Analyste CryptoQuant : Le Bitcoin est entré dans une phase d'aversion au risque et la dynamique de la demande des ETF est bien inférieure au pic de l'an dernier

L'analyste de CryptoQuant, Axel Adler, a déclaré que le Bitcoin a perdu sa dynamique structurelle haussière dans un contexte de forte détérioration de l'environnement macroéconomique, ce qui constitue un signal important indiquant que le marché est actuellement davantage dans une phase de « Risk-off ». Tant que son indicateur « Impulse » on-chain ne repasse pas au-dessus de l'axe zéro, chaque rebond du BTC manque encore de confirmation.

Il a souligné que la quatrième partie récemment publiée de « Decision Architecture for Bitcoin » se concentre sur la construction d'un cadre macroéconomique basé sur l'indice du dollar (DXY), le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans et l'indice de volatilité VIX. L'idée centrale est que toutes les fluctuations macroéconomiques ne perturbent pas la structure on-chain, mais lorsque les facteurs macroéconomiques entrent véritablement dans un « mode dominant », même si les données on-chain sont positives, le marché peut perdre temporairement sa dynamique haussière.

De plus, CryptoQuant a ajouté cette semaine un tableau de bord des ETF Bitcoin au comptant américains, couvrant des données telles que les entrées nettes hebdomadaires, le flux cumulé, la dynamique des flux des ETF sur 30 jours, l'évolution de la demande au cours des quatre dernières semaines et la répartition des fonds entre les différents ETF. Actuellement, la dynamique des ETF sur 30 jours n'est que de 362,8 millions de dollars, alors que cet indicateur avait atteint un pic de 13,21 milliards de dollars en décembre 2024 et était tombé à un plus bas de -5,36 milliards de dollars en novembre 2025.

Adler a souligné que le Coinbase Premium Index reste un indicateur important pour observer la demande au comptant aux États-Unis : lorsque cet indice reste systématiquement au-dessus de zéro, cela indique que les achats américains soutiennent toujours le marché ; s'il devient négatif, même si le BTC augmente, son mouvement peut manquer d'un soutien réel de la demande américaine.