توقعات بلومبرغ: أكثر من 200 ETF للعملات المشفرة بعد Bitcoin و Ethereum

Key Takeaways

• من المتوقع أن تشهد سوق ETF للعملات المشفرة نمواً هائلاً، مع إطلاق أكثر من 200 ETF جديدة بعد نجاح Bitcoin و Ethereum.
• تعتبر DATs جسراً بين العصر قبل ETF والمستقبل، لكنها تواجه مخاطر في MNAV التي قد تؤدي إلى بيع الاحتياطيات.
• يمكن أن تؤدي تدفقات الأموال إلى ETF لـ altcoins إلى رفع الأسعار، مدعومة بـ 3000 مليار دولار من stablecoins السيولة.
• على الرغم من التحديات، فإن الوضوح التنظيمي تحت إدارة ترامب قد يدفع DeFi نحو ارتفاعات جديدة.
• يُنصح بمراقبة MNAV وتدفقات الأموال لتجنب التقلبات قصيرة الأجل أثناء إطلاق ETF.

في عالم العملات المشفرة الذي يتطور بسرعة، يبدو أن مستقبل ETF يحمل وعوداً كبيرة. تخيل لو كنت مستثمراً يبحث عن طريقة آمنة ومنظمة للوصول إلى altcoins مثل SOL أو XRP دون الحاجة إلى التعامل مباشرة مع التبادلات الرقمية. هذا بالضبط ما يتنبأ به خبراء مثل بلومبرغ، حيث يتوقعون إطلاق أكثر من 200 ETF للعملات المشفرة بعد النجاح الهائل لـ Bitcoin ETF و Ethereum ETF. لكن هل ستحظى altcoins بنفس الاهتمام، أم ستشهد المزيد من التقلبات؟ دعونا نغوص في التفاصيل، مستندين إلى بيانات حقيقية وبأسلوب يجعلك تشعر وكأننا نتحدث وجهاً لوجه.

تاريخ ETF للعملات المشفرة: من البدايات إلى الهيمنة

منذ إطلاق أول ETF، شهدت ساحة ETF للعملات المشفرة تحولاً جذرياً. في الولايات المتحدة، بلغت إجمالي الأصول الصافية لـ spot Bitcoin ETF أكثر من 1460 مليار دولار، مما عزز سيطرة Bitcoin على 59% من سوق العملات المشفرة. أما Ethereum ETF فيحتل المرتبة الثانية بحوالي 250 مليار دولار من الأصول. وقد تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية لـ spot Bitcoin ETF الـ 500 مليار دولار، مع تدفقات يومية مستمرة.

قبل ظهور ETF، كان المستثمرون التقليديون يعتمدون على خيارات مثل GBTC أو MSTR للحصول على تعرض للأصول الرقمية. هذا النهج أدى إلى ظهور شركات DATs، التي تجمع altcoins محددة مثل ETH أو SOL أو XRP، مما يتيح للمستثمرين الوصول إليها عبر الأسهم. تعتبر DATs جسراً أساسياً بين عصر ما قبل ETF والموجة الجديدة من altcoins ETF المرتقبة. ومع ذلك، هنا تكمن المخاطر، حيث يمكن أن تؤدي الضغوط على هذه الشركات إلى آثار سلبية.

لنقارن ذلك بمثال بسيط: تخيل DATs كجسور قديمة تربط بين ضفتي نهر، بينما ETF هي الجسور الحديثة السريعة. إذا انهار الجسر القديم، قد يؤثر ذلك على حركة المرور، لكنه لن يوقف تدفق النهر نفسه. هذا التشبيه يساعد في فهم كيف يمكن لـ DATs أن تكون مصدراً للمخاطر، خاصة عند مراقبة MNAV.

أهمية MNAV في DATs: مخاطر الرهن والمراقبة

يُعد نسبة MNAV أمراً حاسماً، إذ تكشف عن سهولة جمع الأموال لـ DAT. عندما تتجاوز هذه النسبة الـ 1، يصبح الوصول إلى الديون أسهل، مما يسمح بشراء المزيد من التوكنات. أما إذا انخفضت دون الـ 1 بشكل مستمر، فقد يجف التمويل، مما يجبر على بيع الاحتياطيات – وهو خطر حقيقي. من المهم مراقبة MNAV لأبرز DATs، بالإضافة إلى الخصومات أو الزيادات، وتواريخ فك PIPE، والسيولة، وأي تحديثات في التقارير مثل 10-Q أو التحديثات التشغيلية المتعلقة بالميزانية.

الضغط هنا قد ينتشر؛ مشاكل DAT صغيرة قد تؤثر على أكبرها، أو العكس. على سبيل المثال، إذا واجهت إحدى DATs صعوبات، قد تؤدي إلى تأثير domino على السوق بأكملها. هذا مدعوم ببيانات تاريخية تظهر كيف انخفاض MNAV أدى إلى بيع سريع، مما يعزز الحاجة إلى الحذر.

أسباب الصعود والانخفاض لـ altcoins ETF

أسباب الصعود: تدفق السيولة وارتفاع الأسعار

يمكن أن يؤدي ظهور altcoins ETF إلى زيادة هائلة في السيولة. خذ ProShares CoinDesk 20 ETF كمثال؛ يشمل أصولاً رئيسية مثل HBAR أو ICP أو XRP أو SOL. هناك 155 ETP تتبع 35 عملة مشفرة تنتظر الموافقة. تدفق هذه السيولة إلى ETF سيدفع أسعار altcoins صعوداً، مستمراً في زخم Bitcoin ETF و Ethereum ETF.

بالإضافة إلى ذلك، تجذب تدفقات ETF الانتباه إلى التوكنات الأساسية، مما يشجع على شراء DATs ذات beta أعلى. ثم تقوم DATs بجمع المزيد من الأموال لتجميع توكنات إضافية، مما يعزز سرد altcoins. الأهم من ذلك، مقدمو مثل BlackRock أو Fidelity أو VanEck أو Grayscale يوفرون بوابة موثوقة، مما قد يطلق استثمارات أكبر وأكثر استقراراً مقارنة بالتبادلات التقليدية.

لنفكر في تشبيه: مثل كيف أدى إطلاق Bitcoin ETF إلى تدفق أموال يعادل فيضان نهر، فإن altcoins ETF قد تكون الفيضان التالي، مدعوماً ببيانات تظهر زيادة في التدفقات بنسبة تصل إلى مئات المليارات.

أسباب الانخفاض: تركيز السوق وضعف الطلب

من ناحية أخرى، قد يصعب على altcoins استعادة حماس الثورة السابقة، مما يحد من أدائها بسبب ضعف الطلب. يبرز CoinDesk 20 index هذه المشكلة: يسيطر Bitcoin بنسبة 29% و Ethereum بنسبة 22%، بينما altcoins مثل ICP أو FIL تشكل فقط 0.2%. هذا التركيز يعني تدفق المزيد من الأموال نحو العملات الرئيسية، مما يفيدها أكثر.

إذا انتقلت الأموال من أسهم DAT إلى altcoins ETF، قد ينخفض MNAV إلى أقل من 1، مما يجفف التمويل ويجبر على بيع الاحتياطيات، مسبباً ضغط بيع مباشر على altcoins. أما في لحظة الإطلاق، فتوقع تقلبات “sell the news” لمدة 24-72 ساعة، حتى لو كان النظرة متوسطة الأجل إيجابية.

كيف وصلنا إلى هنا؟ العوامل الرئيسية الدافعة لـ altcoins ETF

يُدفع الاهتمام المتزايد بـ altcoins ETF بعوامل متعددة. في 17 سبتمبر، أدخلت SEC معيار “commodity trust shares generic listing standards”، الذي يقصر وقت الموافقة ويجعل العملية أكثر توقعاً. بفضل هذا، قد نرى موافقات سريعة عند إعادة فتح الحكومة. في يوليو، سمحت SEC بـ in-kind redemptions لـ ETF غير Bitcoin، مما يقلل الاحتكاك السيولي ويجذب المزيد من الأموال المؤسسية.

نجاح spot Bitcoin ETF و Ethereum ETF دفع التبني، حيث من المتوقع أن تخصص 59% من المؤسسات 10% أو أكثر من محافظها للأصول الرقمية بحلول منتصف 2025. قاعدة الإبهام تشمل معايير صارمة مثل التبادلات المراقبة بواسطة ISG، أو ستة أشهر من تداول futures منظم، أو تتبع 40% في ETF موجودة، مما يمهد الطريق للعديد من التوكنات الكبرى والمتوسطة.

بالنسبة للتحديثات الحديثة حتى 2025-10-28، يظهر بحث Google أن أكثر الأسئلة شيوعاً هي “كيفية الاستثمار في altcoins ETF؟” و”ما هي مخاطر DATs؟”، بينما على Twitter، يناقش المستخدمون تدفقات ETF الجديدة، مع تغريدات من حسابات رسمية مثل @SECgov عن تقدم الموافقات. على سبيل المثال، تغريدة حديثة من VanEck أعلنت عن تقدم في طلب ETF لـ SOL، مما أثار نقاشات حول زيادة السيولة في DeFi.

التأثيرات الكلية: 3000 مليار دولار من stablecoins تدفع DeFi نحو الازدهار

بحلول أكتوبر 2025، يبلغ حجم stablecoins المتداول حوالي 3000 مليار دولار، مما يشكل أساساً قوياً لتدفقات ETF المؤسسية إلى DeFi، مضخماً العوائد. الت