هاوینگ بیت‌کوین، اما ارزش کیف پول بیت‌کوین همچنان ۴ میلیارد دلار است

عنوان اصلی: "BTC Halved, But Bitcoin Wallet Still Valued at 4 Billion"

نویسنده اصلی: Lin Wanwan, Deepchain Beating

قیمت بیت‌کوین نصف شد، اما شرکتی که ابزارهای استخراج ارز دیجیتال می‌فروشد، برنامه خود را برای لیست شدن در ایالات متحده اعلام کرد.

صبح زود ۲۱ ژانویه ۲۰۲۶، در شهر ویرزون فرانسه.

دیوید بالاند از خواب بیدار شد و بدون اینکه وضعیت را کاملاً درک کند، به همراه همسرش مجبور به سوار شدن به دو خودرو شد. ده دقیقه بعد، دو خودرو به جهت‌های مختلف رفتند.

آنچه در ۴۸ ساعت بعد اتفاق افتاد، شبیه یک فیلم آدم‌ربایی ضعیف بود. آدم‌ربایان یکی از انگشتان بالاند را قطع کردند، عکس گرفتند و برای همکاران سابقش فرستادند و ۱۰ میلیون دلار باج به صورت بیت‌کوین درخواست کردند.

نیروهای ویژه GIGN فرانسه بیش از ۹۰ نفر را مستقر کردند، به طور همزمان در دو مکان عمل کردند و در نهایت زوج را نجات دادند.

بالاند هم‌بنیان‌گذار Ledger است.

داستان پایان مناسبی داشت. آدم‌ربایان بخشی از باج را به صورت USDT دریافت کردند، اما Tether با مجریان قانون همکاری کرد تا ۹۵٪ از وجوه را مسدود کند. سوابق تراکنش‌های روی بلاک‌چین واضح بود و راهی برای فرار وجود نداشت. هر ده مظنون دستگیر شدند و با حبس ابد روبرو شدند.

دلیل اینکه آدم‌ربایان توانستند بالاند را پیدا کنند، نشت داده‌های مشتریان در Ledger در سال ۲۰۲۰ بود که در آن نام، آدرس و شماره تلفن‌ها در دارک‌وب فاش شد. به عنوان هم‌بنیان‌گذار، اطلاعات بالاند طبیعتاً شامل آن بود.

دلیل اینکه آدم‌ربایان نتوانستند مستقیماً کوین‌ها را از زنجیره بدزدند این است که نمی‌توانستند. کلیدهای خصوصی در دستگاه‌های آفلاین ذخیره می‌شوند، بنابراین بدون اتصال به اینترنت نمی‌توانستند آن‌ها را بدزدند. بنابراین، آن‌ها مجبور شدند به ابتدایی‌ترین روش متوسل شوند: آدم‌ربایی برای مجبور کردن او به انتقال کوین‌ها.

این دقیقاً یک چیز را نشان می‌دهد: کیف پول‌های سخت‌افزاری مفید هستند. روش‌های هک آنلاین در برابر آن‌ها ناتوان هستند؛ آن‌ها فقط می‌توانند به جرایم آفلاین متوسل شوند.

با این حال، تجربه بالاند همچنین هشداری برای همه دارندگان بود: محافظت از کلیدهای خصوصی فقط اولین قدم است؛ محافظت از اطلاعات هویتی به همان اندازه مهم است. مهم نیست چقدر کوین‌های خود را پنهان می‌کنید، اگر دیگران بدانند شما کی هستید و کجا زندگی می‌کنید، ممکن است دردسر به سراغ شما بیاید.

جدا کردن دارایی‌ها از هویت دقیقاً منطق اصلی خودحضانتی کیف پول بیت‌کوین است. این همچنین معنای پشت وجود تجاری Ledger است.

پس از پرونده آدم‌ربایی، فایننشال تایمز بریتانیا خبر داد: Ledger در حال آماده‌سازی برای لیست شدن در ایالات متحده است. گلدمن ساکس، جفریز و بارکلیز به طور مشترک حامی این IPO هستند و مکان لیست شدن در NYSE تعیین شده است.

در همین حال، بیت‌کوین در حال تجربه دور دیگری از اصلاح شدید است. از اوج ۱۲۶,۰۰۰ دلار در اکتبر ۲۰۲۵، به زیر ۷۰,۰۰۰ دلار کاهش یافت.

هاوینگ BTC بر پیشرفت صنعت تأثیری نداشت. در ژانویه ۲۰۲۶، Ledger بیش از ۴ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شد.

۱. فروشنده بیل

صنعت ارز دیجیتال پر از داستان‌های یک‌شبه پولدار شدن است. برخی یک‌شبه میلیاردر شدند، در حالی که برخی دیگر با کیف پول‌های خالی از خواب بیدار شدند.

Ledger در این صنعت منحصر به فرد است. نه کوین ایجاد می‌کند، نه صرافی ارز دیجیتال اداره می‌کند و نه در دیفای دست دارد. فقط یک کار انجام می‌دهد: یک دستگاه کوچک شبیه USB می‌فروشد و به شما می‌گوید کلیدهای خصوصی خود را داخل آن ذخیره کنید تا هکرها نتوانند آن‌ها را بدزدند.

این شرکت Ledger چه کار می‌کند؟

به زبان ساده، کیف پول‌های سخت‌افزاری می‌فروشد، کیف پول‌هایی که به مردم کمک می‌کند کلیدهای خصوصی بیت‌کوین خود را ایمن کنند.

با قیمت ۷۹ دلار برای هر کدام، آن‌ها بیش از ۷ میلیون دستگاه در دهه گذشته فروخته‌اند.

یک ضرب‌المثل قدیمی در دنیای استارتاپ وجود دارد: در تب طلا، کسانی که بیشترین سود را می‌برند معدنچیان طلا نیستند، بلکه کسانی هستند که بیل و شلوار جین می‌فروشند. در اصل، Ledger فروشنده بیل در دنیای ارز دیجیتال است.

زیبایی این کسب‌وکار این است که به شرط‌بندی روی حرکات قیمت کوین متکی نیست.

در طول بازار صعودی، تازه‌واردان هجوم می‌آورند و نیاز دارند یک کیف پول بخرند تا کوین‌های تازه خریداری شده خود را ایمن کنند. در طول بازار نزولی، کاربران فعلی که سقوط را تجربه کرده‌اند، دارایی‌های باقی‌مانده خود را ارزشمند می‌دانند و همچنین به مکانی امن برای ذخیره آن‌ها نیاز دارند.

وقتی قیمت بالا می‌رود، دارایی‌های شما ارزشمندتر است و ارزشش را دارد که ۷۹ دلار برای محافظت از آن‌ها خرج کنید. وقتی قیمت پایین می‌آید، قطعاً نمی‌خواهید علاوه بر همه چیز، هک هم بشوید، بنابراین همچنان ۷۹ دلار برای آرامش خاطر خرج می‌کنید.

از هر زاویه‌ای که نگاه کنید، Ledger برنده است.

در نوامبر ۲۰۲۲، در طول هفته انحلال FTX، سرورهای وب‌سایت Ledger تقریباً تحت فشار قرار گرفتند. "کلیدهای شما نیست، کوین‌های شما نیست" – اگر کلیدهای خصوصی خود را ندارید، کوین‌ها مال شما نیستند. این ضرب‌المثل قدیمی که سال‌ها در جامعه سایفرپانک می‌چرخید، ناگهان یک‌شبه به یک اجماع تبدیل شد.

صرافی ارز دیجیتال ممکن است کلاهبرداری کند، تیم‌های پروژه ممکن است کلاهبرداری کنند، اما یک دستگاه سخت‌افزاری آفلاین به شما خیانت نمی‌کند.

به عبارت دیگر، وقتی دیگران در ترس هستند، در واقع بهترین زمان برای کسب‌وکار آن‌ها است.

این توانایی برای فراتر رفتن از چرخه‌ها، داستان مورد علاقه وال استریت است.

لیست سرمایه‌گذاران Ledger مانند یک دایرکتوری نهادی سطح بالا است، از جمله 10T Holdings، سامسونگ ونچرز، مورگان کریک، کاتای اینوویشن. در مجموع، آن‌ها ۵۷۵ میلیون دلار جمع‌آوری کرده‌اند. ارزش‌گذاری آن‌ها در سال ۲۰۲۳، ۱.۵ میلیارد دلار بود و اکنون قرار است با ارزش‌گذاری ۴ میلیارد دلار در NYSE عرضه شوند. در کمتر از دو سال، تقریباً سه برابر شده است.

این ریاضی در واقع کاملاً ساده است. ارزش بازار کل دارایی‌های ارز دیجیتال جهانی، حتی در دوره اصلاح فعلی، بیش از ۲ تریلیون دلار است. Ledger ادعا می‌کند که حدود ۲۰٪ از این مقدار را حضانت می‌کند، با بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار بیت‌کوین که در دستگاه‌های کاربران ذخیره شده است.

آیا ارزش‌گذاری ۴ میلیارد دلار برای شرکتی که ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی را ایمن می‌کند، گران است؟

در مقایسه با متولیان مالی سنتی، این رقم کاملاً متوسط است.

II. عبور از چرخه

Ledger یک‌شبه ظهور نکرد.

در سال ۲۰۱۴، چندین مهندس فرانسوی این شرکت را در ویرزون تأسیس کردند. در آن زمان، قیمت بیت‌کوین در صدها دلار پایین در نوسان بود و اکثر مردم فکر می‌کردند که این یک طرح پانزی است.

ده سال بعد، این شرکت سه چرخه کامل صعودی-نزولی را پشت سر گذاشته است: جنون ۲۰۱۷، سقوط ۲۰۱۸، جنون مجدد ۲۰۲۱، سقوط مجدد ۲۰۲۲، بازار ETF در پایان ۲۰۲۴ و اصلاح فعلی.

در طول هر چرخه، Ledger نه تنها زنده ماند بلکه بزرگتر شد.

راز آن، به زبان ساده، این است که آن‌ها یک ضرورت می‌فروشند.

چه قیمت ۱۰۰,۰۰۰ دلار باشد چه ۳۰,۰۰۰ دلار، تا زمانی که کوین دارید، به مکانی امن برای ذخیره آن‌ها نیاز دارید. این تقاضا با روندهای بازار از بین نمی‌رود.

در سال ۲۰۲۵، درآمد شرکت به بالاترین حد تاریخی رسید و همانطور که مدیرعامل گوتیر بیان کرد، به "صدها میلیون دلار" رسید. در مقایسه با بیش از ۷۰ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴، رشد کاملاً قابل توجه است.

مهم‌تر از آن، ساختار درآمد در حال تغییر است.

در سال‌های اولیه، Ledger فقط کیف پول‌های سخت‌افزاری را به قیمت ۷۹ دلار می‌فروخت و از هر فروش سود می‌برد. اکنون خط تولید آن‌ها گسترش یافته است. مدل پایه Nano S Plus همچنان با قیمت ۷۹ دلار، مدل میان‌رده Nano X با بلوتوث با قیمت ۱۴۹ دلار و مدل رده‌بالای Stax با صفحه لمسی E Ink با قیمت ۲۷۹ دلار به فروش می‌رسد.

خارج از سخت‌افزار، نرم‌افزار هم وجود دارد. اپلیکیشن Ledger Live امکان خرید مستقیم کوین، معاملات اسپات و استیکینگ را فراهم می‌کند و شرکت از هر تراکنش درصدی را برمی‌دارد. همچنین یک سرویس سازمانی به نام Ledger Enterprise وجود دارد که به طور خاص برای مشتریان نهادی برای راهکارهای حضانت طراحی شده است و به بیش از ۱۰۰ مشتری خدمات می‌دهد و ده‌ها میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند.

گذار از فروش سخت‌افزار به فروش خدمات، از درآمد یک‌باره به درآمد تکرار شونده، Ledger ده سال است که در این مسیر بوده و اکنون بالاخره نتایج را می‌بیند.

مدیرعامل گوتیر از پیشینه بنیان‌گذاری نیامد. پیش از این، او COO در شرکت فناوری تبلیغات فرانسوی Criteo بود و به شرکت کمک کرد تا به ارزش بازار ۲۱ میلیارد یورو و یک IPO موفق دست یابد. پس از گذراندن چند سال در سرمایه‌گذاری خطرپذیر، او در سال ۲۰۱۹ برای رهبری Ledger آورده شد.

یک مدیر حرفه‌ای با تجربه IPO که شرکت را به سمت IPO هدایت می‌کند. یک ترتیب بسیار مناسب.

پس از به عهده گرفتن نقش، گوتیر چندین کار انجام داد. او از کمک مخترع iPod، تونی فادل برای طراحی محصولات جدید کمک گرفت و خط تولید را از یک گجت گیک به لوازم الکترونیکی مصرفی ارتقا داد. Ledger Stax با قیمت ۲۷۹ دلار شبیه به Kindle است و می‌تواند مجموعه NFT شما را نمایش دهد.

تحت رهبری او، دسته‌بندی کیف پول سخت‌افزاری رنگ و بوی لوکس به خود گرفته است.

در اکتبر سال گذشته، شرکت رویدادی به نام Ledger Op3n برگزار کرد که در آن محصول نسل بعدی Nano Gen5 را رونمایی کردند. با داشتن صفحه لمسی، تجربه تعاملی به طور قابل توجهی بهبود یافت. آن‌ها همچنین نسخه جدیدی از اپلیکیشن Ledger Live را منتشر کردند که ویژگی‌های بیشتری را ادغام می‌کند.

از محصول تا خدمات تا اکوسیستم، Ledger قصد دارد دروازه‌ای به دنیای ارز دیجیتال باشد.

III. به صدا درآوردن زنگ

برای Ledger، به صدا درآوردن زنگ در NYSE یک رویداد مجزا نیست.

در سال ۲۰۲۵، شرکت‌های ارز دیجیتال در مجموع ۳۴ میلیارد دلار از طریق IPO جمع‌آوری کردند. صادرکننده استیبل‌کوین Circle بیش از ۱۰ میلیارد دلار و پلتفرم معاملاتی Bullish نیز بیش از ۱۰ میلیارد دلار جمع‌آوری کردند. جمینای، پلتفرم معاملاتی، در اولین روز معاملاتی خود شاهد افزایش ۱۴ درصدی بود. در ژانویه امسال، ارائه‌دهنده خدمات حضانت BitGo در NYSE لیست شد و در اولین روز خود ۲۴.۶٪ جهش کرد و ارزش بازار خود را به ۲۶ میلیارد دلار رساند.

پنجره‌ای که برای سه سال بسته شده بود، دوباره باز شده است.

در زمستان ۲۰۲۲، تقریباً هیچ‌کس جرأت نمی‌کرد به IPO اشاره کند. لونا سقوط کرد، FTX با رسوایی روبرو شد، تری اروز کپیتال ورشکست شد و کل صنعت در موقعیت ناخوشایندی قرار گرفت. فقط زنده ماندن در آن زمان موفقیت تلقی می‌شد، پس چه کسی هنوز به عمومی شدن فکر می‌کرد.

نقطه عطف در سال ۲۰۲۴ آمد. ETF اسپات بیت‌کوین تأیید شد و پول وال استریت را به بازی آورد. در طول کمپین انتخاباتی خود، ترامپ قول داد از صنعت ارز دیجیتال حمایت کند و پس از انتخاب شدن، دستور اجرایی برای این منظور امضا کرد. SEC رئیس جدیدی پیدا کرد و موضع نظارتی به وضوح تغییر کرد.

اکنون، صف انتظار برای به صدا درآوردن زنگ طولانی است، با داستان‌های موفقیت‌آمیز بسیاری، از Circle تا پلتفرم‌های معاملاتی مختلف. همچنین کراکن، دومین صرافی بزرگ ارز دیجیتال در ایالات متحده، با ارزش ۲۰ میلیارد دلار، نیمه اول امسال را هدف قرار داده است. کانسنسیس، شرکت مادر کیف پول متامسک، با ارزش ۷ میلیارد دلار، جی‌پی مورگان چیس و گلدمن ساکس را به عنوان پذیره‌نویس استخدام کرد. بیت‌هامب از کره جنوبی سامسونگ سکیوریتیز را استخدام کرد و برای عمومی شدن در سئول آماده می‌شود.

صنعت ارز دیجیتال در حال تجربه یک "بلوغ" جمعی است.

در طول دهه گذشته، این صنعت رشد وحشیانه‌ای را تجربه کرده است. ICOها، دیفای، NFTها، میم کوین‌ها، موج پس از موج روندها، با بسیاری که به دنبال سود سریع بودند و تعداد کمی که کار جدی انجام می‌دادند.

اکنون متفاوت است. شرکت‌هایی که به مرحله IPO رسیده‌اند، بازماندگانی هستند که طوفان‌های چرخه‌های صنعت را پشت سر گذاشته‌اند. آن‌ها درآمد واقعی، صورت‌های مالی قابل حسابرسی و سیستم‌های عملیاتی منطبق دارند.

این نشانه واقعی بلوغ یک صنعت است.

در میان این شرکت‌ها، Ledger تا حدودی خاص است. این یک پلتفرم معاملاتی نیست، بنابراین درآمد آن به حجم معاملات بستگی ندارد. این یک استیبل‌کوین نیست، بنابراین نگرانی در مورد حسابرسی ذخایر وجود ندارد. این زیرساخت است، "خدمات" دنیای ارز دیجیتال.

مهم نیست روی چه کوینی حدس و گمان می‌زنید یا از چه بلاک‌چینی استفاده می‌کنید، همیشه باید مکانی امن برای ذخیره کلیدهای خصوصی شما وجود داشته باشد. تا زمانی که این صنعت وجود دارد، تا زمانی که مردم دارایی‌های ارز دیجیتال را نگه می‌دارند، کسب‌وکار Ledger رونق خواهد داشت.

این قطعیت چیزی است که بازارهای سرمایه بیش از همه برای آن ارزش قائل هستند.

گوتیر یک بار گفت: "پول صنعت ارز دیجیتال امروز در نیویورک است؛ هیچ مکان دومی در جهان وجود ندارد."

یک شرکت فرانسوی که انتخاب می‌کند در نیویورک عمومی شود. تیم بنیان‌گذار در پاریس است، اما سرمایه در منهتن است. این مسیر مشترک برای کارآفرینی فناوری جهانی در دهه گذشته بوده است.

وقتی بیت‌کوین ایجاد شد، ساتوشی ناکاموتو می‌خواست یک سیستم پرداخت ایجاد کند که نیازی به اعتماد به هیچ نهادی نداشته باشد. شانزده سال بعد، شرکت‌هایی که در اطراف بیت‌کوین ظهور کرده‌اند، یکی پس از دیگری، به سمت بزرگترین بازار سرمایه جهان می‌روند و سنتی‌ترین شکل تأیید اعتماد را می‌پذیرند.

این نباید خیانت به آرزوهای اصلی ما تلقی شود؛ این نشانه بلوغ صنعت است.

دوران رشد افسارگسیخته به پایان رسیده است. آنچه در پی می‌آید مرحله جدیدی از نهادینه‌سازی، انطباق و پذیرش جریان اصلی است. برای کسانی که هنوز در صنعت هستند، این در واقع خبر خوبی است.

قیمت بیت‌کوین همچنان در نوسان است. اما زیرساخت ساخته شده در اطراف بیت‌کوین به تدریج به سمت دنیای جریان اصلی حرکت می‌کند.

از این گذشته، نصف شدن قیمت کوین فقط یک ویرگول کوتاه در این فرآیند چرخه‌ای است.

لینک مقاله اصلی