SpaceX با آزادسازی تاریخی سهام مواجه است: ۱۱۶۰ میلیارد دلار سهام در ۶ آگوست به گردش درمی‌آید

حدود ۹.۱۱۵ میلیارد سهم متعلق به افراد داخلی SpaceX در ۶ آگوست آزاد خواهد شد که ارزش بازار آن حدود ۱۱۶۰ میلیارد دلار است.

نویسنده: یانگ چن، وال استریت ژورنال

برای اولین بار پس از بزرگترین IPO تاریخ، آزادسازی سهام در حال انجام است و بازار در حال ارزیابی تأثیرات بالقوه آن بر قیمت سهام است.

طبق بیانیه ثبت نام SpaceX، حداکثر حدود ۹.۱۱۵ میلیارد سهم متعلق به افراد داخلی در ۶ آگوست آزاد خواهد شد که ارزش بازار آن حدود ۱۱۶۰ میلیارد دلار است و این زمان دقیقاً دو روز پس از انتشار اولین گزارش مالی فصلی این شرکت است. تا پایان سال، تعداد کل سهام قابل گردش از حدود ۶.۳۹ میلیارد سهم به ۵۳.۳ میلیارد سهم افزایش خواهد یافت.

با توجه به این حجم بزرگ آزادسازی، قیمت سهام SpaceX تحت فشار قرار گرفته است. از بالاترین قیمت بسته شدن در ۱۶ ژوئن، قیمت سهام ۳۷ درصد کاهش یافته و بیش از ۴۲۵۰ میلیارد دلار از ارزش بازار را از دست داده است. تا روز سه‌شنبه، قیمت سهام ۳.۸ درصد افزایش یافته است که ممکن است به کاهش هفت روزه پایان دهد.

طبق داده‌های S3 Partners، حدود ۳۰ درصد از سهام قابل معامله در وضعیت فروش کوتاه قرار دارد و سود حساب‌های فروش کوتاه حدود ۷۰ میلیارد دلار است.

ویژگی منحصر به فرد این آزادسازی این است که SpaceX از رویه معمول آزادسازی یکجا پس از ۱۸۰ روز IPO پیروی نکرده است و به جای آن یک برنامه آزادسازی مرحله‌ای طراحی کرده است تا در عین گسترش گردش سهام، از ایجاد شوک شدید به تعادل عرضه و تقاضا در بازار جلوگیری کند.

آزادسازی مرحله‌ای: ساختار غیرمعمول

در مقایسه با آزادسازی‌های سنتی IPO، مکانیزم آزادسازی مرحله‌ای و زمان‌بندی متفاوت SpaceX در بازار نادر است. بیانیه ثبت نام نشان می‌دهد که بیش از ۹ میلیارد سهم که در ۶ آگوست آزاد می‌شود، تنها اولین مرحله است؛ در ماه‌های آینده، حجم آزادسازی به تدریج افزایش خواهد یافت و تا اوایل دسامبر، تعداد کل سهام قابل گردش به ۵۳.۳ میلیارد سهم خواهد رسید که بیش از هفت برابر افزایش یافته است.

قابل توجه است که پس از ۶ آگوست، یک مکانیزم شرطی وجود دارد: اگر قیمت سهام SpaceX در ۱۰ روز معاملاتی قبل از انتشار گزارش مالی حداقل در پنج روز به ۱۷۵.۵۰ دلار برسد، حداکثر ۴.۵۵۸ میلیارد سهم دیگر بلافاصله پس از انتشار گزارش مالی مجاز به معامله خواهند بود.

با توجه به قیمت بسته شدن روز دوشنبه ۱۱۹.۸۵ دلار، برای رسیدن به این آستانه، قیمت سهام باید بیش از ۴۶ درصد افزایش یابد که به طور کلی در بازار به عنوان چالشی دشوار تلقی می‌شود.

ایلان ماسک حدود ۷.۸ میلیارد سهم دارد که حدود ۶۰ درصد از کل سهام را تشکیل می‌دهد. بیانیه ثبت نام نشان می‌دهد که دوره قفل سهام او تا بیش از یک سال پس از عرضه عمومی شرکت در ژوئن ادامه خواهد داشت، به این معنی که در کوتاه‌مدت منبع فشار آزادسازی نخواهد بود.

فرصت‌های خروج سودآور برای سرمایه‌گذاران اولیه

با وجود کاهش قابل توجه قیمت سهام در اخیر، سرمایه‌گذاران اولیه هنوز از سود قابل توجهی نسبت به سطوح ارزیابی قبل از IPO برخوردارند. SpaceX در یک دور تأمین مالی خصوصی یک سال پیش، حدود ۴۰۰ میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده بود.

اوایل امسال، SpaceX خرید xAI را به پایان رساند که در آن زمان این معامله به SpaceX ارزشی بالغ بر ۱ تریلیون دلار داد و ارزش xAI نیز ۲۵۰ میلیارد دلار بود، طبق گزارش بلومبرگ. این معامله به بسیاری از سرمایه‌گذاران میلیاردها دلار سود رسانده است و ارزش سهام آنها در شرکت‌های عمومی به چندین برابر سرمایه‌گذاری اولیه آنها رسیده است.

برنامه آزادسازی مرحله‌ای به این معنی است که سرمایه‌گذاران اولیه در بازار خصوصی و افراد داخلی در ماه‌های آینده به تدریج پنجره‌های خروج را خواهند داشت و می‌توانند در قیمت‌های مختلف به تدریج نقد شوند.

فشار فروش کوتاه، احساسات بازار IPO را تحت تأثیر قرار داده است

انتظارات آزادسازی به همراه بحث‌های ارزیابی، باعث ورود گسترده فروشندگان کوتاه شده است. طبق داده‌های S3 Partners، حدود ۳۰ درصد از سهام قابل گردش در وضعیت فروش کوتاه قرار دارد و سود حساب‌های فروش کوتاه حدود ۷۰ میلیارد دلار است.

در ۱۲ روز معاملاتی گذشته، قیمت سهام SpaceX در ۱۰ روز کاهش یافته است. عوامل محرک علاوه بر انتظارات آزادسازی، شامل توقف پرتاب موشک استارشیپ به دلیل نقص در موتور و همچنین چرخش سرمایه از سهام مرتبط با هوش مصنوعی در بازار است.

نوسانات شدید SpaceX تأثیرات بیرونی بر کل بازار سهام جدید داشته است.

طبق داده‌های بلومبرگ، بازده وزنی متوسط شرکت‌های جدید در سال جاری به منفی ۴.۴ درصد کاهش یافته است. حتی اگر SpaceX و SK Hynix را کنار بگذاریم، بازده کلی سهام جدید در سال جاری تنها ۵.۳ درصد است که به طور قابل توجهی کمتر از افزایش ۹.۴ درصدی شاخص S&P 500 در همان دوره است.

چگونه می‌توان بین آزادسازی نقدینگی و ثبات قیمت سهام تعادل برقرار کرد، چالش اصلی SpaceX و تیم تحت‌سرپرستی آن در ماه‌های آینده خواهد بود.