توقعات سعر سهم ASML لعامي 2026–2027: هل يمكن أن يصل إلى 2500 دولار؟

لقد حقق سعر سهم ASML بالفعل أداءً مذهلاً. فمع ارتفاع بنسبة 133% خلال العام الماضي، وحركة بنسبة 60% منذ بداية عام 2026، وأهداف المحللين التي تتراوح بين 1700 و2345 دولاراً، أعاد السهم تقييم نفسه بشكل كبير عما كان عليه عندما كان معظم المستثمرين ينظرون إليه في المقام الأول كشركة صناعية هولندية.

يأتي سؤال الـ 2500 دولار متجاوزاً ما يتوقعه حالياً أكثر المحللين تفاؤلاً. حيث حدد بنك أوف أمريكا هدفاً عند 2345 دولاراً، وويلز فارجو عند 2200 دولار. يتطلب الانتقال من تلك الأهداف إلى 2500 دولار دفعة إضافية، سواء من خلال تطور جوهري يجبر على جولة جديدة من ترقيات النماذج، أو توسع في المضاعفات لا يبرره مسار الأرباح الحالي بالكامل.

كلا الأمرين ليس مستحيلاً. إن فهم أيهما أكثر احتمالاً، وما هي الظروف التي تؤدي إلى كل منهما، هو ما يجعل مناقشة الـ 2500 دولار تستحق أن تؤخذ على محمل الجد بدلاً من اعتبارها مجرد أمنيات.

لماذا تحتل ASML مكانة لا تضاهيها أي شركة أخرى

نقطة الانطلاق لأي توقع لسعر سهم ASML هي فهم سبب أهمية إطار الاحتكار بالنسبة للتقييم.

ASML هي الشركة الوحيدة في العالم التي تصنع أنظمة الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية الشديدة (EUV) على نطاق تجاري. كل شريحة متقدمة يتم إنتاجها اليوم — وحدات معالجة الرسومات (GPUs) داخل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وذاكرة HBM المكدسة بجانب تلك الوحدات، ورقائق المنطق داخل كل هاتف ذكي — تتطلب معدات ASML في مرحلة ما من الإنتاج. لا يوجد مورد بديل. ولا يقترب أي منافس من مطابقة قدرة ASML في مجال EUV في أي جدول زمني واقعي.

هذا الوضع الاحتكاري يخلق نوعاً خاصاً من استدامة الأرباح التي لا تستطيع معظم شركات التكنولوجيا المطالبة بها. عندما يتسارع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تستفيد ASML. عندما يوسع مصنعو الذاكرة طاقتهم الإنتاجية، تستفيد ASML. عندما تستثمر المسابك في العقد من الجيل التالي، تستفيد ASML. لا تحتاج الشركة إلى اختيار الفائزين بين عملائها، فهي تزود النظام البيئي بأكمله.

يتوقع المحللون أن تنمو ربحية السهم (EPS) لشركة ASML بمعدل نمو سنوي مركب قدره 22% من 2025 إلى 2027. عند 1794 دولاراً وبمضاعف ربحية يبلغ حوالي 42 ضعفاً لأرباح العام الحالي، فإن السوق يدفع بالفعل مقابل هذا النمو. الوصول إلى 2500 دولار يتطلب إما أن يثبت معدل النمو هذا أنه متحفظ، أو أن يتوسع المضاعف أكثر، أو كلاهما.

فرصة High-NA EUV تغير الحسابات

أهم تطور جوهري قد يدفع سعر سهم ASML إلى ما يتجاوز نماذج المحللين الحالية هو التوسع التجاري لأنظمة High-NA EUV.

أنظمة EUV القياسية، التي تبيعها ASML منذ عدة سنوات، يبلغ متوسط سعر بيعها حوالي 200 مليون يورو لكل نظام. أما أنظمة High-NA EUV، التي تتيح تصنيع رقائق أكثر دقة في عقد أصغر، فتحمل أسعاراً أعلى بكثير — حيث تقدر التقديرات تكلفتها بنحو 350 إلى 400 مليون يورو لكل نظام.

توجد مخاوف متزايدة بشأن الجدول الزمني لنشر أنظمة High-NA EUV عالية الحجم من الجيل التالي لشركة ASML. هذه المخاوف لها وجهان. إذا كان الجدول الزمني أبطأ من المتوقع، فستصل إيرادات High-NA في وقت لاحق مما تفترضه حالة التفاؤل. وإذا تسارع الجدول الزمني، وإذا تحركت TSMC أو سامسونج أو إنتل بشكل أسرع مما هو متوقع حالياً في اعتماد High-NA للإنتاج الضخم، فإن إمكانات الإيرادات وهوامش الربح ستكون كبيرة.

سيناريو الـ 2500 دولار يمكن تحقيقه بشكل أكبر إذا انتقلت High-NA من شحنات بأرقام أحادية إلى حجم ذي معنى بحلول عام 2027. عند 350 إلى 400 مليون يورو لكل نظام مقارنة بحوالي 200 مليون لنظام EUV القياسي، تساهم كل شحنة إضافية من High-NA بإيرادات تبلغ ضعف إيرادات الآلة التي تستبدلها في مزيج الإنتاج. هذا التحول في مزيج المنتجات يدفع نمو الإيرادات وتوسع الهامش في وقت واحد.

أي تأكيد من TSMC أو سامسونج أو إنتل بشأن خارطة طريق اعتماد High-NA، سواء في مكالمات أرباح 15 يوليو أو في أيام المستثمرين اللاحقة، هو أهم نقطة بيانات جوهرية لمناقشة الـ 2500 دولار.

ثلاثة سيناريوهات لسعر سهم ASML بحلول عام 2027

بدلاً من الالتزام بتوقع واحد، من الأفضل رسم ما تنتجه الظروف المختلفة.

في سيناريو قوي، تحقق High-NA EUV شحنات ذات حجم كبير بحلول منتصف عام 2027، ويستقر وضع التصدير إلى الصين دون قيود إضافية تتجاوز ما هو موجود بالفعل، ويستمر الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالمعدلات الحالية خلال عام 2026 وحتى عام 2027، وتترجم مبادرات تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق مثل Terafab إلى التزامات طلبات ملموسة. في هذه البيئة، يسبق نمو الإيرادات والأرباح إجماع معدل النمو السنوي المركب الحالي البالغ 22%، ويتم ترقية نماذج المحللين مرة أخرى، ويصبح الوصول إلى 2500 دولار ممكناً قبل الجدول الزمني لعام 2027.

في سيناريو معتدل، ينمو High-NA ببطء ولكن بثبات، وتنخفض إيرادات الصين بشكل متواضع مع تشديد قيود DUV ولكن الطلب من خارج الصين يعوض ذلك، وينمو الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ولكن بوتيرة تحافظ على دفتر طلبات ASML صحياً دون إحداث التسارع الدراماتيكي الذي قد يجبر على مراجعة كبيرة للنموذج. من المرجح أن يصل سعر سهم ASML إلى ما بين 2000 و2300 دولار بحلول نهاية عام 2027، محققاً عوائد قوية من المستويات الحالية لكنه يقصر عن الوصول إلى 2500 دولار.

في سيناريو حذر، تشتد قيود DUV بشكل أكثر عدوانية مما هو متوقع حالياً، وتنخفض إيرادات الصين بشكل ملموس نتيجة لذلك، ويواجه نشر High-NA مزيداً من التأخيرات، وتدخل دورة أشباه الموصلات في فترة هضم مع اعتدال مرحلة بناء مراكز البيانات الحالية. قد يتماسك سهم ASML أو يتراجع عن المستويات الحالية قبل أن يتعافى مع بدء دورة الاستثمار التالية. يصبح هدف 2500 دولار في هذا السيناريو قصة لعام 2028 أو 2029 بدلاً من 2027.

ما الذي تضيفه قصة Terafab

أحد المحفزات المحددة التي تحظى باهتمام متزايد في مناقشات أسهم ASML هو مبادرة Terafab.

تضع مبادرة Terafab التي تبلغ قيمتها 55 مليار دولار لإيلون ماسك سهم ASML في قلب سباق توريد رقائق الذكاء الاصطناعي. المنطق مباشر: بناء قدرة تصنيع أشباه الموصلات على النطاق الذي تعنيه Terafab يتطلب أنظمة طباعة حجرية EUV، وASML هي المكان الوحيد للحصول عليها. إذا انتقلت Terafab من المفهوم إلى الشراء بأي طريقة ذات معنى خلال عام 2026 أو 2027، فإنها تضيف مصدراً للطلب إلى دفتر طلبات ASML غير موجود حالياً في أي نموذج للمحللين.

هذا أمر مضاربي كمحفز على المدى القريب. لا تزال Terafab في مراحلها الأولى، وتعني جداول زمنية لبناء مصانع أشباه الموصلات أن طلبات المعدات لن تبدأ بجدية إلا بمجرد تقدم بناء المنشأة بشكل كافٍ. ولكن كمتغير متوسط المدى، فإنه يمثل بالضبط نوع الصعود الذي يقع خارج نماذج الإجماع الحالية — والطلب خارج الإجماع هو ما ينتج مفاجآت في استقبال الطلبات التي تدفع أكبر تحركات سعر سهم ASML.

مخاطر الصين: إلى أي مدى تهدد فعلياً الـ 2500 دولار

يعد وضع مراقبة الصادرات إلى الصين الخطر الأكثر استشهاداً به لمسار نمو ASML، وهو يستحق تقييماً صادقاً في سياق هدف 2500 دولار.

تمثل الصين حوالي خمس إيرادات ASML المتوقعة على المدى القريب، وقرار الحكومة الهولندية الأخير بالانحياز إلى تحالف Pax Silica بقيادة الولايات المتحدة يزيد من خطر توسيع الحظر على أنظمة الطباعة الحجرية الغاطسة بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV).

السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الطلب من خارج الصين يمكن أن يعوض أي خسارة في إيرادات الصين. تشير الأدلة من دفتر طلبات ASML الأخير إلى أنه يمكن ذلك. يتسارع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل مصنعي الرقائق في الولايات المتحدة وأوروبا وتايوان بوتيرة تستوعب سعة EUV المتاحة بغض النظر عما يحدث في الصين. إن التوسع القوي في السعة لشركة TSMC، والتزام البنية التحتية لسامسونج البالغ 648 تريليون وون، وطموحات إنتل المتجددة في المسابك، كلها تترجم إلى طلب على EUV لا يعتمد على العملاء الصينيين.

الحسابات التي تجعل الـ 2500 دولار قابلة للتحقيق على الرغم من مخاطر الصين هي تقريباً كالتالي: إذا انخفضت إيرادات DUV في الصين بنسبة 10 إلى 15% عن المستويات الحالية بسبب قيود إضافية، ولكن نما الطلب على EUV من خارج الصين بنسبة 25 إلى 30% مدفوعاً ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن التأثير الصافي على الإيرادات يكون إيجابياً. تعني هوامش الربح المتميزة على EUV مقابل DUV أن تحول المزيج يحسن الربحية فعلياً حتى مع انخفاض التركيز الجغرافي في قاعدة الإيرادات.

السيناريو الذي تهدد فيه مخاطر الصين فعلياً الـ 2500 دولار هو ذلك الذي تكون فيه قيود DUV شاملة لدرجة أن جزءاً كبيراً من إيرادات الصين يختفي في وقت واحد، مما يخلق فجوة لا يمكن للطلب من خارج الصين ملؤها بسرعة كافية. هذا خطر ذيل وليس حالة أساسية، لكنه حقيقي بما يكفي ليتم أخذه في الاعتبار عند تحديد حجم المركز.

التقييم: هل 42 ضعف الأرباح مستدام في الطريق إلى 2500 دولار

عند 1794 دولاراً وبمضاعف ربحية يبلغ حوالي 42 ضعفاً لأرباح العام الحالي، يتم تسعير ASML لأداء قوي مستمر. الوصول إلى 2500 دولار بمضاعف مماثل يتطلب نمو الأرباح بشكل متناسب — نمو أرباح بنسبة 39% تقريباً من المستويات الحالية بحلول الوقت الذي يصل فيه السهم إلى ذلك السعر.

من 2025 إلى 2027، يتوقع المحللون أن تنمو ربحية السهم لشركة ASML بمعدل نمو سنوي مركب قدره 22%. عامان من مضاعفة ربحية السهم بنسبة 22% من القاعدة الحالية ينتجان نمواً في الأرباح بنسبة 48% تقريباً. عند المضاعف الحالي البالغ 42 ضعفاً المطبق على قاعدة الأرباح الأعلى تلك، يكون سعر السهم الضمني أعلى من 2500 دولار.

تشير تلك الحسابات إلى أن الوصول إلى 2500 دولار بحلول نهاية عام 2027 ممكن عند المضاعف الحالي إذا ثبتت دقة إجماع معدل النمو السنوي المركب لربحية السهم البالغ 22%. الخطر هو أن ينضغط المضاعف مع زيادة تكلفة السهم من حيث القيمة المطلقة ومع تغير أسعار الفائدة أو شهية المخاطرة. الفرصة هي أن يتوسع المضاعف أكثر إذا توسعت High-NA EUV بشكل أسرع من المتوقع وأجبرت على جولة أخرى من ترقيات تقديرات الأرباح.

المستثمرون الأكثر احتمالاً لرؤية 2500 دولار هم أولئك الذين يحتفظون بأسهمهم خلال ضجيج التصدير إلى الصين، وتقرير أرباح 15 يوليو، وأي تقلبات في السوق تصاحب دورة أشباه الموصلات الأوسع بين الآن وعام 2027. المستثمرون الأقل احتمالاً لرؤيتها هم أولئك الذين يتداولون بناءً على العناوين التنظيمية ويفوتون التراكم الأساسي الذي ينتجه الوضع الاحتكاري لشركة ASML بغض النظر عن دورة الأخبار.

ما يجب مراقبته بين الآن والـ 2500 دولار

بدلاً من تتبع سعر السهم أسبوعياً، ستخبرك بعض المؤشرات المحددة ما إذا كان طريق الـ 2500 دولار يفتح أم يغلق.

تعد طلبات High-NA وتأكيدات الشحن من العملاء الرئيسيين أهم الإشارات. تمثل كل طلبية High-NA مؤكدة جديدة إيرادات بقيمة تبلغ ضعف قيمة نظام EUV القياسي وتؤكد أن انتقال المنتج يسير وفق الجدول الزمني.

تعد إيرادات DUV في الصين كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات مؤشر المخاطر الذي يجب مراقبته. إذا كانت تلك النسبة تنخفض تدريجياً مع نمو الطلب من خارج الصين، فسيتم استيعاب المخاطر الجيوسياسية دون تعطيل مسار النمو. إذا انخفضت بشكل حاد في ربع واحد، فقد تكون الفجوة كبيرة جداً بحيث لا يمكن ملؤها بسرعة.

تعد مراجعات التوجيه للعام الكامل 2026 و2027 المؤشر الأكثر مباشرة للسوق حول ما إذا كانت ASML تتجه نحو 2500 دولار أو تتخلف عن الركب. كل مراجعة تصاعدية للتوجيه هي خطوة نحو هدف السعر. كل مراجعة تنازلية تمدد الجدول الزمني.

تقرير أرباح الربع الثاني في 15 يوليو هو الاختبار الأقرب لكليهما. ستخبر طلبات الاستلام، وتعليقات التقدم في High-NA، واتجاهات إيرادات الصين، وتأكيد التوجيه المستثمرين بشكل جماعي ما إذا كان سيناريو 2500 دولار يقترب أم يحتاج إلى مزيد من الوقت.

للمستثمرين الذين يتتبعون الأسهم، توفر WEEX إمكانية الوصول إلى منتجات تداول الأسهم، بما في ذلك حملة حماية أول تداول للأسهم التي تقدم للمستخدمين المؤهلين حماية إضافية على أول تداول للأسهم لهم.

الخلاصة

وصول سعر سهم ASML إلى 2500 دولار بحلول عام 2027 هو النتيجة الأكثر تفاؤلاً ضمن نطاق السيناريوهات التي يناقشها المحللون الجادون. إنه يقع فوق أعلى هدف منشور حالياً ولكنه قابل للتحقيق إذا توسعت High-NA EUV بشكل أسرع مما يفترضه الإجماع واستقر وضع التصدير إلى الصين دون خسارة جوهرية في الإيرادات.

الوضع الاحتكاري الذي يجعل ASML استثنائية يجعل مناقشة الـ 2500 دولار قائمة على أسس بدلاً من كونها مضاربية. شركة يعتمد عليها كل مصنع أشباه موصلات متقدم في العالم، وتنمو أرباحها بنسبة 22% سنوياً، مع منتج من الجيل التالي يضاعف متوسط سعر النظام، هذا عمل تجاري حيث الـ 2500 دولار وجهة قابلة للتحقيق بدلاً من كونها خيالاً متفائلاً.

ما إذا كانت ستصل بحلول نهاية عام 2027 أو تستغرق حتى عام 2028 يعتمد بشكل أساسي على توقيت اعتماد High-NA ونتائج تنظيم الصين. سيوفر 15 يوليو نقطة البيانات الهامة التالية حول كليهما.

الأسئلة الشائعة

1. هل يمكن أن يصل سهم ASML إلى 2500 دولار بحلول عام 2027؟
إنه ضمن نطاق النتائج القابلة للتحقيق إذا حققت High-NA EUV شحنات ذات حجم كبير واستمر الطلب من خارج الصين في تعويض أي خسارة في إيرادات الصين من قيود التصدير. أعلى هدف حالي للمحللين هو 2345 دولاراً، مما يجعل 2500 دولار سيناريو متفائلاً ولكنه قائم على أسس بدلاً من كونه مضاربة.

2. ما هو سعر سهم ASML اليوم؟
يتم تداول ASML عند حوالي 1794 دولاراً في بورصة ناسداك اعتباراً من 29 يونيو 2026، بزيادة 60% منذ بداية العام و133% خلال العام الماضي.

3. ما الذي يجب أن يحدث لكي تصل ASML إلى 2500 دولار؟
انتقال High-NA EUV إلى حجم تجاري ذي معنى، واستقرار قيود التصدير إلى الصين دون تأثير جوهري إضافي على الإيرادات، واستمرار الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال عام 2027، وإثبات دقة أو تحفظ إجماع معدل النمو السنوي المركب لربحية السهم البالغ 22%.

4. ما هو أكبر خطر يواجه وصول سهم ASML إلى 2500 دولار؟
التوسع العدواني في قيود تصدير DUV إلى الصين الذي يزيل جزءاً كبيراً من مساهمة إيرادات الصين البالغة حوالي 20% بشكل أسرع مما يمكن للطلب من خارج الصين تعويضه، جنباً إلى جنب مع تأخيرات نشر High-NA التي تدفع دورة ترقية الأرباح التالية إلى المستقبل البعيد.

5. كيف تؤثر High-NA EUV على طريق ASML إلى 2500 دولار؟
يتم تسعير أنظمة High-NA EUV بحوالي 350 إلى 400 مليون يورو لكل منها، أي حوالي ضعف سعر أنظمة EUV القياسية. تساهم كل شحنة إضافية من High-NA بإيرادات تبلغ ضعف إيرادات النظام الذي تستبدله في مزيج الإنتاج، مما يدفع نمو الإيرادات وتوسع الهامش في وقت واحد. يعد اعتماد High-NA بشكل أسرع من المتوقع أقوى محفز جوهري لتحرك سعر السهم نحو 2500 دولار.

إخلاء المسؤولية

يتم توفير هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية عامة فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا يشكل أي شيء في هذه المقالة عرضاً أو توصية أو التماساً أو دعوة لشراء أو بيع أو تداول أي أصل مشفر أو استخدام أي خدمة محددة. الأصول المشفرة متقلبة للغاية وتنطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. قد لا تكون خدمات WEEX متاحة في جميع المناطق وتخضع للقوانين واللوائح المعمول بها ومتطلبات أهلية المستخدم. يرجى تقييم المخاطر بعناية وتأكيد المتطلبات المحلية قبل اتخاذ أي قرارات مالية.