توم لي: بيع MSTR على المكشوف أصبح أداة التحوط المفضلة في سوق العملات الرقمية

أخبار BlockBeats، 23 نوفمبر، صرح توم لي، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة BitMine، بأن MicroStrategy أصبحت الأداة المفضلة لمستثمري العملات الرقمية لإدارة المخاطر، وهو ما يفسر جزئياً سبب انخفاض سعر سهمها بنسبة 43% في الشهر الماضي.

قال لي في مقابلة مع CNBC يوم الخميس: «قد تكون الاستراتيجية هي النقطة المحورية الأكثر أهمية في الوقت الحالي، فهي تمثل سهماً بديلاً لـ بيتكوين وأكثر الأصول البديلة سيولة». ونظراً لمحدودية الأدوات المتاحة للتحوط المباشر من الخسائر في سوق العملات الرقمية، اتجه المتداولون المؤسسيون إلى بيع سهم الاستراتيجية على المكشوف. تمتلك الشركة ما يقرب من 650,000 بيتكوين، مما يربط سعر سهمها ارتباطاً وثيقاً بأداء بيتكوين.

وأوضح لي: «من وجهة نظري، عندما يحاول المشاركون في سوق العملات الرقمية التحوط من خسائر حيازاتهم من بيتكوين و إيثريوم، فإنهم لا يجدون أي وسيلة تحوط أخرى بخلاف بيع سهمها البديل الذي يتمتع بـ السيولة—و MicroStrategy هي الخيار الأفضل». وأضاف أن أدوات التحوط الأصلية مثل مشتقات بيتكوين و إيثريوم تفتقر إلى السيولة للصناديق الكبيرة، «أي مستثمر يحتفظ بمركز شراء كبير في بيتكوين... لديه قدرة محدودة جداً على التحوط في سوق مشتقات العملات الرقمية».

ومع ذلك، توفر الاستراتيجية حلاً بديلاً. أشار لي إلى أنه: «يمكن للمستثمرين استخدام سلسلة خيارات الاستراتيجية عالية السيولة للتحوط من مخاطر أصول العملات الرقمية بالكامل، في الأساس، تمتص الاستراتيجية كل ضغوط التحوط الناتجة عن صناعة العملات الرقمية بأكملها لحماية مراكز الشراء».

كما ذكر لي التأثير الدائم لانهيار السوق في 10 أكتوبر، والذي أدى إلى محو 20 مليار دولار من القيمة السوقية ودمر السيولة في منصة تداول. «لقد ضرب هذا صناع السوق بشدة»، حيث أشار إلى صناع السوق باعتبارهم «البنوك المركزية» لسوق العملات الرقمية. ومنذ ذلك الحين، لا تزال الشقوق النظامية قائمة، ولا تزال السيولة للأصول البديلة لـ بيتكوين مثل العملات البديلة، وأسهم تعدين العملات الرقمية، والاستراتيجية ضعيفة.

وسط التراجع الحالي، تعد MSTR واحدة من أكثر الأهداف تضرراً. يعتقد لي أن هذا ينبع جزئياً من دورها كـ «صمام ضغط» للسوق. وأشار إلى أن الهيكل الأساسي لسوق العملات الرقمية لا يزال هشاً، وأن ظاهرة تحول الاستراتيجية إلى أداة تحوط تكشف عن مشكلات هيكلية أعمق.