Las acciones de ASML caen pese a un tercer trimestre récord y mejores previsiones: ¿está ya descontado el auge de los equipos para chips de IA?

Las acciones de ASML registraron el mejor trimestre de su historia y, aun así, bajaron. Los títulos del fabricante neerlandés de equipos para chips cedieron alrededor de 2% en las operaciones posteriores al cierre y llegaron a cotizar a 1.640,95 $ durante la noche, horas después de anunciar ventas récord, un margen récord y una mejora de las previsiones. 

La reacción plantea una pregunta razonable sobre el auge de los equipos para IA: si la demanda superará a la oferta hasta 2028 y los clientes solicitan plazas para 2029, ¿cuánto de eso está ya descontado en el precio de las acciones de ASML? La respuesta está en algunas cifras que parecen sólidas a primera vista, pero menos claras al analizarlas en detalle; además, un trimestre récord no garantiza que suba el precio de las acciones.

¿Cómo reaccionaron las acciones de ASML a un tercer trimestre récord?

Las acciones de ASML cayeron en las operaciones posteriores al cierre y durante la noche tras la publicación de los resultados, prolongando un descenso que había comenzado antes del informe. Investing.com informó de que el ADR cerró el 13/10 con una caída de 1,86%, hasta 1.717,76 $, y bajó otro 2,26%, hasta 1.679 $, en las operaciones posteriores al cierre; por su parte, TradingKey señaló que llegó a cotizar a 1.640,95 $ durante la noche, cerca de un 3% menos. En Ámsterdam, Invezz informó de que las acciones cayeron 4,2% el martes, hasta los 1.509,60 €. Según el mismo informe, las opciones apuntaban a un movimiento de alrededor de 4,6% en cualquier dirección para el ADR tras la publicación de resultados.

El contexto importa. Invezz señaló que las acciones están aproximadamente 14% por debajo del récord de junio, aunque acumulan una subida cercana a 60% en lo que va de año; en cambio, una previsión de Investing.com situó la ganancia en torno a 50%, una diferencia que se debe a las distintas fechas de referencia. Según los cálculos del autor, 1.679 $ está alrededor de 16% por debajo del máximo de 52 semanas de 1.999,96 $ que indicó Investing.com. TradingKey describió una subida de las acciones hasta aproximadamente 1.900 $ antes de la publicación y añadió que fracasaron dos veces, en agosto y octubre, en su intento de superar ese nivel. La sesión regular del 14/10 aún no había comenzado cuando se registraron estas cifras, por lo que la reacción final podría ser distinta.

¿Qué comunicó ASML y qué cifras estaban infladas o faltaban?

ASML comunicó unas ventas netas de 11.660 M €, unos ingresos netos de 4.960 M € y un margen bruto del 57,5%; las cifras principales estuvieron, en general, en línea con las previsiones o las superaron. Investing.com informó de que las ventas aumentaron desde 9.330 M € en el segundo trimestre, los ingresos netos crecieron desde 2.920 M € y el margen bruto subió desde 54%. Invezz situó el margen por encima del rango previsto, del 55% al 57%, y del 55,9% que esperaban los analistas. También informó de que las ventas de gestión de la base instalada fueron de aproximadamente 3.300 M €, frente a 2.760 M €.

Los detalles complican la lectura de las cifras principales. El beneficio por acción básico fue de 12,95 €, frente a un consenso de 12,13 $, según la cobertura de Investing.com asistida por IA. Sin embargo, esa misma cobertura señaló que los ingresos netos incluyeron una ganancia de aproximadamente 500 M € por la revalorización de una parte de la inversión de ASML en Mistral, lo que podría haber contribuido a superar las previsiones de beneficios. Los ingresos estuvieron aproximadamente en línea: TradingKey situó las ventas netas en 11.662 M €, ligeramente por debajo del consenso de 11.735 M €, mientras que la comparación en dólares de Investing.com reflejó una superación de alrededor de 0,38%. La discrepancia se debe a las divisas y a las fuentes de datos, por lo que lo más adecuado es describir los ingresos como acordes con las previsiones. No se comunicaron las reservas de pedidos, un dato importante porque ASML dejó de informar sobre los pedidos trimestrales y varias previsiones habían señalado que los comentarios sobre los pedidos serían una prueba clave.

¿Por qué caerían las acciones de ASML tras unos resultados récord?

Las acciones de ASML cayeron porque se esperaban buenos resultados, la valoración es elevada y las ventas masivas de chips de memoria arrastraron a la baja a los fabricantes de equipos. La valoración es la explicación más evidente. GuruFocus situó la relación precio-beneficio de los últimos doce meses en 54,8, frente a una mediana de 39,25 en cinco años, e Investing.com citó un múltiplo de 55,23 y una ratio PEG de 3,78. Invezz señaló que las acciones cotizan cerca de 30 veces los beneficios futuros. Cuando las expectativas son tan altas, un trimestre récord puede parecer una confirmación, no una novedad.

El contexto del sector añadió presión. TradingKey relacionó la caída con la afirmación de CXMT, en China, de que había avanzado en el diseño de una DRAM más densa, con el descenso de Micron por debajo de 1.000 $ y con el desplome de SK Hynix. Sostuvo que, dado que ASML suministra equipos a los principales fabricantes de memoria, los inversores temen que se frene el gasto en fábricas. Se trata de una interpretación, no de algo que haya dicho ASML. Los controles a la exportación fueron otro motivo de preocupación: TradingKey escribió que los inversores temen que la cuota de ingresos procedente de China se estabilice cerca de 20%. Investing.com informó de que China representó 23% de los sistemas enviados durante el trimestre; además, la cobertura de la transcripción señaló que la dirección espera que China represente cerca de 20% del negocio en 2026. Ambos datos proceden de artículos asistidos por IA y conviene contrastarlos con los materiales de ASML. El autor de TradingKey calificó la presión de principalmente externa y sostuvo que los fundamentos de la propia ASML no se habían debilitado.

¿Qué indica la demanda sobre el auge de los equipos para chips de IA?

La señal de demanda es sólida: la empresa afirma que la oferta será inferior a la demanda de los clientes hasta al menos 2.028. Según Invezz y Startup Fortune, el CEO Christophe Fouquet dijo que los clientes están elevando sus previsiones de compra de equipos a corto y medio plazo porque esperan que la expansión de la IA sea mayor y dure más; añadió que algunos clientes están interesados en pedidos para 2029 y 2030. Investing.com informó de que ASML prevé aumentar su capacidad un 30% en 2027 y otro 30% en 2028, lo que, según la dirección, no bastará para cubrir la demanda. Se espera que en 2026 se envíen unos 65 sistemas EUV, más de un 50% por encima de 2025. La dirección también está estudiando formas de ampliar la capacidad más allá de eso.

Las previsiones respaldan este tono. Para el cuarto trimestre, se prevén ventas netas de 14.200 M € a 15.200 M € y un margen bruto cercano al 57%; la previsión de ventas para 2026 se concretó en un rango de 44.000 M € a 45.000 M €, con un margen próximo al 56%. El punto medio del rango previsto para el cuarto trimestre está alrededor de un 26% por encima de las ventas del tercer trimestre (cálculo), y TradingKey indicó que superaba un consenso de aproximadamente 14.000 M €. Los analistas citados por Invezz mantuvieron una visión positiva: Didier Scemama, de BofA, conservó la recomendación de compra y un precio objetivo de 2.915 $ para el ADR; por su parte, los analistas de JPMorgan dijeron que la demanda seguía siendo muy sólida tras reunirse con el director financiero de ASML en septiembre. Son opiniones, y los precios objetivo pueden quedarse rezagados cuando cae una cotización. Que el auge esté descontado depende de si los pedidos posteriores a 2028 se hacen realidad; la empresa aún no lo ha demostrado con sus reservas de pedidos.

¿Qué podría cambiar la perspectiva sobre las acciones de ASML?

Hay varios factores que podrían cambiarla, empezando por si los fabricantes de memoria mantienen el gasto y por si se sostiene la cuota de ventas de China. TradingKey, en un artículo de opinión, identificó un soporte entre 1.500 $ y 1.530 $ y dijo que, sin nuevos catalizadores, las acciones podrían caer otro 10% hasta esa zona. Es una lectura técnica, no una previsión. Otros se fijarán en cómo gestionan los clientes sus propios presupuestos de inversión, ya que los pedidos de equipos dependen de la confianza de los fabricantes de chips. La cobertura de Investing.com asistida por IA señaló riesgos en la ejecución del aumento de capacidad, la intensidad de capital de una expansión más rápida y la concentración de clientes en un pequeño grupo de grandes fabricantes de chips.

Las próximas cifras tienen fecha prevista. Según MarketBeat, TSMC presenta sus resultados el 15/10, y sus planes de gasto de capital afectan directamente a la demanda de equipos. Los comentarios sobre el gasto de los fabricantes de memoria y cualquier novedad sobre CXMT o YMTC serán importantes para la parte del libro de pedidos relacionada con la memoria. Los comentarios sobre las reservas de pedidos en futuros eventos de ASML también podrían resolver la cuestión de la valoración. Para quienes sigan las acciones de ASML, la prueba más clara será comprobar si las señales de demanda se convierten en pedidos firmes mientras el mercado asimila una valoración que ya da mucho por hecho.

¿Cómo pueden seguir los traders los movimientos del precio de las acciones de ASML en Spot y Futures de WEEX?

Los traders que quieran exposición al precio de las acciones de ASML en WEEX pueden consultar Spot y Futures, que se comportan de forma distinta. Ambos siguen un precio. Ninguno otorga la propiedad de acciones de ASML, derechos de voto ni dividendos. La disponibilidad de los pares, el precio de referencia que sigue cada par y los límites de apalancamiento se muestran en la página de trading de WEEX y pueden cambiar, por lo que conviene comprobarlos allí antes de cursar una orden.

Spot puede resultar adecuado para quienes quieran seguir durante semanas la evolución de la demanda de equipos sin apalancamiento. Una posición spot utiliza fondos propios del trader y no tiene precio de liquidación, por lo que la pérdida está limitada al importe invertido. Futures puede encajar con perspectivas a más corto plazo, pero conlleva más riesgo. Un contrato de futuros permite utilizar apalancamiento, que amplifica tanto las ganancias como las pérdidas; además, la posición puede liquidarse si el precio se mueve lo suficiente en su contra. Mientras permanezca abierta, podrían aplicarse comisiones de financiación. Las acciones de ASML se movieron alrededor de 3% durante la noche tras un informe récord y las opciones habían descontado un movimiento aproximado de 4,6%. Por eso, una posición apalancada mantenida durante eventos como la publicación de resultados de TSMC puede perder margen rápidamente si la siguiente noticia mueve el mercado en sentido contrario.

Conviene decidir el tamaño de la posición, un nivel de stop y la pérdida máxima aceptable antes de cursar la orden. WEEX también publica un fondo de protección de 1.000 BTC en weex.com/protectfund. Un fondo de protección es una salvaguarda de la plataforma, pero no elimina los riesgos del trading ni garantiza que no haya pérdidas.

Conclusión

Las acciones de ASML cayeron tras un trimestre récord porque los resultados ya se esperaban, la valoración es exigente y las ventas masivas de chips de memoria ya estaban arrastrando a la baja a las empresas de equipos. Es difícil ignorar la señal de demanda: la oferta no cubrirá los pedidos hasta 2028, los clientes solicitan plazas para 2029 y 2030, y las previsiones para el cuarto trimestre son elevadas. Lo que falta es una cifra de reservas de pedidos y una lectura clara del gasto en memoria y de China. El auge puede ser real y, aun así, estar descontado; las noticias sobre gasto de capital de las próximas semanas mostrarán qué parte de esa afirmación importa más. Antes de actuar basándose en alguna de estas cifras, los lectores deberían consultar los precios actuales y los propios resultados de ASML.

Preguntas frecuentes

1. ¿Por qué cayeron las acciones de ASML tras unos resultados récord?
Las acciones de ASML cayeron en las operaciones posteriores al cierre y durante la noche tras los resultados del tercer trimestre, cuando los inversores sopesaron una valoración elevada, una pequeña sorpresa en los ingresos y una oleada de ventas de chips de memoria que había comenzado antes del informe.

2. ¿Qué resultados comunicó ASML para el tercer trimestre de 2026?
ASML comunicó unas ventas netas de 11.660 M €, unos ingresos netos de 4.960 M € y un margen bruto del 57,5%; para el cuarto trimestre, prevé unas ventas netas de 14.200 M € a 15.200 M €.

3. ¿Está ya descontado el auge de la IA en las acciones de ASML?
Según Investing.com e Invezz, las acciones de ASML cotizan cerca de 55 veces los beneficios de los últimos doce meses y alrededor de 30 veces los beneficios futuros, lo que apunta a unas expectativas elevadas. Ninguna fuente puede decir qué está totalmente descontado.

4. ¿ASML comunicó sus reservas de pedidos?
ASML no comunicó las cifras de reservas de pedidos del tercer trimestre. El CEO dijo que algunos clientes están interesados en hacer pedidos para 2029 y 2030, y se espera que la oferta siga siendo inferior a la demanda hasta 2028.

5. ¿Pueden los traders seguir las acciones de ASML en WEEX?
Los traders pueden consultar Spot y Futures de WEEX para obtener exposición al precio de ASML; estos productos siguen el precio, pero no otorgan la propiedad de las acciones. Conviene comprobar en WEEX la disponibilidad de los pares y los límites de apalancamiento.