"Kriptovalyuta sifarişi, ən sərfəli birja üçün" ... bazar mənzərəsini dəyişdirəcək ‘ən yaxşı icra öhdəliyi’ əsas mübahisə mövzusu olaraq ortaya çıxır (ümumi)

Rəqəmsal aktivlər haqqında əsas qanun layihəsi, Avropa MiCA artıq tətbiq edilir

Simulyasiya nəticələri, vasitəçi sifarişlərin yarısından çoxu Upbit-in bazar payını 50%-in altına endirir

Mübarizə yeri qiymətdən daha çox 'təklif dərinliyi' ... likvidliyi az olan kiçik və orta ölçülü şirkətlər üçün məhdudiyyətlər var

[Blokmedia, Oh Su-hwan] Rəqəmsal aktivlər haqqında qanun layihəsinin müzakirələri davam edərkən, hökumət layihəsinə 'ən yaxşı icra öhdəliyi' daxil olub-olmayacağı birja mənzərəsini dəyişdirəcək bir amil olaraq ortaya çıxıb. Artıq bəzi deputatların təkliflərində yer alan bu müddəanın hökumət layihəsinə də daxil edilməsi ilə investor sifarişlərinin icra şərtlərinə görə dəyişməsi gözlənilir, bu da Upbit və Bithumb mərkəzli bazar strukturuna təsir edəcək. Rəqəmsal aktivlərin təklif qalıqları az olan birjalarda sifarişlərin alınması çətin olacaq, buna görə də birjalar arasında fayda olub-olmayacağı likvidliyə bağlı olacaq.

8-də rəqəmsal aktivlər sektoru, parlament və maliyyə orqanlarından alınan məlumata görə, rəqəmsal aktiv operatorlarının girişi və fəaliyyətini tənzimləyən rəqəmsal aktivlər haqqında qanun layihəsində, Min Byung-deok və Park Sang-hyuk deputatlarının təklifində rəqəmsal aktiv vasitəçilərinin ən yaxşı icra öhdəliyi yer alır. Vasitəçi sifariş icra standartlarını müəyyən edir və elan edir və buna uyğun olaraq istifadəçilərin alqı-satqı sifarişlərini emal edir. Ən yaxşı ticarət şərtləri və konkret icra üsulları prezident fərmanı ilə müəyyən ediləcək.

Ən yaxşı icra öhdəliyi, vasitəçinin qiymət, komissiya və icra ehtimalını nəzərə alaraq istifadəçiyə mümkün qədər sərfəli şərtlərlə sifarişləri emal etməsini tələb edən bir sistemdir. Vasitəçinin özünə sərfəli şəkildə sifarişləri emal etməsinin qarşısını almaq və sifariş icra prosesini sonradan yoxlamaq məqsədini güdür.

Hökumət layihəsinin əks olunub-olmaması hələ də qeyri-müəyyəndir, lakin müzakirə mövzusu olacağı proqnozlaşdırılır. Kim Ik-hyun, Yulchon hüquq firmasının vəkili, "Deputatların təklifində müvafiq müddəalar təklif edilib və kapital bazarı qanunu və Avropanın müvafiq qanununda (MiCA) oxşar sistemlər mövcuddur, buna görə də kifayət qədər müzakirə oluna bilər" dedi. "Əgər tətbiq edilərsə, qiymət, komissiya daxil olmaqla ticarət xərcləri, icra ehtimalı, sifariş həcmi, təklif dərinliyi kimi amilləri nəzərə alan bir sistem ola bilər" dedi.

Daha sonra "Konkret müqayisə amilləri və icra üsulu yerli bazarın ticarət strukturunu nəzərə alaraq alt tənzimləmələrdə dəqiq şəkildə hazırlanmalıdır" deyə əlavə etdi.

Sənaye bazarında artıq tətbiq edilir... kriptovalyuta bazarında 'vasitəçi' yoxdur

Dövlətin qiymətli kağızlar bazarında artıq eyni sistem tətbiq edilir. Koreya Birjası və alternativ birja NextTrade-də bütün ticarət olunan məhsullar üçün qiymətli kağızlar özlərinin ən yaxşı icra standartlarına uyğun olaraq qiymət, komissiya, icra ehtimalı və s. müqayisə edərək sifariş göndəriləcək bazarı müəyyən edir. İnvestor bir qiymətli kağız tətbiqi vasitəsilə sifariş verir, lakin faktiki icra sifariş zamanı şərtlərə uyğun olaraq iki bazardan birində həyata keçirilir.

Buna qarşı, rəqəmsal aktiv bazarında hələ də qiymətli kağızlar kimi sifarişləri qəbul edib birjalara göndərən bir operator yoxdur. Hal-hazırda deputat qanun layihəsində bu cür işləri görən vasitəçi operatorların olması nəzərdə tutulur. Kim Hyo-bong, Taepyeongyang hüquq firmasının vəkili, "Ən yaxşı icra öhdəliyi tətbiq olunması üçün broker və ya vasitəçi olmalıdır, lakin hazırda Koreya rəqəmsal aktiv bazarında bu cür operator yoxdur" dedi. "Əgər qiymətli kağızların rəqəmsal aktivlərə dair lisenziya ilə birləşməsinə icazə verilərsə, tətbiq edilə bilər" dedi.

Vasitəçilik funksiyası sistemləşdikcə və aktivləşdikcə, ən yaxşı icra öhdəliyinin gücü də artır. Kim Ik-hyun vəkil, "Eyni rəqəmsal aktiv olsa belə, birjalara görə qiymət, komissiya, likvidlik, icra ehtimalı fərqli ola bilər, buna görə də bir neçə icra yeri arasında sifarişləri emal edən bir operator varsa, istifadəçiyə sərfəli şərtlərlə icra etməsi lazım olduğunu" vurğuladı. "Gələcəkdə vasitəçilik və sifariş göndərmə kimi fəaliyyətlər sistemləşdikcə və bazar funksiyaları fərqləndikcə, bunun mənası daha da artacaq" dedi.

Rəqəmsal aktiv birjaları arasında əlaqə üsulları mərhələli yanaşma ilə müzakirə edilir. An Kwang-ho, Tiger Research tədqiqatçısı, "Ötən maliyyə komissiyası hesabatında, pul yuyulmasının qarşısını alma öhdəliyinin yerinə yetirilməsi şərti ilə sifariş kitabının paylaşılmasının məhdud şəkildə icazə verilməsinin lazım olduğunu təklif etdi" dedi. "Hökumət bunu əks etdirərsə, iştirak edən operatorlar və ticarət sahəsini məhdudlaşdıraraq pilot əməliyyatlar üçün müzakirə edilə bilər" dedi. Lakin "Sifariş kitabının paylaşılması və ən yaxşı icra öhdəliyi ayrı məsələlərdir, buna görə də qiymət, komissiya, icra ehtimalı kimi müqayisə meyarları və operatorlar arasında məlumat əlaqəsi, məsuliyyət sahələri birgə hazırlanmalıdır" deyə vurğuladı.

ABŞ MiCA ilə əvvəlcə tətbiq etdi... hüquqi ayrılmadan daha çox 'sifariş nəticəsi' üçün məsuliyyət

Rəqəmsal aktiv bazarında Avropa İttifaqı (AB) bu öhdəliyi əvvəlcə tətbiq etdi. AB, virtual aktivlər bazarı qanunu (MiCA) vasitəsilə müştəri sifarişlərini yerinə yetirən operatorlara ən yaxşı icra öhdəliyini tətbiq etdi. Operatorlar qiymət, xərclər, icra sürəti və ehtimalı, sifariş həcmi kimi amilləri nəzərə alaraq sifariş icra siyasətini hazırlamalı və bu meyarlara uyğun olaraq sifarişləri emal etməlidirlər. Müştərinin ticarət xərclərini azaltmaq və operatorların əlaqədar şirkətlərin gəlirləri üçün mənfi yerlərdə sifarişləri yerinə yetirməsi ilə bağlı münaqişələri idarə etmək məqsədini güdür.

MiCA, iş növünə görə öhdəlikləri fərqli tətbiq edir. Sifariş icrası, ticarət platformasının idarə edilməsi, müştəri ilə birbaşa ticarət arasında fərqliliklər var və hər biri üçün ayrıca öhdəliklər qoyulur. Sifarişi yerinə yetirən operator müştəriyə sərfəli ticarət şərtləri tapmalıdır, ticarət platformasını idarə edən operator isə ədalətli icra qaydalarına malik olmalıdır. Müştəri ilə birbaşa ticarət edən operator qiymət və ya qiymət hesablaması üsulunu açıqlamalı və müştərinin qəbul etdiyi şərtlərə uyğun olaraq ticarət etməlidir.

Lakin iş bölgüsü hüquqi ayrılma ilə nəticələnmir. MiCA, vasitəçi şirkət və ticarət platformasının hüquqi ayrılmasını məcburi etmir, çünki şirkətin ayrılması deyil, sifarişin müştəriyə sərfəli şəkildə yerinə yetirilməsi müştəri müdafiəsinin əsasını təşkil edir. Eyni şirkət iki işi bir yerdə yerinə yetirsə belə, ən yaxşı icra standartlarına riayət etməli və münaqişələri idarə etməlidir, əlaqədar şirkət birjasından istifadə edərkən də eyni öhdəliklər tətbiq edilir. İdarəetmə üsulundan asılı olmayaraq müştəri sifarişlərinə dair məsuliyyət operatora aiddir.

Coinbase və Kraken-in sifariş icra siyasəti. İstehsal=Blokmedia

Buna görə də yerli operatorlar xidmət strukturlarına uyğun olaraq müxtəlif üsullarla sifariş icra siyasətini həyata keçirirlər. Coinbase, Avropa müştərilərinin sifarişlərini qəbul edən Coinbase Luxembourg ilə faktiki ticarət yerini ayırıb. Coinbase Luxembourg sifariş icra məsuliyyətini daşıyır və sadə ticarətdə Coinbase Exchange-in sifariş kitabı qiymətləri və likvidlik təminatçılarının (LP) qiymətləri müqayisə edilir. Peşəkar ticarət xidmətinin icra yerləri siyahısına Bitstamp Avropa və LMAX Digital kimi xarici ticarət yerləri də daxildir.

Kraken, xidmətlərə görə birbaşa ticarət və sifariş vasitəçiliyini ayıraraq fəaliyyət göstərir. Sadə ticarətdə Kraken qiymət təqdim edir və müştərinin birbaşa ticarət tərəfdaşı olur. Əksinə, Kraken Pro-da müştəri adından bazar qiyməti və ya təyin olunmuş qiymət sifarişlərini icra edir.

Vasitəçi sifarişlərin yarısı Upbit-in bazar payını 50%-in altına endirəcək... Gopax yerindədir

Koreyada MiCA kimi vasitəçi birjaların bir neçə birjanın şərtlərini müqayisə edərək sifarişləri bölüşdürdüyü bir sistem tətbiq edilsə, birjalar arasında bazar payında dəyişiklik gözlənilir. İnvestor sifarişləri, qeydiyyatdan keçmiş birjanın deyil, icra şərtləri daha sərfəli olan birjaya keçəcəkdir. A birjasının tətbiqi ilə sifariş verilib, lakin faktiki icra B birjasında həyata keçirilə bilər.

CoinGecko-nun 8 sentyabr - 7 oktyabr tarixləri arasında son 30 gün ərzində fiziki ticarət həcmi əsasında Koreyanın 5 ən böyük birjasının bazar payı Upbit 66.1%, Bithumb 25.1%, Coinone 6.5%, Korbit 2.3%-dir. Gopax 0.1%-dən aşağıdır.

Ən yaxşı icra öhdəliyinin tətbiqi zamanı vasitəçilik xidmətinin istifadə nisbətinə görə Koreyanın 5 ən böyük birjasının bazar payı simulyasiyası. Vasitəçilik istifadə nisbəti təxminən 84%-i keçərsə, Bithumb Upbit-i qabaqlayır. Məlumat=CoinGecko və hər bir birja
Blokmedia, hazırkı bazar payını əsas götürərək MiCA üsulunun sifariş icra siyasətini tətbiq edən simulyasiyanı öz hesabına həyata keçirib. Nəticədə vasitəçilik xidmətindən keçən sifarişlərin artması ilə Upbit-in bazar payı azaldı. Vasitəçilik nisbəti 25% olduqda, Upbit-in bazar payı 57.8%-ə, 50% olduqda isə 49.5%-ə düşdü. Vasitəçilik xidmətinin nisbəti 75%-ə çatdıqda, Upbit-in bazar payı 41.2%-ə, Bithumb 37.0%-ə yaxınlaşır. Ekstremal halda, bütün sifarişlər vasitəçilik xidmətindən keçsə, Upbit-in bazar payı 32.9%-a, Bithumb 40.9%-a düşəcəkdir.

Buna qarşı, Upbit-dən fərqli olaraq, Bithumb, Coinone və Korbit-in bazar payı vasitəçilik xidmətinin nisbəti artdıqca yüksəlir. Vasitəçilik xidmətinin nisbəti 50% olduqda, Bithumb 33.0%-ə, Coinone 12.5%-ə, Korbit 4.9%-ə yüksəlir. Bütün sifarişlər vasitəçilik xidmətindən keçsə, Coinone 18.4%-ə, Korbit 7.6%-ə qədər yüksəlir.

Upbit-ə yönələn sifarişlərin bir hissəsi icra şərtlərinə görə digər birjalara yayılır. Kim Hyo-bong vəkil, "Ən yaxşı icra öhdəliyi tətbiq edildikdə, Upbit-ə cəmlənmiş ticarət həcminin kiçik və orta ölçülü birjalara əhəmiyyətli dərəcədə yayılacağını" proqnozlaşdırdı.

Lakin kiçik birjaların bazar payının artım dərəcəsi birjaların likvidliyinə görə çox fərqlidir. Coinone və Korbit-in bazar payı artdı, lakin təklif qalıqları az olan Gopax-da bütün sifarişlər vasitəçilik xidmətindən keçsə belə, bazar payı 0.2% səviyyəsində qalır. Daha sərfəli qiymət təklif etsə də, təklif qalıqları çatışmaz olduqda, qalan sifarişlər likvidliyi bol olan iri birjalara keçəcəkdir.

Kim Ik-hyun vəkil, "Likvidlik və icra ehtimalını nəzərə alsaq, iri birjalar hələ də sərfəli ola bilər, buna görə də kiçik birjaların bazar payının artması dərhal baş verməyəcək" dedi, lakin "Kiçik birjalar müəyyən aktivlərdə daha yaxşı ticarət şərtləri təqdim edərsə, sifarişləri cəlb etmək imkanı olacaq" dedi.

An Kwang-ho tədqiqatçı da "Birjalara sifarişlərin bölüşdürülməsi, mövcud təklifləri daha səmərəli istifadə edərək ticarət xərclərini azaltmaq üçün imkan yarada bilər, lakin yaxşı qiymət təklif etmək üçün kifayət qədər miqdarı davamlı olaraq təmin etməlidir" dedi. "Ticarət xərclərini səmərəli şəkildə azaltmaq üçün bazar yaradıcıları və likvidlik təminatçılarının rolu vacibdir" deyə vurğuladı.

Simulyasiya necə aparıldı

Blokmedia simulyasiyası, vasitəçinin 5 birjanın Bitcoin, Ethereum və XRP alqı-satqı təkliflərini və qalıqlarını eyni anda müqayisə edərək sifarişləri bölüşdürdüyü fərziyyəsi ilə həyata keçirildi. Sifariş məbləği 10.000 manatdan 50.000.000 manata qədər bölündü və birjalar üzrə komissiyalar eyni şəkildə tətbiq edildi. Alqı sifarişləri komissiyanı daxil edən ən aşağı təklifdən, satış sifarişləri isə komissiyanı çıxaran ən yüksək təklifdən icra olunmalıdır.

Ən sərfəli birjada belə, həmin təklifin qalıqları çatışmazsa, qalan sifarişlər növbəti ən sərfəli birjaya keçəcəkdir. Məsələn, 50.000.000 manata alqı sifarişi verildikdə, Coinone-in ən aşağı satış təklifi 5.000.000 manat olarsa, bu, əvvəlcə icra ediləcək, qalan 45.000.000 manat isə digər birja təklifləri ilə müqayisə edilərək bölüşdürüləcəkdir. Göstərilən qiymət deyil, sifarişlərin ümumi orta icra qiyməti və komissiya əsas götürüldü. Beləliklə, əldə edilən birja üzrə icra nisbətləri vasitəçilik xidmətinin istifadə nisbəti (5-100%) qədər tətbiq edildi və qalan ticarət həcmi mövcud bazar payını qorumaq üçün saxlanıldı.

Təkliflər 8-də saat 9:09-dan başlayaraq təxminən 10 dəqiqə ərzində 30 saniyə aralıqlarla 5 birjadan eyni anda toplanmış 20 dəfənin ortalaması istifadə edildi. Aktivlər üzrə nəticələr Upbit və Bithumb-ın 24 saatlıq ticarət məbləği nisbətinə görə ağırlıqlı hesablandı.

Əsas məsələ birjalar arasında əlaqə... rəqabət meyarı 'icra keyfiyyəti' ilə

Lakin bu cür sifariş bölüşdürülməsi real bazarda işləməsi üçün birjalar arasında əlaqə infrastrukturu əvvəlcə yaradılmalıdır. An tədqiqatçısı, "Təsir, birjalar arasında sifarişlərin göndərilməsi və hesablaşmanın sabit işləməsindən asılıdır" deyərək, "Qanunvericiliyin tətbiqi ilə yanaşı sistemin sabitliyi və real ticarət xərclərinin yaxşılaşma dərəcəsini yoxlamaq vacibdir" dedi.

Bütün birjaları real vaxtda birləşdirmək zərurəti olmadığına dair fikirlər də var. Kim Ik-hyun vəkil, "Ən yaxşı icra öhdəliyi bütün birjaları real vaxtda müqayisə edərək sifarişləri bölüşdürmək və göndərmək üçün ağıllı sifariş yönləndirməsini nəzərdə tutmur, konkret üsul qanunvericilik dizaynına bağlıdır" deyə izah etdi.

O, "Qanunvericilik tətbiq edildikdə, birjalar arasında rəqabət istifadəçi cəlb etməyi aşaraq qiymət, xərclər, likvidlik, icra ehtimalı və icra keyfiyyəti kimi meyarlara yönələcək" deyə proqnozlaşdırdı.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.