یو ویون: توسعه پایدار اکوسیستم استیبل کوین سازگار با قوانین هنگ کنگ

در ۱۰ آوریل، نهاد پولی هنگ کنگ صدور رسمی مجوزهای استیبل کوین را برای DPoint (یک شرکت مشترک از بانک استاندارد چارترد، مخابرات هنگ کنگ و گروه Anning) و HSBC تحت قانون استیبل کوین اعلام کرد. ادی یو، رئیس نهاد پولی هنگ کنگ، مقاله‌ای با عنوان «توسعه قوی اکوسیستم استیبل کوین سازگار با قوانین هنگ کنگ» در ستون رسمی «HKMA Insights» منتشر کرد و اشاره کرد که این صدور مجوز، مرحله جدیدی را در تنظیم استیبل کوین‌ها در هنگ کنگ نشان می‌دهد. هر دو نهاد دارای مجوز قصد دارند در مرحله اول، استیبل کوین‌های دلار هنگ کنگ را منتشر کنند و بر چهار سناریوی اصلی تمرکز کنند: پرداخت‌های فرامرزی و محلی، معاملات دارایی‌های توکنیزه شده و کاربردهای نوآورانه. از آنجایی که هر دو موسسه پیشینه بانکی دارند و در آزمایش‌های CBDC شرکت کرده‌اند، این امر برای بررسی هم‌افزایی‌های «پرداخت‌های آینده» مفید است. نهاد ناظر پولی تأکید کرد که آستانه صدور مجوز همچنان بالا است و تعداد مجوزها در آینده محدود خواهد ماند. اقدامات بعدی، مانند بازرسی‌های در محل، برای اطمینان از عملیات انطباق توسط دارندگان مجوز اجرا خواهد شد. این اقدام با هدف پرداختن به نقاط ضعف اقتصاد واقعی از طریق استیبل کوین‌های سازگار با روندهای نظارتی بین‌المللی انجام می‌شود و پایه و اساس محکمی برای هنگ کنگ به عنوان یک قطب مالی دیجیتال ایجاد می‌کند.

نویسنده: ادی یو

منبع: مرجع پولی هنگ کنگ نهاد پولی امروز اعلام کرد که کمیسر مالی مجوزهای صادرکننده استیبل کوین را به دو موسسه اعطا کرده است - DPoint Financial Technology Limited (شرکتی که توسط بانک استاندارد چارترد (هنگ کنگ)، مخابرات هنگ کنگ و گروه Anning تشکیل شده است و از این پس DPoint نامیده می‌شود) و HSBC، که مرحله جدیدی را در اجرای سیستم نظارتی استیبل کوین هنگ کنگ نشان می‌دهد.

با نگاهی به توسعه سیستم نظارتی استیبل کوین هنگ کنگ، از مشاوره قانونی، تهیه پیش نویس و قانون گذاری گرفته تا اجرای سیستم صدور مجوز و صدور مجوزها، ما به اصل مبتنی بر ریسک «فعالیت یکسان، ریسک یکسان، مقررات یکسان» پایبند هستیم و یک چارچوب نظارتی ایجاد می‌کنیم که هم قوی و هم انعطاف‌پذیر باشد و مبتنی بر استانداردهای نظارتی بین‌المللی باشد. این چارچوب با هدف حفظ سود نهایی مدیریت ثبات مالی، مبارزه با پولشویی و ریسک‌های حفاظت از سرمایه‌گذاران و در عین حال حفظ انعطاف‌پذیری برای تنظیم الزامات نظارتی به موقع و متناسب با توسعه روندهای نظارتی بین‌المللی و تغییرات بازار تدوین شده است. هدف این است که استیبل کوین‌های سازگار بتوانند نقش مثبتی در سناریوهای مختلف کاربردی ایفا کنند و به طور مؤثر به نقاط درد در اقتصاد واقعی و فعالیت‌های مالی بپردازند.

تأیید مجوز

تا مهلت درخواست مرحله اول در 30 سپتامبر 2025، مرجع پولی از 36 موسسه درخواست دریافت کرده است. در مواجهه با درخواست‌های متعدد، طی شش ماه گذشته، تیم نظارتی نهاد ناظر پولی، تمام وقت خود را صرف بررسی جامع و عمیق هر درخواست بر اساس مفاد خاص ذکر شده در آیین‌نامه کرده و در صورت نیاز، ارتباط با متقاضیان را برای رفع ابهامات و درخواست اطلاعات حفظ کرده و اطمینان حاصل کرده است که کل فرآیند تأیید دقیق و منصفانه است.

نهاد ناظر پولی همواره تأکید کرده است که صدور مجوز آستانه نسبتاً بالایی دارد و در طول فرآیند تأیید، دو ملاحظه اصلی باید در نظر گرفته شود: (1) آیا متقاضی از توانایی‌ها و تجربه کافی در مدیریت ریسک برخوردار است و با مقررات مربوطه در هنگ کنگ و سایر مناطق مطابقت دارد؛ (2) آیا متقاضی می‌تواند سناریوهای کاربردی خاص و برنامه‌های تجاری و استراتژی‌های توسعه عملی را پیشنهاد دهد؟ در میان ۳۶ درخواست، DPoint و HSBC توانایی خود را در مدیریت ریسک‌های محتاطانه نشان دادند و سناریوهای کاربردی مشخص و برنامه‌های توسعه آینده را ارائه کردند و بدین ترتیب مجوزهای خود را دریافت کردند.

سناریوهای کاربردی و مسیرهای توسعه

هر دو صادرکننده‌ی دارای مجوز قصد دارند در فاز اولیه، ابتدا استیبل کوین‌های دلار هنگ کنگ را منتشر کنند. به طور کلی، طرح‌های تجاری، سناریوهای کاربردی و مسیرهای توسعه آنها شامل موارد زیر است:

1. پرداخت‌های فرامرزی: بهره‌گیری از مزایای استیبل کوین‌ها و استفاده از شبکه‌های گسترده تجاری و شرکای بین‌المللی صادرکنندگان برای ارائه روش‌های پرداخت فرامرزی کارآمد، شفاف و کم‌هزینه‌تر برای مشاغل و افراد، ضمن رعایت مقررات و الزامات تعیین‌شده توسط سایر مراجع نظارتی منطقه‌ای؛

2. پرداخت‌های محلی: تسریع کاربرد استیبل کوین‌ها در هنگ کنگ با استفاده از زیرساخت‌های تجاری و پایگاه مشتری موجود، که به افراد و بازرگانان تجربه تراکنش و تسویه حساب امن، سریع و کارآمد ارائه می‌دهد؛

3. معاملات دارایی‌های توکنیزه شده: استیبل کوین‌های منطبق با این استاندارد، به عنوان ابزاری برای تسویه حساب معاملات دارایی‌های توکنیزه شده، می‌توانند تراکنش‌های آنی را در بلاکچین تسهیل کنند و به کشف فرصت‌ها در بازار دارایی‌های توکنیزه شده و افزایش نقدینگی بازار کمک کنند. آن‌ها همچنین استفاده از استیبل کوین‌های منطبق با این استاندارد را به عنوان برنامه‌های مدیریت وثیقه بررسی خواهند کرد.

4. کاربردهای نوآورانه: استفاده کامل از ویژگی‌های قابل برنامه‌ریزی استیبل کوین‌ها برای بررسی کاربردهای نوآورانه مانند پرداخت‌های مشروط و تأمین مالی زنجیره تأمین.

هر دو صادرکننده‌ی دارای مجوز، پیشینه‌ی بانکی دارند و در آزمایش‌های مربوط به ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) و سپرده‌های توکنیزه شده توسط نهاد ناظر پولی شرکت کرده‌اند که درک عمیق‌تری از عملکردها و سناریوهای کاربردی ارزهای دیجیتال مختلف برای آنها فراهم می‌کند و این امر برای بررسی امکانات «پرداخت‌های آینده» مفید است. یکی از صادرکنندگان، کنسرسیومی با شرکت‌های محلی مخابرات، پرداخت و دارایی‌های دیجیتال تشکیل داده است که به استیبل‌کوین‌های سازگار اجازه می‌دهد تا به اثرات هم‌افزایی دست یابند. این دو موسسه قصد دارند پس از توسعه مداوم کسب‌وکارشان، به تدریج شرکت‌های مختلف بیشتری (مانند ارائه‌دهندگان سناریو) را برای ترویج کاربرد استیبل‌کوین‌های سازگار معرفی کنند و به گسترش سناریوهای کاربردی استیبل‌کوین‌ها، بررسی بازارهای خارجی بیشتر و بررسی معرفی ارزهای دیگر بر اساس عملیات تجاری، شرایط بازار و تحولات نظارتی بین‌المللی ادامه خواهند داد.

اقدامات مدیریت ریسک

ناشران دارای مجوز باید سیاست‌های محتاطانه و جامع و اقدامات مدیریت ریسک را مطابق با الزامات نظارتی در مورد مدیریت دارایی‌های ذخیره، تضمین امنیت دارایی‌ها، مکانیسم‌های ثبات قیمت، ترتیبات بازخرید و امنیت فناوری اجرا کنند و سیستم‌های قوی ضد پولشویی ایجاد کنند. این شامل استفاده از ابزارهای نظارت بر بلاکچین در عملیات روزانه برای شناسایی تراکنش‌های مشکوک و انجام اقدامات پیگیری مناسب، تأیید هویت دارندگان استیبل کوین به صورت مستقل یا از طریق شرکای شخص ثالث قابل اعتماد برای اطمینان از اثربخشی اقدامات نظارتی می‌شود. هر دو صادرکننده مجوز، توانایی خود را در رعایت و اجرای این اقدامات در درخواست‌های خود نشان دادند.

کارهای تکمیلی

قبل از راه‌اندازی رسمی استیبل کوین‌های مطابق با استانداردهای خود، صادرکنندگان دارای مجوز باید کارهای مقدماتی مربوطه، از جمله آزمایش پلتفرم فناوری و سیستم، اجرای اقدامات مدیریت ریسک و تمهیدات منابع انسانی را انجام دهند. بر اساس برنامه‌های تجاری فعلی این دو موسسه، انتظار داریم که استیبل کوین‌های تحت نظارت در هنگ کنگ به تدریج از اواسط تا اواخر امسال راه‌اندازی شوند.

پس از عرضه رسمی استیبل کوین‌ها در بازار، نهاد ناظر پولی، نظارت مستمر و مؤثری را بر اساس ماهیت کسب‌وکار و ریسک هر یک از دارندگان مجوز از طریق بازرسی‌های حضوری، بازرسی‌های خارج از محل، ارزیابی‌های مستقل و جلسات با مدیریت دارندگان مجوز انجام خواهد داد تا از انطباق با الزامات نظارتی مربوطه اطمینان حاصل شود. ما همچنین اثربخشی پیاده‌سازی و آماده‌سازی برای گسترش کسب‌وکار را مطابق با برنامه‌های تجاری پیشنهادی در زمان درخواست بررسی خواهیم کرد و اطمینان حاصل خواهیم کرد که اهداف سیاستی صدور مجوزهای استیبل‌کوین در هنگ کنگ محقق می‌شوند.

در مورد مؤسساتی که در اولین سری درخواست‌ها مجوز دریافت نکرده‌اند یا سایر مؤسساتی که ممکن است در آینده درخواست دهند، مرجع پولی ارتباط و گفتگو با آنها را حفظ خواهد کرد و این درخواست‌ها را طبق قوانین مربوطه و استانداردها و الزامات نظارتی یکسان بررسی خواهد کرد. در مورد صدور مجوز و زمان‌بندی آینده، ما رویکردی باز اما محتاطانه داریم و در این مرحله هیچ تمایل مشخصی نداریم. با این حال، باید مجدداً تأکید کنیم که با توجه به خطرات مربوط به فعالیت‌های صدور، حفاظت از کاربر و ظرفیت بازار و توسعه بلندمدت، صدور مجوز آستانه نسبتاً بالایی دارد. حتی اگر در آینده مجوزها صادر شوند، تعداد کلی مجوزها بسیار محدود خواهد بود. اثربخشی عملیات و واکنش‌های بازار پس از اجرای دو مجوز نیز به ما کمک خواهد کرد تا ارزیابی جامع‌تری داشته باشیم.

با نگاهی به آینده، بسیاری از مناطق جهان در حال تدوین قوانین نظارتی برای استیبل کوین‌ها هستند. سازمان‌های مالی بین‌المللی بزرگ مانند هیئت ثبات مالی و مقامات نظارتی منطقه‌ای مختلف، به‌طور فعال در حال تحقیق و بحث در مورد جنبه‌های مختلف عملیات و مدیریت ریسک استیبل کوین‌ها، از جمله مدل‌های نظارتی برای صادرکنندگان بزرگ و چندملیتی استیبل کوین‌ها، هستند و انتظار دارند که جهت‌گیری‌های نظارتی جهانی شفاف‌تر شود. ما به طور فعال در این بحث‌ها شرکت خواهیم کرد و تجربه پیاده‌سازی هنگ کنگ را ارائه خواهیم داد و به صورت دوره‌ای طراحی سیستم نظارتی هنگ کنگ را مطابق با روندهای نظارتی بین‌المللی و تجربیات عملی بررسی خواهیم کرد و تلاش خواهیم کرد تا پایه محکمی برای هنگ کنگ به عنوان یک قطب مالی دیجیتال ایجاد کنیم و مسیری را برای تنظیم استیبل کوین فراهم کنیم که نوآوری و استحکام را متعادل کند.