Wintermute: BTC-Transaktionstrend bärischer als Aktienindex, Narrativer Aufwärtsaufschlag existiert nicht mehr

BlockBeats News, 14. November, Wintermutes jüngster Bericht wies darauf hin, dass die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq Index weiterhin so hoch wie 0,8 ist, aber Bitcoins Handelstrend ist bärischer als der Aktienindex, mit einer viel größeren Reaktion auf Marktpessimismus als Optimismus. An Handelstagen, an denen der Aktienmarkt abstürzt, ist der Rückgang von BTC im Allgemeinen größer als der Aktienindex, während an Tagen, an denen der Aktienmarkt steigt, der Anstieg von Bitcoin geringer ist, ein Muster, das zuletzt während des Bärenmarkts 2022 beobachtet wurde. Wintermute erklärte, dass es zwei Hauptpotenzialfaktoren gibt, die zu diesem Phänomen führen:

Im Laufe des Großteils des Jahres 2025 haben sich die Mittel, die typischerweise in den Kryptowährungsbereich fließen (einschließlich neuer Token-Starts, Infrastruktur-Upgrades und Einzelhandelsbeteiligungen), an die Börse verlagert. Large-Cap-Tech-Unternehmen sind in den Fokus von Institutionen und Einzelhandel gerückt, die einen hohen Beta-Koeffizienten/hohes Wachstum anstreben. Wenn sich die globale Risikostimmung ändert, bleibt Bitcoin mit ihm verbunden, profitiert aber nicht proportional, wenn der Optimismus zurückkehrt. Es ist eher der "Hochbeta-Schwanz" der Makrorisiken als eine eigenständige Erzählung, wobei der Downside-Beta-Effekt noch vorhanden ist, aber die Upside-Erzählprämie nicht mehr existiert.

Heute unterscheiden sich die Liquiditätsbedingungen von Kryptowährungen von früheren Risikozyklen. Das Stablecoin-Angebot hat sich stabilisiert, die ETF-Fondszuflüsse haben sich verlangsamt und die Markttiefe der Handelsplattform hat sich noch nicht auf das Niveau von Anfang 2024 erholt. Diese Fragilität wird die negative Reaktion während eines Börsenrückzugs verstärken. Das Ergebnis ist: Die Beteiligung von Bitcoin an Rückgängen bleibt höher als an Gewinnen, was diese Leistungsabweichung verstärkt.