Wall-Street-Morgenbriefing: Details zu Iran-Sanktionen werden heute Abend bekannt gegeben, Nvidia-Serverpreise dürften steigen, Tesla legt über 5% zu und führt die Magnificent Seven an

Jeden Montag bis Freitagmorgen beschäftigen wir uns mit Makroökonomie, US-Aktien, KI, Edelmetallen und Rohöl. Anhand von Daten analysieren wir Markt und Trends, um Chancen zu erkennen. Produziert von PANews.

Zwei Fronten verschärfen sich gleichzeitig – der Markt testet „Erwartungen kaufen, Fakten verkaufen“

Am Freitag übertraf der vorläufige Composite-PMI der USA für August die Erwartungen und stieg auf den höchsten Stand seit vier Jahren. Die starke Expansion des Dienstleistungssektors glich die Schwäche des verarbeitenden Gewerbes aus und ließ alle drei großen Indizes höher schließen. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,98% – der größte Tagesanstieg seit Mai. Der S&P 500 legte um 0,43% und der Nasdaq um 0,44% zu. Auf Wochensicht reichte die Erholung jedoch nicht aus, um den Trend zu ändern. Der S&P 500 verlor in der Woche 1,43%, der Nasdaq 2,05% und der Dow 0,85%. Damit endete die dreiwöchige Gewinnserie des Nasdaq.

Besonders besorgniserregend ist der Anleihemarkt. Am 24.08 lag die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen während des asiatischen Morgenhandels bei etwa 4,71%, die Rendite der 30-jährigen bei etwa 5,245% – beide auf einem hohen Niveau im Vergleich zum vergangenen Jahr. Am vergangenen Dienstag erreichte die Rendite der 30-jährigen Anleihen kurzzeitig 5,338%, den höchsten Stand seit 2007. Haushaltsdefizite, Energieinflation, die Emission von Unternehmensanleihen im KI-Bereich und die Unsicherheit über die Politik der Federal Reserve treiben die Laufzeitprämien gleichzeitig nach oben.

Finanzminister Becerra weitete den Umfang der Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen aus, konnte die Renditen am langen Ende jedoch nicht grundlegend umkehren. Goldman Sachs zufolge könnten eine Konsolidierung der Staatsfinanzen oder weitere inflationsmindernde Faktoren nötig sein, um den Renditeanstieg nachhaltig einzudämmen. Andernfalls könnten die langfristigen Renditen auf 5,2% bis 6% steigen, bis Anleger bereit sind, mehr Laufzeitrisiko zu übernehmen.

Der US-Dollar-Index bewegt sich um 98.72 und liegt damit nahe einem Dreimonatstief. AG Thorson, technischer Analyst bei Gold Predict, ist der Ansicht, dass der Dollar im Juni möglicherweise ein bedeutendes Hoch ausgebildet hat. Nachdem er unter den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt gefallen ist, bestätigen die technischen Indikatoren den schwachen Zyklus zusätzlich. Der Dollar-Index könnte im kommenden Jahr unter 90 fallen.

Gold und Silber entwickelten sich stark: Gold-Futures stiegen in der Woche um über 5%, durchbrachen heute Morgen 4.700 $ und erreichten damit weiterhin neue Höchststände seit Mai; Silber-Futures legten in der Woche um über 6% zu und überschritten kurzzeitig 70 $. Der Spotpreis für Gold durchbrach im Handelsverlauf 4.650 $, gab nach einem Höchststand jedoch wieder nach. AG Thorson zufolge könnten Gold und Silber zur Jahresmitte einen Boden ausgebildet haben. Gold könnte im kommenden Jahr 7.000 $ durchbrechen, während Silber sich wahrscheinlich im Bereich von 90 $ bis 100 $ konsolidiert, bevor neue Höchststände erreicht werden. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater, warnte, die US-Finanzlage habe einen Wendepunkt erreicht. Wenn sich Defizite und Schulden weiter verschärfen, könnte innerhalb von 1-5 Jahren – etwa in drei Jahren – eine Schuldenkrise ausbrechen. Er empfiehlt, Anleihebestände zu reduzieren und 10%-15% in Gold sowie einen kleinen Anteil in Bitcoin anzulegen.

Zu Iran erklärte Finanzminister Becerra, die USA würden gegen Iran einen „wirtschaftlichen D-Day“ starten – die bislang größte Finanzoffensive dieser Art. Im Mittelpunkt stehen sekundäre Sanktionen für den Kauf iranischen Öls, Geldtransfers und Umladungen von Schiff zu Schiff. Die Einzelheiten sollen während des Handels am Montag bekannt gegeben werden. Zugleich sagte er: „Mit umfangreichen militärischen Maßnahmen ist nicht mehr zu rechnen.“ Das iranische Parlament arbeitet an einem Gebührenmodell für die Straße von Hormus. Hochrangige Sicherheitsvertreter warnten, dass bei einer Fortsetzung des Wirtschaftskriegs „kein Tropfen Öl mehr exportiert wird“. Der Schiffsverkehr ist bereits zurückgegangen, und die Ölpreise stehen unter Druck. Am 24.08 lag Brent während des asiatischen Morgenhandels bei etwa 91,4 $ pro Barrel und WTI bei etwa 85,6 $ pro Barrel. Beide gaben gegenüber ihren vorherigen Höchstständen nach – eher ein Zeichen für Gewinnmitnahmen vor der Bekanntgabe der Sanktionsdetails.

Im Handel verschärfen sich die Spannungen zwischen den USA und Kanada. Die USA haben auf kanadische Waren im Wert von etwa 20 Md $ einen Zoll von 50% erhoben, der am 22.08 in Kraft tritt. Kanada kündigte an, am 08.09 gleich hohe Gegenzölle auf US-Waren einzuführen, darunter Milchprodukte, Stahl, Haushaltsgeräte, Zellstoff und Elektronik. Die kanadische Seite schätzt die Chancen auf eine Wiederaufnahme der Verhandlungen vor den Zwischenwahlen als gering ein und bereitet ein langfristiges Hilfsprogramm vor. Am selben Tag setzte Trump die Zölle auf Rindfleischimporte vorübergehend für 90 days aus und erlaubte Einfuhren von bis zu 300,000 tons, um die Verbraucherpreise zu senken.

KI-Infrastrukturkosten steigen rasant und verlängern die Amortisationszeit

Am vergangenen Freitag erholten sich die US-Aktien, doch KI-Halbleiter konnten nicht Schritt halten. Der Philadelphia-Index für Halbleiter verlor 0,51%, Nvidia gab um 0,97% nach, ARM um 2,95%, Marvell Technology um 5,57% und Intel um 2,24%. Der Markt stellt die Rendite von KI-Investitionen infrage. Der bekannte Hedgefonds Castle Investment gab bekannt, sein Engagement im Halbleiterbereich durch mehr als 100 große Transaktionen um über 80% reduziert zu haben. Die Transaktionen betrafen über 4 Md $ und vor allem Micron, Nvidia, Broadcom, TSMC, CoreWeave, Nebius und weitere zentrale Unternehmen aus den Bereichen KI und Halbleiter.

Unterdessen wurden einige der größten Kunden von Nvidia darüber informiert, dass die Preise für Server mit Nvidia-KI-Chips wegen der stark gestiegenen Kosten für Speicherchips im kommenden Jahr um mehr als 15% steigen könnten. Für Nvidia ist die Preiserhöhung ein Zeichen starker Preissetzungsmacht. Für Kunden wie Microsoft, Google und Oracle bedeutet sie jedoch höhere KI-Investitionskosten und längere Amortisationszeiten.

Darüber hinaus gab der chinesische Technologiekonzern Alibaba bekannt, eine Aktienplatzierung im Umfang von HK$80Md abgeschlossen zu haben, um seine umfassenden KI-Kompetenzen auszubauen. Beeinflusst von dieser Nachricht und der Marktstimmung stürzte die US-Aktie am Freitag um über 8% ab; die Hongkonger Aktie eröffnete am Montag weiter unter Druck. „Big Short“-Investor Michael Burry löste seine Alibaba-Position ebenfalls öffentlich auf und wechselte zu JD.com. Er erklärte, dass Alibaba die Ausgabe neuer Aktien inzwischen zur Norm gemacht habe und er die Aktie erst wieder in Betracht ziehe, wenn sich ihr Kurs halbiert habe.

Analysten weisen darauf hin, dass die KI-Branche von der Phase des „Glaubenshandels“ in die Phase des „Verifizierungshandels“ übergeht. Der Markt richtet sein Augenmerk zunehmend auf Cashflow, Bruttomargen und Stromkosten. Am Mittwoch wird NVIDIA nach Börsenschluss in den USA seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen. Der Markt erwartet einen Umsatz von 95 Md $ für das Juli-Quartal; die Umsatzprognose für das Oktober-Quartal könnte 108 Md $ erreichen. Anleger konzentrieren sich auf vier zentrale Indikatoren: den Fortschritt bei der Auslieferung der Blackwell-Chips, die Fähigkeit zum Übergang auf die Rubin-Plattform, das Verhältnis von KI-Angebot und -Nachfrage sowie NVIDIAs Finanzierungsverpflichtungen bei der Sicherung großer Kundenaufträge.

Zudem verschärft sich der Preiskampf bei KI-Modellen (OpenAI und Google senken ihre Preise). Dem KI-Startup Anthropic wird ein Fundraising-Plan von mehr als 100 Md $ nachgesagt. Dies unterstreicht weiter, dass die Branche in eine Phase des Kapitalwettbewerbs eintritt, in der es um „Rechenleistung, Strom und Finanzierung“ geht.

Konkrete Projektentwicklungen und Kursschwankungen:

• Tesla stieg um 5,14% und erreichte ein neues Monatshoch. Seit Monatsbeginn beträgt der Zuwachs insgesamt über 16%. Nevada hat Tesla, Waymo und Uber genehmigt, Robotaxi-Dienste in Las Vegas anzubieten (mit bis zu 5,000 Tesla-Fahrzeugen). Das Unternehmen kündigte für den 03.09 eine Cybercab-Präsentation in Austin an. Es wird erwartet, dass Modelle ohne Lenkrad und Pedale in die Flotte aufgenommen werden.
• Nvidia verlor 0,97%. Der Kurs gab vor allem wegen der zurückhaltenden Positionierung vor der Veröffentlichung der Ergebnisse nach. Der Markt sorgt sich über höhere Serverpreise, steigende Kosten, Margendruck und die Finanzierung von KI-Aufträgen. Im Halbleitersektor sank der Philadelphia-Halbleiterindex um 0,51%, ARM um 2,95% und Intel um 2,24%. TSMC-ADRs stiegen um 0,71% und Broadcom um 1,21%.
• Marvell verlor 5,57%. Vor Beginn der Berichtssaison baute der Markt vorsorglich Engagements mit hohem Beta in der KI-Netzwerk- und kundenspezifischen Chip-Lieferkette ab. Dies galt insbesondere, nachdem berichtet worden war, Broadcom verhandle über eine Fremdfinanzierung von 70 Md $ bis 80 Md $ für KI-Infrastruktur. Dadurch achten Anleger stärker auf den Kapitalbedarf und die Gewinnqualität von KI-Hardwareunternehmen.
• Die US-Aktie von Alibaba verlor 8,58%, die Hongkonger Aktie gab im frühen Handel fast 10% nach. Das Unternehmen kündigte eine Aktienplatzierung zur Finanzierung von etwa HK$80Md an; die gesamten Mittel sollen für KI verwendet werden. Der Markt ist wegen der kurzfristigen Verwässerung besorgt. „Big Short“-Investor Michael Burry erklärte, er habe seine Alibaba-Aktien verkauft und sei zu JD.com gewechselt. Er werde sich erst wieder für Alibaba interessieren, wenn der Aktienkurs um die Hälfte gefallen sei. Unter den chinesischen Aktien stieg NetEase um 6,98%, Xiaomi um 4,48% und Tencent um 1,57%; Meituan verlor 1,42% und Pinduoduo 1,27%.
• Palantir stieg um 3,44%: Unter den KI-Softwareaktien zieht Palantir dank der klaren Nachfrage seiner Regierungs- und Unternehmenskunden weiterhin Kapital an. Auch der Cybersicherheitssektor legte zu: Cloudflare stieg um über 5%, Zscaler um fast 4% und Palo Alto Networks um über 2%.
• Aktien mit Bezug zu Kryptowährungen legten kräftig zu. Haupttreiber waren der Bitcoin-Kurs nahe 80.000 $, steigende Liquiditätserwartungen und die kryptofreundliche Politik der Trump-Regierung. Robinhood stieg um fast 14%, Coinbase um über 8%, Strategy um über 6%, Circle und Bitmine jeweils um über 5%; IREN verlor fast 2%.
• Goldminenaktien stiegen breitflächig: Nachdem der Goldpreis 4.600 $ durchbrochen hatte, verstärkte sich die Gewinnelastizität der Minenunternehmen. Eldorado Gold legte um über 7% zu, Harmony Gold um fast 7%, AngloGold um fast 6%, Kinross Gold um über 4% und Barrick Gold um fast 3%.
• Southern Copper stieg um 8,7% und erreichte einen historischen Schlusskursrekord. Der schwache Dollar und der Anstieg des Rohstoffhandels beflügelten Rohstoffaktien. Auch Aktien mit Bezug zu Seltenen Erden waren stark: Critical Metals stieg um über 22%, TMC the metals um fast 21%, USA Rare Earth um über 12% und MP Materials um über 9%.
• Goldman Sachs stieg um 3,74% und Morgan Stanley um über 2%. Finanzaktien profitierten von den hohen Renditen am langen Ende und Nachkäufen bei Value-Aktien. Goldman Sachs wählte außerdem Boeing, First Capital, Mastercard, SpaceX, Thermo Fisher Scientific und Visa als bevorzugte Aktien für Hedgefonds und Investmentfonds aus.
• Apple verlor 0,63%: Das Unternehmen entließ über 200 Mitarbeiter aus Teams rund um Siri und Vision Pro. Der Markt geht davon aus, dass Apple seine Ressourcen auf KI und neue Geräte umlenkt. Zugleich deutet dies darauf hin, dass die kurzfristige Kommerzialisierung von Vision Pro weiterhin schwierig ist. Unter den großen Technologiewerten stieg Google um 1,05%, Meta um 0,75% und Microsoft um etwa 1%, während Amazon etwa 0,3% verlor.

Die wichtigsten Themen dieser Woche:

24.08 (Montag)

• SK Hynix: Gewerkschaftsabstimmung über Löhne und Arbeitsvereinbarungen von 24.08 bis zum 25. Sollte es zu einer Störung der Arbeitsverhandlungen kommen, wird der Markt darauf achten, ob die Lieferketten für HBM und Speicher betroffen sind. SK Hynix ist ein zentraler Lieferant von KI-Speichern. Entsprechende Nachrichten könnten die Stimmung rund um die Lieferketten von Micron, Samsung und Nvidia beeinflussen.

• Ergebnisse von Pinduoduo (Telefonkonferenz um 19:30), Leap Motor und Xpeng Motors: Bei Pinduoduo stehen das Wachstum von Temu und die Gewinnmargen im Fokus; bei Xpeng und Leap Motor geht es um Auslieferungen, Bruttomargen und Investitionen in autonomes Fahren.

25.08 (Dienstag)

• 02:00 US: Finanzminister Becerra gibt Einzelheiten zu den Sanktionen gegen Iran bekannt: Im Mittelpunkt steht die Frage, ob sich die Sanktionen gegen Drittländer richten, die iranisches Öl kaufen. Bei strengen Maßnahmen könnten Ölpreise, Gold und Energieaktien zulegen; werden Ausnahmen zugelassen, könnten die Ölpreise nachgeben.

• Jefferies-Konferenz zu Halbleitern, IT-Hardware und Kommunikationstechnologie vom 25.08 bis zum 26.: Zahlreiche bekannte Halbleiter- und Technologieunternehmen, darunter TSMC, FormFactor, Aehr Test Systems und Arbe Robotics, nehmen an den Gesprächen teil. Im Mittelpunkt stehen KI-Beschleuniger, High-Bandwidth Memory (HBM), Advanced Packaging, die Nachfrage nach Rechenzentren und Automobilhalbleiter.

26.08 (Mittwoch)

• Gamescom in Köln, Deutschland, vom 26.08 bis zum 30.; Eröffnung um 02:00: Unternehmen wie Microsoft, Nintendo, Tencent, NetEase und CDPR stehen besonders im Fokus. Der Markt wird auf neue Spieleveröffentlichungen, KI-Tools für Spiele, Cloud-Gaming und Nachrichten zum Hardware-Ökosystem achten. Diese könnten die Stimmung bei Gaming-, Grafikkarten-, Konsolen- und Content-Plattform-Aktien beeinflussen.

• 20:30 US: PCE-Kernrate für Juli und Revision des BIP für das zweite Quartal. Der PCE ist der Inflationsindikator, den die Federal Reserve am genauesten beobachtet. Liegt die Inflation über den Erwartungen, könnten die Renditen von US-Staatsanleihen steigen und den Nasdaq belasten. Fällt sie niedriger aus, könnten Gold und Technologieaktien Unterstützung erhalten.

• Deutsche-Bank-Technologiekonferenz in Kalifornien vom 26.08 bis zum 27. in Dana Point, Kalifornien.

• Shenzhen AGIC-Ausstellung für allgemeine KI vom 26.08 bis zum 28., zeitgleich mit der Data Expo (vom 28.08 bis zum 30.). Bei den zahlreichen KI-Branchenkonferenzen stehen verkörperte Intelligenz und Fortschritte bei KI-Anwendungen im Mittelpunkt.

27.08 (Donnerstag)

• 04:00: Nvidia veröffentlicht Quartalsergebnisse: Der Markt wird auf die Umsätze im Rechenzentrumsgeschäft, Blackwell-Auslieferungen, Fortschritte bei Rubin, Bruttomargen und den Ausblick achten. Fällt der Ausblick stark aus, könnte der KI-Sektor erneut Auftrieb erhalten. Bleiben Bruttomargen oder Auftragsqualität hinter den Erwartungen zurück, könnten die Kurskorrekturen bei Halbleitern anhalten.

• Globale Zentralbankkonferenz in Jackson Hole vom 27.08 bis zum 29.: Zentralbankvertreter aus aller Welt diskutieren über Finanzinnovationen, Inflation und geldpolitische Wege. Der Markt wird sich auf Wallers Rede einstellen; Schwankungen bei Anleihen und dem Dollar könnten sich verstärken.

• Ergebnisse von Bilibili, Vanke, China Life und China Aluminum: Bei Bilibili stehen Werbung, Gaming und Gewinnmargen im Fokus; Vanke dürfte den Druck auf den Immobiliensektor widerspiegeln; bei China Life geht es um die Auswirkungen von Schwankungen an den Kapitalmärkten auf die Anlageerträge; China Aluminum wird von den Rohstoffpreisen beeinflusst.

28.08 (Freitag)

• 04:45: Marvell Technology veröffentlicht Quartalsergebnisse: Dies ist ein wichtiger Beobachtungspunkt für den KI-Chipsektor. Ein schwacher Ausblick könnte die Stimmung bei Halbleitern belasten; starke Aufträge könnten dem KI-Hardwaresektor helfen, sich zu erholen.

• Die Gewichte von Zhipu GLM-5.3 sollen am 28.08 offiziell als Open Source veröffentlicht werden: Der Markt fragt sich, ob ein Zusammenhang mit dem anonymen Modell Ox Alpha „Niu Lai“ besteht. Erreichen die Fähigkeiten des Open-Source-Modells nahezu das Niveau führender proprietärer Modelle, könnte dies die Stimmung rund um chinesische große Sprachmodelle, KI-Anwendungen, Cloud Computing und heimische Rechenleistungsketten weiter anfachen.

• 22:00: Der Vorsitzende der Federal Reserve, Waller, spricht in Jackson Hole: Dies ist das wichtigste makroökonomische Ereignis der Woche. Betont er die Inflationsbekämpfung, könnten Dollar und Renditen von US-Staatsanleihen zulegen und Technologieaktien unter Druck setzen. Sendet er ein moderates Signal, könnten Risikoanlagen wieder steigen.

• 22:00 US: Benchmark-Revision der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft und Michigan-Index zum Verbrauchervertrauen: Werden die Beschäftigungsdaten deutlich nach unten korrigiert, könnte der Markt befürchten, dass die US-Wirtschaft tatsächlich schwächer ist. Steigen die Inflationserwartungen, würde dies den Spielraum der Fed für Zinssenkungen einschränken.

• Ergebnisse von Meituan, BYD und China Petroleum: Bei Meituan stehen der Wettbewerb im Liefergeschäft und die Gewinnmargen im Fokus; bei BYD geht es um die Expansion im Ausland und die Bruttomargen bei Fahrzeugen mit alternativen Antrieben; China Petroleum wird von den Ölpreisen und der Erdgasnachfrage beeinflusst.

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