Bitcoin 86 min ABŞ dollarını qoruyur, dollar 18 ayın ən yüksək səviyyəsindədir

Amerikan dolları indeksi (DXY), altı qlobal valyutaya qarşı dolları ölçən, bu bazar ertəsi təxminən 102,5 xal səviyyəsinə çatdı. Bu, demək olar ki, 18 ayın ən yüksək göstəricisidir. Sentyabrın əvvəllərindən bəri, 99 xal ətrafında dolaşdığı dövrdən etibarən, bu göstərici təxminən 3,5% artım göstərib, bu da valyuta bazarı üçün əhəmiyyətli bir hərəkətdir, çünki 1% dəyişikliklər artıq əhəmiyyətli sayılır.

DXY indi 200 günlük hərəkətli ortalamasının üstündə, eyni zamanda 99 xal ətrafında rahat işləyir. Texniki analizi izləyənlər üçün bu kəsişmə, yalnız bir müvəqqəti sıçrayış deyil, konsolide edilmiş alıcı momentumunu göstərir.

Adətən, bu səviyyədə güclü dollar riskli aktivlər üçün bir cəza olardı. Ancaq bitcoin 86 min ABŞ dolları ətrafında möhkəm qalır, 2024-cü ilin böyük hissəsində hökm sürən tərs korrelyasiyaya meydan oxuyur. Əsas sual: bu davamlılıq davamlıdırmı, yoxsa sadəcə bir zaman məsələsidirmi?

Niyə güclü dollar adətən bitcoin-i sıxır

Mexanika nisbətən sadədir. Dollar gücləndikdə, ABŞ dollarında olan borcun xidmət xərcləri ABŞ-dan kənardakı investorlar və şirkətlər üçün artır. Eyni zamanda, beynəlxalq investorların alım gücü azalır, dollarla qiymətləndirilən aktivlər daha bahalı olur.

Buna daha yüksək faizlər də əlavə olunur. Federal Ehtiyat Sentyabr ayında əsas faiz dərəcəsini 25 baza bal artıraraq 3,75%-dən 4%-ə yüksəltdi. Bazar artıq yeni artımları qiymətləndirir, 2027-ci ilin ortalarına qədər 4,5%-dən 4,75%-ə qədər olan aralıq ən mümkün ssenari kimi ortaya çıxır. Bu, dünyanın ən təhlükəsiz aktivləri hesab edilən ABŞ dövlət istiqrazlarını daha da cəlbedici edir.

Uzunmüddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son 20 ildən artıq müddətdə görünməyən səviyyələrə çatıb. Rasyonel investor üçün, bitcoin və ya səhmlərə sərmayə qoymağı əsaslandırmaq üçün tələb olunan meyar bu gəlirliliklə birlikdə yüksəlir. Kripto bazarına dair əhatəmizdə ətraflı izah etdiyimiz kimi, bu yüksək faiz mühiti son monetar sıxılma dövrlərində kripto aktivlərin əsas düşməni olub.

Avro zəifliyinin arxasında nə var və bunun DXY-yə təsiri

Kripto analitikləri tərəfindən tez-tez göz ardı edilən bir detal: avro DXY-nin tərkibinin 57,6%-ni təşkil edir. Yəni, dollar indeksinin hərəkətinin yarıdan çoxu, əslində, Avropanın zəifliyinin bir əksidir, mütləq olaraq ABŞ-ın gücündən deyil.

Və Avropa yaxşı vəziyyətdə deyil. Avro 1,12 bölgəsinə geriləyib, bu 17 ayın ən aşağı qiymətidir. Fransa, maliyyə defisiti və maliyyələşdirmə xərcləri üzərində artan təzyiqlərlə üzləşir, 2026-cı il prezident seçkiləri yaxınlaşdıqca vəziyyət daha da çətinləşir. İspaniyada, baş nazir Pedro Sánchez 29 noyabrda erkən seçkilər çağırıb, bu da blokda əlavə siyasi qeyri-müəyyənlik qatır.

Bu maliyyə zəifliyi və köhnə qitədəki siyasi qeyri-sabitlik birləşməsi, kapitalı dollarla qiymətləndirilən aktivlərə yönəldir. Bu, təhlükəsizliyə uçuşun klassik hərəkətidir, qlobal kapital axınlarını analiz edərkən maliyyə redaksiyamızda araşdırdığımız bir şeydir.

Bitcoin korrelyasiyasını meydan oxuyur: 86 min ABŞ dollarını nə dəstəkləyir

Makro mənzərə bitcoin-i aşağı çəkməli olduğu halda, niyə o, geri çəkilmir? Bəzi amillər bunu izah etməyə kömək edir.

Birincisi, oktyabr ayı tarixi olaraq aktivə müsbət təsir edir. Kripto icması tərəfindən "Uptober" adlandırılan ilin onuncu ayı, son on dövrün səkkizində müsbət gəlirlər qeydə alıb. Bu, mövsümi alıcı axınını cəlb edən davranış meylini yaradır.

İkincisi, bitcoin-in fiduciar valyutaların devalvasiyasına qarşı qoruma kimi hekayəsi, Avropa maliyyə problemləri açıq şəkildə görünməyə başladığı zaman güc qazanır. Avro, dayanıqsız defisitlər səbəbindən dəyər itirirsə, bitcoin-in 21 milyon ədəd sabit təklifi ilə proqramlı qıtlıq arqumenti münbit torpaq tapır.

Üçüncüsü, ABŞ-da bitcoin spot ETF-ləri vasitəsilə institusional axınlar hələ də əhəmiyyətlidir. Bu məhsulların 2024-cü ilin əvvəlində təsdiqlənməsindən bəri, bazarın tələb strukturu dəyişib. Bitcoin ETF-ləri haqqında əhatəmizdə analiz etdiyimiz kimi, institusional kapital daha səbirli olur və dolların qısa müddətli dalgalanmalarına daha az reaksiya verir.

Hansı risklər radarımızda qalır

Mövcud davamlılıq riskləri aradan qaldırmır. Əgər DXY 105 xal istiqamətində yüksəlməyə davam edərsə, bu, Fed-in hawkish nitqini davam etdirməsi halında riskli aktivlər üzərində təzyiqi daha da artıracaq.

Diqqət yetirilməli olan digər bir amil, ABŞ-ın öz fiskal davamlılığı ilə bağlı narahatlıqlardır. ABŞ borcunun faiz xərclərinin artması, artıq federal büdcənin əhəmiyyətli bir hissəsini istehlak edir, bir paradoks yarada bilər: dollar qısa müddətdə faiz fərqi səbəbindən güclənir, lakin uzun müddətdə fiskal pisləşmə səbəbindən zəifləyir. Bu ssenari, əslində, bitcoin-in dəyər saxlama tezi üçün ən güclü struktur arqumentlərdən biridir.

Hal-hazırda, bazar orta bir ssenarini qiymətləndirir: güclü dollar, riskli aktivlərin çökməsi olmadan. Bu, qeyri-sabit bir tarazlıqdır. Fed-in növbəti qərarı və gələn həftələrdə ABŞ inflyasiyası ilə bağlı məlumatlar, bitcoin-in bu səviyyəni qoruyub saxlayıb saxlamayacağını və ya dollarla tərs korrelyasiyanın yenidən ağırlıq qazanıb qazanmayacağını müəyyən edəcək katalizatorlar olacaq.

Braziliyalı investor üçün, dolların artımının bitcoin-in real qiymətinə də birbaşa təsir etdiyini xatırlamaq vacibdir. Aktiv dollarla sabit qalsa belə, ABŞ dollarının real qarşısında dəyərinin artması, bu gün alınan hər bitcoin-in daha çox yerli kapital tələb etməsi deməkdir. Bu, kripto bazarında mübadilənin heç vaxt bir detal olmadığını xatırladır.