انخفاض النسبة إلى نصفها تقريبًا يعكس تحوّلاً نحو الأصول الدفاعية، مدفوعًا بزيادة العوائد الحقيقية. هذه الديناميكيات تعكس تبدداً في التقليدية بين Bitcoin والذهب كملاذ آمن.

كيف يمكن أن تؤثر السيولة على تحركات أسعار العملات المشفرة؟

تعتبر السيولة مكونًا حاسمًا في دعم أو تثبيت التحركات السعرية. عندما تكون السيولة متوفرة، يمكن للسوق استيعاب العرض الناتج عن السرديات، ولكن بدون السيولة، تكون الأسواق أكثر عرضة للتصحيحات.