Wintermute: بحلول عام 2026، ستصبح العملات الرقمية طبقة التسوية لاقتصاد الإنترنت

العنوان الأصلي: الأصول الرقمية في عام 2026: طبقة المقاصة لاقتصاد الإنترنت

المصدر الأصلي: Wintermute Ventures

الترجمة الأصلية: Deep Tide TechFlow

مقدمة: لعقود من الزمن، مكّن الإنترنت المعلومات من التدفق بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. ومع ذلك، تخلفت القيمة عن الركب. لا تزال الأموال والأصول والبروتوكولات المالية تتدفق عبر بنية تحتية مجزأة مبنية على مسارات تقليدية وحدود وطنية ووسطاء باحثين عن الريع في كل عقدة. تعتقد Wintermute Ventures أن هذه الفجوة تتقلص بسرعة غير مسبوقة، حيث أصبحت العملات الرقمية طبقة المقاصة والتسوية التي طالما احتاج إليها اقتصاد الإنترنت.

يركز التقرير على خمسة مواضيع رئيسية: كل شيء قابل للتداول (أسواق التنبؤ، الترميز)، قابلية التشغيل البيني للعملات المستقرة، عودة اقتصاديات التوكن إلى الأساسيات، اندماج DeFi مع التمويل التقليدي، وأصبحت الخصوصية محركاً تنظيمياً. نضج البنية التحتية هو الخيط المشترك لهذا التحول.

النص الكامل:

لعقود من الزمن، مكّن الإنترنت المعلومات من التدفق بحرية عبر الحدود والمنصات والأنظمة. ومع ذلك، تخلفت القيمة عن الركب. لا تزال الأموال والأصول والبروتوكولات المالية تتدفق عبر بنية تحتية مجزأة مبنية على مسارات تقليدية وحدود وطنية ووسطاء باحثين عن الريع في كل عقدة.

تتقلص هذه الفجوة بسرعة غير مسبوقة. وقد خلق هذا فرصة لشركات البنية التحتية التي تحل محل وظائف المقاصة والتسوية والحفظ التقليدية مباشرة. البنية التحتية التي تسمح للقيمة بالتدفق بحرية مثل المعلومات لم تعد نظرية. إنها تُبنى وتُنشر وتُستخدم بشكل هائل.

لسنوات، كانت العملات الرقمية موجودة على البلوكشين ولكنها منفصلة عن الاقتصاد الحقيقي. هذا يتغير. أصبحت العملات الرقمية طبقة المقاصة والتسوية التي طالما احتاج إليها اقتصاد الإنترنت؛ طبقة تشغيلية وشفافة ولامركزية خالية من إذن حراس البوابة.

تمثل المواضيع التالية الاتجاه الذي نعتقد أن الأصول الرقمية ستتخذه في عام 2026 وهي مجالات تدعم فيها Wintermute Ventures المؤسسين بنشاط.

1. كل شيء قابل للتداول

أصبحت المزيد من الأصول ونتائج العالم الحقيقي قابلة للتداول من خلال بدائيات مالية جديدة، بما في ذلك أسواق التنبؤ والترميز والمشتقات. يوفر هذا التحول طبقة سيولة للمجالات التي لم يكن لها سوق تاريخياً.

يجلب الترميز والأصول الاصطناعية السيولة للأصول المعروفة. تقوم أسواق التنبؤ بتسعير الأشياء التي كانت غير قابلة للتسعير سابقاً، مما يحول المعلومات الخام إلى أدوات قابلة للتداول.

تستمر أسواق التنبؤ في التوسع، حيث تعمل كمنتجات استهلاكية وكأدوات مالية جديدة تمكن التحوط، والتداولات المرتبطة بالنتائج، ووجهات النظر حول الأحداث الدقيقة. كما أنها بدأت في استبدال أجزاء من البنية التحتية المالية التقليدية.

التأمين مثال بارز: يمكن للأسواق القائمة على النتائج أن تقدم تحوطاً أرخص وأكثر مرونة من التأمين التقليدي أو إعادة التأمين من خلال تسعير مخاطر محددة مباشرة بدلاً من تجميعها في منتجات واسعة. يمكن للمستخدمين التحوط من سرعات رياح محددة في مواقع محددة خلال أطر زمنية محددة بدلاً من شراء تأمين ضد الأعاصير يغطي منطقة ما. على مدى فترات زمنية أطول، يمكن تنظيم هذه المخاطر المحددة يدوياً بواسطة سير عمل الوكيل وتجميعها في احتياجات الأفراد الفريدة.

مع توسع بنية تحتية سوق التنبؤ، ظهرت فئات جديدة تماماً من منتجات البيانات حول مواضيع لم تكن مسعرة سابقاً. نتوقع أسواقاً مصممة لتداول وقياس التصورات الموضوعية والمشاعر والآراء الجماعية. هذه الأسواق الناشئة هي امتداد طبيعي للتمويل اللامركزي، مما يفتح طرقاً جديدة لتسعير وتبادل المعلومات نفسها. مع تحول كل شيء إلى قابل للتداول، تصبح البنية التحتية التي توفر السيولة، وتمكن اكتشاف الأسعار، وتضمن التسوية أمراً حاسماً.

سيؤدي هذا التحول الهيكلي إلى تركيز القيمة في طبقة البنية التحتية، مما يؤثر بشكل مباشر على كيفية تخصيصنا لرأس المال. نحن ندعم بنشاط الفرق التي تبني بنية تحتية أساسية للسوق والتسوية، وطبقات بيانات للتحقق والتصديق، ومنتجات بيانات جديدة تدعم توريق النتائج غير القابلة للتداول سابقاً. نحن نركز أيضاً على نماذج تجريدية جديدة تجعل هذه الأسواق قابلة للبرمجة والتركيب، وتضمينها في سير عمل العالم الحقيقي واستبدال أجزاء من البنية التحتية المالية والتأمينية التقليدية.

2. العملات المستقرة كطبقة ثقة، مع قيام البنوك بالوساطة

تفتقر الأصول الرقمية إلى بنوك تسوية قوية ومكافئات لغرف المقاصة التي تسهل عمل التمويل التقليدي. تحقق العملات المستقرة وصولاً مفتوحاً وقيمة قابلة للبرمجة، ولكن بدون بنية تحتية للتسوية، يؤدي التجزئة إلى احتكاك يحد من التبني.

مع تكاثر مصدري العملات المستقرة عبر أنظمة بيئية مختلفة بنماذج ضمانات متنوعة، تتزايد الحاجة إلى طبقات قابلية التشغيل البيني القادرة على تكوين هذه الأصول بشكل موثوق. لتوسيع نطاق هذا النظام، تحتاج العملات الرقمية إلى بنية تحتية قادرة على تحقيق التسوية الصافية والتحويلات والنهائية عبر العملات المستقرة والسلاسل دون إدخال مخاطر ائتمانية إضافية أو مخاطر سيولة أو نفقات تشغيلية.

يتم معالجة التجريد المفقود من خلال قابلية التشغيل البيني المدعومة بالأصول التي تنقل مخاطر التحويل والائتمان إلى مصدري العملات المستقرة بناءً على ميزانياتهم العمومية، بدلاً من إجبار المستخدمين النهائيين على إدارة مخاطر العملات الأجنبية أو التوجيه أو الطرف المقابل في تداولات العملات المستقرة المتقاطعة. نحن نعتبر هذا المعادل على السلسلة للخدمات المصرفية للمراسلين، حيث يتم التسوية في ثوانٍ، ويوفر وصولاً مفتوحاً لبناة التطبيقات، ونتوقع رؤية المزيد من الشركات التي تضع نفسها كمنسقين بين المصدرين والتطبيقات.

3. سيكافئ السوق الإيرادات طويلة الأجل على الحوافز قصيرة الأجل

أصبحت التوكنات ذات نماذج الأعمال غير المستدامة التي تدفع النمو أقل فعالية. ستجد الشركات التي تعتمد على دعم المستخدمين أو مزودي السيولة أثناء تشغيل نموذج إيرادات هش صعوبة أكبر في المنافسة.

ستكون التقييمات مرتبطة بشكل أوثق بالأرباح المستدامة والتوقعات المستقبلية، متقاربة نحو إطار عمل قائم على التدفق النقدي. لن تكون معدلات الرسوم الشهرية المتقلبة قصيرة الأجل السنوية طريقة موثوقة لتسعير شركة، حيث تصبح جودة الإيرادات ومواءمة الحوافز جوهر التقييم. ستكافح التوكنات التي ليس لديها مسار موثوق لالتقاط القيمة للحفاظ على الطلب بعد مراحل المضاربة.

نتيجة لذلك، ستطلق شركات أقل توكن في البداية. سيعتمد الكثيرون هيكلاً يعطي الأولوية للأسهم، باستخدام البلوكشين بشكل أساسي كبنية تحتية خلفية غير مرئية للمستخدمين والمستثمرين. عند استخدام التوكنات، سيحدث الإصدار بشكل متزايد فقط بعد ملاءمة واضحة للمنتج مع السوق، وإيرادات مثبتة، واقتصاديات الوحدة، ومواءمة حوافز أصحاب المصلحة.

نحن نرى هذا التحول تطوراً مفيداً وضرورياً للنظام البيئي ككل. يمكن للمؤسسين التركيز على بناء أعمال دائمة دون إعطاء الأولوية للحوافز والطلب على التوكن قبل الأوان. يمكن للمستثمرين تقييم الشركات باستخدام أطر مالية مألوفة. يحصل المستخدمون على منتجات مصممة لقيمة طويلة الأجل.

4. تقارب DeFi والتكنولوجيا المالية

مستقبل التمويل ليس DeFi أو التمويل التقليدي: إنه تقارب كلاهما. تسمح بنية المسار المزدوج لتطبيقات التكنولوجيا المالية بتوجيه المعاملات ديناميكياً بناءً على التكلفة والسرعة والعائد. ستشبه تطبيقات المستهلك الرائدة منتجات التكنولوجيا المالية التقليدية، مع تجريد المحافظ والجسور والسلاسل. كفاءة رأس المال، والعائد، وسرعة التسوية، والتنفيذ الشفاف تحدد الجيل القادم من المنتجات المالية.

بينما تندمج تجربة المستخدم مع التكنولوجيا المالية، تستمر الصناعة في التوسع بسرعة خلف الكواليس. يدفع الترميز والبدائيات المالية القابلة للتركيب للغاية هذا النمو، مما يتيح سيولة أعمق ومنتجات مالية أكثر تعقيداً.

سيكون التوزيع أكثر أهمية من امتلاك الواجهة. ستبني الفرق الفائزة بنية تحتية تعطي الأولوية للخلفية، وتتصل بالمنصات والقنوات الحالية بدلاً من المنافسة كتطبيقات مستقلة. ستعمل التخصيص والأتمتة (المعززة بشكل متزايد بالذكاء الاصطناعي) على تحسين التسعير والتوجيه والعائد في الخلفية. لن يختار المستخدمون DeFi بوعي. سيختارون المنتجات التي يسهل استخدامها.

5. الخصوصية تصبح محركاً تنظيمياً

أصبحت الخصوصية أساساً للتبني المؤسسي، حيث تتحول من عبء تنظيمي إلى محرك تنظيمي. يسمح الإفصاح الانتقائي باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية والحوسبة متعددة الأطراف للمشاركين بإثبات الامتثال دون كشف البيانات الخام.

من الناحية العملية، هذا يمكن البنوك من تقييم الجدارة الائتمانية دون الوصول إلى سجل المعاملات، ويسمح لأصحاب العمل بالتحقق من التوظيف دون الكشف عن الراتب، ويمكن المؤسسات من إثبات الاحتياطيات دون الكشف عن المراكز. التحقيق الملموس لهذه الرؤية هو عالم حيث لم تعد الشركات بحاجة إلى تخزين كميات هائلة من البيانات، مما يحرر نفسها من لوائح خصوصية البيانات المكلفة والمرهقة. تفتح البدائيات الجديدة مثل حالات المشاركة الخاصة و zkTLS و MPC القروض غير المضمونة بالكامل، والطبقات، ومنتجات المخاطر الجديدة على السلسلة، مما ينقل الفئة الكاملة للتمويل المهيكل إلى السلسلة، وهو ما كان غير ممكن سابقاً.

6. اللوائح تتحول من عقبة امتثال إلى ميزة توزيع

تحولت الوضوح التنظيمي من عقبات عدائية إلى قنوات توزيع موحدة. في حين تظل الطبيعة "غير المرخصة" المبكرة لـ DeFi محركاً رئيسياً للابتكار، فقد وفر وصول أطر عمل مثل قانون GENIUS في الولايات المتحدة، و MiCA في أوروبا، ونظام العملات المستقرة في هونغ كونغ وضوحاً أكبر للمؤسسات التقليدية. بحلول عام 2026، لم تعد القصة تتعلق بما إذا كان بإمكان المؤسسات استخدام البلوكشين، بل بكيفية استخدامها لهذه المبادئ التوجيهية لاستبدال القنوات التقليدية لمسارات عالية السرعة على السلسلة.

ستحفز هذه المعايير موجة أكبر من المنتجات المتوافقة على السلسلة، ومداخل/مخارج العملات الورقية المنظمة، وبنية تحتية من الدرجة المؤسسية، كل ذلك دون فرض مركزية كاملة، مما يزيد من المشاركة المؤسسية.

المناطق التي تجمع بين قواعد واضحة وموافقات سريعة ستجذب بشكل متزايد رأس المال والمواهب والتجارب، مما يسرع من تطبيع تخصيص القيمة على السلسلة في العملات الرقمية الأصلية والمنتجات المالية الهجينة، بينما تتخلف الأنظمة الأبطأ.

اقتصاد الإنترنت على العملات الرقمية

نضج البنية التحتية هو الخيط المشترك لهذا التحول. أصبحت العملات الرقمية طبقة التسوية والمقاصة لاقتصاد الإنترنت، مما يسمح للقيمة بالتدفق بحرية مثل المعلومات. البروتوكولات والبدائيات والتطبيقات التي تُبنى اليوم تفتح أشكالاً جديدة من النشاط الاقتصادي الحقيقي وتوسع نطاق ما هو ممكن على الإنترنت.

في Wintermute Ventures، ندعم المؤسسين الذين يبنون هذه البنية التحتية. نحن نبحث عن فرق تجمع بين الفهم التقني العميق وتفكير المنتج القوي. الفرق التي تطلق حلولاً يريد الناس استخدامها حقاً. الفرق التي يمكنها العمل ضمن أطر تنظيمية مع تعزيز المبادئ الأساسية للأنظمة اللامركزية. الفرق التي تبني أعمالاً مصممة لتأثير دائم.

سيمثل عام 2026 نقطة تحول. ستتلاشى بنية تحتية العملات الرقمية بشكل متزايد في الخلفية للمستخدمين بينما تصبح أساس النظام المالي العالمي. أفضل بنية تحتية تمكن الناس بهدوء دون الحاجة إلى لفت الانتباه.

رابط المقال الأصلي