Bitpanda و Vision: استراتژی جدید صرافی ارز دیجیتال در اروپا

بیش از یک ماه از فراخوان مارجین تاریخی ۱۱ اکتبر در صنعت ارز دیجیتال می‌گذرد و پس‌لرزه‌های آن اکنون شفاف‌تر شده است. با کاهش قابل توجه پول داغ در بلاک‌چین، کسانی که هنوز سرمایه‌ای برای فعالیت دارند، عمدتاً شرکت‌کنندگانی با اشتهای ریسک بالاتر و استراتژی محتاطانه‌تر هستند. در نتیجه، دشواری بازی در بازار به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

یک سوال کلیدی در ذهن همه این است که آیا نقدینگی بازار ارز دیجیتال می‌تواند پس از این دور از رویدادها به وضعیت قبلی خود بازگردد یا خیر.

جالب اینجاست که در حالی که احساسات خرده‌فروشان در پایین‌ترین حد خود بود، نوع دیگری از سرمایه متوقف نشد. برای مثال، JPMorgan Chase ارز دیجیتال JPM Coin را راه‌اندازی کرد، یک استیبل‌کوین که نشان‌دهنده سپرده‌های دلاری برای مشتریان سازمانی است، چندین ETF ارز دیجیتال تایید شدند و سهام شرکت‌های استخراج ارز دیجیتال رتبه‌های بالایی دریافت کردند. این نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری در بازار است، جایی که نقدینگی قبلاً عمدتاً از سوی معامله‌گران خردی می‌آمد که مایل به انجام معاملات با فرکانس بالا و اهرم بالا بودند، اما اکنون به طور فزاینده‌ای از سوی موسسات و شرکت‌هایی می‌آید که برای حسابرسی، گزارش‌دهی مالی و پاسخگویی به سهامداران ارزش قائل هستند.

پول همچنان در حال ورود است، اما ماهیت پول تغییر کرده است. و شاید اولین کسانی که این تغییر را احساس کردند، پروژه‌های میم کوین نبودند، بلکه صرافی‌های ارز دیجیتال بودند.

تقاطع واگرایی صرافی ارز دیجیتال: انتخاب یک صرافی برتر اروپایی

طی چند سال گذشته، صرافی‌های ارز دیجیتال (CEX) تقریباً بالغ‌ترین و شفاف‌ترین مدل کسب‌وکار در صنعت ارز دیجیتال بوده‌اند. لیست شدن، معاملات، اهرم، کارمزد – کسی که بیشترین حجم دارایی، عمیق‌ترین نقدینگی و کمترین کارمزد را دارد، بزرگترین سهم را در بازار صعودی به دست می‌آورد.

با این حال، در ماه پس از ۱۱ اکتبر، افراد بیشتری به طور شهودی احساس کردند که تکیه صرف بر لیست شدن و مشتقات ممکن است دیگر منحنی رشد بعدی را حفظ نکند.

در نتیجه، مسیرهای استراتژیک صرافی‌های اصلی شروع به واگرایی قابل توجهی کرده است. برخی همچنان بر بازارهای اهرم بالا و مشتقات تمرکز دارند و ردپای نقدینگی جهانی خود را تقویت می‌کنند. برخی به سطح زیرساخت روی آورده‌اند، بر روی بلاک‌چین‌های عمومی، کیف پول‌ها و شبکه‌های تسویه حساب می‌سازند و تلاش می‌کنند خود را به "معماری زیربنایی دیفای" تبدیل کنند. تعداد کمی در حال انتخاب همسویی نزدیک با سیستم‌های نظارتی و بانکی هستند و قصد دارند به رابط استاندارد بین امور مالی سنتی و Web3 تبدیل شوند.

در ایالات متحده، Coinbase پاسخ خود را از طریق لیست شدن در نزدک و بلاک‌چین عمومی Base آشکار کرده است. در آسیا، Binance یک اکوسیستم کامل با BNB و Binance Smart Chain ساخته است. با این حال، در اروپا، پلتفرمی وجود دارد که به روشی کاملاً متفاوت پاسخ می‌دهد – Bitpanda و اکوسیستم Vision آن.

برای بسیاری از کاربران آسیایی، Bitpanda ممکن است هنوز نام آشنایی نباشد؛ اما در اروپا، تقریباً انتخاب پیش‌فرض در زمینه سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال است.

در سال ۲۰۱۴، Bitpanda در وین، اتریش تاسیس شد. در مسیر توسعه اولیه خود، Bitpanda رویکرد نسبتاً محافظه‌کارانه‌ای اتخاذ کرد، از روند لیست شدن انفجاری کوین‌ها و اهرم‌های فوق‌العاده بالا اجتناب کرد و در عوض نزدیک به یک دهه را صرف درخواست مجوزها و ایجاد یک تیم محلی در کشورهای اروپایی کرد. حتی قبل از اینکه چارچوب‌های نظارتی مانند MiCA به طور رسمی ایجاد شوند، Bitpanda مدت‌ها بود که با نهادهای نظارتی در کشورهای مختلف تعامل داشت، ژن‌های انطباق خود را صیقل می‌داد و با "زبان نظارتی" آشنا می‌شد.

مهم‌تر از آن، Bitpanda خود را به عنوان یک پلتفرم معاملاتی صرفاً خرده‌فروشی قرار نداد، بلکه بیشتر به عنوان یک شرکت زیرساخت دارایی دیجیتال عمل کرد. از یک سو، محصولات خرید، فروش، حضانت و سرمایه‌گذاری را به مشتریان خرد ارائه می‌دهد و از سوی دیگر، خدمات دارایی دیجیتال با برچسب سفید را به بانک‌ها و موسسات مالی ارائه می‌دهد.

همین موقعیت‌بندی دوگانه است که به Bitpanda اجازه داده است روابط همکاری عمیقی با بانک‌های بزرگ سنتی مانند Deutsche Bank، Societe Generale و Raiffeisen Bank در اتریش برقرار کند. برای این موسسات، برون‌سپاری کسب‌وکار دارایی دیجیتال به یک پلتفرم دارای مجوز محلی که به منطق نظارتی مسلط است، ایمن‌تر، کارآمدتر و مقرون‌به‌صرفه‌تر از ساخت سیستم‌ها از صفر است.

با اجرای MiCA، این هویت متمرکز بر انطباق ناگهان به یک مزیت رقابتی مهم تبدیل شد. در این چارچوب، Bitpanda به طور منطقی باید یک کار انجام می‌داد، یعنی دیگر به یک سیستم حساب متمرکز راضی نباشد و به سمت بلاک‌چین‌ها، پروتکل‌ها و اکوسیستم‌ها گسترش یابد و مجوزها و استخرهای دارایی به دست آمده خود را به مجموعه‌ای از قابلیت‌های زیربنایی جهانی تبدیل کند. Vision تحت چنین رویکرد استراتژیکی معرفی شد.

برخلاف پروژه‌های ارز دیجیتال که به طور سنتی از یک وایت‌پیپر شروع می‌شوند، Vision از روز اول بر پایه محکمی از امور مالی سنتی بنا شده است. با حمایت سیستم دارایی و خندق انطباق Bitpanda، این بیشتر شبیه به ادغام امور مالی متمرکز و غیرمتمرکز است که تلاش می‌کند پلی به زیرساخت مالی نسل بعدی بین بلاک‌چین‌ها و پروتکل‌ها ایجاد کند.

و، تمرکز روایی Vision بر "ساخت یک بلاک‌چین عمومی با ارزش بازار بالا" به معنای سنتی نیست، بلکه بر این است که چگونه می‌توان به موسسات، کیف پول‌ها و برنامه‌های بیشتری اجازه داد تا کانال‌های بانکی، حضانت و رابط‌های انطباق تثبیت‌شده Bitpanda را دوباره استفاده کنند؛ چگونه می‌توان اعتماد و انطباقی را که در ابتدا فقط در اسناد قانونی آفلاین و سیستم‌های بانکی وجود داشت، در امتداد بلاک‌چین به فضای گسترده‌تر Web3 گسترش داد.

از این منظر، نقش Vision بیشتر شبیه کمک به Bitpanda برای انتقال از یک سیستم حساب متمرکز به "بلاک‌چین + پروتکل + اکوسیستم" است.

از سوی دیگر، Vision قصد دارد یک نقطه فرود فنی و دارایی پیش‌فرض برای موسسات در اروپا فراهم کند که به دنبال ورود به فضای دارایی دیجیتال، RWA و دیفای منطبق هستند. از آنجایی که بانک مرکزی اروپا و نهادهای نظارتی مختلف همچنان بر رویکرد محتاطانه نسبت به استیبل‌کوین‌های خارجی و خدمات ارز دیجیتال تاکید می‌کنند، یک اکوسیستم بومی سیستم اتحادیه اروپا ذاتاً از سطح بالاتری از همسویی سیاست و اعتماد سازمانی برخوردار است.

صحنه رویداد TOKEN2049｜منبع تصویر: Vision

از امتیازات پلتفرم تا توکن‌های کاربردی: منطق طراحی $VSN

در اکوسیستم Vision، توکن $VSN به عنوان محور اصلی عمل می‌کند که در کل سیستم جریان دارد.

چه از تخفیف کارمزد در Bitpanda Broker لذت ببرید، چه برای مشوق‌ها و استفاده در محصولات Web3 (مانند DeFi Wallet، Vision Protocol) استفاده شود، یا حتی برای واجد شرایط بودن مشارکت در Launchpad در آینده، حاکمیت Vision Chain و تخصیص منابع، $VSN در کل اکوسیستم نفوذ خواهد کرد.

فلسفه طراحی زیربنایی پشت این، تفکر سیستمی Bitpanda در مورد "پلتفرم Web3 منطبق" است.

رویکرد Vision عمل‌گرایانه‌تر است؛ پلتفرم عجله‌ای برای ادغام توکن در اکوسیستم‌های شریک نداشته است، بلکه انتخاب کرده است که ابتدا خود را به عنوان یک زیرساخت نقدینگی و مسیریابی چند زنجیره‌ای از طریق Vision Protocol بسازد. هدف آن تبدیل شدن به یک جزء بنیادی است که بلاک‌چین‌ها و برنامه‌های مختلف را به هم متصل می‌کند. با رشد استفاده از پروتکل، کارمزدهای تولید شده به بنیاد و $VSN بازمی‌گردد و در نتیجه یک حلقه ارزش ایجاد می‌شود.

این استراتژی مدل BNB را در تثبیت ارزش اکوسیستم از طریق یک دارایی واحد ادامه می‌دهد، اما در مقیاسی گسترده‌تر، فراتر از لایه پلتفرم صرافی و نفوذ به لایه‌های بلاک‌چین و پروتکل. منطق اصلی Vision این است که ابتدا هزینه‌های استفاده شریک را از طریق زیرساخت کاهش دهد و سپس کسب‌وکار خارجی و ارزش توکن را از طریق مکانیسم تقسیم سود پیوند دهد.

در مدل درآمدی، $VSN مکانیسم ترکیبی از انتشار، تقسیم کارمزد پروتکل، و بازخرید و سوزاندن را اتخاذ می‌کند. کاربران می‌توانند $VSN را در app.vision.now استیک کنند تا پاداش کسب کنند. در حال حاضر، نرخ بازده سالانه حدود ۱۰.۵٪ است که عمدتاً از پاداش‌های انتشار پایه و تقسیم کارمزد از اکوسیستم‌های خارجی مانند Bitpanda حاصل می‌شود.

در عین حال، در حالی که جریان نقدی کسب‌وکار بنیاد هنوز فشار انتشار را به طور کامل پوشش نداده است، به مشارکت در بازخرید و سوزاندن از خزانه خود ادامه خواهد داد تا قابلیت پیش‌بینی منحنی عرضه توکن را حفظ کند.

با توسعه اکوسیستم، نرخ استفاده از کسر کارمزد، حجم معاملات مسیریابی بین DeFi Wallet و Vision Protocol، و کارمزدهای آن‌چین آینده Vision Chain، همگی متغیرهای کلیدی خواهند بود که رشد ارزش توکن را هدایت می‌کنند.

در ۲۷ نوامبر، Binance Alpha لیست شدن Vision (VSN) را اعلام کرد، که به این معنی است که فراتر از Bitpanda و سیستم مجوز اروپایی، VSN اکنون از طریق Binance Alpha به پایگاه کاربری جهانی گسترده‌تر و نقدینگی آن‌چین دسترسی پیدا می‌کند. روایت Vision به عنوان یک زیرساخت منطبق اروپایی در حال قیمت‌گذاری و بازی در یک شبکه معاملاتی و توزیع بزرگتر است.

معماری محصول Vision و مسیر سوم

قرار دادن Vision در چشم‌انداز بزرگتر ارز دیجیتال و مالی، هدف آن ارائه مسیر سومی است که با پارادایم‌های موجود متفاوت است. این مسیر نه تحت سلطه غول‌های فناوری ایالات متحده و پلتفرم‌های معاملاتی آفشور است و نه محدود به بلاک‌چین‌های کاذب آزمایش‌های زنجیره خصوصی امور مالی سنتی. در عوض، با پلتفرم‌های دارای مجوز اروپایی شروع می‌شود و لایه‌ای بر روی شبکه عمومی می‌سازد که می‌تواند با دارایی‌های واقعی ارتباط برقرار کند، الزامات انطباق سخت‌گیرانه را برآورده کند و قابلیت ترکیب‌پذیری باز را به عنوان یک زیرساخت عمومی حفظ کند.

اگر این مسیر تایید شود، مختصات RWA و دیفای منطبق دوباره ترسیم خواهد شد، دارایی‌ها می‌توانند مطابق با قانون اتحادیه اروپا صادر و گردش یابند، موسسات و کاربران می‌توانند زیرساخت را به صورت افزایشی از طریق یک توکن واحد به اشتراک بگذارند، به جای اینکه مجبور باشند به صورت انفرادی بین پلتفرم‌های متفاوت و شرط‌بندی‌های تکه‌تکه روی پروژه‌های تک‌نقطه‌ای بجنگند.

در سمت محصول، ماتریس Vision از داخل به بیرون تابش می‌کند، به صورت شعاعی از نزدیک به دور باز می‌شود و می‌تواند به صورت منطقی به عنوان "ورود—مسیریابی—صدور—تسویه" درک شود:

· Vision App: پورتال استیکینگ جهانی برای $VSN، همچنین یک فرانت‌اند دیفای قابل استفاده در سطح جهانی.

· Bitpanda DeFi Wallet: یک دروازه مهم به اکوسیستم Bitpanda، که اجازه می‌دهد در استیکینگ و فعالیت‌های امتیاز XP برای دریافت ایردراپ‌های آینده شرکت کنید (در حال حاضر در چین و سایر مناطق در دسترس نیست، که منعکس‌کننده رویکرد محتاطانه پروژه نسبت به تفاوت‌های انطباق در حوزه‌های قضایی مختلف است).

· Vision Protocol: لایه مسیریابی بیرونی به طور مداوم به DEXها و کیف پول‌های بیشتری متصل می‌شود و خدمات مسیریابی نقدینگی را در برنامه‌های شریک ارائه می‌دهد.

· Bitpanda Launchpad (برنامه‌ریزی شده برای راه‌اندازی در ۲۰۲۶): صدور دارایی‌های توکنیزه شده و واجد شرایط بودن مشارکت را تسهیل می‌کند.

· Vision Chain (برنامه‌ریزی شده برای راه‌اندازی در ۲۰۲۶): رابط‌های انطباق را در سطح بلاک‌چین تعبیه می‌کند تا یک محیط اجرایی و تسویه حساب بسیار قابل اعتماد برای دارایی‌های واقعی (RWA) فراهم کند.

این سلسله مراتب منسجم به Vision اجازه می‌دهد تا انطباق را به عنوان یک قابلیت بومی درونی‌سازی کند نه یک سرویس افزودنی خارجی. به عبارت دیگر، هزینه‌های انطباق را به یک سود سهام اعتماد تبدیل می‌کند و دومی را از طریق مکانیسم جذب ارزش واحد $VSN به شرکت‌کنندگانی که واقعاً از این زیرساخت استفاده می‌کنند، هدایت می‌کند.

نتیجه‌گیری

از دیدگاه ابعاد بالاتر، انتخاب Bitpanda منزوی نیست بلکه بخشی از بازنویسی استراتژی بزرگتر در کل صنعت صرافی ارز دیجیتال است.

از آنجایی که صرافی‌های سطح بالا به دنبال "منحنی دوم" هستند، تقریباً به سه جهت واگرا شده‌اند. یکی "جناح سرعت" است که همچنان بر اهرم بالا، معاملات با فرکانس بالا و موقعیت خود به عنوان یک هاب نقدینگی جهانی شرط‌بندی می‌کند. این مسیر نیاز نسبتاً کمتری به دوستانه بودن نظارتی دارد اما مستلزم تحمل ریسک بسیار بالا از سوی خود پلتفرم است.

نوع دوم "جناح پلتفرم" است که تصویر انطباق خود را از طریق لیست شدن تقویت می‌کند و از بلاک‌چین اختصاصی و سیستم حساب خود برای قرار دادن خود به عنوان یک دروازه زیرساختی برای کاربران اصلی استفاده می‌کند. Coinbase و گسترش‌های Base آن نمایندگان معمولی این دسته هستند.

نوع سوم "جناح زیرساخت" است که انتخاب می‌کند بر حوزه‌های قضایی نظارتی خاص تمرکز کند، قابلیت‌های خدمات را در اطراف بانک‌ها، کارگزاری‌ها و موسسات محلی بسازد و تلاش کند به لایه تسویه و حضانت دنیای دارایی دیجیتال تبدیل شود. Bitpanda دقیقاً در حال طی کردن این مسیر است.

در این چارچوب، بدون انباشت تجربه Bitpanda در طول دهه گذشته، درک ضرورت ظهور Vision چالش‌برانگیز است.

سقف بالقوه Vision ارتباط نزدیکی با عمق تکامل خود Bitpanda دارد. این بیشتر شبیه یک گزینه بلندمدت در مورد "آیا اروپا می‌تواند پاسخ خود را در زیرساخت دارایی دیجیتال ارائه دهد؟" است. Bitpanda در تلاش است نسخه خود را از طریق Vision ارائه دهد. ممکن است مانند BNB در دوره خلاء نظارتی برای تقویت روایت به اهرم‌های شدید تکیه نکند. با این حال، اگر روایت انطباق اروپا در نهایت به بخشی از اجماع جهانی تبدیل شود، آنگاه "مهندسی آهسته" که Bitpanda در طول یک دهه ساخته است، ممکن است توسط بازار در نظم جدید دوباره قیمت‌گذاری شود.