Wintermute: تا سال ۲۰۲۶، ارز دیجیتال به لایه تسویه حساب اقتصاد اینترنتی تبدیل خواهد شد

عنوان اصلی: دارایی‌های دیجیتال در سال ۲۰۲۶: لایه تسویه حساب برای اقتصاد اینترنتی

منبع اصلی: Wintermute Ventures

ترجمه اصلی: Deep Tide TechFlow

مقدمه: برای دهه‌ها، اینترنت جریان آزاد اطلاعات را در سراسر مرزها، پلتفرم‌ها و سیستم‌ها ممکن ساخته است. با این حال، ارزش از آن عقب مانده است. پول، دارایی‌ها و پروتکل‌های مالی همچنان از طریق زیرساخت‌های تکه‌تکه شده که بر روی ریل‌های سنتی، مرزهای ملی و واسطه‌های سودجو در هر گره ساخته شده‌اند، جریان می‌یابند. Wintermute Ventures معتقد است که این شکاف با سرعتی بی‌سابقه در حال بسته شدن است و ارز دیجیتال به لایه تسویه حساب و پایاپای که اقتصاد اینترنتی مدت‌ها به آن نیاز داشت، تبدیل می‌شود.

این گزارش بر پنج موضوع کلیدی تمرکز دارد: همه چیز قابل معامله است (بازارهای پیش‌بینی، توکنیزاسیون)، قابلیت همکاری استیبل‌کوین، بازگشت توکنومیکس به اصول بنیادی، ادغام دیفای با فایننس سنتی و تبدیل شدن حریم خصوصی به یک محرک نظارتی. بلوغ زیرساخت، رشته مشترک این تحول است.

متن کامل:

برای دهه‌ها، اینترنت جریان آزاد اطلاعات را در سراسر مرزها، پلتفرم‌ها و سیستم‌ها ممکن ساخته است. با این حال، ارزش از آن عقب مانده است. پول، دارایی‌ها و پروتکل‌های مالی همچنان از طریق زیرساخت‌های تکه‌تکه شده که بر روی ریل‌های سنتی، مرزهای ملی و واسطه‌های سودجو در هر گره ساخته شده‌اند، جریان می‌یابند.

این شکاف با سرعتی بی‌سابقه در حال بسته شدن است. این امر فرصتی را برای شرکت‌های زیرساختی ایجاد کرده است که مستقیماً جایگزین عملکردهای سنتی تسویه حساب، پایاپای و حضانت می‌شوند. زیرساختی که اجازه می‌دهد ارزش به اندازه اطلاعات آزادانه جریان یابد، دیگر تئوری نیست. این زیرساخت در حال ساخت، استقرار و استفاده گسترده است.

سال‌هاست که ارز دیجیتال روی بلاک‌چین وجود داشته اما از اقتصاد واقعی جدا بوده است. این در حال تغییر است. ارز دیجیتال در حال تبدیل شدن به لایه تسویه حساب و پایاپای است که اقتصاد اینترنتی مدت‌ها به آن نیاز داشت؛ یک لایه عملیاتی، شفاف و غیرمتمرکز که از مجوز دروازه‌بان‌ها آزاد است.

موضوعات زیر نشان‌دهنده جهتی است که معتقدیم دارایی‌های دیجیتال در سال ۲۰۲۶ طی خواهند کرد و حوزه‌هایی هستند که Wintermute Ventures فعالانه از بنیان‌گذاران در آن‌ها حمایت می‌کند.

۱. همه چیز قابل معامله است

دارایی‌ها و نتایج دنیای واقعی بیشتری از طریق ابزارهای مالی جدید، از جمله بازارهای پیش‌بینی، توکنیزاسیون و مشتقات، قابل معامله می‌شوند. این تحول یک لایه نقدینگی برای حوزه‌هایی فراهم می‌کند که از نظر تاریخی بازاری نداشتند.

توکنیزاسیون و دارایی‌های مصنوعی، نقدینگی را برای دارایی‌های شناخته شده به ارمغان می‌آورند. بازارهای پیش‌بینی، چیزهایی را که قبلاً غیرقابل قیمت‌گذاری بودند، قیمت‌گذاری کرده و اطلاعات خام را به ابزارهای قابل معامله تبدیل می‌کنند.

بازارهای پیش‌بینی همچنان در حال گسترش هستند و هم به عنوان محصولات مصرفی و هم به عنوان ابزارهای مالی جدید که امکان پوشش ریسک، معاملات مرتبط با نتیجه و دیدگاه‌ها در مورد رویدادهای جزئی را فراهم می‌کنند، عمل می‌کنند. آن‌ها همچنین شروع به جایگزینی بخش‌هایی از زیرساخت‌های مالی سنتی کرده‌اند.

بیمه یک نمونه قابل توجه است: بازارهای مبتنی بر نتیجه می‌توانند پوشش ریسک ارزان‌تر و منعطف‌تری نسبت به بیمه یا اتکایی سنتی ارائه دهند، زیرا به جای بسته‌بندی آن‌ها در محصولات گسترده، مستقیماً برای ریسک‌های خاص قیمت‌گذاری می‌کنند. کاربران می‌توانند به جای خرید بیمه طوفان که یک منطقه را پوشش می‌دهد، سرعت باد خاصی را در مکان‌های خاص در بازه‌های زمانی خاص پوشش دهند. در افق‌های زمانی طولانی‌تر، این ریسک‌های خاص می‌توانند به صورت دستی توسط جریان‌های کاری عامل مدیریت شده و در نیازهای منحصر به فرد افراد بسته‌بندی شوند.

با مقیاس‌پذیری زیرساخت بازار پیش‌بینی، دسته‌های کاملاً جدیدی از محصولات داده در اطراف موضوعات قبلاً قیمت‌گذاری نشده ظهور کرده‌اند. ما بازارهایی را پیش‌بینی می‌کنیم که برای معامله و کمی‌سازی ادراکات عینی، احساسات و نظرات جمعی طراحی شده‌اند. این بازارهای نوظهور گسترش طبیعی دیفای هستند و راه‌های جدیدی را برای قیمت‌گذاری و تبادل خود اطلاعات باز می‌کنند. با قابل معامله شدن همه چیز، زیرساختی که نقدینگی فراهم می‌کند، کشف قیمت را ممکن می‌سازد و تسویه حساب را تضمین می‌کند، حیاتی می‌شود.

این تغییر ساختاری ارزش را در لایه زیرساخت متمرکز می‌کند و مستقیماً بر نحوه تخصیص سرمایه تأثیر می‌گذارد. ما فعالانه از تیم‌هایی که زیرساخت‌های اصلی بازار و تسویه حساب، لایه‌های داده برای اعتبارسنجی و گواهی، و محصولات داده جدید که از اوراق بهادارسازی نتایج قبلاً غیرقابل معامله پشتیبانی می‌کنند، می‌سازند، حمایت می‌کنیم. ما همچنین بر مدل‌های انتزاعی جدیدی تمرکز داریم که این بازارها را قابل برنامه‌ریزی و ترکیب‌پذیر کرده، آن‌ها را در جریان‌های کاری دنیای واقعی جاسازی کرده و بخش‌هایی از زیرساخت‌های مالی و بیمه سنتی را جایگزین می‌کنند.

۲. استیبل‌کوین‌ها به عنوان لایه اعتماد، با بانک‌هایی که واسطه‌گری را مدیریت می‌کنند

دارایی‌های دیجیتال فاقد بانک‌های تسویه حساب قوی و معادل‌های اتاق پایاپای هستند که چرخ‌های مالی سنتی را روغن‌کاری می‌کنند. استیبل‌کوین‌ها به دسترسی آزاد و ارزش قابل برنامه‌ریزی دست می‌یابند، اما بدون زیرساخت تسویه حساب، تکه‌تکه شدن باعث ایجاد اصطکاکی می‌شود که پذیرش را محدود می‌کند.

با تکثیر صادرکنندگان استیبل‌کوین در اکوسیستم‌های مختلف با مدل‌های وثیقه متفاوت، نیاز به لایه‌های قابلیت همکاری که بتوانند این دارایی‌ها را به طور قابل اعتماد ترکیب کنند، در حال افزایش است. برای مقیاس‌پذیری این سیستم، ارز دیجیتال به زیرساختی نیاز دارد که بتواند تسویه حساب خالص، تبدیل‌ها و نهایی‌سازی را در سراسر استیبل‌کوین‌ها و زنجیره‌ها بدون ایجاد ریسک اعتباری، ریسک نقدینگی یا سربار عملیاتی اضافی انجام دهد.

انتزاع گمشده توسط قابلیت همکاری با پشتوانه دارایی برطرف می‌شود که ریسک تبدیل و اعتباری را به جای مجبور کردن کاربران نهایی به مدیریت ریسک‌های FX، مسیریابی یا طرف مقابل در معاملات بین استیبل‌کوین‌ها، به صادرکنندگان استیبل‌کوین بر اساس ترازنامه‌هایشان منتقل می‌کند. ما این را معادل زنجیره‌ای بانکداری کارگزاری می‌دانیم که در چند ثانیه تسویه می‌شود، دسترسی آزاد به سازندگان برنامه ارائه می‌دهد و انتظار داریم شرکت‌های بیشتری را ببینیم که خود را به عنوان هماهنگ‌کننده بین صادرکنندگان و برنامه‌ها قرار می‌دهند.

۳. بازار به جای مشوق‌های کوتاه‌مدت، به درآمد بلندمدت پاداش خواهد داد

توکن‌هایی با مدل‌های کسب‌وکار ناپایدار که رشد را هدایت می‌کنند، کمتر مؤثر می‌شوند. شرکت‌هایی که در حین اداره یک مدل درآمدی شکننده به یارانه دادن به کاربران یا تأمین‌کنندگان نقدینگی متکی هستند، رقابت برایشان سخت‌تر خواهد بود.

ارزش‌گذاری‌ها به درآمد پایدار و پیش‌بینی‌های آینده‌نگر نزدیک‌تر شده و به سمت یک چارچوب مبتنی بر جریان نقدی همگرا می‌شوند. نرخ‌های کارمزد ماهانه کوتاه مدت و نوسانی که سالانه شده‌اند، دیگر راهی قابل اعتماد برای قیمت‌گذاری یک شرکت نخواهند بود، زیرا کیفیت درآمد و همسویی مشوق‌ها به هسته ارزش‌گذاری تبدیل می‌شوند. توکن‌هایی که مسیر معتبری برای جذب ارزش ندارند، برای حفظ تقاضا فراتر از مراحل سوداگرانه تلاش خواهند کرد.

در نتیجه، شرکت‌های کمتری در بدو تأسیس توکن عرضه خواهند کرد. بسیاری به ساختار اولویت‌دار سهام پیش‌فرض خواهند داشت و از بلاک‌چین عمدتاً به عنوان یک زیرساخت بک‌اند که برای کاربران و سرمایه‌گذاران نامرئی است، استفاده خواهند کرد. هنگامی که از توکن‌ها استفاده می‌شود، صدور آن‌ها به طور فزاینده‌ای تنها پس از تناسب محصول-بازار واضح، درآمد اثبات شده، اقتصاد واحد و همسویی مشوق‌های ذینفعان رخ خواهد داد.

ما این تغییر را یک تکامل مفید و ضروری برای کل اکوسیستم می‌دانیم. بنیان‌گذاران می‌توانند بدون اولویت دادن زودرس به مشوق‌ها و تقاضای توکن، بر ساخت کسب‌وکارهای پایدار تمرکز کنند. سرمایه‌گذاران می‌توانند شرکت‌ها را با استفاده از چارچوب‌های مالی آشنا ارزیابی کنند. کاربران محصولاتی را دریافت می‌کنند که برای ارزش بلندمدت طراحی شده‌اند.

۴. همگرایی دیفای و فین‌تک

آینده مالی نه دیفای است و نه فایننس سنتی: بلکه همگرایی هر دو است. یک معماری دو مسیره به برنامه‌های فین‌تک اجازه می‌دهد تا تراکنش‌ها را به صورت پویا بر اساس هزینه، سرعت و بازده مسیریابی کنند. برنامه‌های مصرف‌کننده پیشگامانه شبیه محصولات فین‌تک سنتی خواهند بود، با کیف پول‌ها، پل‌ها و زنجیره‌هایی که انتزاعی شده‌اند. کارایی سرمایه، بازده، سرعت تسویه حساب و اجرای شفاف، نسل بعدی محصولات مالی را تعریف می‌کنند.

در حالی که تجربه کاربری با فین‌تک ادغام می‌شود، صنعت همچنان در پشت صحنه به سرعت در حال گسترش است. توکنیزاسیون و ابزارهای مالی بسیار ترکیب‌پذیر این رشد را هدایت می‌کنند و نقدینگی عمیق‌تر و محصولات مالی پیچیده‌تری را ممکن می‌سازند.

توزیع مهم‌تر از مالکیت رابط کاربری خواهد بود. تیم‌های برنده زیرساخت‌های بک‌اند-اول را می‌سازند که به جای رقابت به عنوان برنامه‌های مستقل، به پلتفرم‌ها و کانال‌های موجود متصل می‌شوند. شخصی‌سازی و اتوماسیون (که به طور فزاینده‌ای با هوش مصنوعی تقویت می‌شود) قیمت‌گذاری، مسیریابی و بازده را در پس‌زمینه بهبود می‌بخشد. کاربران آگاهانه دیفای را انتخاب نخواهند کرد. آن‌ها محصولاتی را انتخاب خواهند کرد که استفاده از آن‌ها آسان‌تر است.

۵. حریم خصوصی به یک محرک نظارتی تبدیل می‌شود

حریم خصوصی در حال تبدیل شدن به پایه پذیرش نهادی است و از یک بار نظارتی به یک محرک نظارتی تبدیل می‌شود. افشای انتخابی با استفاده از اثبات‌های دانش صفر و محاسبات چند جانبه به شرکت‌کنندگان اجازه می‌دهد تا بدون افشای داده‌های خام، انطباق را اثبات کنند.

در عمل، این به بانک‌ها امکان می‌دهد بدون دسترسی به تاریخچه تراکنش، اعتبار را ارزیابی کنند، به کارفرمایان اجازه می‌دهد بدون افشای حقوق، اشتغال را تأیید کنند و به نهادها امکان می‌دهد بدون افشای موقعیت‌ها، ذخایر را اثبات کنند. تحقق ملموس این چشم‌انداز جهانی است که در آن کسب‌وکارها دیگر نیازی به ذخیره مقادیر زیادی داده ندارند و خود را از مقررات پرهزینه و سنگین حریم خصوصی داده‌ها رها می‌کنند. ابزارهای جدید مانند وضعیت‌های اشتراک‌گذاری خصوصی، zkTLS و MPC وام‌های با وثیقه کمتر، لایه‌بندی و محصولات ریسک جدید روی زنجیره را باز می‌کنند و کل دسته مالی ساختاریافته را به زنجیره منتقل می‌کنند که قبلاً غیرممکن بود.

۶. مقررات از مانع انطباق به مزیت توزیع تبدیل می‌شود

شفافیت نظارتی از موانع خصمانه به کانال‌های توزیع استاندارد تبدیل شده است. در حالی که ماهیت اولیه «بدون مجوز» دیفای همچنان یک موتور نوآوری کلیدی است، ورود چارچوب‌هایی مانند قانون GENIUS در ایالات متحده، MiCA در اروپا و رژیم استیبل‌کوین در هنگ‌کنگ، شفافیت بیشتری را برای نهادهای سنتی فراهم کرده است. تا سال ۲۰۲۶، داستان دیگر این نیست که آیا نهادها می‌توانند از بلاک‌چین استفاده کنند یا خیر، بلکه این است که چگونه از این دستورالعمل‌ها برای جایگزینی کانال‌های سنتی برای ریل‌های پرسرعت روی زنجیره استفاده می‌کنند.

این استانداردها موج بزرگ‌تری از محصولات روی زنجیره منطبق، رمپ‌های ورود/خروج فیات تنظیم‌شده و زیرساخت‌های درجه نهادی را بدون اجباری کردن تمرکز کامل کاتالیز می‌کنند و در نتیجه مشارکت نهادی را افزایش می‌دهند.

مناطقی که قوانین شفاف را با تأییدیه‌های سریع ترکیب می‌کنند، به طور فزاینده‌ای سرمایه، استعداد و آزمایش را جذب خواهند کرد و عادی‌سازی تخصیص ارزش روی زنجیره در ارز دیجیتال بومی و محصولات مالی ترکیبی را تسریع می‌کنند، در حالی که رژیم‌های کندتر عقب می‌مانند.

اقتصاد اینترنتی روی ارز دیجیتال

بلوغ زیرساخت، رشته مشترک این تحول است. ارز دیجیتال در حال تبدیل شدن به لایه تسویه حساب و پایاپای اقتصاد اینترنتی است و اجازه می‌دهد ارزش به اندازه اطلاعات آزادانه جریان یابد. پروتکل‌ها، ابزارها و برنامه‌هایی که امروز ساخته می‌شوند، اشکال جدیدی از فعالیت اقتصادی واقعی را باز می‌کنند و قلمرو آنچه در اینترنت ممکن است را گسترش می‌دهند.

در Wintermute Ventures، ما از بنیان‌گذارانی که این زیرساخت را می‌سازند، حمایت می‌کنیم. ما به دنبال تیم‌هایی هستیم که درک فنی عمیق را با تفکر محصول قوی ترکیب می‌کنند. تیم‌هایی که راه‌حل‌هایی را منتشر می‌کنند که مردم واقعاً می‌خواهند از آن‌ها استفاده کنند. تیم‌هایی که می‌توانند در چارچوب‌های نظارتی فعالیت کنند و در عین حال اصول اصلی سیستم‌های غیرمتمرکز را پیش ببرند. تیم‌هایی که کسب‌وکارهایی را برای تأثیر ماندگار طراحی می‌کنند.

سال ۲۰۲۶ یک نقطه عطف خواهد بود. زیرساخت ارز دیجیتال به طور فزاینده‌ای برای کاربران به پس‌زمینه می‌رود و در عین حال به پایه سیستم مالی جهانی تبدیل می‌شود. بهترین زیرساخت بی‌سروصدا به مردم قدرت می‌دهد بدون اینکه نیاز به جلب توجه داشته باشد.

لینک مقاله اصلی