أرباح سهم ASML: ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته قبل نتائج الربع الثاني

يتجه سهم ASML نحو تقرير أرباحه في 15 يوليو وهو يحمل زخماً كبيراً ومزيداً من عدم اليقين في آن واحد أكثر مما كان عليه منذ سنوات.

يظهر جانب الزخم في الأرقام. عند سعر سهم حالي يبلغ حوالي 1,794 دولاراً، ارتفع سهم ASML بنسبة 60% منذ بداية العام و133% خلال العام الماضي، مما يعكس مدى دقة مراقبة المستثمرين لدوره في تصنيع الرقائق المتقدمة. تحركت أهداف المحللين السعرية نحو الأعلى بشكل عام، حيث رفع بنك أوف أمريكا هدفه إلى 2,345 دولاراً، وويلز فارجو إلى 2,200 دولار، وأكد باركليز تصنيفه "شراء" مع هدف فوق 2,000 يورو. أدت أرباح ميكرون القوية الأسبوع الماضي إلى رفع قطاع معدات أشباه الموصلات بأكمله، وشارك سهم ASML في ذلك التحرك.

جانب عدم اليقين حقيقي بنفس القدر. تصاعدت ضغوط مراقبة الصادرات إلى الصين، وانضمت هولندا إلى تحالف "باكس سيليكا" بقيادة الولايات المتحدة في 23 يونيو، وتمارس وزارة التجارة الأمريكية ضغوطاً بشأن مزاعم بأن معدات أو مكونات EUV المقيدة ربما وصلت إلى الصين، وهي مزاعم نفتها ASML. مع تمثيل الصين لحوالي 20% من إيرادات ASML المتوقعة على المدى القريب، فإن العبء التنظيمي ليس مجرد هامش بسيط.

في 15 يوليو سيعرف السوق كيف تظهر هاتان القوتان فعلياً في الأرقام.

ما الذي تفعله ASML فعلياً ولماذا يهم للذكاء الاصطناعي

قبل الخوض في الأرقام المحددة، فإن فهم سبب تحول سهم ASML إلى أصل أساسي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مهم لتأطير ما يعنيه تقرير الأرباح فعلياً.

ASML هي أكبر منتج في العالم لأنظمة الطباعة الحجرية والمنتج الوحيد لأنظمة الطباعة الحجرية المتطورة بالأشعة فوق البنفسجية الشديدة (EUV)، والتي تُستخدم لتصنيع أصغر الرقائق وأكثرها كثافة في العالم. تستخدم جميع المسابك الأكثر تقدماً بما في ذلك TSMC وسامسونج وإنتل أنظمة EUV الخاصة بها لإنتاج أكثر رقائقها تطوراً.

هذا الوضع الاحتكاري هو السبب في وصف ASML على نطاق واسع بأنها "أوبك الجديدة" للرقائق، مما يعكس دورها المركزي في توفير أدوات الطباعة الحجرية الحيوية لأشباه الموصلات المتقدمة. كل رقاقة ذكاء اصطناعي متقدمة تصممها إنفيديا، وكل وحدة HBM تصنعها SK Hynix أو ميكرون، وكل رقاقة منطقية تنتجها TSMC - كلها تتطلب معدات ASML في طليعة التكنولوجيا. لا يوجد بديل. لا توجد شركة أخرى تصنع أنظمة EUV بالحجم والقدرة التي تتطلبها صناعة أشباه الموصلات.

هذا يجعل ASML واحدة من أفضل رهانات "المعاول والمجارف" في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتي يمكن أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 29.1% من 2025 إلى 2032. تأطير "المعاول والمجارف" مناسب: تفوز ASML بغض النظر عن شركة الذكاء الاصطناعي التي تهيمن، أو مصمم الرقائق الذي يقود، أو مورد الذاكرة الذي يستحوذ على أكبر حصة من HBM. كلهم يحتاجون إلى EUV.

الأرقام التي تهم في 15 يوليو

مع تحديد السياق، فإن الأشياء المحددة التي يجب مراقبتها في 15 يوليو هي تطلعية وليست استرجاعية.

تعمل أعمال ASML بأوقات تسليم طويلة. يطلب العملاء الأنظمة قبل أشهر أو سنوات. لذا فإن رقم طلبات الشراء هو مؤشر أكثر فائدة لاتجاه الأعمال من رقم الإيرادات، الذي يعكس عمليات التسليم من طلبات تم تقديمها في وقت سابق بكثير.

في الأرباع الأخيرة، كان حجم طلبات الشراء هو المتغير الذي حرك سهم ASML أكثر من غيره في يوم الأرباح. تشير طلبات الشراء القوية إلى أن مصنعي أشباه الموصلات واثقون بما يكفي في توقعات الطلب الخاصة بهم لالتزام رأس المال بشراء معدات جديدة مسبقاً. تشير طلبات الشراء الضعيفة، حتى مع الإيرادات القوية، إلى أن العملاء يبطئون خططهم الاستثمارية.

مع تسارع الطلب على الرقائق المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتوسع مصنعي الذاكرة في القدرة الإنتاجية بقوة، فإن سيناريو الصعود لطلبات الشراء في الربع الثاني قوي. الخطر هو أن العملاء ربما قاموا بتقديم الطلبات في أرباع سابقة، مما خلق توقفاً طبيعياً يبدو أسوأ مما هو عليه.

شحنات أنظمة EUV والتقدم في High-NA

يستحق المزيج بين أنظمة EUV القياسية وأنظمة High-NA EUV من الجيل التالي المراقبة عن كثب. تتطلب أنظمة High-NA EUV، التي تتيح تصنيع رقائق أكثر دقة، أسعاراً أعلى بكثير من EUV القياسية وتمثل المرحلة التالية من قصة نمو ASML.

توجد مخاوف متزايدة بشأن الجدول الزمني لنشر أنظمة High-NA EUV عالية الحجم من الجيل التالي لشركة ASML. سيتم تحليل أي تعليقات من الإدارة حول التقدم في تأهيل عملاء High-NA، وجداول زمنية لزيادة الإنتاج، وطلبات الحجم الأولية عن كثب. إذا كانت TSMC أو سامسونج أو إنتل تسرع من اعتمادها لـ High-NA، فإن ذلك يغير مسار الأرباح على المدى المتوسط بشكل كبير.

هذا هو الرقم الذي يشعر السوق بالقلق الأكبر تجاهه، وستحرك تعليقات الإدارة حوله السهم بقدر ما ستحركه نتائج العناوين الرئيسية.

بما أن الصين تمثل حوالي خمس إيرادات ASML المتوقعة على المدى القريب، فإن أي قيود إضافية تمثل عائقاً مباشراً أمام التوجيهات التطلعية للشركة. السؤال في 15 يوليو ليس فقط ما ساهمت به الصين في إيرادات الربع الثاني، فهذا الرقم يعكس إلى حد كبير طلبات تم تقديمها قبل التصعيد التنظيمي الحالي - بل ما تقوله الإدارة حول التأثير المستقبلي لتحالف "باكس سيليكا" والضغط الأمريكي المكثف.

إذا قدمت ASML توجيهات تفترض عدم تدهور إيرادات الصين بشكل أكبر، فسيجد المتفائلون الراحة. إذا أشارت الإدارة صراحة إلى الصين كعائق أمام توجيهات النصف الثاني من عام 2026، فقد يشهد السهم رد فعل ملموس حتى لو كانت أرقام العناوين الرئيسية للربع الثاني قوية.

تأكيد أو مراجعة توجيهات العام الكامل 2026

قدمت ASML توجيهات إيرادات العام الكامل 2026 في تقرير الربع الأول. سيقوم تقرير 15 يوليو إما بتأكيد تلك التوجيهات أو رفعها أو خفضها. رفع بنك أوف أمريكا السعر المستهدف لسهم ASML بناءً على رؤية قوية لدفتر الطلبات لعام 2027. إذا تم تأكيد رؤية دفتر الطلبات التي استشهد بها بنك أوف أمريكا في تقرير الربع الثاني وأعادت الإدارة التأكيد على توجيهات العام الكامل أو رفعتها، فإن ذلك يزيل عدم يقين رئيسي كان يلقي بظلاله على السهم.

سيكون خفض التوجيهات، حتى لو كان متواضعاً ومدفوعاً بقيود تصدير الصين، هو النتيجة الأكثر سلبية التي يسعرها السوق كمخاطر ذيلية.

ما يتوقعه المحللون

مجتمع المحللين متفائل بشكل عام قبل 15 يوليو، وفهم مكان إجماع الآراء يساعد في تأطير ما يعنيه التفوق أو التخلف عن التوقعات فعلياً.

يبلغ متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهراً لـ ASML حوالي 1,740 دولاراً، مع تقدير مرتفع يبلغ 2,022 دولاراً وتقدير منخفض يبلغ 980 دولاراً. يوصي 38 محللاً بشراء السهم بينما يقترح 2 بيعه، مما يؤدي إلى تصنيف عام "شراء قوي".

التفصيل المثير للاهتمام هو أن متوسط الهدف البالغ 1,740 دولاراً هو في الواقع أقل قليلاً من السعر الحالي البالغ 1,794 دولاراً، مما يشير إلى أن السهم عند المستويات الحالية قد تجاوز نموذج متوسط المحللين. السهم ليس رخيصاً وفقاً للمقاييس التقليدية - يتوقع المحللون أن تنمو ربحية السهم لـ ASML بمعدل نمو سنوي مركب قدره 22% من 2025 إلى 2027، ويتداول السهم عند حوالي 42 ضعف أرباح هذا العام.

عند 42 ضعف الأرباح، تتطلب ASML تنفيذاً متسقاً ونمواً مستقبلياً مرئياً للحفاظ على تقييمها. 15 يوليو هو اختبار لما إذا كانت بيئة الطلب المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تحقق ذلك التنفيذ، أو ما إذا كانت عوائق تصدير الصين بدأت في الظهور بطرق تتحدى افتراض نمو ربحية السهم بنسبة 22%.

وضع الصين: ما مدى حجم المخاطر

يساعد فهم المخاطر التنظيمية المحددة المستثمرين على معايرة مقدار الوزن الذي يجب إعطاؤه لتعليقات الصين في 15 يوليو.

زادت وزارة التجارة الأمريكية الضغط على ASML بشأن مزاعم بأن معدات الطباعة الحجرية EUV المقيدة أو مكونات النقل المتخصصة ربما تجاوزت القيود للوصول إلى الصين. على الرغم من أن ASML نفت هذه الادعاءات، إلا أن الحادث غذى المخاوف من قيود تصدير متعددة الأطراف أوسع. قرار الحكومة الهولندية الأخير بالتماشي مع تحالف "باكس سيليكا" بقيادة الولايات المتحدة، إلى جانب النقاش المستمر حول قانون MATCH في واشنطن، يزيد من خطر توسيع الحظر على أنظمة الطباعة الحجرية الغاطسة بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV).

خطر قيود DUV أكثر إلحاحاً من EUV. لا تستطيع ASML بالفعل تصدير EUV إلى الصين. النقاش يدور حول ما إذا كانت أنظمة الغمر DUV، وهي تكنولوجيا أقدم ولكنها لا تزال قيمة، تواجه قيوداً إضافية. تمثل مبيعات DUV للصين حصة ملموسة من رقم إيرادات الصين البالغ حوالي 20%.

سيناريو الصعود هو أنه حتى لو تشددت قيود DUV أكثر، فإن الطلب من العملاء من خارج الصين قوي بما يكفي لامتصاص الفجوة. يتسارع الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل مصنعي أشباه الموصلات الأمريكيين والأوروبيين والتايوانيين بسرعة كافية لملء دفتر طلبات ASML بغض النظر عن الوصول إلى الصين.

منحت وزارة التجارة الأمريكية مؤخراً 150 مليون دولار لشركة xLight، وهي شركة ناشئة تركز على تطوير تكنولوجيا مصدر EUV بديلة، مما يشير إلى جهد غربي استراتيجي لتنمية منافسين محليين في الطباعة الحجرية وتقليل الاعتماد على احتكار ASML شبه الكامل. هذا خطر طويل الأجل وليس قضية 15 يوليو، ولكنه يستحق الملاحظة كجزء من صورة المخاطر الكاملة.

ما الذي يبدو عليه الربع الجيد مقابل ما يخيب الآمال

بدلاً من محاولة التنبؤ بالنتيجة، فإن تأطير ما ستعنيه النتائج المختلفة يساعد المستثمرين على الاستعداد لأي سيناريو.

سيجمع الربع القوي بين طلبات شراء أعلى من معدلات التشغيل الأخيرة، وتوجيهات عام كامل مؤكدة أو مرفوعة، وتقدم في شحنات High-NA قبل الموعد المحدد، وتعليقات الإدارة بأن وضع تصدير الصين يمكن إدارته دون تأثير مادي على إيرادات النصف الثاني من عام 2026. في هذا السيناريو، من المرجح أن يختبر سهم ASML أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً البالغ حوالي 1,711 يورو في بورصة أمستردام وربما يخترقه.

سيظهر الربع المختلط إيرادات وأرباحاً قوية تتفوق على الإجماع ولكن مع لغة حذرة حول الصين، وطلبات شراء مسطحة أو أقل قليلاً مقارنة بالربع الأول، وعدم وجود مراجعة تصاعدية لتوجيهات العام الكامل. من المرجح أن يتراوح السهم في نطاق بعد التقرير، مما قد يعيد بعض المكاسب الأخيرة دون حدوث بيع كبير.

سيجمع الربع المخيب للآمال بين خفض التوجيهات - حتى لو كان متواضعاً - مع إشارة الإدارة صراحة إلى قيود DUV الصينية كعائق للنصف الثاني، وطلبات شراء أقل من معدلات التشغيل الأخيرة مما يشير إلى أن العملاء يوقفون خطط الاستثمار. هذا المزيج يمكن أن يدفع سهم ASML للانخفاض بشكل ملموس عن المستويات الحالية، خاصة بالنظر إلى المضاعف المتميز الذي يحمله حالياً.

علاقة إيلون ماسك وTerafab

أحد المحفزات المحددة التي منحت سهم ASML اهتماماً إضافياً مؤخراً هو قصة Terafab.

يضع دفع إيلون ماسك بقيمة 55 مليار دولار لـ Terafab سهم ASML في مركز سباق توريد رقائق الذكاء الاصطناعي. وصف ماسك ASML بأنها أعظم شركة في أوروبا، مما ولد اهتماماً كبيراً من مستثمري التجزئة. تتطلب مبادرة Terafab - بناء قدرة تصنيع أشباه الموصلات لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع - بالضبط نوع أنظمة الطباعة الحجرية التي تصنعها ASML. إذا انتقلت Terafab من الإعلان إلى الشراء، فإن ASML مستفيد مباشر.

هذا محفز على المدى المتوسط وليس قصة 15 يوليو. لكن تعليقات الإدارة حول أي التزامات جديدة كبيرة من العملاء أو أنماط طلب غير عادية ستكون جديرة بالمراقبة للحصول على إشارات حول ما إذا كان الطلب على غرار Terafab بدأ في الظهور في دفتر الطلبات.

للمستثمرين الذين يتتبعون الأسهم، توفر WEEX إمكانية الوصول إلى منتجات تداول الأسهم، بما في ذلك حملة حماية أول تداول للأسهم التي تقدم للمستخدمين المؤهلين حماية إضافية على أول تداول للأسهم لهم.

الخلاصة

يتجه سهم ASML إلى 15 يوليو بزخم من جهة وعدم يقين تنظيمي من جهة أخرى. حالة العمل قوية كما كانت دائماً - وضع احتكاري في EUV، دور لا يمكن استبداله في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي، وبيئة طلب مدفوعة بأكبر بناء للبنية التحتية لأشباه الموصلات في التاريخ. خطر تصدير الصين حقيقي ولكنه قابل للإدارة إذا استمر الطلب من خارج الصين في التسارع.

تقرير 15 يوليو لا يتعلق في المقام الأول بما حدث في الربع الثاني. بل يتعلق بما إذا كانت التوجيهات المستقبلية وتعليقات الإدارة تؤكد أن سيناريو الصعود لا يزال سليماً على الرغم من الضجيج التنظيمي. طلبات الشراء، والتقدم في High-NA، وتعليقات إيرادات الصين، وتأكيد توجيهات العام الكامل هي الأشياء الأربعة التي ستحدد ما إذا كان سهم ASML سيستمر نحو أهداف المحللين المرتفعة أو سيتماسك عند المستويات الحالية.

ستة عشر يوماً ليست فترة طويلة للانتظار للحصول على الوضوح بشأن سهم حقق عائداً بنسبة 133% في العام الماضي.

الأسئلة الشائعة

1. متى تعلن ASML عن أرباح الربع الثاني لعام 2026؟
تعلن ASML عن نتائج الربع الثاني لعام 2026 في 15 يوليو 2026، بعد ستة عشر يوماً من اليوم.

2. ما هو سعر سهم ASML اليوم؟
يتداول سهم ASML عند حوالي 1,794 دولاراً في ناسداك و1,588 يورو في بورصة أمستردام اعتباراً من 29 يونيو 2026.

3. ما الذي يتوقعه المحللون من أرباح الربع الثاني لـ ASML؟
إجماع المحللين هو "شراء قوي" مع 38 تصنيف شراء. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهراً هو حوالي 1,740 دولاراً، مع أعلى هدف عند 2,345 دولاراً من بنك أوف أمريكا. يتوقع المحللون نمو ربحية السهم بنسبة 22% سنوياً تقريباً من 2025 إلى 2027.

4. ما هي أكبر مخاطرة لسهم ASML قبل الأرباح؟
تصعيد قيود تصدير الصين هو المخاطرة الأساسية. تمثل الصين حوالي 20% من إيرادات ASML المتوقعة على المدى القريب، وانضمام الحكومة الهولندية إلى تحالف "باكس سيليكا" بقيادة الولايات المتحدة في 23 يونيو يزيد من خطر توسيع القيود على أنظمة الطباعة الحجرية الغاطسة DUV.

5. لماذا تسمى ASML "أوبك الجديدة" للرقائق؟
ASML هي المنتج الوحيد لأنظمة الطباعة الحجرية EUV، والتي تعتبر ضرورية لتصنيع أكثر رقائق العالم تقدماً. يعتمد كل مصنع رائد لأشباه الموصلات، TSMC، وسامسونج، وإنتل، ومنتجو الذاكرة مثل SK Hynix وميكرون، على معدات ASML. هذا الوضع الاحتكاري في البنية التحتية الحيوية لتصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي هو ما يدفع مقارنة "أوبك الجديدة".

إخلاء المسؤولية

يتم توفير هذا المحتوى لأغراض إعلامية وتعليمية عامة فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا يشكل أي شيء في هذه المقالة عرضاً أو توصية أو التماساً أو دعوة لشراء أو بيع أو تداول أي أصل مشفر أو استخدام أي خدمة محددة. الأصول المشفرة متقلبة للغاية وتنطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. قد لا تكون خدمات WEEX متاحة في جميع المناطق وتخضع للقوانين واللوائح المعمول بها ومتطلبات أهلية المستخدم. يرجى تقييم المخاطر بعناية وتأكيد المتطلبات المحلية قبل اتخاذ أي قرارات مالية.