Krizlər kripto daimi futures-in inkişafını yönləndirdi

2020-ci il martın 12-də BitMEX yalnız 20 milyon dollar dəyərində alış sifarişləri var idi, 200 milyon dollar dəyərində likvidasiya satışları gözləyirdi. Beləliklə, krizlər kripto daimi futures-in inkişafını yönləndirdi.

Əsas məqamlar

• Avtomatik de-leveraging Huobi-dən başlayır, BitMEX tərəfindən qəbul edilməzdən əvvəl.

Bu balanssızlıq təkrarlanan bir tendensiyanı izah edir. BitMEX-in dayandırılması BTC-nin törəmə bazarını təhdid edən likvidasiyaların zəncirini dayandırdı və krizlər təminat, likvidasiya sistemləri və müqavilələri spot qiymətlərə bağlayan qaydaları dəyişməyə məcbur etdi.

2020-ci ilin likvidasiya zəncirini dayandıran BitMEX-in dayandırılması

2020-ci il martın 12-də baş verən çökmə zamanı BitMEX öz serverlərini ayırdı, bu da gözləyən likvidasiya sifarişlərinin qalan alış təkliflərini aşmasına mane oldu.

Rəsmi olaraq platforma bu dayandırmanı DDoS hücumuna bağladı. Tarixi bərpa isə Arthur Hayes-in sistematik çöküşü önləmək üçün platformanı ayırdığını təsvir edir.

On iki saatdan bir az çox müddətdə Bitcoin-in qiyməti təxminən 7.800-dən 3.800 dollara düşdü. Bazar istehsalçıları likvidliyi geri çəkdi, blockchain-in sıxlığı arbitrajı çətinləşdirdi.

BitMEX-in müqaviləsi bir anlıq Coinbase-in spot qiymətindən 500 dollar aşağıda ticarət edildi. Bu, qiymət ankerlərinin stres altında nə qədər tez sarsıldığını göstərir.

Kripto daimi futures-in inkişafında qiymət ankerləri və sığorta fondları

Daimi futures-in müddəti yoxdur və onların qiymətini spot bazarlarına yaxınlaşdırmaq üçün maliyyə ödənişləri istifadə olunur. BitMEX bu mexanizmə xarici bir spot qiymət indeksi əlavə etdi.

Bundan əlavə, bir "yumşaq" mark qiyməti var ki, bu da likvidasiyaları təyin edir, sifariş kitabının ani zirvələrinə birbaşa reaksiya vermir.

Sosializasiya edilmiş clawback-lardan avtomatik de-leveraging-ə

Zərərlərin bölüşdürülmə üsulu da dəyişdi. 2018-ci il avqustun 3-də OKEx-in üç aylıq futures-lərində təxminən 50.000 BTC dəyərində bir mövqe sosializasiya edilmiş clawback-ların xərclərini göstərdi: qazanan ticarətçilər digər bir ticarətçinin iflasını örtmək üçün qazancın bir hissəsini verdilər.

Huobi 2014-2015-ci illərdə avtomatik de-leveraging (ADL) inkişaf etdirdi və BitMEX 2016-cı ildə onun dəyişdirilmiş bir versiyasını qəbul etdi. Zərərləri çox sayda insan arasında yaymaq əvəzinə, ADL çox borclu və yüksək qazanc əldə edən tərəfləri zorla bağlayır.

BitMEX 2025-ci il blog yazısında krediti tanıdı: <<Biz Huobi-nin ADL mexanizmini kopyaladıq, amma bir neçə düzəlişlə>>.

Sığorta fondlarının rolu

Sığorta fondları ADL işə düşməzdən əvvəl likvidasiyalardan yaranan itkiləri qarşılayır. Böyük birjalardakı fondlar yüz milyonlardan 1 milyard dollara qədər dəyişir.

İctimai balans məlumatları Binance üçün 2026-cı ilin əvvəlində 500-dən 800 milyon dollara qədər fondlar göstərir. Bybit-in USDT-dəki daimi futures üçün fondu 400 milyon dollardan çoxdur.

Marjinal stabilcoin müqavilələri və qismən likvidasiyalar

2020-dən sonra marjinal stabilcoin müqavilələri valyuta marjinal məhsullarının yerini aldı. Kripto təminatı düşdükdə, çökmələr zamanı ticarət zərərləri ağırlaşırdı.

Qismən likvidasiya "hər şey ya da heç nə" bağlanmalarını əvəz etdi: mövqelər mərhələlərə azaldılır, bir hesabın bütün portfelini avtomatik olaraq boşaltmadan.