Criptomonedas a16z: 9 gráficos para comprender las tendencias evolutivas de las stablecoins

Autor: a16z crypto

Compilado por: Jiahua, ChainCatcher

Las stablecoins llevan años buscando su lugar en el mercado.

Inicialmente, eran simplemente una herramienta de negociación, un medio para transferir dólares entre diferentes bolsas. Posteriormente, evolucionaron hasta convertirse en una herramienta de ahorro, que la gente conservaba en lugar de consumir. Ahora, los datos apuntan a una nueva dirección: las stablecoins se están convirtiendo gradualmente en una infraestructura financiera fundamental.

Los siguientes nueve gráficos revelan los factores que impulsan esta tendencia.

La regulación acelera el crecimiento del mercado.

Durante la mayor parte del desarrollo de las stablecoins, la incertidumbre regulatoria limitó la participación institucional. Posteriormente, la Ley GENIUS aportó claridad a la regulación. No creó esta tendencia, pero contribuyó a amplificarla.

En Estados Unidos, la Ley GENIUS estableció el primer marco a nivel federal para la emisión de monedas estables. Este cambio se aprecia claramente en los datos: antes de la aprobación de la ley, los volúmenes de negociación ajustados habían estado aumentando durante varios trimestres consecutivos, y después de su aprobación, el crecimiento se aceleró aún más, alcanzando aproximadamente los 4,5 billones de dólares en el primer trimestre de 2026.

El marco regulatorio en Europa —el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA)— cuenta una historia más compleja. Cuando esta ley entre en pleno vigor a finales de 2024, varias de las principales plataformas de intercambio retiraron USDT de sus listados para cumplir con la normativa, lo que provocó un aumento repentino de la actividad de las stablecoins que no están vinculadas al dólar, cuyo valor llegó a superar los 40.000 millones de dólares.

Posteriormente, los volúmenes de negociación se estabilizaron por encima de los niveles de referencia previos a la implementación de MiCA, con un promedio de entre 15.000 y 25.000 millones de dólares mensuales. La regulación ha creado un mercado persistente para las criptomonedas estables que no están vinculadas al dólar, un mercado que apenas existía antes.

La actividad comercial en el ámbito de las stablecoins está creciendo.

El cambio estructural más destacable podría estar en la forma en que las personas utilizan realmente las stablecoins.

En términos de cifras brutas de transacciones, la categoría C2C supera con creces a todas las demás categorías, alcanzando los 789,5 millones en 2025. Sin embargo, las transacciones de stablecoins entre consumidores y empresas son las que crecen más rápidamente, pasando de 124,9 millones en 2024 a 284,6 millones en 2025, lo que supone más del doble que el año anterior (+128%).

Los datos de la infraestructura de tarjetas de stablecoins ponen de manifiesto esta tendencia.

Los depósitos mensuales de garantía para los proyectos de tarjetas de stablecoins respaldados por Rain (incluidos Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) pasaron de ser prácticamente cero en noviembre de 2024 a superar los 300 millones de dólares mensuales a principios de 2026. Si bien se trata de garantías que respaldan el consumo, más que del consumo directo de stablecoins, esta tendencia es muy destacable: la actividad comercial relacionada con las stablecoins está en aumento.

La velocidad de circulación de las stablecoins está aumentando.

La frecuencia de rotación de cada dólar de suministro de stablecoins está aumentando.

Desde principios de 2024, la velocidad de las stablecoins (la relación entre el volumen de transferencias mensuales ajustado y la oferta circulante) casi se ha duplicado, pasando de 2,6 veces a 6 veces. El aumento de la velocidad de circulación implica que la demanda de transacciones con stablecoins supera la nueva emisión, y que la oferta existente está trabajando más.

Esta es una característica distintiva de una verdadera red de pagos: la moneda base se utiliza en la práctica, no solo se mantiene en reserva.

El volumen de transacciones con stablecoins refleja una mayor actividad de pagos.

Excluyendo las transacciones, los flujos de fondos y los mecanismos de intercambio que representan la mayor parte de las transacciones con stablecoins, se estima que el total de pagos entre diferentes entidades el año pasado se situó entre 350.000 y 550.000 millones de dólares.

En términos de volumen de transacciones, el sector de negocios entre empresas domina los pagos con stablecoins (lo cual no sorprende dada su magnitud). Sin embargo, otros ámbitos, como los pagos directos entre consumidores y las interacciones con los comerciantes, también se están expandiendo rápidamente.

Actualmente, los pagos con stablecoins se concentran en regiones específicas.

Geográficamente, las actividades de pago con stablecoins no están distribuidas de manera uniforme.

Casi dos tercios del volumen de transacciones provienen de Asia, concentrados principalmente en Singapur, Hong Kong y Japón.

América del Norte representa aproximadamente una cuarta parte. Europa representa aproximadamente el 13%. América Latina y África, en conjunto, representan una porción muy pequeña, menos de mil millones de dólares.

No solo pagos transfronterizos, sino monedas locales que operan en redes globales.

El desarrollo de las stablecoins distintas del dólar no se limita a Europa; también está surgiendo en los mercados emergentes, con diferentes fuerzas impulsoras detrás de ello.

Brasil es un ejemplo típico. El volumen mensual de transferencias de BRLA (una criptomoneda estable respaldada por el real brasileño) ha crecido desde prácticamente cero a principios de 2023 hasta alcanzar aproximadamente 400 millones de dólares mensuales a principios de 2026. El acceso a la red de pagos instantáneos PIX ha impulsado su popularidad.

Si bien las stablecoins suelen describirse como herramientas transfronterizas, la proporción de actividades transfronterizas en realidad ha disminuido en lugar de aumentar.

Las transacciones nacionales (transferencias de stablecoins que se realizan dentro del mismo país/región) han pasado de representar aproximadamente la mitad del volumen de pagos a principios de 2024 a casi las tres cuartas partes a principios de 2026. ¿Qué quiere decir esto? Las stablecoins no solo se han consolidado como herramientas para el envío de remesas o el cambio de divisas, sino que también se han convertido en un medio de pago local que opera sobre una infraestructura global.

Al tener en cuenta todos estos factores, surge una imagen clara, aunque no es la que la mayoría esperaba: muchos creían que las stablecoins se centrarían exclusivamente en las transacciones transfronterizas. En cambio, se están volviendo cada vez más locales.

Si bien el dólar sigue siendo la moneda de referencia principal para la gran mayoría de las stablecoins, estas no son en absoluto una mera exportación del dólar. Las variantes no vinculadas al dólar, como las stablecoins respaldadas por euros y por reales brasileños, son cada vez más populares.

Aunque las transferencias de stablecoins entre pares (C2C) superan con creces a otros tipos de flujos de pago, cada vez más casos de uso se están orientando hacia el consumo cotidiano (C2B).

Los datos de cada trimestre aportan más pruebas de que las stablecoins están evolucionando hacia una infraestructura de pago universal. Están diseñados para ser globales, pero en la práctica, se están volviendo cada vez más locales.

Todavía estamos en las primeras etapas. Pero la forma de este sistema se va aclarando gradualmente.