Analista de CryptoQuant: Bitcoin entró en una fase de aversión al riesgo y el impulso de la demanda de los ETF está muy por debajo del pico del año pasado
El analista de CryptoQuant, Axel Adler, afirmó que Bitcoin perdió su impulso alcista estructural en medio de un marcado deterioro del entorno macroeconómico, lo cual es una señal importante de que el mercado se encuentra actualmente en una fase de "aversión al riesgo" (Risk-off). Hasta que su indicador on-chain "Impulse" vuelva a superar el eje cero, cualquier rebote de BTC carece de confirmación.
Señaló que la cuarta parte de "Arquitectura de decisión para Bitcoin", publicada recientemente, se centra en construir un marco macroeconómico basado en el índice del dólar (DXY), el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y el índice de volatilidad VIX. La idea central es que no todas las fluctuaciones macroeconómicas alteran la estructura on-chain, pero cuando los factores macro realmente entran en un "modo dominante", incluso si los datos on-chain son positivos, el mercado puede perder temporalmente su impulso alcista.
Además, CryptoQuant añadió esta semana un panel de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., que cubre datos como los flujos netos semanales, el flujo acumulado, el impulso de flujo de los ETF a 30 días, los cambios en la demanda durante las últimas cuatro semanas y la distribución de fondos entre diversos ETF. Actualmente, el impulso de los ETF a 30 días es de solo 362,8 millones de dólares, mientras que este indicador alcanzó un pico de 13.210 millones de dólares en diciembre de 2024 y cayó a un mínimo de -5.360 millones de dólares en noviembre de 2025.
Adler enfatizó que el índice de prima de Coinbase (Coinbase Premium Index) sigue siendo un indicador importante para observar la demanda al contado en EE. UU.: cuando este índice se mantiene constantemente por encima de cero, indica que las compras estadounidenses siguen respaldando al mercado; si se vuelve negativo, incluso si BTC sube, su movimiento podría carecer de un respaldo genuino de la demanda estadounidense.
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