گزارش سه ماهه چهارم ۲۰۲۵ تتر: ارزش بازار USDT به نزدیکی ۱۹۰ میلیارد دلار رسید و شاخص‌های متعددی به اوج تاریخی دست یافتند

Original Title: USDT Q4 2025 Market Report

Original Source: Philip Gradwell, Vice President of Economics at Tether

Original Translation: Saoirse, Foresight News

USDT در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ به چندین اوج جدید دست یافت که به شرح زیر است:

· ارزش بازار به ۱.۸۷۳ تریلیون دلار رسید؛

· برای هشتمین فصل متوالی رشد بیش از ۳۰ میلیون کاربر را محقق کرد؛

· تعداد کیف پول‌های آن‌چین که USDT نگهداری می‌کنند، بزرگترین افزایش فصلی را شاهد بود؛

· تعداد کاربران فعال ماهانه آن‌چین به اوج تاریخی رسید؛

· هم تعداد و هم ارزش تراکنش‌های آن‌چین به بالاترین حد خود رسیدند.

در همین حال، رویداد آبشاری تسویه ارز دیجیتال در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، سرعت رشد اکوسیستم استیبل‌کوین را کاهش داده است. بین ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ و ۱ فوریه ۲۰۲۶، ارزش بازار کل ارز دیجیتال بیش از یک سوم سقوط کرد، در حالی که در این دوره، ارزش بازار USDT رشد ۳.۵ درصدی داشت؛ در مقایسه، ارزش بازار دومین و سومین استیبل‌کوین بزرگ به ترتیب ۲.۶ درصد و ۵۷ درصد کاهش یافت.

رشد مداوم USDT نه تنها به بازار ارز دیجیتال، بلکه به کاربردهای مختلف خارج از بازار نیز متکی است. داده‌ها به وضوح نشان می‌دهند که کاربران تمایل دارند USDT را به عنوان یک استیبل‌کوین ببینند که می‌تواند هم ثروت را ذخیره کند و هم تراکنش‌ها را تسهیل نماید.

این نتایج عمدتاً بر اساس تحلیل تتر از داده‌های بلاک‌چین (که به عنوان داده‌های آن‌چین نیز شناخته می‌شود) است. داده‌های آن‌چین ۷۵ استیبل‌کوین در ۱۵ بلاک‌چین از دو موسسه Chainalysis و Artemis تهیه شده است.

ارزش بازار

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، ارزش بازار USDT با رشد ۱۲.۴ میلیارد دلاری به ۱.۸۷۳ تریلیون دلار رسید. نرخ رشد ماهانه در اکتبر ۴.۹ درصد بود، اما نرخ رشد آن پس از رویداد تسویه ارز دیجیتال در ۱۰ اکتبر کاهش یافت.

ذخایر

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، کل ذخایر تتر ۱۱.۷ میلیارد دلار افزایش یافت و به ۱.۹۲۹ تریلیون دلار رسید، با دارایی خالص (بخشی که دارایی‌ها از بدهی‌ها فراتر می‌رود) ۶.۳ میلیارد دلار. کل ذخایر شامل ۹۶,۱۸۴ بیت‌کوین (افزودن ۹,۸۵۰ بیت‌کوین در سه ماهه چهارم) و ۱۲۷.۵ تن طلا (افزودن ۲۱.۹ تن در سه ماهه چهارم) است.

در سه ماهه چهارم، کل دارایی اوراق خزانه ایالات متحده تتر ۶.۵ میلیارد دلار افزایش یافت و به ۱۴۱.۶ میلیارد دلار رسید. اگر تتر به عنوان یک "کشور" در نظر گرفته شود، دارایی‌های اوراق خزانه ایالات متحده آن در رتبه ۱۸ جهانی قرار می‌گیرد و از عربستان سعودی و آلمان پیشی می‌گیرد.

در طول سال ۲۰۲۵، تتر در مجموع ۲۸.۲ میلیارد دلار اوراق خزانه ایالات متحده خریداری کرد. در ۱۲ ماه گذشته، در مقایسه با دارایی‌های سایر کشورها، تتر به هفتمین خریدار بزرگ اوراق خزانه ایالات متحده تبدیل شده است، که خریدهای آن از تایوان و کره جنوبی فراتر رفته است.

تعداد کل کاربران

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، تعداد کل کاربران تخمینی USDT با ۳۵.۲ میلیون افزایش به ۵۳۴.۵ میلیون نفر رسید. این هشتمین فصل متوالی است که این استیبل‌کوین به رشد بیش از ۳۰ میلیون کاربر دست می‌یابد. تعداد کاربران در اینجا شامل دو بخش است: کاربران کیف پول آن‌چین (کاربرانی که USDT دریافت کرده و حداقل ۲۴ ساعت آن را نگه داشته‌اند) و کاربران تخمینی که USDT را در پلتفرم‌های خدمات متمرکز (مانند صرافی ارز دیجیتال) دریافت کرده‌اند.

دارندگان آن‌چین

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، تعداد کاربران کیف پول آن‌چین که USDT نگهداری می‌کنند ۱۴.۷ میلیون نفر افزایش یافت و به مجموع ۱۳۹.۱ میلیون نفر رسید که رکوردی برای رشد تک‌فصلی ثبت کرد. کیف پول‌های دارای USDT، ۷۰.۷ درصد از کل کیف پول‌های دارای استیبل‌کوین را تشکیل می‌دهند. علاوه بر کاربران کیف پول آن‌چین، تخمین زده می‌شود که بیش از ۱۰۰ میلیون کاربر USDT را در پلتفرم‌های خدمات متمرکز مانند صرافی‌ها نگهداری می‌کنند.

ساختار دارندگان آن‌چین USDT نسبتاً پایدار باقی مانده است، با توزیع زیر:

- دارندگان "ذخیره کامل" (کاربران کیف پولی که تمام USDT دریافتی را حفظ می‌کنند) ۳۰.۸ درصد را تشکیل می‌دهند؛

- دارندگان "پس‌انداز" (کاربران کیف پولی با نرخ نگهداری متوسط کمتر از ۱۰۰ درصد اما بالاتر از ۲/۳ پس از دریافت USDT) ۶.۷ درصد را تشکیل می‌دهند؛

- دارندگان "تراکنش‌گر" (کاربران کیف پولی با نرخ نگهداری متوسط کمتر از ۲/۳ پس از دریافت USDT) ۶۲.۶ درصد را تشکیل می‌دهند.

در مقایسه با سایر استیبل‌کوین‌ها، USDT سهم بالاتری از دارندگان "پس‌انداز" و "ذخیره کامل" دارد (USDT در ۳۷.۵ درصد، سایر استیبل‌کوین‌ها در مجموع ۳۰ درصد). در میان تمام کیف پول‌های پس‌انداز استیبل‌کوین، ۷۵.۱ درصد انتخاب می‌کنند که USDT نگهداری کنند، که نشان می‌دهد USDT همچنان استیبل‌کوین ترجیحی برای ذخیره ثروت کاربران است.

کاربران فعال آن‌چین

تا سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، کاربران فعال ماهانه آن‌چین USDT (کاربران کیف پولی که حداقل یک بار در یک دوره ۳۰ روزه USDT دریافت کرده‌اند) به طور متوسط ۲۴.۸ میلیون نفر بود که به اوج تاریخی رسید. این نشان‌دهنده افزایش مداوم در فعالیت کاربران USDT است. این تعداد ۶۸.۴ درصد از کل کاربران فعال ماهانه استیبل‌کوین را تشکیل می‌دهد.

توزیع دارایی‌ها در میان انواع مختلف کاربران

تا پایان سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، ۳۶ درصد از دارایی‌های USDT در صرافی‌های متمرکز (CEX) متمرکز بود که ۲.۸ واحد درصد نسبت به پایان سه ماهه سوم افزایش داشت. این تغییر تا حدی به دلیل کاهش دارایی‌های USDT در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) و پلتفرم‌های دیفای پس از سقوط ارز دیجیتال در ۱۰ اکتبر بود: در سه ماهه چهارم، دارایی‌های USDT در پلتفرم‌های DEX و دیفای ۳ میلیارد دلار (کاهش ۲ واحد درصدی) کاهش یافت و به ۷.۱ میلیارد دلار رسید که ۳.۸ درصد از کل دارایی‌های USDT را تشکیل می‌دهد.

دومین درصد دارایی بالا از کاربران نوع پس‌انداز می‌آید که ۳۳ درصد را تشکیل می‌دهند، با کاربران "پس‌انداز خالص" که ۱۷.۴ درصد و سایر کاربران "پس‌انداز" که ۱۵.۶ درصد را نگهداری می‌کنند. در سه ماهه چهارم، دارایی‌های USDT کاربران نوع پس‌انداز ۲.۹ میلیارد دلار افزایش یافت و تا پایان سه ماهه به مجموع ۶۲.۱ میلیارد دلار رسید. همانطور که قبلاً ذکر شد، USDT نه تنها بیشترین کاربران نوع پس‌انداز را جذب کرد، بلکه بالاترین ارزش را از نظر پس‌انداز نگهداری کرد: USDT ۵۹.۹ درصد از ارزش پس‌انداز تمام استیبل‌کوین‌ها را تشکیل می‌دهد؛ اگر کیف پول‌های دارای بیش از ۱۰ میلیون دلار حذف شوند (این کیف پول‌ها عمدتاً کیف پول‌های سرد صرافی‌ها هستند)، سهم USDT به ۷۷.۳ درصد افزایش می‌یابد.

کاربران "نوع انتقال" از نظر دارایی در رتبه سوم قرار دارند که ۲۶.۵ درصد را در پایان سه ماهه چهارم تشکیل می‌دهند. در دوره سه ماهه سوم تا چهارم، این درصد نسبتاً پایدار ماند و دارایی‌های کاربران "نوع انتقال" ۲.۲ میلیارد دلار افزایش یافت که نشان‌دهنده بهبود مداوم نقدینگی USDT در کاربردهای تراکنشی است.

مهم است که توجه داشته باشید که اندازه کل دارایی‌های محاسبه شده در اینجا کمی بالاتر از ارزش بازار USDT است زیرا کل دارایی‌ها شامل USDT است که هنوز از خزانه تتر صادر نشده است، در حالی که ارزش بازار فقط USDT را در وضعیت گردش خالص در نظر می‌گیرد.

ارزش انتقال آن‌چین به دلار

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، ارزش انتقال آن‌چین فصلی USDT با ۲۴۸.۶ میلیارد دلار افزایش به ۴.۴ تریلیون دلار رسید که رکوردی تاریخی ثبت کرد. از این مجموع ۴.۴ تریلیون دلار مبلغ انتقال فصلی، ۲.۸ تریلیون دلار (سهم ۶۳.۶ درصدی) تراکنش‌هایی بود که فقط شامل USDT به عنوان دارایی بود و ۱.۶ تریلیون دلار (سهم ۳۶.۴ درصدی) تراکنش‌هایی بود که شامل چندین دارایی بود (این تراکنش‌ها معمولاً در سناریوهای صرافی دیفای رخ می‌دهند).

در تراکنش‌های تک‌دارایی شامل استیبل‌کوین‌ها، USDT ۶۵.۹ درصد از ارزش انتقال یافته را تشکیل می‌دهد؛ در تراکنش‌های چنددارایی شامل استیبل‌کوین‌ها، USDT ۳۴.۶ درصد از ارزش را تشکیل می‌دهد. این داده نشان می‌دهد که USDT همچنان استیبل‌کوین ترجیحی برای انتقال ارزش توسط کاربران است، در حالی که سایر استیبل‌کوین‌ها بیشتر در سناریوهای تبادل ارزش استفاده می‌شوند، با USDT که جفت تبادل رایج است.

حجم تراکنش آن‌چین

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، حجم انتقال آن‌چین فصلی USDT با ۳۱۳ میلیون تراکنش افزایش به ۲.۲ میلیارد تراکنش رسید و رکورد جدیدی ثبت کرد. در این ۲.۲ میلیارد تراکنش فصلی:

· تراکنش‌های با مبالغ زیر ۱,۰۰۰ دلار ۱.۹۴ میلیارد بار رخ داد که ۸۸.۲ درصد را تشکیل می‌دهد؛

· تراکنش‌های با مبالغ بین ۱,۰۰۰ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار ۲۵۶ میلیون بار رخ داد که ۱۱.۶ درصد را تشکیل می‌دهد؛

· تراکنش‌های با مبالغ بیش از ۱۰۰,۰۰۰ دلار ۴.۶ میلیون بار رخ داد که ۰.۲ درصد را تشکیل می‌دهد.

سرعت گردش

تا پایان سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، محاسبه شده با میانگین متحرک ۷ روزه، سرعت گردش USDT (مبلغ تراکنش روزانه به عنوان درصدی از کل دارایی‌ها) در ۱۸.۲ درصد بود. این مقدار کمتر از اوج ۵۱.۸ درصدی در ۵ نوامبر (ناشی از افزایش فعالیت دیفای) است و به سطوح مشاهده شده قبل از سه ماهه دوم ۲۰۲۵ (زمانی که قیمت بیت‌کوین مشابه این فصل بود) نزدیک است.

در سه ماهه چهارم، میانگین سرعت گردش USDT ۲۸ درصد بود، که به طور قابل توجهی کمتر از سرعت گردش دومین استیبل‌کوین بزرگ در ۱۵۱ درصد است. سرعت گردش نسبتاً پایین‌تر USDT نشان‌دهنده حفظ کاربر قوی‌تر، ثبات بالاتر و همانطور که بعداً در این متن ذکر شد، طیف متنوع‌تری از موارد استفاده است.

سرعت گردش USDT به طور طبیعی بسته به مورد استفاده متفاوت است: کاربرانی که USDT را برای مقاصد پس‌انداز نگهداری می‌کنند سرعت گردش پایین‌تری دارند (زیرا کاربران معمولاً انتخاب می‌کنند که به جای انتقال، نگهداری کنند). سرعت گردش کاربران "پس‌انداز کامل" به طور طبیعی ۰ است، در حالی که در سال ۲۰۲۵، میانگین سرعت گردش روزانه کاربران "نوع پس‌انداز" ۴ درصد است.

سرعت گردش آن‌چین صرافی‌های متمرکز نیز پایین‌تر است، با میانگین سرعت گردش روزانه ۱۱ درصد در سال ۲۰۲۵. این به این دلیل است که کاربران USDT را در صرافی‌های متمرکز نگهداری می‌کنند که می‌تواند برای پس‌انداز یا معامله استفاده شود—با این حال، همانطور که در بخش بعدی ذکر شد، حجم معاملات در صرافی‌ها در یک دفتر سفارش متمرکز ثبت می‌شود، نه در بلاک‌چین، که باعث می‌شود مقیاس USDT منتقل شده از صرافی‌های متمرکز از طریق بلاک‌چین نسبت به دارایی‌های موجود در صرافی‌ها نسبتاً کمتر باشد.

سناریوهای گردش بالا برای USDT شامل موارد زیر است:

· کیف پول‌های "نوع انتقال": در سال ۲۰۲۵، میانگین نرخ گردش روزانه ۵۱ درصد بود. اهداف انتقال USDT در این کیف پول‌ها متنوع است، از جمله پرداخت‌ها، حواله‌ها، انتقال وجوه بین صرافی‌های مختلف و غیره؛

· پلتفرم‌های DEX و دیفای: در سال ۲۰۲۵، میانگین نرخ گردش روزانه ۱۱۱ درصد بود. سرعت گردش در چنین سناریوهایی معمولاً بسیار بالا است زیرا تراکنش‌های DEX در بلاک‌چین ثبت می‌شوند و کاربران ممکن است در یک روز در چندین تراکنش شرکت کنند، که در نهایت منجر به نرخ گردش بیش از ۱۰۰ درصد می‌شود.

از ارزش بازار USDT، ۶۷ درصد در سناریوهای سرعت گردش پایین و ۳۳ درصد در سناریوهای سرعت گردش بالا توزیع شده است. این توزیع هم ثبات را از طریق سناریوهای سرعت گردش پایین تضمین می‌کند و هم نقدینگی را از طریق سناریوهای سرعت گردش بالا تضمین می‌نماید.

بازار اسپات

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، حجم معاملات اسپات USDT در صرافی‌های متمرکز ۳۲ تریلیون دلار بود، که ۹۶.۵ درصد آن در برابر USDT و باقی‌مانده در برابر سایر دارایی‌ها قیمت‌گذاری شده بود. به دلیل موج نقدینگی ارز دیجیتال در ۱۰ اکتبر، حجم معاملات ۵.۹ درصد نسبت به سه ماهه سوم کاهش یافت. با این حال، از آنجایی که حجم معاملات تمام دارایی‌های دیگر ۱۱.۵ درصد نسبت به سه ماهه سوم کاهش یافت، سهم USDT از کل حجم معاملات بازار اسپات ۱.۵ واحد درصد افزایش یافت و به ۶۱.۵ درصد رسید.

در سه ماهه چهارم، ۱۴.۱ میلیارد تراکنش اسپات USDT وجود داشت که ۸۰ درصد از کل تراکنش‌های اسپات در آن سه ماهه را تشکیل می‌داد.

نتیجه‌گیری

در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، USDT چندین اوج تاریخی ثبت کرد، اگرچه رشد پس از موج نقدینگی ارز دیجیتال در ۱۰ اکتبر کاهش یافت. با این حال، داده‌ها نشان می‌دهند که بازار ارز دیجیتال تنها محرک رشد USDT نیست.

در مقایسه با سایر استیبل‌کوین‌ها، ترجیح کاربر برای پس‌انداز USDT به طور قابل توجهی بالاتر است (در میان تمام کیف پول‌های پس‌انداز استیبل‌کوین، USDT ۷۵ درصد را تشکیل می‌دهد؛ در کیف پول‌های با ارزش پس‌انداز زیر ۱۰ میلیون دلار، USDT ۷۷ درصد را تشکیل می‌دهد)، که منبعی از تقاضا برای ثبات و سرعت گردش پایین USDT فراهم می‌کند.

در سناریوهای کاربردی واسطه تراکنشی با گردش بالا، USDT همچنین جایگاه پیشرو را دارد: در ارزش انتقال تک‌دارایی شامل استیبل‌کوین‌ها، USDT ۶۵.۹ درصد را تشکیل می‌دهد؛ در حالی که در ارزش انتقال چنددارایی شامل استیبل‌کوین‌ها، USDT ۳۴.۶ درصد را تشکیل می‌دهد. این پدیده نشان می‌دهد که USDT همچنان استیبل‌کوین ترجیحی برای انتقال ارزش توسط کاربران است، در حالی که سایر استیبل‌کوین‌ها بیشتر برای تبادل ارزش استفاده می‌شوند (اغلب تبادل با USDT). این سناریوهای گردش بالا، نقدینگی کافی برای USDT فراهم می‌کنند و در دسترس بودن و پذیرش گسترده آن را تضمین می‌نمایند.

Original Article Link