من في طاولة CFTC؟ إعادة توازن الخطاب الأمريكي حول التكنولوجيا المالية

العنوان الأصلي: "من في طاولة CFTC؟ إعادة تخيل خطاب تمويل الابتكار في الولايات المتحدة"

في 12 فبراير 2026، أصدرت الولايات المتحدة. لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) رسميًا الإعلان رقم 9182-26، معلنةً عن أعضاء لجنة الاستشارات للابتكار (IAC).

إذا كنت تعتقد أن هذه كانت مجرد قائمة "مفكرين" لوكالة تنظيمية روتينية، فأنت مخطئ تمامًا.

هذه القائمة، التي تجمع بين عمالقة المال التقليديين، وأعلى منصات صناعة العملات المشفرة، ولاعبي بنية DeFi التحتية، وشركات رأس المال المغامر من الدرجة الأولى، وممثلين أكاديميين، ليست مجرد تشكيل مجموعة استشارية صناعية بسيطة. بدلاً من ذلك، هي خطوة رئيسية في تنفيذ إطار تنسيق تنظيم الأسواق المالية الابتكارية لـ CFTC استنادًا إلى قانون لجنة الاستشارات الفيدرالية.

لجنة الاستشارات للابتكار (IAC)، التي يقودها رئيس CFTC مايكل س. سيليغ، والتي كانت سابقًا لجنة الاستشارات التكنولوجية (TAC)، تنقل بوضوح إشارة من بدايتها إلى تشكيلها النهائي: المنظمون الأمريكيون يتبنون بنشاط الابتكار في العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية، متحولين من "تنظيم سلبي" إلى "حوكمة تعاونية."

تشكيلة كاملة: من البورصات، DeFi إلى التمويل التقليدي الكبير

على عكس الحالات السابقة حيث كانت الوكالات التنظيمية تدعو واحدًا أو اثنين من ممثلي العملات المشفرة "لتزيين الواجهة"، يمكن وصف قائمة لجنة IAC لـ CFTC هذه المرة بأنها "تشكيلة نجوم"، تضم 35 عضوًا من عمالقة المال التقليديين، وبورصات العملات المشفرة، وبروتوكولات DeFi، وبنية تحتية للبلوكشين، وشركات استثمار، وممثلين أكاديميين، وأكثر من ذلك.

1. CEX

· الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase براين أرمسترونغ

· الرئيس التنفيذي المشارك لشركة Kraken أرجون سيثي

· الرئيس التنفيذي لشركة جيميني تايلر وينكلفوس

· الرئيس التنفيذي لشركة كريبتو.كوم كريس مارزالك

· الرئيس التنفيذي لشركة روبنهود فلاد تينيف

· الرئيس التنفيذي لشركة بلوكتشين.كوم بيتر سميث

· الرئيس التنفيذي لشركة بوليش توم فارلي

· الرئيس التنفيذي لشركة بيتنومال لوك هورستين

2. أسواق التنبؤ

· الرئيس التنفيذي لشركة بوليماركت شين كوبر

· الرئيس التنفيذي لشركة كالشين تاريك منصور

· رئيس شركة فاندويل كريستيان جينيتسكي

· الرئيس التنفيذي لشركة درافت كينغز جيسون روبينز

3. DeFi وبلوكشين الطبقة 1

· الرئيس التنفيذي لشركة يوني سواب لابز هايدن آدامز

· الرئيس التنفيذي لشركة ريبيل براد غارلينغهاوس

· الرئيس التنفيذي لشركة سولانا لابز أناتولي ياكوفينكو

· الرئيس التنفيذي لشركة تشينلينك لابز سيرجي نازاروف

· إيثريوم رائد الترويج والتسويق المنتج الرئيس التنفيذي لشركة إيثيرالايز فيفيك رامان

4. أفضل رأس مال مغامر في العملات المشفرة

· الشريك العام في a16z كريبتو كريس ديكسون

· الشريك في بارادايم ألان بالمدو

· المؤسس المشارك في فريم ورك فنتشرز فانس سبنسر

5. حفظ الأصول الرقمية وإدارة الأصول

· الرئيس التنفيذي لشركة أنكوراج ديجيتال ناثان مكولي

· الرئيس التنفيذي لشركة غراي سكيل بيتر مينتزبيرغ

6. التمويل التقليدي ومؤسسات المقاصة والتداول

· الرئيس التنفيذي لشركة خيارات المقاصة أندريه بولكوفيتش

· الرئيس التنفيذي لمنصة تداول ومقاصة المشتقات روثيرا ماركتس توماس تشيبا

· الرئيس التنفيذي لشركة سيبو غلوبال ماركتس كرايغ دونوهيو

· الرئيس التنفيذي لمجموعة CME تيري دافي

· الرئيس التنفيذي لشركة ناسداك أدينا فريدمان

· رئيس ومدير تنفيذي لشركة الحفظ والثقة والتسوية فرانك لاسالا

· الرئيس التنفيذي لجمعية المقايضات والمشتقات الدولية (ISDA) سكوت د. أ.

· الرئيس التنفيذي لمجموعة بورصة لندن (LSEG) ديفيد شفيمر

· الرئيس التنفيذي لبورصة إنتركونتيننتال (ICE) جيف سبريشر

· الرئيس التنفيذي لشركة التداول DRW دون ويلسون

٧. الممثلون الأكاديميون والتنظيميون

الأستاذ هاري كرين، الأستاذة كارلا ريس

٨. آخرون

· الرئيس التنفيذي لجمعية صناعة العقود الآجلة (FIA) والت لوكن

لقد أوضحت لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) أن المسؤولية الأساسية للجنة الاستشارية الابتكارية (IAC) هي تقديم المشورة الخبيرة حول الابتكارات المتطورة في أسواق المشتقات والسلع، مع التركيز على إعادة هيكلة السوق من خلال تقنيات مثل الذكاء الاصطناعي والبلوك تشين، والمساعدة في تشكيل "قواعد تكيفية" للجهات التنظيمية للحفاظ على فعالية التنظيم المالي.

المنطق التنظيمي: التنسيق على المستوى الأعلى

اللجنة الاستشارية الابتكارية (IAC) ليست منظمة مؤقتة بل تصميم طويل الأمد من قبل لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) لعصر الذهب للأسواق المالية الأمريكية لتقديم المشورة الخبيرة حول الابتكار التقني في الأسواق المالية.

وفقًا للإعلان 9167-26 الصادر عن لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) في 12 يناير من هذا العام، كان مايكل س. سيليغ قد حدد بوضوح وضع اللجنة الاستشارية الابتكارية (IAC) قبل شهر:

· خلفية التأسيس: لإحلال اللجنة الاستشارية التقنية الأصلية: هذا إعادة تسمية ليست مجرد لعبة كلمات. تحت قيادة مايكل س. سيليغ، أدركت لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) بوضوح أن مناقشة تقنيات البلوك تشين والذكاء الاصطناعي وحدها أصبحت قديمة، وما يجب مناقشته الآن هو نماذج الأعمال المالية الجديدة تمامًا المدفوعة بالتكنولوجيا.

· العمل الأساسي: تركز اللجنة الاستشارية الابتكارية (IAC) على تقاطع المالية والتكنولوجيا (مثل البلوك تشين، الأصول الرقمية، الذكاء الاصطناعي، إلخ)، موازنة وجهات نظر الأطراف المختلفة مثل الصناعة المالية، والهيئات التنظيمية، ومقدمي التكنولوجيا المالية، والمؤسسات الأكاديمية، إلخ، لمساعدة لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) على فهم تأثير الابتكار التكنولوجي وتوجيه تطبيق التقنيات الجديدة في السوق المالية. إنها تقدم فقط الاستشارات والتوصيات دون سلطة اتخاذ القرار الفعلية.

· تفاصيل التشغيل: تقدم لجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) الدعم، بتكاليف تشغيل سنوية تبلغ حوالي 170,000 دولار، ويعمل الأعضاء دون تعويض. بالإضافة إلى ذلك، سيكون لدى CFTC مسؤول اتحادي كبير مخصص يشرف على جميع الشؤون مثل الاجتماعات، والامتثال، والتدريب، وما إلى ذلك. سوف يجتمع اللجنة مرة واحدة على الأقل في السنة، مع اجتماعات اللجان الفرعية حسب الحاجة.

هذا يعني أن الوضع السابق حيث كانت الصناعة والتنظيم يشاركان في "حوار عن بعد" قد تم كسره. يمثل ممثلو DeFi وCEXs والبورصات التقليدية ومراكز المقاصة ورأس المال الاستثماري جميعًا "يجلسون على نفس الطاولة"، مما يسمح لـ CFTC بالوصول مباشرة إلى رؤى السوق الأمامية والنصائح، وتجنب وضع القواعد المنفصلة عن الواقع.

ماذا يعني هذا لـ Web3؟

تأثيرات واضحة على صناعة التشفير من قائمة IAC تشمل على الأقل:

1. تتويج "التشريع" لأسواق التنبؤ

داخل قائمة IAC، فإن الإدخالات الأكثر لفتًا للنظر هي الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket شين كوبلان والرئيس التنفيذي لشركة Kalshi طارق منصور.

بعد صراع طويل بين المنظمين حول ما إذا كانت "تنبؤات الانتخابات" تشكل قمارًا، فإن خطوة CFTC تعادل الاعتراف بالوضع المالي لأسواق التنبؤ كـ "عقود أحداث". الأكثر إثارة للاهتمام، أن القائمة تشمل أيضًا رؤساء DraftKings وFanDuel - مما يعني أن الحدود بين المراهنات الرياضية والمشتقات المالية وأسواق التنبؤ على السلسلة أصبحت غير واضحة.

هذا التحول واضح بشكل خاص في تنظيم سوق التنبؤ. في فبراير 2026، أعلنت CFTC عن سحب القاعدة المقترحة لعام 2024 بشأن "عقود الأحداث". في ذلك الوقت، صرح رئيس CFTC مايكل س. سيليغ، "يعكس الاقتراح المتعلق بعقود الأحداث لعام 2024 التنظيم المتهور للحظر الكامل للإدارة السابقة على العقود السياسية قبل الانتخابات الرئاسية لعام 2024." ستعزز CFTC وضع قواعد جديدة بناءً على تفسير عقلاني لقانون تبادل السلع لتعزيز القواعد التي تتماشى مع نية الكونغرس وتعزز الابتكار المسؤول في سوق المشتقات.

2. تحصل DeFi وBlockchains العامة على "مقاعد" رسمية

تم اختيار مشاريع DeFi وblockchain العامة أو المشاريع ذات الصلة مثل Uniswap وSolana وChainlink والرئيس التنفيذي لشركة Etherealize فيفيك رامان، الذي يعزز اعتماد Ethereum وإنشاء المنتجات. هذا لا يعترف فقط بوضع بنية DeFi التحتية ولكن أيضًا يدل على أن CFTC تعترف بالشيفرة كهيكل سوق من التكنولوجيا الأساسية. قد يتحول النقاش حول "ما إذا كانت واجهات DeFi تحتاج إلى ترخيص" نحو "كيف يمكن للبروتوكولات الامتثال" بشكل أكثر عملية.

3. مزيد من توحيد فوائد الامتثال للمنصات الكبرى

دخلت المؤسسات التي تلتزم منذ فترة طويلة بالامتثال في الولايات المتحدة، مثل Coinbase وKraken وGemini، في الطبقة الاستشارية الأساسية، مما يشير إلى أنه في المستقبل، ستكون قواعد CFTC أكثر توافقًا مع المنطق التشغيلي الفعلي لهذه المنصات، وستستمر ميزة الامتثال للاعبين الرئيسيين في النمو.

ستحقق المنصات من هذا النوع، التي تتمتع بتكامل عميق مع التنظيم، مزايا كبيرة في الحصول على التراخيص، والابتكار في الأعمال، ومجالات أخرى. سيتم تعزيز تأثير ماثيو في الصناعة بشكل أكبر، مما سيضغط أيضًا على المنصات الصغيرة والمتوسطة لتسريع تخطيط الامتثال الخاص بها، مما يدفع الترقية العامة للامتثال في صناعة العملات المشفرة بأكملها.

ملخص

المجالات التنظيمية الأساسية للجنة تداول العقود الآجلة للسلع هي المشتقات وسوق السلع. أصبحت الابتكارات مثل المشتقات المشفرة، وعقود الأصول الرقمية الآجلة، والتسوية والتصفية على البلوكشين، وأسواق التنبؤ، وما إلى ذلك، هي الاتجاهات الأساسية للتطوير في هذا المجال.

إن إنشاء اللجنة الاستشارية الدولية هو ترقية نموذجية تنظيمية تروج لها اللجنة، حيث تتحول نحو "تصميم قواعد مبتكرة مبكرة" و"تنظيم تكيفي مدفوع بالسوق."

جوهر هذه الترقية هو إعادة التفكير في العلاقة التبادلية بين التنظيم والابتكار: إن الابتكار في التكنولوجيا المالية ليس عكس التنظيم بل هو القوة الدافعة الأساسية لتحديث السوق المالية. الدور الأساسي للتنظيم ليس عرقلة الابتكار ولكن تحديد الحدود للابتكار، وتخفيف المخاطر، وتمكين الابتكار من تحقيق القيمة ضمن إطار قانوني.

رابط المقال الأصلي