استقبال بارد للطرح العام، تغيير القواعد، وتوقعات السوق: Infinex في قلب جدل واسع

العنوان الأصلي: "رد الفعل البارد على الطرح العام لـ Infinex يعترف بالخطأ، لماذا لا يفهم فريق المشروع احتياجات المستخدمين؟"

المؤلف الأصلي: ChandlerZ, Foresight News

في 5 يناير، خلال الطرح العام لتوكن INX الخاص بمنصة DeFi Infinex على Sonar، اعترف الفريق علنًا بأن "آلية البيع كانت خاطئة" وأعلن عن ثلاثة تعديلات رئيسية على القواعد: إزالة سقف الاستثمار البالغ 2500 دولار لكل مستخدم، والسماح للمستخدمين بتحديد مبلغ الاستثمار بأنفسهم؛ الانتقال من التخصيص العشوائي إلى "التوزيع العادل الأقصى-الأدنى" لضمان التوزيع المتساوي بين جميع المشاركين حتى نفاد العرض، مع استرداد أي مساهمات زائدة؛ مع الحفاظ على أولوية حاملي Patron، وسيتم تحديد التفاصيل المحددة للتخصيص ذي الأولوية بعد انتهاء البيع.

في الإعلان، عزا الفريق المشكلة إلى محاولة مراعاة الرعاة الحاليين والمشاركين الجدد والتوزيع العادل في وقت واحد، مما أدى إلى عدم مشاركة أي شخص تقريبًا. "المستهلكون العاديون يكرهون القفل، والحيتان يكرهون الحدود، والجميع يكرهون القواعد المعقدة."

آلية بيع Infinex

Infinex هو مشروع منتج عملات رقمية أطلقه الشريك المؤسس لـ Synthetix، كين وارويك. كان تموضعه الأولي أقرب إلى بوابة موحدة/طبقة واجهة أمامية لـ DeFi. مع التكرارات، تقارب تموضع Infinex تدريجيًا ليصبح تطبيقًا فائقًا للمحفظة الرقمية غير الحضانة، بالإضافة إلى تجربة متعددة السلاسل تعتمد على التجريد/النية، مع التركيز بشكل أقوى على الاقتراب من سهولة الاستخدام على مستوى منصة تداول.

سيتم بيع توكن Infinex على Sonar من 3 إلى 6 يناير، حيث يقدم 5% من إجمالي التوكنات، مع خفض مبلغ جمع التبرعات من 15 مليون دولار إلى 5 مليون دولار، وخفض القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) من 300 مليون دولار إلى 99.99 مليون دولار. تم فتح تسجيل المستخدمين في 27 ديسمبر وبدأ البيع في 3 يناير. بالإضافة إلى ذلك، سيبيع الفريق 2% إضافية من التوكنات لـ Uniswap CCA.

جزء مهم آخر من قواعد البيع سيخصص توكنات لحاملي Patron NFT، بينما سيتم توزيع جزء آخر على غير حاملي Patron من خلال يانصيب. يمنح كل Patron NFT حامله الحق في الحصول على 100,000 توكن INX عند TGE، مع حصول حاملي Patron NFT السائلة على حقوق تخصيص بناءً على عدد الـ Patron التي يمتلكونها.

وفقًا لـ Infinex، يمكن لتوكن Patron واحد تخصيص قيمة 2,000 دولار، وخمسة Patron تقابل 15,000 دولار، و25 Patron يمكنها تخصيص ما يصل إلى 100,000 دولار، بينما يمكن لـ 100 Patron فتح حد أقصى للتخصيص يبلغ 500,000 دولار. لا يزال بإمكان المشاركين الذين ليس لديهم Patron NFT المشاركة في هذا البيع من خلال مسار سحب عشوائي منفصل. حصتهم محدودة بـ 5,000 دولار للشخص الواحد، مع حد أدنى لمبلغ الشراء قدره 200 دولار.

في أكتوبر 2024، جمعت Infinex العام الماضي 67.7 مليون دولار عن طريق بيع Patron NFT، بما في ذلك مشاركة المليارديرات، وصندوق Founder Fund للمستثمر البارز في وادي السيليكون بيتر ثيل، وWintermute Ventures، وFramework Ventures، وSolana Ventures، بالإضافة إلى مستثمرين ملائكيين مثل الشريك المؤسس لـ إيثريوم فيتاليك بوتيرين، والشريك المؤسس لـ Solana أناتولي ياكوفينكو، ومؤسس Aave ستاني كوليشوف. صرحت Infinex أن نموذج جمع التبرعات هذا باع Patron NFT للمستثمرين الجريئين والمستثمرين الملائكيين والمجتمع.

بالإضافة إلى ذلك، باعت حوالي 43,244 Patron NFT عبر بلوكتشين إيثريوم، Solana، Arbitrum، Base، Polygon، وOptimism. يوم الاثنين، تم توزيع هذه الـ NFT على المشترين على بلوكتشين إيثريوم وهي متاحة الآن للشراء في أسواق NFT OpenSea وBlur.

لماذا التغيير؟ تم جمع أقل من 10% في يوم الإطلاق

بعد قواعد البيع، تورط المجتمع لفترة وجيزة في جدل. تركزت معظم الانتقادات على حقيقة أن "الطرح العام الموجه للتجزئة يخضع لقفل لمدة عام." اعتقد الكثيرون أن هذا يتعارض مع توقعات السيولة للطرح العام، خاصة في بيئة كلية حذرة وحيث تفضل الأموال استراتيجية الدخول والخروج السريع، لأن القفل الطويل يرفع تكاليف الفرصة البديلة بشكل طبيعي.

شكك الكثيرون أيضًا في القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) المرتفعة للغاية. في مرحلة لم تكن فيها التحقق كافية بعد، ولم تشكل الإيرادات والتدفقات النقدية توقعات كمية مستقرة، أجرى المشروع طرحًا عامًا بتقييم مخفف بالكامل يقارب ستة أرقام أو حتى أعلى، مما يتطلب أساسًا من المشاركين دفع الفاتورة مقدمًا لسنوات من التنفيذ والنمو.

نتيجة لذلك، خلال البيع الفعلي، التوكن الذي أطلقته Infinex على Sonar في اليوم الأول تجاوز 400,000 دولار بقليل، وهو ما يمثل حوالي 8% من هدف 5 مليون دولار. سيستمر بيع توكن INX هذا لمدة 7 أيام، وانخفض احتمال تجاوز مبلغ الطرح العام 5 مليون دولار على Polymarket الآن إلى 25%.

بعد تغيير القاعدة، تظهر صفحة الويب ذات الصلة أن مبلغ مبيعات Infinex تجاوز 1.33 مليون دولار، وهو ما يمثل 26.68% من هدف 5 مليون دولار، مع 466 عنوانًا مشاركًا وإجمالي 497 معاملة.

نشاط مراهنة مشبوه على Polymarket خلال نفس الفترة

بصرف النظر عن الجدل المحيط بقواعد البيع نفسها، كان هناك دليل أكثر موضوعية يتعلق بسوق التوقعات خلال نفس الفترة. لاحظ بعض أعضاء المجتمع أنه قبل إعلان Infinex الرسمي عن إلغاء سقف جمع التبرعات الفردي وتعديل آلية التخصيص، كان هناك نشاط شراء استباقي على Polymarket يتعلق بعتبة جمع التبرعات هذه.

اكتشف @sanyuanVC أنه قبل الإعلان الرسمي عن إلغاء قاعدة سقف جمع التبرعات، استثمروا ما مجموعه 61,800 دولار في Polymarket، مع ربح عائم يبلغ حوالي 30,900 دولار. راهن هذا العنوان بـ 7,000 دولار فقط في الرهانات المحافظة التي تزيد عن 2 مليون دولار، لكنه راهن بـ 51,000 دولار في الرهانات عالية المخاطر التي تزيد عن 3 مليون دولار و5 مليون دولار. هذا العنوان هو أيضًا عنوان جديد بدون سجل معاملات.

ردًا على بعض المعلقين الذين تكهنوا بشأن التداول الداخلي أو تسريب المعلومات بناءً على ذلك، لا يوجد دليل قاطع حتى الآن، ولم يستجب فريق المشروع أيضًا.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع احتمال تجاوز إجمالي مبلغ اشتراك الطرح العام لـ Infinex على Polymarket لـ 2 مليون دولار إلى 98%. احتمال تجاوزه 3 مليون دولار هو 93%، ولـ 5 مليون دولار هو 78%. وصل حجم التداول التراكمي لهذا الحدث الآن إلى 3.25 مليون دولار.

رابط المقال الأصلي