„Die erste Aktie für humanoide Roboter“: Wie man den Wert von Unitree angemessen einschätzt?

Originaltitel: „Wie viel ist Unitree Technology, die als ‚erste Aktie für humanoide Roboter‘ gilt, wirklich wert?“
Originalautor: Wenser, Odaily Xingqiu Daily

Am 10. August öffnete Unitree Technology, die als „erste Aktie für humanoide Roboter in China“ bekannt ist, offiziell die Anmeldemöglichkeiten für Investoren; am 11. August wurden die Ergebnisse der Online- und Offline-Zuteilung veröffentlicht, **die Online-Zuteilungsrate betrug nur 0,01809759%**, was im Vergleich zu den 93 neuen Aktien, die in diesem Jahr an die Börse gingen, relativ niedrig ist; die Zuteilungsquote für Offline-Investoren betrug **0,03341824%**, was den sechsten Platz unter den 46 neuen Aktien einnimmt, die in diesem Jahr offline gezeichnet wurden.
Im Vergleich dazu hatte die Aktie von Changxin Technology, die im Juli als „führendes Unternehmen im Bereich Speicher“ an die Börse ging, die höchste Online-Zuteilungsrate von 0,47141739%; die Online-Zuteilungsrate von Unitree beträgt 3,8% im Vergleich zu Changxin Technology; die Offline-Zuteilungsrate beträgt 19% im Vergleich zu Changxin Technology.
Diese seltene Zuteilungswahrscheinlichkeit hat viele dazu gebracht, die Gewinnmöglichkeiten von Unitree nach dem Börsengang zu erwarten. Bei einer Marktkapitalisierung von 200 Milliarden Yuan würde eine Zuteilung von 500 Aktien eine Investition von etwa 75.400 Yuan erfordern, mit einem geschätzten Gewinn von etwa 170.000 Yuan; wenn man die durchschnittliche Kurssteigerung von 466,61% an den ersten Handelstagen neuer Aktien am STAR Market in diesem Jahr berücksichtigt, könnte der Gewinn bei einer Zuteilung sogar 350.000 Yuan erreichen.
Nach dem Börsengang, wird die Marktkapitalisierung von Unitree von 61 Milliarden auf 200 Milliarden Yuan steigen? Wird der Gründer Wang Xingxing den Titel des „reichsten Mannes am STAR Market“ erreichen? Welche Handelsmöglichkeiten gibt es beim Börsengang? Wie wird sich der Markt von Unitree in Zukunft entwickeln? Diese Fragen werden unter Berücksichtigung der vorhandenen Informationen erörtert.
### Zuteilungsergebnisse: Überzeichnung von über 8288-fach, nur 19.414 Zuteilungsnummern
Am Abend des 11. August veröffentlichte Unitree die vorläufigen Zuteilungsergebnisse für die IPO-Offline-Zuteilung und die Online-Zuteilungsergebnisse. Insgesamt gab es etwa 19.414 Zuteilungsnummern für Kleinanleger, während 313 Institutionen offline 22,65 Millionen Aktien zugeteilt bekamen.
Die Online-Zuteilung zog **insgesamt 9,7846 Millionen Kleinanleger an und stellte einen neuen Rekord für die Anzahl der Anmeldungen am STAR Market auf, übertraf die 9,4288 Millionen Anmeldungen von Changxin Technology; die effektive Anzahl der angebotenen Aktien erreichte 53,637 Milliarden Aktien, mit einer vorläufigen effektiven Zuteilungsrate von 8288,82-fach.**
Aufgrund der hohen Nachfrage startete Unitree einen Rückverteilungsmechanismus, bei dem 10% der endgültigen strategischen Zuteilung, also 3,236 Millionen Aktien, von der Offline- in die Online-Zuteilung zurückverlagert wurden, um der Nachfrage der Kleinanleger gerecht zu werden. **Die endgültige Zuteilungsrate stieg von ursprünglich 0,012% auf etwa 0,018%, bleibt jedoch die niedrigste in der Geschichte des STAR Markets.**
Abgesehen von den Online- und Offline-Zuteilungen ist die Liste der strategischen Zuteilungen von Unitree ebenfalls bemerkenswert.
IPO-Strategische Zuteilungsliste: Umfasst Staatsunternehmen, Staatsfonds, Technologiegiganten, KI-Unternehmen und mehrere Wertpapierfirmen ------------------------------------
In der Liste der „strategischen Zuteilungsinvestoren“, die eng mit Unitree verbunden ist, sind Organisationen des nationalen Sozialversicherungsfonds, das KI-Unternehmen DeepSeek, die China National Petroleum Corporation, die Southern Power Grid Corporation, Unternehmen der China Telecom sowie Tochtergesellschaften von Tencent und CITIC Securities aufgeführt.
Laut Wang Xingxing wird DeepSeek Unitree wettbewerbsfähige Geschäftslösungen anbieten, die unter anderem technische Unterstützung in Bezug auf Modellarchitektur, intelligente Clusterentwicklung und den Betrieb von Rechenzentren (sofern vorhanden) umfassen; letztere sind große Unternehmen, die eine strategische Partnerschaft oder langfristige Zusammenarbeit mit dem Unternehmen anstreben, über wichtige Ressourcen in der gleichen Branche oder entlang der Wertschöpfungskette verfügen und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens stärken können. Auch andere strategische Zuteilungsinvestoren haben ähnliche Rollen, wobei CITIC Securities in Form von „Eigenkapitalinvestitionen + IPO-Beteiligungen“ tief involviert ist und fünf Wertpapierfirmen indirekt über LP-Identitäten an der Investition beteiligt sind. **In Bezug auf externe Unterstützung wird Unitree von einer Vielzahl von Institutionen, darunter Staatsunternehmen, Staatsfonds, Technologiegiganten, KI-Unternehmen und Wertpapierfirmen, positiv bewertet.**
Darüber hinaus haben die Mitarbeiter von Unitree zwei Runden von Vermögensverwaltungsplänen initiiert, um an der strategischen Zuteilung teilzunehmen: Der Vermögensverwaltungsplan Nr. 1 sammelte 21,85 Millionen Yuan; der Vermögensverwaltungsplan Nr. 2 sammelte 5,3 Millionen Yuan. Zu den Teilnehmern des Vermögensverwaltungsplans Nr. 1 gehören der Finanzdirektor Wang Feng und 160 weitere Personen, während zu den Teilnehmern des Vermögensverwaltungsplans Nr. 2 der Vorsitzende Wang Xingxing und 9 weitere Personen gehören, wobei Wang Xingxing 15 Millionen Yuan investierte. **Dies zeigt, dass die Mitarbeiter von Unitree echtes Geld auf die langfristige Entwicklung des Unternehmens setzen.**
IPO-Datenübersicht: „Schnellster Genehmigungsantrag des Jahres“, Gesamte Mittelbeschaffung von 6,1 Milliarden Yuan, anfängliche Umlaufmenge von etwa 7,36% -------------------------------------------
Der Ausgabepreis von Unitree beträgt 150,8 Yuan pro Aktie, mit einer Ausgabe von 40,4464 Millionen Aktien, was 10% des gesamten Aktienkapitals nach der Ausgabe ausmacht, und die Mittelbeschaffung beträgt etwa 6,099 Milliarden Yuan, was 45,15% über dem ursprünglich geplanten Betrag von 4,202 Milliarden Yuan liegt. **Von der Annahme am 20. März bis zur Genehmigung vergingen nur 73 Tage, und die IPO-Anmeldung am 10. August dauerte weniger als 5 Monate, was einen Rekord für das Jahr darstellt.**
Bezüglich der Lock-up-Beschränkungen für die Aktien von Unitree, laut den Daten der gestrigen Ankündigung von Unitree, beträgt die Anzahl der nach der Rückverteilung der strategischen Zuteilung ausgegebenen Aktien 25,886148 Millionen, was etwa 80,00% der nach Abzug der endgültigen strategischen Zuteilung ausgegebenen Anzahl entspricht, wobei 90% der Aktien ohne Verkaufsbeschränkung sind und ab dem Datum des Handels an der Shanghai Stock Exchange (Shanghai Stock Exchange) gehandelt werden können; 10% der Aktien haben eine Verkaufsbeschränkung von 6 Monaten, die ab dem Datum des Handels an der Shanghai Stock Exchange beginnt.
Laut vorherigen Datenstatistiken, basierend auf einem Gesamtaktienkapital von etwa 404 Millionen Aktien nach der Ausgabe, **könnten am ersten Handelstag etwa 29,77 Millionen Aktien handelbar sein, was etwa 7,36% des gesamten Aktienkapitals ausmacht, wobei über 90% der Aktien in einem Lock-up-Zustand sind.**
### Vorbörsliche Preisgestaltung: Einzelaktie vorläufig bei etwa 87,8 USD, Marktkapitalisierung bei 35,47 Milliarden USD
Laut Daten von trade.xyz liegt der Preis der Unitree Technology (Unitree) vor dem IPO für unbefristete Verträge vorläufig bei etwa 87,8 USD, was bei einem Gesamtaktienkapital von 404 Millionen Aktien einer vorläufigen Marktkapitalisierung von 35,47 Milliarden USD entspricht, was etwa 239 Milliarden Yuan entspricht.
Marktprognose: Wahrscheinlichkeit, dass die Marktkapitalisierung von Unitree über 200 Milliarden Yuan liegt, vorläufig bei 75% -------------------------------
Die Prognoseplattform hat auch Vorhersagen zur Marktkapitalisierung von Unitree veröffentlicht, die Daten von der Plattform predict.fun zeigen:

· Die Wahrscheinlichkeit, dass die Marktkapitalisierung von Unitree über 200 Milliarden Yuan liegt, wird vorläufig auf 75% geschätzt;

· Die Wahrscheinlichkeit, dass die Marktkapitalisierung von Unitree über 250 Milliarden Yuan liegt, wird auf 43% geschätzt;

· Die Wahrscheinlichkeit, dass die Marktkapitalisierung von Unitree über 300 Milliarden Yuan liegt, wird auf 18% geschätzt.

Einzelzuteilungsgewinne: Zwischen 170.000 Yuan und 350.000 Yuan, Wang Xingxing könnte der „reichste Mann am STAR Market“ werden ----------------------------------
Laut Schätzungen, wenn man die durchschnittliche Kurssteigerung neuer Aktien am A-Shares-Markt seit 2026 von 276,04% berücksichtigt, könnte der Gewinn bei einer Zuteilung von Unitree 200.000 Yuan überschreiten; wenn man die durchschnittliche Kurssteigerung von 466,61% am STAR Market in diesem Jahr berücksichtigt, könnte der Gewinn bei einer Zuteilung sogar 351.800 Yuan erreichen.
Wenn Unitree nach dem Börsengang auf eine Marktkapitalisierung von 200 Milliarden Yuan steigt, würde der entsprechende Aktienpreis etwa 500 Yuan pro Aktie betragen, was den Wert einer Zuteilung von 500 Aktien auf 250.000 Yuan steigen lassen würde, mit einem Gewinn von etwa 170.000 Yuan.
Wang Xingxing, der Gründer von Unitree, hält nach dem Börsengang direkt und indirekt etwa 30% der Anteile, **wenn die Marktkapitalisierung von Unitree auf über 200 Milliarden Yuan steigt, würde der Wert seiner Anteile 60 Milliarden Yuan erreichen und ihn direkt über Chen Weiliang von Muxi Holdings stellen, was ihn zum reichsten Mann am STAR Market in China machen würde.** Derzeit sieht es vielversprechend aus.
Geplante Verwendung der IPO-Mittel: 85% der Mittel für Forschung und Entwicklung, Fokus auf die gesamte Wertschöpfungskette von Robotern -------------------------------
In Bezug auf die Verwendung der IPO-Mittel wird Unitree 85% der Mittel in verschiedene Forschungs- und Entwicklungsprojekte investieren, wobei die vier Hauptbereiche 2,022 Milliarden Yuan für die Forschung und Entwicklung von intelligenten Robotermodellen, 1,110 Milliarden Yuan für die Forschung und Entwicklung von Robotern, 445 Millionen Yuan für die Entwicklung neuer intelligenter Roboterprodukte und 624 Millionen Yuan für den Bau von Produktionsstätten für intelligente Roboter umfassen.
Unitree erwartet, dass der Umsatz des Unternehmens im ersten Halbjahr 2026 zwischen 1,052 Milliarden und 1,128 Milliarden Yuan liegen wird, was einem Anstieg von 35,62% bis 45,41% im Vergleich zum Vorjahr entspricht; der Nettogewinn, der den Aktionären der Muttergesellschaft zusteht, wird auf 258 Millionen bis 306 Millionen Yuan geschätzt; der Nettogewinn, der den Aktionären der Muttergesellschaft nach Abzug nicht wiederkehrender Erträge zusteht, wird auf 236 Millionen bis 283 Millionen Yuan geschätzt. Trotz dieser positiven Aussichten, **bleibt das hohe KGV von Unitree von 219, das von den Anlegern als umstritten angesehen wird, ein Thema, und es gibt erhebliche Meinungsverschiedenheiten über die Bewertung von Unitree.**
### Bewertungsstreit: 100 Milliarden, 200 Milliarden oder 400 Milliarden nach oben?
Derzeit gibt es eine relativ breite Spanne an Marktbewertungen für Unitree von Institutionen und privaten Investoren.
Basierend auf den Umsatzdaten der letzten 3 Jahre wird erwartet, dass der Umsatz von Unitree von 159 Millionen Yuan im Jahr 2023 auf 1,699 Milliarden Yuan im Jahr 2025 ansteigt, was einer jährlichen Wachstumsrate von 226,78% entspricht; der bereinigte Nettogewinn wird von einem Verlust von 18,0191 Millionen Yuan auf einen Gewinn von 591 Millionen Yuan steigen, während die Bruttomarge des Hauptgeschäfts von 44,22% auf 60,13% ansteigt, wobei die Bruttomarge für humanoide Roboter sogar 63,18% beträgt. Der operative Cashflow wird im Jahr 2025 voraussichtlich 670 Millionen Yuan betragen, mit liquiden Mitteln von 1,419 Milliarden Yuan und nahezu keinen verzinslichen Verbindlichkeiten. Obwohl der Umsatz im ersten Quartal 2026 auf 423 Millionen Yuan gesunken ist, was einem Rückgang von 52,55% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, erklärte Wang Xingxing, dass dies auf „eine erhebliche Erhöhung der Umsatzbasis, eine allmähliche Abkühlung des Brancheninteresses und einen zunehmenden Wettbewerb auf dem Markt“ zurückzuführen sei. Auch die hohen Marketingkosten während des Frühlingsfestes trugen dazu bei.
Bewertungsspanne: Von 109 Milliarden bis über 400 Milliarden Yuan -------------------------
CITIC International gibt aufgrund der Seltenheit von Unitree als „erste Aktie für humanoide Roboter“, der führenden Position mit dem höchsten globalen Marktanteil und der hohen Wachstumsprognosen eine Bewertung von 109 Milliarden Yuan ab, was einem Ziel-Verkaufspreis von 32-fach für 2026 entspricht. Einige Marktinstitutionen geben optimistische Erwartungen von 200 Milliarden bis 300 Milliarden Yuan basierend auf dem zukünftigen Marktraum ab.
CITIC gibt eine bullish Prognose für Unitree in den nächsten 6 bis 12 Monaten mit einem Ziel von etwa 20-fach des Verkaufs, **wenn Unitree diese Bedingung erfüllt, müsste der Umsatz auf 11,5 Milliarden Yuan steigen, was einer Verfünffachung des Umsatzes von 1,7 Milliarden Yuan im Jahr 2025 entspricht.**
Der „weiße Haarspekulant“ Serenity äußerte, dass die über 8000-fache Überzeichnung von Unitree bei der IPO zeigt, dass die Nachfrage nach echten humanoiden Roboterunternehmen „extrem groß“ ist, und er glaubt, dass die Bewertung von Unitree auf dem Markt für unbefristete Verträge vor dem IPO bereits hohe Erwartungen zeigt. **Wenn die Marktkapitalisierung nach dem Börsengang 30 Milliarden USD übersteigt, könnte dies in den nächsten ein oder zwei Wochen das Interesse am führenden humanoiden Roboterunternehmen in den USA weiter steigern.**
Ein früher Investor von Unitree, Yu Wenchao, Partner bei Dunhong Asset, gab die kühnste Schätzung ab: **„Es ist sehr vernünftig, dass die Marktkapitalisierung nach dem Börsengang 200 Milliarden übersteigt, ich denke, es ist kurzfristig sogar möglich, 400 Milliarden zu überschreiten. Im Vergleich zu ähnlichen Unternehmen im Ausland ist das nicht übertrieben.“**
Auf die Frage, die während der IPO-Roadshow aufkam, ob die Aktie fallen würde, antwortete Wang Xingxing, der Gründer von Unitree: „Bitte achten Sie auf die Kursentwicklung nach dem Börsengang.“ Seine Worte waren voller Zuversicht und ließen die Leute gespannt auf die Entwicklung warten.
Wang Xingxing antwortet: Die Auslieferungsmenge humanoider Roboter ist weltweit die höchste, „das Gehirn“-Defizit wurde bereits angegangen ----------------------------
In Bezug auf die Kontroversen über das „219-fache KGV, das weit über dem Branchendurchschnitt von 38,56 liegt“, erklärte Wang Xingxing, dass der Ausgabepreis (150,5 Yuan) bei einer Berechnung des bereinigten Nettogewinns für 2025 einem KGV von 92,92 entspricht; der Markt für embodied intelligence, in dem das Unternehmen tätig ist, hat ein großes Potenzial, und die Preisgestaltung entspricht den Betriebsbedingungen und der Branchenentwicklung.
Im Jahr 2025 wird die Auslieferungsmenge humanoider Roboter von Unitree voraussichtlich 5500 Einheiten übersteigen, ohne die zweirädrigen Roboter zu berücksichtigen, und Wang Xingxing behauptet, dass die Auslieferungsmenge weltweit die höchste ist.
Angesichts der aktuellen Kritik am „Gehirn“-Defizit erklärte Wang Xingxing, dass Unitree bereits die WMA (World Model) und VLA (Visual-Language-Action Model) Architekturen entwickelt hat, und die gesamte Forschungs- und Entwicklungsfähigkeit sowie die technische Reife gehören zur globalen Spitzenklasse.
Ein Investor stellte die scharfe Frage, ob die Roboter von Unitree „ferngesteuerte Spielzeuge“ seien, worauf Wang Xingxing antwortete, dass er die humanoiden Roboter mit dem intelligenten Fahren in der Automobilindustrie verglich und erklärte: „Die Fernbedienung ist die höchste Priorität für Sicherheitsredundanz, genau wie intelligente Autos mit Lenkrad und Bremspedal ausgestattet sind, damit der Bediener in extrem komplexen Umgebungen, bei Kommunikationsstörungen oder logischen Fehlern die Kontrolle übernehmen und Notfallmaßnahmen ergreifen kann.“
**Derzeit wird allgemein erwartet, dass Unitree möglicherweise bereits nächste Woche offiziell an der A-Shares-Börse gelistet wird.**
Basierend auf den Umsatzdaten von Unitree in den letzten drei Jahren hat der Markt hohe Erwartungen an eine Marktkapitalisierung von 200 Milliarden Yuan; unter Berücksichtigung der vorbörslichen Vertragsdaten von Hyperliquid (trade.xyz) ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass die Marktkapitalisierung auf 250 Milliarden Yuan ansteigt und dann auf 190-210 Milliarden Yuan zurückfällt.
> Originallink

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.