Tom Lee explica el flash crash del 11/10: caída de USDE y liquidaciones automáticas

BlockBeats News, 23 de noviembre, Tom Lee, en una entrevista con CNBC, explicó por qué el mercado de criptomonedas experimentó una fuerte caída el 11 de octubre:

“El mercado de criptomonedas tiene una gran cantidad de procesos automatizados. El ADL (desapalancamiento automático) es un ejemplo típico: cuando los activos de la cuenta de un usuario o los precios de la garantía caen, el sistema inicia una liquidación forzada similar a una llamada de margen en los mercados tradicionales.

Mientras que USDC mantuvo un precio de 1 USD en otros exchange de criptomonedas, la cotización interna en una plataforma se desplomó a 0.65 USD. Debido a la insuficiente liquidez en esa plataforma, se activó el mecanismo ADL, lo que resultó en la liquidación automática de una gran cantidad de cuentas. Esta reacción en cadena se extendió por todo el mercado. En consecuencia, miles de cuentas de criptomonedas fueron liquidadas en minutos, a pesar de ser rentables momentos antes”. Esencialmente, fue un riesgo sistémico causado por un fallo de código: la plataforma debía recopilar datos de precios entre plataformas para establecer valoraciones de stablecoin, pero confió erróneamente en un sistema de precios interno.

Este incidente causó una reducción significativa de capital para los creadores de mercado e instituciones. Más críticamente, como la disminución del volumen trading llevó a una caída en los precios de las monedas, estas instituciones necesitaron preparar más capital para sostener sus operaciones, obligándolas a desapalancar aún más sus balances; esto fue como un círculo vicioso que erosionó continuamente la base del mercado.

La esencia de la crisis de 2009 fue el colateral inmobiliario y de hipotecas subprime descontrolado, mientras que Wall Street estableció mecanismos como los CDO para afrontarlo, la sobrerregulación posterior tuvo impactos negativos. Hoy, los fallos de código ADL y los defectos en el mecanismo de precios del sector DeFi también serán corregidos. Afortunadamente, no repetiremos los errores de la sobrerregulación, pero debemos enfrentar el impacto del mecanismo de liquidación. La Gran Liquidación de 2022, que duró ocho semanas, sigue fresca en nuestra memoria; esta es la esencia de DeFi: inevitablemente habrá fallos en el smart contract, y el apalancamiento es la verdadera fuente de riesgo. Los inversores no deberían abusar del apalancamiento en el mercado de criptomonedas."