Bitcoin ABŞ iqtisadiyyatının zəifliyi və davamlı inflyasiya ilə təhdid altındadır

İstehlakçıların ABŞ-da zəifliyi adətən faiz dərəcələrinin azalması gözləntilərini gücləndirməli və bitkoini dəstəkləməlidir. Lakin inflyasiyanın gözləntilərinin eyni zamanda artması daha əlverişsiz bir ssenari yaradır: sürətli pul siyasəti olmadan zəif bir iqtisadiyyat.

Qısa

• ABŞ istehlakçılarının etibarı zəif qalır, eyni zamanda inflyasiya gözləntiləri artmağa davam edir.
• Ailələr bir il ərzində 4,7% inflyasiya gözləyirlər, bu isə Fed-in faiz dərəcələrinin azalması perspektivlərini çətinləşdirir.
• İqtisadi yavaşlama artıq Bitcoin üçün əlverişli pul siyasəti təmin etmir.
• Yüksək faiz dərəcələrinin uzun müddət saxlanması Bitcoin-ə olan təzyiqi artırmağa səbəb ola bilər, bu da 80000 dollar civarındadır.
• PCE indeksinin növbəti dərc olunması inflyasiya risklərini və kripto bazarının perspektivlərini qiymətləndirmək üçün həlledici olacaq.

Ailələrin zəifliyi artıq faiz dərəcələrinin azalmasını təmin etmir

Michigan Universitetinin istehlakçı etibarı indeksi oktyabr ayında 48 xal, sentyabrda isə 48,1 xal olub. Bu aylıq sabitlik, oktyabr 2025-dən 10,4% aşağı və fevraldan 15% aşağı olan çox aşağı bir səviyyəni gizlədir.

Mövcud iqtisadi şərtlər bir ayda 8,3% geriləyərək 50,9-dan 46,7 xal düşüb. Ailələr, xüsusilə bahalı alış-veriş etməyi düşündüklərində, dərhal vəziyyətlərini daha çətin hesab edirlər. Dayanıqlı malların alınması şərtləri qiymətlərin və kredit faizlərinin təsiri ilə 18% azalıb.

Bir neçə göstərici davamlı inflyasiya ilə müşayiət olunan bu yavaşlama riskini təsvir edir:

• Ümumi etibar tarixi aşağı səviyyələrə yaxındır;
• Mövcud iqtisadi şərtlər kəskin şəkildə geriləyir;
• Dayanıqlı malların alınma şərtləri 18% azalır;
• Bir il ərzində gözlənilən inflyasiya 4,7%-dir;
• Uzunmüddətli gözləntilər 3,5%-ə yüksəlir;
• Hər iki inflyasiya ölçüsü ardıcıl ikinci ayda artır.

Sorğunun rəhbəri Joanne Hsu bildirib:

Alış gücü istehlakçıların iqtisadiyyatı qavramasında hələ də üstünlük təşkil edir.

Ailələr eyni zamanda yüksək qiymətlər və daha bahalı kreditlərdən əziyyət çəkirlər, halbuki onların perspektivləri zəif qalır.

Bu konfiqurasiya, adətən Bitcoin üçün əlverişli olan bir mexanizmi sual altına alır. İqtisadi geriləmə adətən faiz dərəcələrinin azalması gözləntilərini doğurur ki, bu da istiqrazların gəlirini azaldır və riskli aktivlər üçün daha çox likvidlik azad edir. Lakin bu mexanizm inflyasiya yüksək qaldıqda yaxşı işləməyir.

Qiymət gözləntiləri Fed-in hesablamasını çətinləşdirir

ABŞ istehlakçıları gələcək 12 ay ərzində 4,7% inflyasiya gözləyirlər, bu da sentyabrda 4,6% və fevralda 3,4%-dən yuxarıdır. Uzun müddət ərzində onların gözləntiləri 3,4%-dən 3,5%-ə yüksəlib, bu da 2024-cü ildə müşahidə olunan 2,8%-dən 3,2%-lik aralıqdan yuxarıdır.

Bu rəqəmlər faktiki müşahidə olunan inflyasiyanın ölçüsü ilə uyğun gəlmir. Onlar ev təsərrüfatlarının qavrayışını əks etdirir, on-chain məlumatlara görə. Fərq əhəmiyyətlidir, lakin Federal Ehtiyat Sistemi bu sorğuları izləyir, çünki davranışlar proqnozları gerçəkləşdirə bilər.

Qiymətlərin artacağına inanan istehlakçılar bəzi alış-verişləri irəlilədə bilərlər. İşçilər daha yüksək əmək haqqı tələb edə bilər və şirkətlər qiymətlərini tənzimləyə bilərlər. Bu qərarların ardıcıllığı, ilkin şokun aradan qalxmasından sonra belə inflyasiyanı davam etdirə bilər.

23 oktyabrda Miçiqan Universiteti tərəfindən dərc olunan tarixi araşdırma uzunmüddətli gözləntilərin və onların qeyri-müəyyənlik dərəcəsinin 2019 və 2024-cü illərlə müqayisədə daha yüksək olduğunu göstərir. Bununla belə, Joanne Hsu davamlı kök salmanın qarşısının alınmasının mümkün olduğunu düşünür və irəlilədilmiş alışların təsirinin hələ ölçülmədiyini qeyd edir.

Beləliklə, Fed iki zidd siqnal ilə üzləşir. Moralın və böyük alışların zəifliyi ehtiyatlı olmağı tələb edir ki, iqtisadiyyatı daha da yavaşlatmasın. Yüksək qiymət gözləntiləri isə əksinə, onu məhdudlaşdırıcı siyasət saxlamağa təşviq edir.

Bitcoin "pisi xəbər" ssenarisinin dəstəyini itirir

Bitcoin üçün əsas risk yalnız yeni faiz artımı deyil. Bu, onların daha uzun müddət yüksək səviyyədə saxlanmasında gizlidir, iqtisadi fəaliyyət yavaşlayarkən.

Klassik bir dövrdə, iqtisadi statistikaların gözlənilməz olması bazarlar üçün yaxşı xəbər ola bilər. İnvestorlar daha yumşaq pul siyasəti, istiqraz gəlirlərinin azalması və maliyyələşdirmə şərtlərinin yaxşılaşmasını gözləyirlər. Bu ssenari tez-tez texnoloji səhmləri və kriptoları dəstəkləmişdir.

Stagflasiyaya yaxın bir vəziyyət bu məntiqi əks etdirir. Fed inflyasiya çox yüksək olduğu üçün faizlərini tez bir zamanda azalda bilmir, lakin yavaşlamanı artırmadan da onları kəskin şəkildə artıra bilmir. Bazarlarda görünürlük və yeni likvidlikdən məhrum qalır.

Bitcoin, 80000 dollar yaxınlığında, artıq ETF-lərin qeyri-müntəzəm çıxışları və ABŞ gəlirlərinə yüksək həssaslıqla işləmir. 2023-cü ildə dərc olunan Beynəlxalq Valyuta Fondunun bir araşdırması, pul sıxılmasının kriptovalyutalara olan tələbi, səhmlərə olan təsiri ilə müqayisədə azaltdığını da qeyd edirdi.

Növbəti test 29 oktyabrda PCE indeksinin dərc olunması olacaq, Fed-in qərarından bir gün sonra. Qiymətlərin yavaşlaması gələcəkdə yumşalma imkanını bərpa edəcək. Yeni bir inflyasiya sürprizi isə Bitcoin üçün ən çətin ssenarini gücləndirəcək: daha az dinamik bir iqtisadiyyat, lakin davamlı yüksək faizlər.