پاسخ تام لی به انتقادات درباره فشار فروش ذخایر اتریوم: این یک ویژگی است، نه یک باگ

اخبار BlockBeats، ۴ فوریه، تام لی، رئیس BitMine، اخیراً به تردیدهای بازار پاسخ داد و این ادعا را که ذخایر عظیم اتریوم با زیان تحقق‌نیافته این شرکت، «سقف قیمتی» برای قیمت‌های آتی ETH ایجاد می‌کند، رد کرد. وی اظهار داشت که ظاهر شدن زیان‌های تحقق‌نیافته در ترازنامه در طول رکود بازار، «ویژگی ذاتی استراتژی ذخیره اتریوم است، نه یک نقص طراحی.»

نظرات قبلی حاکی از آن بود که نگهداری ETH توسط BitMine منجر به زیان تحقق‌نیافته حدود ۶.۶ میلیارد دلاری شده و معتقد بودند که این ETHها در نهایت فروخته خواهند شد و در نتیجه قیمت را سرکوب می‌کنند، حتی لی به عنوان «خروجی نقدینگی» برای دارندگان اولیه ETH توصیف شد. در پاسخ، لی مقابله کرد که چنین دیدگاه‌هایی «منطق عملیاتی شرکت‌های ذخیره اتریوم را اشتباه متوجه شده‌اند» و هدف BitMine ردیابی و عملکرد بهتر از ETH در طول یک چرخه کامل بازار است، نه درگیر شدن در معاملات کوتاه‌مدت.

داده‌ها نشان می‌دهد که قیمت ETH در ماه گذشته نزدیک به ۳۰ درصد کاهش یافته و قیمت سهام BitMine نیز در همین دوره حدود ۳۰ درصد افت کرده است. در حال حاضر، BitMine حدود ۴.۲۸۵ میلیون ETH در اختیار دارد که حدود ۳.۵ درصد از عرضه در گردش را تشکیل می‌دهد و آن را به بزرگترین شرکت ذخیره اتریوم شناخته‌شده در بازار عمومی تبدیل کرده است. ارزش دارایی آن از پایان سال ۲۰۲۵ تا اوایل سال ۲۰۲۶ به نزدیک ۱۴ میلیارد دلار رسید، قبل از اینکه پس از اصلاح بازار به زیر ۱۰ میلیارد دلار کاهش یابد.

لی وضعیت فعلی را به ETFهای شاخص تشبیه کرد و اظهار داشت که زیان‌های تحقق‌نیافته در طول یک کاهش سیستماتیک، یک پدیده عادی است، نه یک شکست استراتژیک. بحث پیرامون شرکت‌های ذخیره اتریوم دوباره داغ شده است: منتقدان معتقدند که شرکت‌های ذخیره بزرگ می‌توانند به منابع بالقوه فشار فروش تبدیل شوند، در حالی که حامیان بر شباهت بیشتر آن‌ها به ابزارهای مواجهه طولانی‌مدت و شاخص‌مانند تأکید می‌کنند.

از منظر ساختار ارزش‌گذاری، با تضعیف بازار، قیمت سهام اکثر شرکت‌های ذخیره اتریوم به زیر ارزش خالص دارایی‌های رمزارزی (mNAV) آن‌ها سقوط کرده است، که به طور عینی انگیزه تأمین مالی از طریق انتشار سهام در سطوح پایین را سرکوب کرده و ریسک رقیق‌سازی را محدود می‌کند. حامیان استدلال می‌کنند که این مکانیسم به عنوان یک «مدار شکن طبیعی» عمل کرده و مهمات را برای چرخه بعدی حفظ می‌کند.