De las narrativas utópicas a la infraestructura financiera: El "desencanto" y el cambio en el capital de riesgo criptográfico

Autores originales: Suvashree Ghosh, Matt Haldane

Traducción original: Saoirse, Noticias de Prospectiva

No hace mucho, la industria de las criptomonedas proclamaba a viva voz "blockchain, no Bitcoin", afirmando que la tecnología de registro distribuido superaría las aplicaciones financieras y transformaría por completo Internet. Sin embargo, las tendencias recientes en materia de financiación indican que, en el mundo real, el efectivo sigue siendo el rey.

Desde que la fiebre por la Web3 y los NFT disminuyó a principios de la década de 2020, el entusiasmo por invertir en la industria de las criptomonedas se ha enfriado notablemente. Sin embargo, un nicho de mercado ha estado atrayendo cantidades cada vez mayores de capital de riesgo en contra de esta tendencia: los pagos con stablecoins.

La adquisición de Bridge por parte de Stripe por 1.100 millones de dólares el año pasado fue una señal temprana de que las instituciones financieras tradicionales están comenzando a sentar las bases para los pagos con criptomonedas estables. Posteriormente, varias empresas emergentes, entre ellas ARQ, KAST y RedotPay, han conseguido nueva financiación para desarrollar canales de pago transfronterizos y servicios financieros basados ​​en stablecoins. La adquisición de BVNK por parte de Mastercard por 1.800 millones de dólares la semana pasada confirmó aún más el fuerte interés del mercado en este sector.

"Las empresas emergentes relacionadas con las stablecoins son actualmente uno de los sectores más atractivos para la financiación de capital riesgo", afirmó Rob Hadick, socio general de Dragonfly Capital. "Las stablecoins han surgido como una entidad distinta dentro de la industria de las criptomonedas, convirtiéndose en una de las pocas aplicaciones verdaderamente innovadoras que han logrado una adopción generalizada en el mundo real."

Según datos de Architect Partners, empresa especializada en informes anuales sobre financiación de criptomonedas, se prevé que la financiación total para las empresas de pagos con criptomonedas se dispare hasta los 2.600 millones de dólares en 2025, superando el total de los tres años anteriores combinados. Tras la adquisición de BVNK por parte de Mastercard, se prevé que esta cifra siga aumentando este año.

Financiación de infraestructura de pagos con criptomonedas: Los montos de financiación para empresas en 2025 superan el total de los tres años anteriores.

Mientras tanto, la financiación total de capital privado en la industria de las criptomonedas aumentó de casi 13.000 millones de dólares en 2024 a 20.400 millones de dólares en 2025, pero aún se encuentra por debajo del máximo de 27.600 millones de dólares alcanzado en 2022.

Financiación total para empresas de criptomonedas: El número de transacciones de financiación con criptomonedas aumentó el año pasado, pero aún no ha alcanzado el máximo de 2022.

Actualmente, las dos áreas con mayor concentración de fondos de capital privado son "infraestructura de inversión y negociación" y "corredores y bolsas", ambas relacionadas con negocios de aplicaciones financieras. La infraestructura de pagos ocupa el tercer lugar. En marcado contraste, el sector de los videojuegos, que fue el núcleo de la locura por la Web3 y los NFT, vio caer su financiación de 3.760 millones de dólares en 2022 (lo que representaba aproximadamente el 14% de la financiación total) a dejar de figurar como una categoría estadística independiente en 2025.

De hecho, varias aplicaciones descentralizadas (capa funcional Web3) recaudaron en conjunto 5200 millones de dólares en 2022; sin embargo, el informe de 2025 solo incluye las DApps para consumidores, con una financiación que asciende a tan solo 864 millones de dólares.

Situación de la financiación en diversos segmentos de las criptomonedas: El sector de pagos se sitúa entre los tres principales subsectores que atraerán financiación en 2025.

Las stablecoins están construyendo una infraestructura financiera más completa para la tecnología blockchain. Estos tokens suelen estar vinculados al dólar estadounidense en una proporción de 1:1, y su valor está ligado a los activos subyacentes. Impulsado por las políticas a favor de las criptomonedas de la administración Trump, el entusiasmo del mercado por las stablecoins alcanzó niveles sin precedentes el año pasado.

Según datos de Artemis Analytics, se espera que el volumen total de transacciones de stablecoins aumente un 72% en 2025, alcanzando los 33 billones de dólares. Las dos criptomonedas estables más grandes por capitalización de mercado son USDT de Tether y USDC de Circle.

El precio de las acciones de Circle sufrió el martes su mayor caída histórica, mientras los inversores evalúan los posibles ajustes en la regulación de las criptomonedas estables en Estados Unidos y el impacto de la intensificación de la competencia en el sector. Sin embargo, el principal atractivo de las stablecoins sigue siendo claro: transferir fondos de la forma más eficiente posible.

Los pagos transfronterizos siguen siendo lentos, costosos y requieren un capital considerable. A pesar de los años de desarrollo de la tecnología financiera, las transferencias transfronterizas siguen dependiendo en gran medida de cuentas prefinanciadas abiertas en diferentes jurisdicciones.

"Las stablecoins han cambiado por completo este panorama", dijo Prajit Nanu, cofundador y director ejecutivo de la empresa de pagos transfronterizos Nium. "Permiten que el valor fluya en tiempo real por todo el mundo sin incurrir en el mismo nivel de pérdida de eficiencia del capital, razón por la cual los inversores los consideran la infraestructura central de los pagos de próxima generación."

Esta industria aún cuenta con "guardianes" muy influyentes. Las grandes redes de pago, como Visa y Mastercard, controlan el acceso a los terminales de pago. Eric F. Risley, fundador y socio gerente de Architect Partners, escribió en el informe que el tema de la distribución a través de canales "es una preocupación importante para todas las empresas de stablecoins y pagos relacionados".

Gráfico de tendencias de la cuota de mercado de Binance spot trading

A febrero de este año, la cuota de mercado de Binance en el comercio al contado de Bitcoin ha caído al 27%, mientras que su cuota de mercado general disminuyó del 52% al 32%. Su participación en el negocio de derivados, el más rentable, también ha disminuido significativamente, hasta el 34%.

Franklin Templeton, en colaboración con Ondo Finance, lanzó productos tokenizados ETF que se pueden negociar las 24 horas del día a través de monederos de criptomonedas, evitando las cuentas de corretaje y las reglas de negociación con límite de tiempo en las que se ha confiado durante décadas.

Voces de la industria

"La ironía de que este evento se celebre en Las Vegas es palpable", dijo Ben Johnson, director de soluciones para clientes de Morningstar. Esta industria "ha cruzado completamente la línea entre inversión y juego, sin posibilidad de rectificación".

Diseñados originalmente para simplificar la inversión, los ETF se han convertido ahora en vehículos para la forma más reciente de juego financiero en Estados Unidos. Los datos de Bloomberg Intelligence muestran que, de los 1.000 nuevos fondos emitidos el año pasado, el 36% eran productos apalancados o fondos relacionados con criptomonedas.