بدون Bitcoin، ماذا يحدث لـ Ether و XRP؟

النقاط الرئيسية الرئيسية

• انخفاض حاد في Bitcoin غالباً ما يؤدي إلى انتشار نظامي، يدفع العملات البديلة نحو الانخفاض من خلال قنوات السيولة والثقة.
• خلال الأزمات، ينظر السوق إلى العملات المشفرة كأصل مخاطر واحد، بدلاً من تقييم الاستخدامات الفردية، كما يظهر في الارتباطات العالية بين BTC-ETH و BTC-XRP.
• تحليلات الارتباط و beta ضرورية لقياس مدى اعتماد Ether و XRP على أداء Bitcoin.
• مراقبة مؤشرات الارتباط، استخدام المشتقات، والاحتفاظ بأصول مستقرة أو ذات عوائد يمكن أن تساعد في التحوط ضد الصدمات المتعلقة بـ Bitcoin.

في عالم العملات المشفرة المتقلب، يُعتبر Bitcoin الملك غير المتوج، الذي يحدد إيقاع السوق بأكمله. تخيل لو أن هذا الملك سقط فجأة، هل ستنهار المملكة بأكملها أم ستجد بعض الأجزاء طريقة للنجاة؟ هذا السؤال يطرح نفسه بقوة عندما نفكر في Ether و XRP، اثنتين من أكبر العملات البديلة. إذا انهار Bitcoin، هل سيتبعانه في السقوط أم سيقاومان؟ دعونا نستكشف هذا السيناريو بعمق، مستندين إلى بيانات تاريخية وتحليلات، لنفهم كيف يمكن أن تتأثر هذه العملات وكيف نحمي استثماراتنا.

لماذا يهم هيمنة Bitcoin

في الأسواق التقليدية، عندما يتعثر اللاعب الأكبر في قطاع ما، تنتشر التأثيرات بسرعة. الشركات الأصغر غالباً ما تفقد قيمتها لأنها تعتمد على نظام اللاعب الكبير، سواء في الثقة أو الروابط الاقتصادية. الأمر نفسه ينطبق على سوق العملات المشفرة، حيث يلعب Bitcoin دور “الأصل المرساة”. عندما يضعف، يفقد السوق بأكمله توازنه واتجاهه.

تاريخياً، احتفظ Bitcoin بحصة كبيرة من رأس المال السوقي للعملات المشفرة، وهو ما يُعرف بمؤشر “الهيمنة”. معظم العملات البديلة، بما في ذلك Ether و XRP، أظهرت ارتباطاً قوياً بحركات أسعار Bitcoin. على سبيل المثال، بعد إعلان الرسوم الجمركية في 10 أكتوبر 2025، شهد سوق العملات المشفرة حدث تصفية واسع، مع انخفاض Bitcoin بشكل حاد. وفقاً لبيانات CoinMetrics، ارتفع الارتباط BTC-ETH من 0.69 إلى 0.73، بينما زاد الارتباط BTC-XRP من 0.75 إلى 0.77 خلال الثمانية أيام التالية.

هذا التقارب الحاد يؤكد أنه خلال أزمة سيولة مدفوعة بالخوف الاقتصادي الكلي، لا تنفصل العملات البديلة بناءً على استخداماتها الفردية. مؤشرات مثل حجم معاملات Ether أو تبني XRP المؤسسي لا توفر حماية كبيرة في مثل هذه السيناريوهات. بدلاً من ذلك، يعمل الارتباط الإيجابي العالي كمقياس تجريبي للمخاطر النظامية المشتركة. إنه يظهر أن السوق يعامل قطاع العملات المشفرة بأكمله كفئة أصول واحدة، مما يعزز التأثيرات السلبية لانهيار مدفوع بـ Bitcoin على Ether و XRP.

الاستنتاج واضح: إذا انخفضت هيمنة Bitcoin أو انهار سعره، فمن غير المحتمل أن تتحرك Ether و XRP بشكل مستقل. سيتأثران عبر قناتين رئيسيتين: قناة السيولة الهيكلية، حيث تضعف بنية السوق بما في ذلك المشتقات وتدفقات التبادل المرتبطة بـ BTC، مما يؤدي إلى تصفيات واسعة وخروج رأس المال يضرب جميع الأصول المشفرة. وقناة الثقة، حيث يقوض انهيار الأصل اللامركزي الأصلي أساس صناعة العملات المشفرة بأكملها، مما يدفع المستثمرين نحو أصول أكثر أماناً مثل العملات النقدية أو الذهب.

كيفية قياس الاعتماد على Bitcoin والمخاطر

لنبدأ بتحديد سيناريو الصدمة المحتمل. يمكن أن يكون ذلك انخفاضاً في سعر Bitcoin بنسبة 50% خلال 30 يوماً، أو تغييراً هيكلياً مثل انخفاض هيمنته من 60% إلى 40%. بعد ذلك، نحسب معامل الارتباط بيرسون بين ETH و XRP و BTC، الذي يلتقط العلاقة الخطية بين عوائد الأصول اليومية، مما يوفر أساساً للاعتماد. قيمة قريبة من +1 تشير إلى ارتباط قوي بأداء BTC.

ثم، نستخدم تحليل الانحدار لحساب beta لكل عملة بديلة نسبة إلى BTC. يقدر معامل beta الحركة المتوقعة في سعر العملة البديلة لكل تغيير وحدة في Bitcoin. على سبيل المثال، إذا كان beta لـ ETH إلى BTC 1.1، وكان السيناريو يفترض انخفاضاً بنسبة 50% في BTC، فإن الحركة المتوقعة لـ ETH ستكون -55% (1.1 × -50%).

أخيراً، نعدل لمخاطر السيولة والهيكلية. تحليل دفتر الطلبات الرفيع للحساب عن مخاطر السيولة، في حين يجب تقييم الفائدة المفتوحة العالية في المشتقات للمخاطر الهيكلية والتصفيات المتتالية. إذا تم تعزيز الحركة المتوقعة بنسبة -55% من خلال سيولة ضعيفة، قد يزيد الخسارة الفعلية بنسبة 10% إضافية، مما يؤدي إلى انخفاض إجمالي بنسبة -65%.

ماذا يحدث لـ Ether و XRP في سيناريو صدمة Bitcoin؟

في التمويل التقليدي، يؤدي بيع حاد في S&P 500 أو انهيار وسيط رئيسي إلى هروب سريع نحو السلامة، وهو تأثير يُعرف بـ “العدوى المالية”. يظهر سوق العملات المشفرة ديناميكية مشابهة، لكنها أسرع وأكثر تضخيماً، غالباً ما تبدأ بصدمة مركزة على Bitcoin.

البيانات من الأزمات السابقة، مثل انهيار FTX و Terra، تكشف نمطاً واضحاً: عندما ينخفض Bitcoin، يُسحب العملات البديلة معه. يظل Bitcoin المؤشر الرئيسي للمخاطر في السوق. في مثل هذا السيناريو، غالباً ما تتدفق السيولة إلى stablecoins أو تخرج من السوق بحثاً عن الحماية. على الرغم من أن Ether يستفيد من استخدامات طبقة 1 قوية، إلا أنه ليس محصناً؛ خلال الضغط السوقي، يزداد ارتباطه مع Bitcoin، حيث يعامل المستثمرون المؤسسيون كليهما كأصول مخاطر. ومع ذلك، قد يوفر قفل الرهان في Ether ونظامه البيئي الواسع للتطبيقات اللامركزية أرضية مدعومة بالاستخدام، مما يساعد في التعافي الأسرع بعد الأزمة.

أما XRP، التي تواجه مخاطر تنظيمية وهيكلية أعلى وتفتقر إلى آليات العائد العضوي الواسعة مثل Ether، فقد تتأثر بشكل أكبر. غالباً ما تؤدي مثل هذه الصدمات إلى دورة شريرة حيث يتجاوز فقدان الثقة الجماعي الاستخدام الأساسي للرمز، مما يدفع إلى انخفاض سوقي مترابط.

هل تعلم؟ بينما يكون Bitcoin عادة غير مترابط مع S&P 500، إلا أنه خلال فترات الضغط المالي الشديد – مثل جائحة COVID-19 – يزداد ارتباطه بشكل كبير مع مؤشر الأسهم.

كيفية التحوط من استراتيجيتك إذا فقد Bitcoin هيمنته أو انخفض سعره

الت