Walsh drängt auf Reformen der Federal Reserve, Fortschritte beim Bilanzabbau langsam

Am 25. September, 127 Tage nach seiner Ernennung zum Vorsitzenden der Federal Reserve, zeigen sich bereits erste Ergebnisse von Kevin Walshs versprochenen Reformen. Er hat die Dauer der Pressekonferenzen nach den FOMC-Sitzungen verkürzt, die Sitzordnung der Journalisten angepasst, die traditionelle forward guidance abgeschwächt und sich geweigert, persönliche Zinsschätzungen im Dot Plot abzugeben, was zu einem deutlich anderen Kommunikationsstil im Vergleich zu seinen Vorgängern führt. Walshs neuer Politikrahmen legt mehr Wert auf die allgemeinen finanziellen Bedingungen als auf das traditionelle Konzept des neutralen Zinssatzes. Er ist der Ansicht, dass der neutrale Zinssatz nur akademischen Nutzen hat und die Beurteilung, ob die Politik straffer wird, eine umfassende Beobachtung von Vermögenspreisen, Anleihegeschäften, Wechselkursen, Kreditkosten und -angeboten sowie Rohstoffpreisen erfordert. Angesichts der nach wie vor starken Aktienmärkte, des Arbeitsmarktes und des Kreditmarktes könnte er bei anhaltend hoher Inflation weitere Zinserhöhungen unterstützen. Die Federal Reserve hat letzte Woche einstimmig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte beschlossen, die erste Zinserhöhung seit 2023. Der Markt erwartet derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 70 %, dass im Oktober erneut eine Zinserhöhung erfolgt, und rechnet mit bis zu zwei weiteren Zinserhöhungen vor März nächsten Jahres. Allerdings verläuft Walshs Vorstoß zur Reduzierung der Bilanzsumme der Federal Reserve von 6,7 Billionen US-Dollar langsam, da einige FOMC-Mitglieder dazu neigen, auf die Berichte der fünf von ihm eingesetzten Arbeitsgruppen zu warten, die Anfang nächsten Jahres vorgelegt werden sollen; gleichzeitig hat die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen die 5%-Marke überschritten, was den aktuellen Bilanzabbau der Federal Reserve und die Erhöhung des Anleiheangebots auf dem Markt vor größere Herausforderungen stellt.

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