تقرير تذر للربع الرابع 2025: القيمة السوقية لـ USDT تقترب من 190 مليار دولار، ومؤشرات عديدة تحقق أرقاماً قياسية

Original Title: USDT Q4 2025 Market Report

Original Source: Philip Gradwell, Vice President of Economics at Tether

Original Translation: Saoirse, Foresight News

حققت USDT عدة أرقام قياسية جديدة في الربع الرابع من عام 2025، كما يلي:

· وصلت القيمة السوقية إلى 1.873 تريليون دولار؛

· حققت نمواً في عدد المستخدمين بأكثر من 30 مليوناً للربع الثامن على التوالي؛

· شهد عدد المحافظ الرقمية التي تحتفظ بـ USDT أكبر زيادة ربع سنوية؛

· وصل عدد المستخدمين النشطين شهرياً على البلوكتشين إلى مستوى تاريخي مرتفع؛

· وصلت كل من قيمة وعدد التحويلات على البلوكتشين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

وفي الوقت نفسه، أدت موجة تصفية العملات الرقمية في 10 أكتوبر 2025 إلى تباطؤ معدل نمو نظام العملات المستقرة. بين 10 أكتوبر 2025 و1 فبراير 2026، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بأكثر من الثلث، بينما نمت القيمة السوقية لـ USDT خلال هذه الفترة بنسبة 3.5%؛ وبالمقارنة، انخفضت القيمة السوقية لثاني وثالث أكبر عملة مستقرة بنسبة 2.6% و57% على التوالي.

لا يعتمد النمو المستمر لـ USDT على سوق العملات الرقمية فحسب، بل يعتمد أيضاً على تطبيقات مختلفة خارج السوق. تُظهر البيانات بوضوح أن المستخدمين يميلون إلى اعتبار USDT عملة مستقرة يمكنها تخزين الثروة وتسهيل المعاملات في آن واحد.

تستند هذه الاستنتاجات بشكل أساسي إلى تحليل تذر لبيانات البلوكتشين (المعروفة أيضاً ببيانات السلسلة). تم الحصول على بيانات السلسلة لـ 75 عملة مستقرة عبر 15 بلوكتشين من مؤسستين، هما Chainalysis وArtemis.

القيمة السوقية

في الربع الرابع من عام 2025، نمت القيمة السوقية لـ USDT بمقدار 12.4 مليار دولار، لتصل إلى 1.873 تريليون دولار. كان معدل النمو الشهري في أكتوبر 4.9%، لكن معدل النمو تباطأ بعد حدث تصفية العملات الرقمية في 10 أكتوبر.

الاحتياطيات

في الربع الرابع من عام 2025، زادت احتياطيات تذر الإجمالية بمقدار 11.7 مليار دولار، لتصل إلى 1.929 تريليون دولار، مع صافي أصول (الجزء الذي تتجاوز فيه الأصول الالتزامات) قدره 6.3 مليار دولار. تشمل الاحتياطيات الإجمالية 96,184 بيتكوين (إضافة 9,850 بيتكوين في الربع الرابع) و127.5 طن متري من الذهب (إضافة 21.9 طن متري في الربع الرابع).

في الربع الرابع، زادت حيازات تذر الإجمالية من سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 6.5 مليار دولار، لتصل إلى 141.6 مليار دولار. إذا اعتبرنا تذر "دولة"، فإن حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية ستصنف في المرتبة 18 عالمياً، متجاوزة المملكة العربية السعودية وألمانيا.

خلال عام 2025 بالكامل، استحوذت تذر على ما مجموعه 28.2 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية. في الأشهر الاثني عشر الماضية، وبالمقارنة مع حيازات الدول الأخرى، أصبحت تذر سابع أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية، مع مشتريات تجاوزت مشتريات تايوان وكوريا الجنوبية.

إجمالي عدد المستخدمين

في الربع الرابع من عام 2025، زاد إجمالي عدد المستخدمين المقدر لـ USDT بمقدار 35.2 مليون، ليصل إلى 534.5 مليون. يمثل هذا الربع الثامن على التوالي من تحقيق نمو بأكثر من 30 مليون مستخدم لهذه العملة المستقرة. يشمل عدد المستخدمين هنا جزأين: مستخدمو المحافظ على البلوكتشين (المستخدمون الذين تلقوا USDT واحتفظوا بها لمدة 24 ساعة على الأقل) والمستخدمون المقدرون الذين تلقوا USDT على منصات الخدمات المركزية (مثل منصات تداول العملات الرقمية).

حاملو العملة على البلوكتشين

في الربع الرابع من عام 2025، زاد عدد مستخدمي المحافظ على البلوكتشين الذين يحتفظون بـ USDT بمقدار 14.7 مليون، ليصل إلى إجمالي 139.1 مليون، مسجلاً رقماً قياسياً للنمو في ربع واحد. تمثل المحافظ التي تحتفظ بـ USDT 70.7% من جميع المحافظ التي تحتفظ بعملات مستقرة. بالإضافة إلى مستخدمي المحافظ على البلوكتشين، يُقدر أن أكثر من 100 مليون مستخدم يحتفظون بـ USDT على منصات الخدمات المركزية مثل منصات التداول.

لا يزال هيكل حاملي USDT على البلوكتشين مستقراً نسبياً، مع التوزيع التالي:

- حاملو "الاحتياطي الكامل" (مستخدمو المحافظ الذين يحتفظون بكل USDT التي تلقوها) يمثلون 30.8%؛

- حاملو "الادخار" (مستخدمو المحافظ بمعدل احتفاظ متوسط أقل من 100% ولكن أعلى من 2/3 بعد تلقي USDT) يمثلون 6.7%؛

- حاملو "المعاملات" (مستخدمو المحافظ بمعدل احتفاظ متوسط أقل من 2/3 بعد تلقي USDT) يمثلون 62.6%.

مقارنة بجميع العملات المستقرة الأخرى، تتمتع USDT بنسبة أعلى من حاملي "الادخار" و"الاحتياطي الكامل" (USDT بنسبة 37.5%، والعملات المستقرة الأخرى مجتمعة بنسبة 30%). من بين جميع محافظ ادخار العملات المستقرة، يختار 75.1% الاحتفاظ بـ USDT، مما يشير إلى أن USDT لا تزال العملة المستقرة المفضلة لتخزين الثروة للمستخدمين.

المستخدمون النشطون على البلوكتشين

بحلول الربع الرابع من عام 2025، بلغ متوسط المستخدمين النشطين شهرياً على البلوكتشين لـ USDT (مستخدمو المحافظ الذين تلقوا USDT مرة واحدة على الأقل خلال فترة 30 يوماً متجددة) 24.8 مليوناً، ليصل إلى مستوى قياسي. يشير هذا إلى زيادة مستمرة في نشاط مستخدمي USDT. يمثل هذا العدد 68.4% من إجمالي المستخدمين النشطين شهرياً للعملات المستقرة.

توزيع الحيازات بين أنواع المستخدمين المختلفة

حتى نهاية الربع الرابع من عام 2025، تركزت 36% من حيازات USDT في منصات التداول المركزية (CEX)، بزيادة قدرها 2.8 نقطة مئوية عن نهاية الربع الثالث. كان هذا التغيير ناتجاً جزئياً عن انخفاض حيازات USDT في منصات التداول اللامركزية (DEX) ومنصات DeFi بعد انهيار العملات الرقمية في 10 أكتوبر: في الربع الرابع، انخفضت حيازات USDT في منصات DEX وDeFi بمقدار 3 مليارات دولار (انخفاض بنقطتين مئويتين)، لتصل إلى 7.1 مليار دولار، وهو ما يمثل 3.8% من إجمالي حيازات USDT.

تأتي ثاني أعلى نسبة حيازة من المستخدمين من نوع الادخار، حيث تمثل 33%، مع احتفاظ مستخدمي "الادخار الخالص" بنسبة 17.4% ومستخدمي "الادخار" الآخرين بنسبة 15.6%. في الربع الرابع، زادت حيازات USDT لمستخدمي نوع الادخار بمقدار 2.9 مليار دولار، لتصل إلى إجمالي 62.1 مليار دولار بنهاية الربع. كما ذُكر سابقاً، لم تجذب USDT أكبر عدد من مستخدمي نوع الادخار فحسب، بل احتفظت أيضاً بأعلى قيمة من حيث المدخرات: تمثل USDT 59.9% من قيمة ادخار جميع العملات المستقرة؛ إذا تم استبعاد المحافظ التي تحتفظ بأكثر من 10 ملايين دولار (هذه المحافظ هي في الغالب محافظ باردة لمنصات التداول)، ترتفع حصة USDT إلى 77.3%.

يحتل مستخدمو "نوع التحويل" المرتبة الثالثة من حيث الحيازات، حيث يمثلون 26.5% في نهاية الربع الرابع. خلال الفترة من الربع الثالث إلى الربع الرابع، ظلت هذه النسبة مستقرة نسبياً، وزادت حيازات مستخدمي "نوع التحويل" بمقدار 2.2 مليار دولار، مما يعكس التحسن المستمر في سيولة USDT في تطبيقات المعاملات.

من المهم ملاحظة أن إجمالي حجم الحيازات المحسوب هنا أعلى قليلاً من القيمة السوقية لـ USDT لأن إجمالي الحيازات يشمل USDT التي لم يتم إصدارها بعد من خزينة تذر، بينما تأخذ القيمة السوقية في الاعتبار فقط USDT في حالة التداول الصافي.

قيمة التحويل على البلوكتشين بالدولار الأمريكي

في الربع الرابع من عام 2025، زادت قيمة التحويل الربع سنوية على البلوكتشين لـ USDT بمقدار 248.6 مليار دولار، لتصل إلى 4.4 تريليون دولار، مسجلة رقماً قياسياً. من إجمالي مبلغ التحويل الربع سنوي البالغ 4.4 تريليون دولار، كانت 2.8 تريليون دولار (حصة 63.6%) تحويلات تحتوي فقط على USDT كأصل، و1.6 تريليون دولار (حصة 36.4%) كانت تحويلات تحتوي على أصول متعددة (تحدث هذه التحويلات عادةً في سيناريوهات تداول DeFi).

في التحويلات ذات الأصول الفردية التي تشمل عملات مستقرة، تمثل USDT 65.9% من القيمة المحولة؛ وفي التحويلات ذات الأصول المتعددة التي تشمل عملات مستقرة، تمثل USDT 34.6% من القيمة. تشير هذه البيانات إلى أن USDT لا تزال العملة المستقرة المفضلة لنقل القيمة من قبل المستخدمين، بينما تُستخدم العملات المستقرة الأخرى بشكل متكرر في سيناريوهات تبادل القيمة، مع كون USDT زوج التبادل الشائع.

حجم التحويل على البلوكتشين

في الربع الرابع من عام 2025، زاد حجم التحويل الربع سنوي على البلوكتشين لـ USDT بمقدار 313 مليون معاملة ليصل إلى 2.2 مليار معاملة، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً. ضمن هذه التحويلات الربع سنوية البالغة 2.2 مليار:

· حدثت التحويلات بمبالغ أقل من 1,000 دولار 1.94 مليار مرة، وهو ما يمثل 88.2%؛

· حدثت التحويلات بمبالغ تتراوح بين 1,000 دولار و100,000 دولار 256 مليون مرة، وهو ما يمثل 11.6%؛

· حدثت التحويلات بمبالغ تتجاوز 100,000 دولار 4.6 مليون مرة، وهو ما يمثل 0.2%.

سرعة التداول

حتى نهاية الربع الرابع من عام 2025، محسوبة بمتوسط متحرك لمدة 7 أيام، بلغت سرعة تداول USDT (مبلغ المعاملة اليومي كنسبة مئوية من إجمالي الحيازات) 18.2%. هذه القيمة أقل من الذروة البالغة 51.8% في 5 نوفمبر (مدفوعة بطفرة في نشاط DeFi) وهي قريبة من المستويات التي شوهدت قبل الربع الثاني من عام 2025 (عندما كانت أسعار البيتكوين مشابهة لهذا الربع).

في الربع الرابع، كان متوسط سرعة تداول USDT 28%، وهو أقل بكثير من سرعة تداول ثاني أكبر عملة مستقرة البالغة 151%. تشير سرعة التداول المنخفضة نسبياً لـ USDT إلى احتفاظ أقوى بالمستخدمين، واستقرار أعلى، وكما ذُكر لاحقاً في هذا النص، مجموعة أكثر تنوعاً من حالات الاستخدام.

تختلف سرعة تداول USDT بشكل طبيعي اعتماداً على حالة الاستخدام: المستخدمون الذين يحتفظون بـ USDT لأغراض الادخار لديهم سرعة تداول أقل (حيث يختار المستخدمون عادةً الاحتفاظ بدلاً من التحويل). سرعة تداول مستخدمي "الادخار الكامل" هي طبيعياً 0، بينما في عام 2025، كان متوسط سرعة التداول اليومي لمستخدمي "نوع الادخار" 4%.

سرعة التداول على البلوكتشين لمنصات التداول المركزية أقل أيضاً، بمتوسط سرعة تداول يومي 11% في عام 2025. وذلك لأن المستخدمين يحتفظون بـ USDT في منصات التداول المركزية، والتي يمكن استخدامها للادخار أو التداول—ومع ذلك، كما ذُكر في القسم التالي، يتم تسجيل أحجام التداول في منصات التداول في دفتر أوامر مركزي، وليس على البلوكتشين، مما يجعل حجم USDT المحول من منصات التداول المركزية عبر البلوكتشين أقل نسبياً مقارنة بالحيازات في منصات التداول.

تشمل سيناريوهات التداول العالي لـ USDT ما يلي:

· محافظ "نوع التحويل": في عام 2025، كان متوسط معدل التداول اليومي 51%. أغراض تحويل USDT في هذه المحافظ متنوعة، بما في ذلك المدفوعات، والتحويلات، وتحويل الأموال بين منصات تداول مختلفة، إلخ؛

· منصات DEX وDeFi: في عام 2025، كان متوسط معدل التداول اليومي 111%. عادة ما تكون سرعة التداول في مثل هذه السيناريوهات عالية جداً لأن معاملات DEX يتم تسجيلها على البلوكتشين، وقد يشارك المستخدمون في معاملات متعددة في يوم واحد، مما يؤدي في النهاية إلى معدل تداول يتجاوز 100%.

من القيمة السوقية لـ USDT، يتم توزيع 67% في سيناريوهات سرعة التداول المنخفضة، و33% يتم توزيعها في سيناريوهات سرعة التداول العالية. يضمن هذا التوزيع الاستقرار من خلال سيناريوهات سرعة التداول المنخفضة ويضمن السيولة من خلال سيناريوهات سرعة التداول العالية.

السوق الفوري

في الربع الرابع من عام 2025، بلغ حجم التداول الفوري لـ USDT في منصات التداول المركزية 32 تريليون دولار، مع تسعير 96.5% مقابل USDT والباقي مقابل أصول أخرى. بسبب موجة تصفية العملات الرقمية في 10 أكتوبر، انخفض حجم التداول بنسبة 5.9% مقارنة بالربع الثالث. ومع ذلك، نظراً لأن حجم تداول جميع الأصول الأخرى انخفض بنسبة 11.5% مقارنة بالربع الثالث، فقد زادت حصة USDT من إجمالي حجم تداول السوق الفوري بمقدار 1.5 نقطة مئوية لتصل إلى 61.5%.

في الربع الرابع، كانت هناك 14.1 مليار معاملة تداول فوري لـ USDT، وهو ما يمثل 80% من جميع معاملات التداول الفوري في ذلك الربع.

الخلاصة

في الربع الرابع من عام 2025، سجلت USDT عدة أرقام قياسية تاريخية، على الرغم من تباطؤ النمو بعد موجة تصفية العملات الرقمية في 10 أكتوبر. ومع ذلك، تُظهر البيانات أن سوق العملات الرقمية ليس المحرك الوحيد لنمو USDT.

مقارنة بالعملات المستقرة الأخرى، فإن تفضيل المستخدم لادخار USDT أعلى بكثير (من بين جميع محافظ ادخار العملات المستقرة، تمثل USDT 75%؛ في المحافظ ذات قيمة ادخار أقل من 10 ملايين دولار، تمثل USDT 77%)، مما يوفر مصدراً للطلب على استقرار USDT وسرعة التداول المنخفضة.

في سيناريوهات تطبيقات وسائط المعاملات ذات التداول العالي، تحتل USDT أيضاً مكانة رائدة: في قيمة تحويل الأصول الفردية التي تشمل عملات مستقرة، تمثل USDT 65.9%؛ بينما في قيمة تحويل الأصول المتعددة التي تشمل عملات مستقرة، تمثل USDT 34.6%. تشير هذه الظاهرة إلى أن USDT لا تزال العملة المستقرة المفضلة لنقل القيمة من قبل المستخدمين، بينما تُستخدم العملات المستقرة الأخرى بشكل أكثر شيوعاً لتبادل القيمة (غالباً ما يتم تبادلها مقابل USDT). توفر سيناريوهات التداول العالي هذه لـ USDT سيولة وافرة، مما يضمن توافرها وقبولها على نطاق واسع.

Original Article Link