Halving de BTC, pero Bitcoin wallet valorada en 4 mil millones de dólares

Título original: "Halving de BTC, pero Bitcoin wallet valorada en 4 mil millones"

Autor original: Lin Wanwan, Deepchain Beating

El precio de Bitcoin se redujo a la mitad, pero la empresa que vende palas para BTC anunció su plan para cotizar en los Estados Unidos.

Temprano en la mañana del 21 de enero de 2025, en la ciudad central francesa de Vierzon.

David Balland fue despertado de su sueño y, sin entender completamente la situación, fue obligado a subir a dos coches con su esposa. Diez minutos después, los dos coches se dirigieron en diferentes direcciones.

Lo que sucedió en las siguientes 48 horas fue como una película de secuestro mal hecha. Los secuestradores le cortaron un dedo a Balland, tomaron una foto y se la enviaron a sus antiguos colegas, exigiendo un rescate de 10 millones de dólares en Bitcoin.

Las fuerzas especiales francesas GIGN desplegaron a más de 90 personas, actuaron simultáneamente en dos lugares y finalmente rescataron a la pareja.

Balland es cofundador de Ledger.

La historia tuvo un final decente. Los secuestradores recibieron parte del rescate en USDT, pero Tether cooperó con las fuerzas del orden para congelar el 95% de los fondos. Los registros de transacciones en blockchain eran claros y no había forma de escapar. Los diez sospechosos fueron arrestados y enfrentan cadena perpetua.

La razón por la que los secuestradores pudieron localizar a Balland se debió a una filtración de datos de clientes en Ledger en 2020, donde nombres, direcciones y números de teléfono quedaron expuestos en la dark web. Como cofundador, la información de Balland estaba naturalmente incluida.

La razón por la que los secuestradores no robaron directamente las monedas de la cadena es porque no pudieron. Las claves privadas se almacenan en dispositivos offline, por lo que no podían robarlas sin estar conectados a internet. Por lo tanto, tuvieron que recurrir al método más primitivo: el secuestro para obligarlo a transferir las monedas.

Esto ilustra precisamente una cosa: las hardware wallets son útiles. Los métodos de hackers online son impotentes contra ellas; solo pueden recurrir a delitos offline.

Sin embargo, la experiencia de Balland también sirvió como advertencia para todos los titulares: proteger sus claves privadas es solo el primer paso; salvaguardar su información de identidad es igualmente importante. No importa qué tan bien esconda sus monedas, si otros saben quién es usted y dónde vive, los problemas pueden llamar a su puerta.

Desacoplar los activos de la identidad es precisamente la lógica central de la autocustodia de una Bitcoin wallet. También es el significado detrás de la existencia comercial de Ledger.

Después del caso de secuestro, el Financial Times británico dio la noticia: Ledger se prepara para un listado en EE. UU. Goldman Sachs, Jefferies y Barclays están patrocinando conjuntamente la IPO, con la ubicación del listado fijada en la NYSE.

Mientras tanto, Bitcoin está experimentando otra ronda de corrección pronunciada. Desde un pico de 126,000 dólares en octubre de 2025, cayó por debajo de los 70,000 dólares.

El halving de BTC no afectó el progreso de la industria. En enero de 2026, Ledger estaba valorado en más de 4 mil millones de dólares.

1. El vendedor de palas

La industria de las criptomonedas está llena de historias de pobreza a riqueza. Algunos ganaron miles de millones de la noche a la mañana, mientras que otros se despertaron con wallets vacías.

Ledger es único en esta industria. No crea monedas, no opera exchange de criptomonedas ni incursiona en DeFi. Solo hace una cosa: vende un pequeño dispositivo similar a un USB, diciéndole que almacene sus claves privadas dentro para que los hackers no puedan robarlas.

¿Qué hace esta empresa Ledger?

Vende hardware wallets, en pocas palabras, wallets que ayudan a las personas a asegurar sus claves privadas de Bitcoin.

A 79 dólares cada una, han vendido más de 7 millones en la última década.

Hay un viejo dicho en el mundo de las startups: en una fiebre del oro, los que más dinero ganan no son los mineros de oro, sino los que venden palas y jeans. En esencia, Ledger es el vendedor de palas en el mundo cripto.

La belleza de este negocio es que no depende de apostar por los movimientos de precios de las monedas.

Durante un mercado alcista, los recién llegados acuden en masa, necesitando comprar una wallet para asegurar sus monedas recién adquiridas. Durante un mercado bajista, los usuarios existentes que han experimentado una caída valoran sus fichas restantes y también necesitan un lugar seguro para almacenarlas.

Cuando el precio sube, sus activos son más valiosos, lo que hace que valga la pena gastar 79 dólares para protegerlos. Cuando el precio baja, definitivamente no quiere ser hackeado además de todo lo demás, por lo que aún gastaría 79 dólares por tranquilidad.

Mírelo como lo mire, Ledger gana.

En noviembre de 2022, durante la semana de liquidación de FTX, los servidores del sitio web de Ledger estaban casi abrumados. "Not your keys, not your coins" – si no tiene sus claves privadas, las monedas no son suyas. Este viejo dicho que ha circulado en la comunidad cypherpunk durante años se convirtió repentinamente en un consenso de la noche a la mañana.

Los exchange pueden realizar exit scams, los equipos de proyectos pueden realizar exit scams, pero un dispositivo de hardware offline no lo traicionará.

Para traducir, cuando otros tienen miedo, es en realidad el mejor momento para su negocio.

Esta capacidad de trascender ciclos es la historia favorita de Wall Street.

La lista de inversores de Ledger se lee como un directorio institucional de primer nivel, incluyendo 10T Holdings, Samsung Ventures, Morgan Creek, Cathay Innovation. En total, han recaudado 575 millones de dólares. Su valoración en 2023 era de 1.5 mil millones de dólares, y ahora están listos para debutar en la NYSE con una valoración de 4 mil millones de dólares. En menos de dos años, casi se ha triplicado.

Esta matemática es en realidad bastante directa. La capitalización de mercado total de los criptoactivos globales, incluso en el período de corrección actual, es de más de 2 billones de dólares. Ledger afirma custodiar alrededor del 20% de esto, con más de 100 mil millones de dólares en Bitcoin almacenados en los dispositivos de los usuarios.

¿Es cara una valoración de 40 mil millones de dólares para una empresa que salvaguarda 100 mil millones de dólares en activos?

En comparación con los custodios financieros tradicionales, esta cifra es bastante modesta.

II. Cruzando el ciclo

Ledger no surgió de la noche a la mañana.

En 2014, varios ingenieros franceses fundaron esta empresa en Vierzon. En ese momento, el precio de Bitcoin rondaba los cientos de dólares, y la mayoría de la gente pensaba que era un esquema Ponzi.

Diez años después, esta empresa ha pasado por tres ciclos completos de mercado alcista-bajista: la locura de 2017, el choque de 2018, la locura renovada de 2021, el re-choque de 2022, el mercado de ETF a finales de 2024 y la corrección actual.

A lo largo de cada ciclo, Ledger no solo sobrevivió, sino que también creció.

El secreto, para decirlo simplemente, es que venden una necesidad.

Ya sea que el precio sea de 100,000 o 30,000 dólares, mientras tenga monedas, necesita un lugar seguro para almacenarlas. Esta demanda no desaparecerá con las tendencias del mercado.

En 2025, los ingresos de la empresa alcanzaron un máximo histórico, llegando a "cientos de millones de dólares", como declaró el CEO Gauthier. En comparación con más de 70 millones de dólares en 2024, el crecimiento es bastante significativo.

Más importante aún, la estructura de ingresos está cambiando.

En los primeros años, Ledger solo vendía hardware wallets por 79 dólares cada una, obteniendo ganancias en cada venta. Ahora su línea de productos se ha expandido. El Nano S Plus de nivel de entrada todavía se vende por 79 dólares, el Nano X de gama media con Bluetooth se vende por 149 dólares, y el Stax de gama alta con pantalla táctil E Ink se vende por 279 dólares.

Fuera del hardware, también hay software. La aplicación Ledger Live permite compras directas de monedas, intercambios y staking, con la empresa llevándose una parte de cada transacción. También hay un servicio empresarial, Ledger Enterprise, diseñado específicamente para clientes institucionales para soluciones de custodia, sirviendo a más de 100 clientes y gestionando decenas de miles de millones de dólares en activos.

Pasando de vender hardware a vender servicios, de ingresos únicos a ingresos recurrentes, Ledger ha estado en este camino durante diez años y ahora finalmente está viendo los resultados.

El CEO Gauthier no provino de un entorno de fundador. Anteriormente, fue COO en la empresa francesa de tecnología publicitaria Criteo, ayudando a la empresa a alcanzar una capitalización de mercado de 21 mil millones de euros y una IPO exitosa. Después de pasar unos años en capital de riesgo, fue traído para liderar Ledger en 2019.

Un gerente profesional con experiencia en IPO dirigiendo una empresa hacia una IPO. Un arreglo muy apropiado.

Después de asumir el cargo, Gauthier hizo varias cosas. Contó con la ayuda del inventor del iPod, Tony Fadell, para diseñar nuevos productos, actualizando la línea de productos de un gadget geek a electrónica de consumo. El Ledger Stax de 279 dólares parece un Kindle y puede mostrar su colección de NFT.

Bajo su liderazgo, la categoría de hardware wallet ha adquirido un toque de lujo.

En octubre del año pasado, la empresa celebró un evento llamado Ledger Op3n, donde presentaron el producto Nano Gen5 de próxima generación. Con una pantalla táctil, la experiencia interactiva se mejoró significativamente. También lanzaron una nueva versión de la aplicación Ledger Live, integrando más funciones.

Desde el producto al servicio y al ecosistema, Ledger aspira a ser la puerta de entrada al mundo cripto.

III. Tocando la campana

Para que Ledger toque la campana en la NYSE no es un evento aislado.

En 2025, las empresas cripto recaudaron un total de 34 mil millones de dólares a través de IPOs. El emisor de stablecoin Circle recaudó más de 10 mil millones de dólares, y la plataforma de trading Bullish también recaudó más de 10 mil millones de dólares. Gemini, la plataforma de trading, experimentó un aumento del 14% en su primer día de cotización. En enero de este año, el proveedor de servicios de custodia BitGo cotizó en la NYSE, subiendo un 24.6% en su primer día, empujando su capitalización de mercado a 26 mil millones de dólares.

Una ventana que había estado cerrada durante tres años se ha vuelto a abrir.

En el invierno de 2022, casi nadie se atrevía a mencionar una IPO. Luna se estrelló, FTX enfrentó un escándalo, Three Arrows Capital quebró, y toda la industria quedó en una posición incómoda. Solo sobrevivir en ese momento se consideraba un éxito, así que quién estaba pensando en salir a bolsa.

El punto de inflexión llegó en 2024. Se aprobó el ETF de Bitcoin spot, atrayendo dinero de Wall Street al juego. Durante su campaña electoral, Trump prometió apoyar a la industria cripto, y después de ser elegido, firmó una orden ejecutiva al respecto. La SEC consiguió un nuevo presidente, y la postura regulatoria cambió claramente.

Ahora, la alineación esperando para tocar la campana es larga, con muchas historias exitosas, desde Circle hasta varias plataformas de trading. También está Kraken, el segundo exchange de criptomonedas más grande de EE. UU., valorado en 20 mil millones de dólares, apuntando a la primera mitad de este año. Consensys, la empresa matriz de la wallet MetaMask, valorada en 7 mil millones de dólares, contrató a JPMorgan Chase y Goldman Sachs como suscriptores. Bithumb de Corea del Sur contrató a Samsung Securities, preparándose para salir a bolsa en Seúl.

La industria cripto está experimentando un "paso a la edad adulta" colectivo.

Durante la última década, esta industria ha experimentado un crecimiento brutal. ICOs, DeFi, NFTs, meme coin, ola tras ola de tendencias, con muchos buscando ganancias rápidas y pocos haciendo un trabajo sólido.

Ahora es diferente. Las empresas que han llegado a la etapa de IPO son sobrevivientes que han capeado las tormentas de los ciclos de la industria. Tienen ingresos reales, estados financieros auditables y sistemas operativos conformes.

Esta es la verdadera señal de una industria que madura.

Entre estas empresas, Ledger es algo especial. No es una plataforma de trading, por lo que sus ingresos no dependen del volumen trading. No es una stablecoin, por lo que no hay preocupaciones sobre auditorías de reservas. Es infraestructura, los "servicios públicos" del mundo cripto.

No importa en qué moneda especule o qué blockchain use, siempre debe haber un lugar seguro para almacenar sus claves privadas. Mientras esta industria exista, mientras la gente tenga criptoactivos, el negocio de Ledger prosperará.

Esta certeza es lo que más valoran los mercados de capitales.

Gauthier dijo una vez: "El dinero de la industria cripto está en Nueva York hoy; no hay un segundo lugar en el mundo".

Una empresa francesa que elige salir a bolsa en Nueva York. El equipo fundador está en París, pero el capital está en Manhattan. Este ha sido un camino común para el emprendimiento tecnológico global durante la última década.

Cuando se creó Bitcoin, Satoshi Nakamoto quería establecer un sistema de pago que no requiriera confianza en ninguna institución. Dieciséis años después, las empresas que han surgido alrededor de Bitcoin se dirigen, una por una, al mercado de capitales más grande del mundo, abrazando la forma más tradicional de respaldo de confianza.

Esto no debe considerarse una traición a nuestras aspiraciones originales; es una señal de madurez de la industria.

La era del crecimiento desenfrenado ha terminado. Lo que sigue es una nueva fase de institucionalización, cumplimiento y adopción masiva. Para aquellos que todavía están en la industria, esto es en realidad una buena noticia.

El precio de Bitcoin sigue fluctuando. Pero la infraestructura construida alrededor de Bitcoin se está moviendo gradualmente hacia el mundo convencional.

Después de todo, una reducción a la mitad del precio de la moneda es solo una breve coma en este proceso cíclico.

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