Ehemals 7 Milliarden Dollar wert, beschließt die alte DeFi-Plattform, den Betrieb einzustellen

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Autor | Azuma (++@azuma_eth++)

Die einst führende DeFi-Plattform Balancer hat beschlossen, den Betrieb einzustellen.

Am 15. September schlug Marcus Hardt, Mitbegrnder von Balancer Labs, im Governance-Forum einen Vorschlag vor, der eine "geordneten Abwicklung" (Orderly Winddown) des Protokolls empfiehlt, um neue Geschfte einzustellen, die Liquidittspools schrittweise auf nur noch Abhebungen umzustellen und letztendlich das Protokoll zu schlieen.

Dies ist keine pltzliche Entscheidung. Bereits im April dieses Jahres hatte Balancer, das sich noch immer im Schatten des Hackerangriffs des letzten Jahres befand, einen Restrukturierungsplan vorgeschlagen - die Einstellung der BAL-Emission, die Umleitung aller Protokolleinnahmen in die DAO-Kasse sowie die Reduzierung der Betriebskosten und der Teamgre. Das Hauptziel der Restrukturierung war klar - Balancer auf eine Gre zu verkleinern, die von eigenen Einnahmen leben kann, und dann auf v3 zu setzen, um eine Wende herbeizufhren.

Monate spter gab Marcus im Namen von Balancer bekannt, dass dieser Selbstrettungsversuch gescheitert sei. Das alte DeFi-Protokoll, dessen Spitzen-TVL mehr als 2,4 Milliarden Dollar betrug und dessen Token einen hchsten Preis von 74,45 Dollar (entsprechend einer FDV von mehr als 7 Milliarden Dollar) erreichte, muss nun im Dunkeln abtreten.

v3 konnte das Schicksal von Balancer nicht retten

In diesem offenen Brief zur Erlerung der Schlieungsentscheidung erklrte Marcus, dass das Team die zuvor versprochenen Restrukturierungsarbeiten weitgehend abgeschlossen habe.

Die Token-Emission wurde eingestellt, die wirtschaftlichen Funktionen von veBAL wurden abgeschafft, die Protokollgebhren flossen vollstndig in die DAO, das Betriebsbudget wurde um etwa ein Drittel gesenkt und die Teamgre auf 12,5 Vollzeitstellen reduziert; auch auf der Produktseite gab es keine Stilllegung, die Boosted Pools von Balancer laufen weiterhin, reCLAMM wurde nach Abschluss der Sicherheitsprfungen eingefhrt und in AutoRange Pools umbenannt, und das Team arbeitet weiterhin an externen Integrationen und Kooperationen. Marcus verriet, dass einige Kooperationsverhandlungen sogar in eine tiefere Phase eingetreten sind und die Partner tttlich an bestimmten Fhigkeiten von v3 interessiert sind.

Das Problem ist jedoch, dass dieses Interesse letztendlich nicht in ausreichende Einnahmen umgewandelt wurde.

Derzeit stammen die meisten Einnahmen von Balancer weiterhin aus v2, whrend das Einnahmenwachstum von v3 nicht das Niveau erreicht hat, um v2 zu ersetzen. Marcus sagte offen: "Das Produkt funktioniert, aber es verkauft sich nicht gut."

Wenn man die Hauptursache fr den heutigen Zustand von Balancer genauer betrachtet, ist der Hackerangriff im November letzten Jahres ohne Zweifel ein unvermeidliches Thema.

Im November letzten Jahres erlitt Balancer den schwersten Angriff in der Geschichte des Protokolls. Hacker zielten auf die Composable Stable Pools (kombinierbare stabile Pools) von Balancer v2 ab und nutzten einen Flash-Darlehen, um komplexe Rundungsfehler und Buchhaltungsfehler im Vault auszunutzen, wodurch eine erhebliche Menge an gestakten Token und Stablecoins auf dem Hauptnetz und mehreren L2-Blockchains abgezogen wurde, was zu einem Verlust von 128 Millionen Dollar fhrte.

Marcus erklrte in diesem offenen Brief, dass obwohl die Sache bereits vergangen ist, er die anhaltenden Auswirkungen dieses Vorfalls auf die sptere Akzeptanzrate immer noch unterschtzt hat. Bei jeder nachfolgenden Kooperationskommunikation musste oft erklrt werden, was beim Vorfall passiert ist, welche nderungen vorgenommen wurden und warum v3 anders ist als frher. Obwohl viele Partner diese Erklrungen akzeptierten, fhrte dies letztendlich unvermeidlich zu lngeren Entscheidungszyklen und einer Verringerung des Kooperationsumfangs.

Bis August dieses Jahres konnte Marcus keinen Finanzierungs- und Einnahmepfad mehr sehen, der es v3 ermglichen knnte, wie geplant weiterzuentwickeln. Daher entschied sich Balancer, die Wette zu beenden.

Diesmal ist sogar die Kasse bereit, sich zu teilen

Laut den von Marcus im Governance-Forum verffentlichten Vorschlagsdetails wird Balancer, wenn der Vorschlag genehmigt wird, nicht sofort "schlieen", sondern schrittweise nach einem lngeren Zeitplan aussteigen.

Zuerst ist der 30. Oktober. Zu diesem Zeitpunkt werden die pausierbaren Liquidittspools angehalten und auf den Abhebungsmodus umgeschaltet; fr Pools, die aufgrund der Vertragsmechanismen in den Recovery Mode wechseln mssen, wird ebenfalls eine entsprechende Behandlung vorgenommen; die verbleibenden anpassbaren Pools werden die Protokollgebhren auf null senken. Gleichzeitig wird das Bug-Bounty-Programm von Balancer an diesem Tag ebenfalls enden.

Am 31. Oktober endet die Benachrichtigungsfrist fr bestehende Beitrger. Danach wird Balancer keine neuen Geschftsentwicklungen mehr vornehmen, die Teamgre wird weiter reduziert, und es wird nur ein kleines Übergangsteam übrig bleiben, das fr die Abwicklung des Protokolls, die Vermgensverwaltung und die anschlieende Verteilung der Kasse verantwortlich ist. Das zuvor genehmigte BIP-918, das bis Ende Oktober die verbleibenden Betriebsmittel abdeckte, wird nicht mehr als neue Betriebsmittel verwendet, sondern nach dem Abwicklungsbudget verwendet, und nicht verwendete Teile werden letztendlich in die Kasse zurückfließen.

Ab November wird Balancer in die eigentliche "Nachbearbeitungsphase" eintreten. Das Team wird die Mindestinfrastruktur aufrechterhalten, die fr den Abwicklungsprozess erforderlich ist, und zwischen November und Dezember 2026 schrittweise nicht mehr bentigte Low-Risk-Berechtigungen aufheben. Gleichzeitig wird die DAO beginnen, die Vermgen und Forderungen zu konsolidieren, die in verschiedenen Wallets, Gebhrenadressen und anderen Orten verstreut sind, und die Konsolidierung vor der ersten Verteilung abschlieen. Wenn DAO-Vermgen wie Code, Lizenzen und Bereitstellungen bertragen werden sollen, ist dies ebenfalls durch eine separate Snapshot-Abstimmung erforderlich und wird nicht automatisch an eine Partei bertragen, wenn diese Schlieung erfolgt.

Die verbleibenden Kassenvermgen von Balancer DAO sollen an die BAL-Inhaber zurckgegeben werden. Derzeit wird die Gre der DAO-Kasse auf mindestens 9 Millionen Dollar geschtzt, und der zuvor genehmigte BAL-Rckkaufplan wird abgesagt und durch einen Verteilungsmechanismus ersetzt, bei dem "BAL verbrannt und anteilig Kassenvermgen erhalten werden".

Im Vorschlag wird angegeben, dass das erste Austauschfenster voraussichtlich Ende Mai 2027 ffnen wird und 6 Monate dauern wird. Berechtigte BAL-Inhaber knnen nach der Verbrennung von BAL anteilig die Vermgen in der Kasse erhalten; danach wird es zwei weitere Verteilungsrunden geben, um die verbleibenden Budgets, die nach der Schlieung erhaltenen Vermgen und die Anteile der ersten Runde, die nicht beansprucht wurden, zu behandeln.

Schlielich wird die Abwicklung des Protokolls erst Ende Juli 2028 abgeschlossen sein, zu diesem Zeitpunkt werden die Kontrolle der Kasse und der Verteilung aufgehoben, und die relevanten Einheiten werden nach und nach geschlossen.

Es ist zu beachten, dass diese "Schlieungsmitteilung" derzeit noch in der Phase der Governance-Initiierung ist. Balancer plant, zwischen dem 25. und 29. September eine Snapshot-Abstimmung durchzufhren, und vor dem Ergebnis der Abstimmung werden die aktuellen Pools und Abhebungsfunktionen des Protokolls nicht verndert. Wenn der Vorschlag nicht genehmigt wird, wird der bestehende Betriebsrahmen weiterhin ausgefhrt.

Nach dem Scheitern des Geschftsmodells eine andere Art von Ende fr DeFi

Aus der Branchenperspektive ist die Geschichte von Balancer etwas besonders. Es wurde nicht erst nach der Einstellung der Produktpflege und dem vollstndigen Verschwinden der Community bekannt gegeben. Im Gegenteil, das Team hat in diesem Jahr gerade eine umfassende Kostenreduzierung abgeschlossen und neue Produkte eingefhrt und versucht, mit v3 neue Einnahmequellen zu schaffen.

Aber wenn diese Manahmen immer noch nicht ausreichen, um ausreichende Einnahmen zu generieren, wird die Fortfhrung eines Protokolls selbst zu einer Kostenfrage. Die Logik, die Marcus in seinem offenen Brief angibt, ist ebenfalls sehr direkt - wenn es keinen Finanzierungs- oder Wachstumsweg gibt, der die Situation ndern kann, dann ist es nur eine Frage der Zeit, bis die Kasse aufgebraucht ist, und anstatt die verbleibenden Vermgen weiterhin in einen bereits als ineffektiv erwiesenen Weg zu investieren, ist es besser, jetzt anzuhalten und den verbleibenden Wert an die Token-Inhaber zurckzugeben.

Das ist vielleicht auch der Grund, warum die Schlieung von Balancer mehr Beachtung verdient.

Frhe DeFi-Projekte wuchsen oft durch Tokenanreize, Liquidittsabbau und stetig wachsende TVL, aber wenn die Branche in die Reifephase eintritt, muss das Protokoll letztendlich eine Frage des traditionellen Geschftsmodells beantworten, nmlich, ob das Produkt weiterhin ausreichend echte Einnahmen generieren kann.

Balancer hat einst versucht, aktiv zu retten, aber heute hat es sich entschieden, eine andere Antwort zu geben - wenn die Antwort langfristig negativ ist, kann ein anstndiger Ausstieg auch eine Governance-Option der DAO sein.

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