Aniversario del evento GameStop: ¿Qué necesita el mercado de valores ahora?

Título original: 5 Years Post GameStop
Autor: @vladtenev
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor:
El evento de restricción de trading de GameStop ($GME) del 28 de enero de 2021 sigue siendo uno de los momentos más emblemáticos en los mercados de capitales de EE. UU. Ese día, varias plataformas, incluyendo Robinhood, detuvieron repentinamente la compra de varias "meme stocks", incluyendo GME y AMC, permitiendo solo la venta, lo que provocó una fuerte reacción de los inversores minoristas. Evolucionó rápidamente hacia un evento público sobre equidad de mercado, infraestructura financiera y estructuras de poder.

Cinco años después, el 28 de enero de 2026, el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, decidió revisar el pasado y publicó un extenso artículo para "reivindicar" las decisiones de ese año. Por un lado, el precio de las acciones de $GME tuvo un repunte moderado a finales de enero, acompañado de un mayor volumen trading, reavivando las emociones en la comunidad de meme stocks. Por otro lado, hashtags como #KenGriffinLied resurgieron entre los titulares de GME/AMC, acusando a Griffin de perjurio durante su testimonio ante el Congreso en 2021.

Simultáneamente, Robinhood enfrentó nuevas críticas por acciones no relacionadas, como anunciar el patrocinio de un evento de NASCAR y ofrecer un costo de préstamo del 0% para posiciones en corto de ciertas acciones, incluyendo GME, lo que llevó a los inversores minoristas a criticar a la plataforma por "ponerse del lado de los bajistas nuevamente". La fiebre de los meme coin en plataformas como Coinbase hizo referencia a los eventos de 2021, introduciendo tokens como $coinbase y mencionando tokens similares como "$Robinhood" o "$GME" en Solana.

En este contexto, la declaración de Tenev sirve como una retrospectiva y una reconfiguración estratégica. Se enfoca en problemas institucionales técnicos como los "requisitos de margen de las cámaras de compensación" y el "ciclo de liquidación T+2", intentando reformular la crisis de 2021 de acusaciones morales a un problema sistémico de "infraestructura financiera obsoleta que falló bajo volatilidad extrema", introduciendo así sus soluciones: tokenización de acciones y liquidación en tiempo real.

Cuando el poder de los inversores minoristas, la movilización en redes sociales y los sistemas financieros complejos chocan, ¿quién presiona realmente el botón de "pausa"? Y si la nueva infraestructura representada por blockchain y la tokenización puede prevenir otro 2021, está por verse.

Texto original:

¿Qué pasó? ¿Y cómo aseguramos que esto no vuelva a suceder?

Hace cinco años, varias plataformas, incluyendo Robinhood, se vieron obligadas a detener la compra de varias meme stocks, especialmente GameStop. Este evento se convirtió en uno de los casos de mal funcionamiento del mercado más extraños en la historia reciente.

La detención del trading de un día se debió fundamentalmente a un conjunto complejo de reglas de gestión de riesgos de las cámaras de compensación, diseñadas para cubrir el riesgo planteado por el ciclo de liquidación T+2 (dos días) de las acciones de EE. UU. Bajo estas reglas, las plataformas debían prefinanciar una cantidad significativa de efectivo entre las operaciones de meme stocks y la liquidación final para mitigar el riesgo sistémico.

¿Qué sucede cuando la infraestructura financiera lenta y anticuada se encuentra con un volumen trading y volatilidad sin precedentes? Llamadas de margen masivas, restricciones de trading y millones de usuarios enojados.

Los inversores minoristas que buscaban comprar GameStop estaban indignados. Para ellos, Robinhood pasó de "héroe" a "villano" en un instante. En ese momento, yo acababa de asumir como CEO de Robinhood, enfrentando la primera gran crisis de mi carrera.

Después de 72 horas de trabajo ininterrumpido y de recaudar urgentemente más de $3 mil millones para fortalecer nuestro capital, tuvimos un momento para analizar esta crisis. Me comprometí entonces a no solo mejorar la resiliencia de Robinhood, sino también a impulsar mejoras en toda la estructura del mercado.

Abogamos fuertemente por la liquidación en tiempo real en el mercado de valores de EE. UU. Este esfuerzo finalmente llevó a que el ciclo de liquidación se redujera de T+2 a T+1, una reforma que puede considerarse una de las más significativas durante el mandato del presidente de la SEC, Gensler.

Pero en un mundo de ciclos de noticias de 24 horas y mercados que operan con métricas en "tiempo real", T+1 todavía está lejos de ser suficiente. Especialmente considerando que el trading del viernes significa efectivamente T+3. Nuestra búsqueda de la liquidación en tiempo real continúa, pero en el mercado de valores tradicional, este camino es excepcionalmente desafiante. Necesitamos un enfoque nuevo.

Y aquí es donde entra la tokenización.

La tokenización se refiere a transformar activos como acciones en formas tokenizadas que existen en una blockchain. Además de la reducción de costos, el soporte nativo para la fraccionamiento y permitir el trading 24/7, el aspecto más crucial es que las acciones on-chain pueden beneficiarse naturalmente de las capacidades de liquidación en tiempo real de blockchain.

Los largos ciclos de liquidación ya no son una realidad, lo que significa que el riesgo del sistema se reduce significativamente y la presión sobre las cámaras de compensación y los brokers se alivia. Los clientes pueden operar libremente de la manera que deseen, en cualquier momento.

Ya hemos visto la viabilidad de este modelo en la práctica. En Europa, Robinhood ha lanzado tokens que representan más de 2,000 acciones listadas en EE. UU. En los próximos meses, también planeamos desbloquear el trading 24/7 y el acceso a DeFi, permitiendo a los inversores autocustodiar tokens de acciones y explorar préstamos, staking y otras posibilidades.

A medida que las ventajas se vuelven cada vez más claras, creo que es solo cuestión de tiempo para que EE. UU. adopte esta tecnología. De hecho, ya se ha avanzado: varias bolsas y cámaras de compensación importantes de EE. UU. han anunciado planes para avanzar en la tokenización de acciones.

Sin embargo, sin un marco regulatorio claro, estos esfuerzos pueden tener dificultades para materializarse. Afortunadamente, estamos entrando en una ventana crucial. El liderazgo actual de la SEC está adoptando la innovación; al mismo tiempo, el Congreso está considerando la importante legislación cripto conocida como "CLARITY Act", que requiere que la SEC continúe avanzando en este camino tecnológico y estableciendo reglas modernas para las acciones tokenizadas.

Al colaborar con la SEC y avanzar en una guía de tokenización de acciones de EE. UU. razonable y viable a través de la "CLARITY Act", podemos asegurar colectivamente que eventos como las restricciones de trading de 2021 nunca vuelvan a ocurrir.

Aprovechemos este momento y desbloqueemos completamente la liquidación en tiempo real para los inversores minoristas.

[Enlace al artículo original]