Wintermute: Para 2026, las criptomonedas se habrán convertido en la capa de liquidación de la economía de Internet

Título original: Activos digitales en 2026: La capa de compensación para la economía de Internet

Fuente original: Wintermute Ventures

Traducción original: Deep Tide TechFlow

Introducción: Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Sin embargo, el valor se ha quedado atrás. El dinero, los activos y los protocolos financieros siguen fluyendo a través de infraestructuras fragmentadas construidas sobre rieles tradicionales, fronteras nacionales e intermediarios que buscan rentas en cada nodo. Wintermute Ventures cree que esta brecha se está cerrando rápidamente a un ritmo sin precedentes, con las criptomonedas convirtiéndose en la capa de compensación y liquidación que tanto necesita la economía de Internet.

El informe se centra en cinco temas clave: todo es comerciable (mercados de predicción, tokenización), interoperabilidad de stablecoin, el retorno de la tokenomics a los fundamentos, la fusión de DeFi con TradFi y la privacidad convirtiéndose en un motor regulatorio. La madurez de la infraestructura es el hilo conductor de esta transformación.

Texto completo:

Durante décadas, Internet ha permitido que la información fluya libremente a través de fronteras, plataformas y sistemas. Sin embargo, el valor se ha quedado atrás. El dinero, los activos y los protocolos financieros siguen fluyendo a través de infraestructuras fragmentadas construidas sobre rieles tradicionales, fronteras nacionales e intermediarios que buscan rentas en cada nodo.

Esta brecha se está cerrando rápidamente a un ritmo sin precedentes. Esto ha creado una oportunidad para que las empresas de infraestructura reemplacen directamente las funciones tradicionales de compensación, liquidación y custodia. La infraestructura que permite que el valor fluya tan libremente como la información ya no es teórica. Se está construyendo, desplegando y utilizando masivamente.

Durante años, las criptomonedas han existido on-chain pero desconectadas de la economía real. Esto está cambiando. Las criptomonedas se están convirtiendo en la capa de compensación y liquidación que tanto necesita la economía de Internet; una capa operativa, transparente y descentralizada libre de los permisos de los guardianes.

Los siguientes temas representan la dirección que creemos que tomarán los activos digitales en 2026 y son áreas en las que Wintermute Ventures apoya activamente a los fundadores.

1. Todo es comerciable

Cada vez más activos y resultados del mundo real se están volviendo comerciables a través de nuevos primitivos financieros, incluidos los mercados de predicción, la tokenización y los derivados. Esta transformación proporciona una capa de liquidez para dominios que históricamente no tenían mercado.

La tokenización y los activos sintéticos aportan liquidez a activos conocidos. Los mercados de predicción valoran aún más las cosas que antes eran imposibles de valorar, convirtiendo la información bruta en instrumentos comerciables.

Los mercados de predicción continúan expandiéndose, sirviendo tanto como productos de consumo como nuevos instrumentos financieros que permiten la cobertura, las operaciones vinculadas a resultados y las opiniones sobre eventos granulares. También están comenzando a reemplazar partes de la infraestructura financiera tradicional.

Los seguros son un ejemplo notable: los mercados basados en resultados pueden ofrecer una cobertura más barata y flexible que los seguros o reaseguros tradicionales al valorar riesgos específicos directamente en lugar de agruparlos en productos amplios. Los usuarios pueden cubrir velocidades de viento específicas en ubicaciones específicas durante períodos de tiempo específicos en lugar de comprar un seguro contra huracanes que cubra una región. En horizontes de tiempo más largos, estos riesgos específicos pueden ser curados manualmente por flujos de trabajo de agentes y agrupados en las necesidades únicas de los individuos.

A medida que la infraestructura del mercado de predicción escala, han surgido categorías completamente nuevas de productos de datos en torno a temas anteriormente no valorados. Anticipamos mercados diseñados para comerciar y cuantificar percepciones, sentimientos y opiniones colectivas objetivas. Estos mercados emergentes son una extensión natural de las DeFi, desbloqueando nuevas formas de valorar e intercambiar la información misma. A medida que todo se vuelve comerciable, la infraestructura que proporciona liquidez, permite el descubrimiento de precios y garantiza la liquidación se vuelve crucial.

Este cambio estructural concentrará el valor en la capa de infraestructura, impactando directamente en cómo asignamos el capital. Apoyamos activamente a los equipos que construyen infraestructura central de mercado y liquidación, capas de datos para validación y atestación, y nuevos productos de datos que respaldan la titulización de resultados anteriormente no comerciables. También nos centramos en nuevos modelos abstractos que hacen que estos mercados sean programables y componibles, integrándolos en flujos de trabajo del mundo real y reemplazando partes de la infraestructura financiera y de seguros tradicional.

2. Stablecoins como capa de confianza, con bancos manejando la intermediación

A los activos digitales les faltan bancos de liquidación robustos y equivalentes de cámaras de compensación que engrasen las ruedas de las finanzas tradicionales. Las stablecoin logran acceso abierto y valor programable, pero sin infraestructura de liquidación, la fragmentación introduce fricciones que limitan la adopción.

A medida que los emisores de stablecoin proliferan en diferentes ecosistemas con modelos de garantía variables, crece la necesidad de capas de interoperabilidad capaces de componer de manera confiable estos activos. Para escalar este sistema, las criptomonedas necesitan una infraestructura capaz de lograr liquidación neta, conversiones y finalidad a través de stablecoin y cadenas sin introducir riesgo de crédito, riesgo de liquidez o gastos operativos adicionales.

La abstracción faltante se aborda mediante la interoperabilidad respaldada por activos, trasladando el riesgo de conversión y crédito a los emisores de stablecoin en función de sus balances, en lugar de obligar a los usuarios finales a gestionar riesgos de FX, enrutamiento o contraparte en operaciones entre stablecoin. Vemos esto como el equivalente on-chain de la banca corresponsal, liquidando en segundos, ofreciendo acceso abierto a los desarrolladores de aplicaciones, y esperamos ver más empresas posicionándose como coordinadores entre emisores y aplicaciones.

3. El mercado recompensará los ingresos a largo plazo sobre los incentivos a corto plazo

Los token con modelos de negocio insostenibles que impulsan el crecimiento se están volviendo menos efectivos. Las empresas que dependen de subsidiar a los usuarios o proveedores de liquidez mientras operan un modelo de ingresos frágil encontrarán más difícil competir.

Las valoraciones estarán más estrechamente ancladas a las ganancias sostenibles y las proyecciones a futuro, convergiendo hacia un marco basado en el flujo de caja. Las tasas de ejecución de tarifas mensuales volátiles y a corto plazo anualizadas ya no serán una forma confiable de valorar una empresa, ya que la calidad de los ingresos y la alineación de incentivos se vuelven fundamentales para la valoración. Los token sin un camino creíble de captura de valor tendrán dificultades para mantener la demanda más allá de las fases especulativas.

Como resultado, menos empresas lanzarán un token al inicio. Muchas optarán por una estructura de capital primero, utilizando blockchain principalmente como una infraestructura de backend invisible para los usuarios e inversores. Cuando se utilizan token, la emisión ocurrirá cada vez más solo después de un claro ajuste producto-mercado, ingresos probados, economía unitaria y alineación de incentivos de las partes interesadas.

Vemos este cambio como una evolución beneficiosa y necesaria para el ecosistema en su conjunto. Los fundadores pueden centrarse en construir negocios duraderos sin priorizar prematuramente los incentivos y la demanda de token. Los inversores pueden evaluar a las empresas utilizando marcos financieros familiares. Los usuarios obtienen productos diseñados para un valor a largo plazo.

4. La convergencia de DeFi y Fintech

El futuro de las finanzas no es DeFi o TradFi: es la convergencia de ambos. Una arquitectura de doble vía permite que las aplicaciones fintech enruten dinámicamente las transacciones en función del costo, la velocidad y el rendimiento. Las aplicaciones de consumo innovadoras se parecerán a los productos fintech tradicionales, con crypto wallet, puentes y cadenas abstraídos. La eficiencia del capital, el rendimiento, la velocidad de liquidación y la ejecución transparente definen la próxima generación de productos financieros.

Si bien la experiencia del usuario se fusiona con fintech, la industria continúa expandiéndose rápidamente detrás de escena. La tokenización y los primitivos financieros altamente componibles impulsan este crecimiento, permitiendo una liquidez más profunda y productos financieros más complejos.

La distribución será más crítica que poseer la interfaz. Los equipos ganadores construirán infraestructura de backend primero, conectándose a plataformas y canales existentes en lugar de competir como aplicaciones independientes. La personalización y la automatización (cada vez más mejoradas por IA) mejorarán los precios, el enrutamiento y el rendimiento en segundo plano. Los usuarios no elegirán conscientemente DeFi. Elegirán productos que sean más fáciles de usar.

5. La privacidad se convierte en un motor regulatorio

La privacidad se está convirtiendo en la base para la adopción institucional, pasando de ser una carga regulatoria a un motor regulatorio. La divulgación selectiva mediante pruebas de conocimiento cero y computación multipartita permite a los participantes demostrar el cumplimiento sin exponer datos sin procesar.

En la práctica, esto permite a los bancos evaluar la solvencia crediticia sin acceder al historial de transacciones, permite a los empleadores verificar el empleo sin revelar el salario y permite a las instituciones demostrar reservas sin revelar posiciones. La realización tangible de esta visión es un mundo donde las empresas ya no necesitan almacenar grandes cantidades de datos, liberándose de costosas y gravosas regulaciones de privacidad de datos. Nuevos primitivos como estados de intercambio privados, zkTLS y MPC desbloquean préstamos subcolateralizados, capas y nuevos productos de riesgo on-chain, trasladando toda la categoría de finanzas estructuradas a la cadena, lo cual era anteriormente inviable.

6. La regulación pasa de ser un obstáculo de cumplimiento a una ventaja de distribución

La claridad regulatoria ha pasado de ser obstáculos adversos a canales de distribución estandarizados. Si bien la naturaleza temprana "sin permiso" de DeFi sigue siendo un motor clave de innovación, la llegada de marcos como la Ley GENIUS en EE. UU., MiCA en Europa y el régimen de stablecoin en Hong Kong ha proporcionado una mayor claridad para las instituciones tradicionales. Para 2026, la historia ya no trata sobre si las instituciones pueden usar blockchain, sino sobre cómo usan estas pautas para reemplazar los canales tradicionales por rieles on-chain de alta velocidad.

Estos estándares catalizarán una ola mayor de productos on-chain compatibles, rampas de entrada/salida fiat reguladas e infraestructura de grado institucional, todo sin exigir una centralización total, aumentando así la participación institucional.

Las regiones que combinan reglas claras con aprobaciones rápidas atraerán cada vez más capital, talento y experimentación, acelerando la normalización de la asignación de valor on-chain en productos financieros híbridos y cripto nativos, mientras que los regímenes más lentos se quedan atrás.

La economía de Internet en cripto

La madurez de la infraestructura es el hilo conductor de esta transformación. Las criptomonedas se están convirtiendo en la capa de liquidación y compensación de la economía de Internet, permitiendo que el valor fluya tan libremente como la información. Los protocolos, primitivos y aplicaciones que se están construyendo hoy están desbloqueando nuevas formas de actividad económica real y expandiendo el reino de lo que es posible en Internet.

En Wintermute Ventures, apoyamos a los fundadores que construyen esta infraestructura. Buscamos equipos que combinen un profundo conocimiento técnico con un fuerte pensamiento de producto. Equipos que lancen soluciones que la gente realmente quiera usar. Equipos que puedan operar dentro de marcos regulatorios mientras avanzan en los principios básicos de los sistemas descentralizados. Equipos que construyen negocios diseñados para un impacto duradero.

2026 marcará un punto de inflexión. La infraestructura cripto se desvanecerá cada vez más en el fondo para los usuarios mientras se convierte en la base del sistema financiero global. La mejor infraestructura empodera silenciosamente a las personas sin necesidad de llamar la atención.

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