الحوت السري وراء طفرة الذهب: تيثر (Tether) تخزن 140 طناً

العنوان الأصلي: "الحوت السري وراء طفرة الذهب: هذه المؤسسة للعملات الرقمية ذات الإيرادات السنوية بمليارات الدولارات تراكم 140 طناً من الذهب"

المؤلف الأصلي: Nancy, PANews

الذهب يجن جنونه. في أقل من شهر منذ بداية العام، تدفقت الأموال من جميع الجوانب بجنون، مما دفع سعر الذهب إلى تسجيل مستويات قياسية جديدة مراراً وتكراراً.

في خضم جنون المعادن الثمينة هذا، ظهر "حوت غير مرئي" بشكل غير متوقع. عملاق العملات المستقرة تيثر (Tether) يحتفظ بهدوء بـ 140 طناً من احتياطيات الذهب.

احتجاز 140 طناً من الذهب، بهدف أن تصبح أكبر بنك مركزي للذهب في العالم

تيثر، الشركة التي تمتلك "منجماً للذهب"، أصبحت لاعباً رئيسياً في سوق الذهب.

قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، مؤخراً في مقابلة مع بلومبرغ، دون إخفاء طموحه: "سنصبح قريباً واحدة من أكبر 'البنوك المركزية للذهب' في العالم".

هذا ليس مجرد كلام. حتى الآن، راكمت تيثر حوالي 140 طناً من الذهب المادي، بقيمة تقارب 23 مليار دولار بالسعر الحالي. عادةً ما تشتري تيثر مباشرة من المصافي السويسرية وكبار المؤسسات المالية العالمية، وغالباً ما تستغرق طلبات المعادن الكبيرة عدة أشهر ليتم تسليمها. يتم تخزين الذهب، عند وصوله، في مخبأ نووي سويسري تم بناؤه خلال الحرب الباردة، مع حماية متعددة الطبقات من الأبواب الفولاذية السميكة، وتتمتع سويسرا بنظام سرية من الطراز العالمي.

من حيث الحجم، أصبحت تيثر أكبر حائز معروف للذهب المادي في العالم خارج النظام المصرفي والدول، حيث صنفت ضمن أفضل 30 حائزاً للذهب عالمياً، مع حيازات تتجاوز العديد من الدول مثل اليونان وقطر وأستراليا.

على الرغم من أن تيثر بدأت في وضع أصول الذهب قبل سنوات عديدة، إلا أن الدخول الهائل حدث في عام 2025. في العام الماضي فقط، اشترت تيثر أكثر من 70 طناً من الذهب، لتصبح واحدة من أكبر ثلاثة مشترين للذهب عالمياً هذا العام. لا يتجاوز حجم الشراء جميع البنوك المركزية الفردية تقريباً باستثناء البنك المركزي البولندي فحسب، بل يتجاوز أيضاً العديد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الكبيرة للذهب.

يمكن القول إن تيثر هي أيضاً محرك مهم لطفرة سعر الذهب هذا العام.

وفقاً لأردوينو، فإن معدل شراء الذهب الحالي لشركة تيثر يبلغ حوالي 1 إلى 2 طن أسبوعياً، ويخططون للحفاظ على هذه الوتيرة في الأشهر المقبلة، "ربما تتباطأ، لكننا سنقيم الطلب على الذهب بشكل ربع سنوي".

لكن طموح تيثر يتجاوز مجرد اكتناز الذهب. في مقابلة مع بلومبرغ، صرح أردوينو أن تيثر تقيم السوق واستراتيجيات التداول المحتملة، وتخطط لاغتنام فرص المراجحة من خلال التداول النشط لاحتياطياتها من الذهب. في الوقت نفسه، تعمل الشركة على بناء "أفضل قاعة لتداول الذهب في العالم"، بهدف إنشاء قناة مستقرة وطويلة الأجل للحصول على الذهب والمنافسة مع البنوك الرائدة في سوق المعادن الثمينة العالمية مثل جي بي مورغان تشيس وHSBC.

لتحقيق ذلك، قامت تيثر بخطوة بارزة في العام الماضي من خلال ضم اثنين من قدامى المحاربين في التداول، فينسنت دومين، الرئيس العالمي السابق لتداول المعادن في HSBC، وماثيو أونيل، رئيس مشتريات المعادن الثمينة في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، المكلفين خصيصاً بتوسيع نطاق أعمالها في مجال الذهب.

في أعلى سلسلة التوريد، بدأت تيثر أيضاً في وضع نفسها بقدرات نقدية. استحوذت تيثر على حصص في العديد من شركات حقوق تعدين الذهب متوسطة المستوى في كندا، بما في ذلك Elemental Royalty وMetalla Royalty & Streaming وVersamet Royalties وGold Royalty، من بين آخرين، مما يضمن القدرة الإنتاجية المستقبلية وحصة الإيرادات من خلال استثمارات الأسهم.

على صعيد المنتجات المالية، أطلقت تيثر العملة المستقرة المدعومة بالذهب Tether Gold (XAU₮) في وقت مبكر من عام 2020. بحلول نهاية العام الماضي، كان هذا التوكن مدعوماً بـ 16.2 طناً من الذهب المادي. مؤخراً، قدمت تيثر أيضاً Scudo، وهي فئة جديدة من XAU₮، حيث يمثل كل Scudo جزءاً من ألف من أونصة تروي من الذهب، بهدف جعل الذهب وسيلة دفع أكثر سهولة للمستخدم.

وفقاً لبيانات CoinGecko، اعتباراً من 28 يناير، وصلت القيمة السوقية المتداولة لـ XAU₮ إلى 2.7 مليار دولار، بنمو قدره حوالي 91.3% في العام الماضي، محتفظة بحصة سوقية تبلغ 49.5% في سباق الذهب المرمز، مما يضمن المركز الأول بقوة.

من اكتناز الذهب المادي إلى تخطيط سلسلة التوريد، ثم إلى ابتكار المنتجات المالية، أدى هذا الاستثمار واسع النطاق من قبل هذا المتحمس للذهب حتى إلى جعل المطلعين على دائرة السلع التقليدية يهتفون "غير مفهوم"، حيث وصف البعض تيثر بأنها "أغرب شركة واجهوها على الإطلاق".

لكن الآن، مع استمرار سعر الذهب في تسجيل مستويات قياسية جديدة، تؤتي رهانات تيثر ثمارها بشكل كبير.

كسب 15 مليار دولار سنوياً، بناء صندوق حرب

الثقة وراء اكتناز الذهب المحموم لشركة تيثر تأتي من "مطبعة" عالية السرعة.

وفقاً لتقرير Fortune، حققت تيثر حوالي 15 مليار دولار من صافي الربح في عام 2025، بزيادة كبيرة عن 13 مليار دولار في العام السابق. على الرغم من هذا الربح الملياري، فإن الفريق العالمي الذي يدعمها يضم حوالي 200 شخص فقط. بحساب تقريبي، يصل الربح لكل فرد إلى 75 مليون دولار مذهلة، وهو مستوى من الكفاءة لكل فرد يترك عمالقة التمويل التقليديين في الغبار.

في جوهر هذه الربحية يكمن مجمع الأموال المشتق من أعمال العملات المستقرة الخاصة بها.

اليوم، العملة المستقرة بالدولار الأمريكي USDT التي تصدرها تيثر هي العملة المستقرة الأكثر استخداماً على مستوى العالم، مع قاعدة مستخدمين تتجاوز 500 مليون. وفقاً لبيانات CoinGecko، اعتباراً من 28 يناير 2026، يبلغ العرض المتداول لـ USDT، العملة المستقرة بالدولار الأمريكي الصادرة عن تيثر، ما يقرب من 187 مليار دولار، محتفظة بالمركز الأول في سباق العملات المستقرة. نشاط التداول يقود بالمثل. تظهر بيانات Artemis Analytics أنه في عام 2025، نما إجمالي حجم تداول العملات المستقرة بنسبة 72% ليصل إلى 33 تريليون دولار، حيث ساهمت USDT بـ 13.3 تريليون دولار، وهو ما يمثل أكثر من 33%.

بناءً على هذا الأساس، تعمل تيثر على توسيع نطاق مجمع أموالها من خلال الامتثال.

في 27 يناير، أطلقت تيثر رسمياً العملة المستقرة المنظمة في الولايات المتحدة USAT، الصادرة عن Anchorage Digital Bank، أول جهة إصدار عملات مستقرة منظمة فيدرالياً في الولايات المتحدة، مع عمل Cantor Fitzgerald كأمين احتياطي معين وتاجر رئيسي مفضل، وتعيين مستشار البيت الأبيض السابق بو هاينز كرئيس تنفيذي. يُنظر إلى هذا كخطوة رئيسية لشركة تيثر لدخول السوق المحلية الأمريكية بالكامل.

في غضون ذلك، تحاول تيثر، من خلال الاستثمارات في منصات مثل Rumble، دمج أعمال USAT في نظام حركة المرور للوصول بسرعة إلى 100 مليون مستخدم أمريكي ووضعت هدفاً للوصول إلى قيمة سوقية تبلغ 1 تريليون دولار في غضون خمس سنوات. إذا نجحت، يمكن أن تصبح USAT أول منافس حقيقي لـ USDC في السوق الأمريكية.

بعد الحصول على التزامات بتكلفة صفرية تقريباً، تلتقط تيثر بسهولة فرق سعر الفائدة من خلال تخصيص أصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر.

من بين هذه، تعد فائدة الخزانة الأمريكية المصدر الرئيسي لدخل تيثر. في دورة أسعار الفائدة المرتفعة، تعزز فائدة الخزانة الأمريكية ربحية تيثر بشكل مباشر. حالياً، تحتفظ تيثر بحوالي 135 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، متجاوزة الدول ذات السيادة مثل كوريا الجنوبية، مما يجعلها سابع أكبر حائز لسندات الخزانة الأمريكية عالمياً.

في غضون ذلك، تعد تيثر لاعباً كبيراً في مساحة بيتكوين أيضاً. منذ عام 2023، تستخدم تيثر ما يصل إلى 15% من أرباحها الشهرية لمتوسط تكلفة الدولار للبيتكوين. تجاوزت الحيازة الحالية 96,000 BTC، مما يجعلها واحدة من أكبر الحائزين المؤسسيين للبيتكوين في العالم، بمتوسط تكلفة حوالي 51,000 دولار، وهو أقل بكثير من سعر السوق الحالي. في نظام بيتكوين البيئي، قامت تيثر أيضاً ببناء مزارع تعدين خاصة بها، واستثمرت في شركات التعدين، وغامرت في DeFi (التمويل اللامركزي)، مما وسع نفوذ صناعتها باستمرار. حتى أن هناك نظريات مؤامرة في الخارج حول كون تيثر هي "اليد الخفية" وراء تحركات سعر بيتكوين.

علاوة على ذلك، لفتح المزيد من المكاسب المحتملة، اعتمدت تيثر نموذج توزيع توكن ضخم في السنوات الأخيرة، مع استثمارات تتفرع إلى اتصالات الأقمار الصناعية، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والزراعة، والاتصالات، والإعلام.

وهكذا، تشكلت تدريجياً آلة مراجحة تمتد عبر العالمين المالي التقليدي والعملات الرقمية، مما يوفر باستمرار لشركة تيثر ذخيرة رأس المال وتصبح رقاقة رئيسية في رهاناتها واسعة النطاق.

رابط المقال الأصلي