Stablecoins en euro : une solution aux préoccupations de l'UE concernant le dollar ?

Points clés :

• Les décideurs politiques européens s'inquiètent de la domination des stablecoins adossées au USD et de ses implications pour la politique monétaire.
• L'utilisation limitée des stablecoins basées sur l'euro souligne le besoin de plus d'applications concrètes pour gagner en traction.
• Le débat se poursuit pour savoir si les stablecoins privées ou une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) constituent la meilleure alternative pour contrer la domination du USD.
• Les émetteurs de stablecoins adossées à l'euro estiment qu'elles pourraient assurer la pertinence de l'euro dans l'économie numérique.
• L'impact potentiel des stablecoins sur la stabilité financière reste une considération clé pour les banques centrales de l'Union européenne.

Analyse des préoccupations de l'UE concernant les stablecoins dominées par le dollar

Récemment, les discussions au sein de la Banque centrale européenne (BCE) se sont intensifiées concernant les risques potentiels posés par la popularité croissante des stablecoins adossées au USD. Ces stablecoins ont connu une croissance remarquable, largement attribuée à des cadres juridiques clairs établis aux États-Unis. Cependant, cette tendance suscite des inquiétudes en Europe, avec la crainte qu'elle ne puisse entraver la capacité de la BCE à mettre en œuvre efficacement ses politiques monétaires, surtout en cas de crise financière.

En juillet 2025, Jürgen Schaaf, conseiller auprès de la BCE, a soulevé des préoccupations selon lesquelles une telle croissance pourrait imiter les modèles observés dans les économies dollarisées, érodant finalement l'emprise de la banque centrale sur les paramètres monétaires. Cette dépendance est particulièrement marquée car les utilisateurs perçoivent souvent les stablecoins adossées au USD comme des investissements plus sûrs ou offrant de meilleurs rendements que leurs homologues libellées en euro.

L'essor des stablecoins basées sur le dollar

Un chiffre stupéfiant de 99 % du marché des stablecoins de 300 milliards de dollars (en 2025) est constitué de pièces adossées au USD, tandis que les stablecoins basées sur l'euro ne représentent que 350 millions d'euros. La dépendance initiale envers les stablecoins en USD remonte au fait que les plateformes crypto avaient besoin d'un actif de cotation fiable face aux restrictions bancaires. De plus, la réputation de longue date du dollar américain en tant que monnaie mondiale robuste a naturellement conduit les épargnants et les investisseurs, en particulier dans les régions aux monnaies locales instables, à le privilégier.

Un appel à des solutions européennes pour les stablecoins

Les partisans des stablecoins adossées à l'euro affirment que favoriser un écosystème robuste de stablecoins européennes pourrait répondre efficacement à ces préoccupations. Gísli Kristjánsson de Monerium soutient que les stablecoins en euro pourraient combler le fossé actuel en développant des cas d'utilisation convaincants qui résonnent au-delà du simple trading de cryptomonnaie.

D'ici 2026, le paysage pourrait changer à mesure que davantage d'applications émergeront, où les stablecoins seront utilisées pour des transactions et pour convertir des revenus basés sur le dollar en euros pour une plus grande utilité en Europe. Ainsi, soutenir le développement des stablecoins en euro est considéré comme essentiel pour préserver la prééminence de l'euro dans une économie numérique.

Le débat sur la monnaie numérique de banque centrale

La BCE explore un euro numérique depuis 2020, visant à réduire la dépendance envers les fournisseurs non européens, à unifier les systèmes de paiement fragmentés et à stimuler l'innovation. Malgré leur diligence, de nombreux experts expriment leur scepticisme quant à l'efficacité et au calendrier de telles initiatives. Par exemple, Andrew MacKenzie d'Agant suggère que la plupart des conceptions de CBDC ne parviennent pas à égaler la fonctionnalité et l'accessibilité mondiale offertes par les stablecoins privées.

La possibilité d'un euro numérique d'ici 2029 soulève des questions quant à savoir s'il répondrait adéquatement à la dynamique actuelle entraînée par l'adoption des stablecoins. Les retards dans le développement pourraient détourner l'attention du développement du marché européen des stablecoins, entravant potentiellement les efforts pour contrer l'influence croissante des alternatives basées sur le USD.

Construire un avenir collaboratif

Il existe un potentiel de synergie entre les banques centrales et les émetteurs de stablecoins. Les stablecoins sont intrinsèquement liées au système fiat par leurs structures adossées à des actifs. Avec une coordination minutieuse, les banques centrales peuvent aider à façonner l'utilisation des stablecoins par le biais de politiques, de provisions de liquidité et de soutien aux infrastructures.

En conclusion, l'avenir de la souveraineté monétaire en Europe pourrait bien dépendre du développement stratégique de la monnaie numérique, soit par le biais d'un réseau complet de stablecoins en euro, soit par une CBDC bien structurée. Alors que ces débats se déroulent au sein de l'UE, le maintien de la stabilité financière et la garantie de la position compétitive de l'euro resteront au premier plan.

FAQ

Que sont les stablecoins adossées à l'euro ?

Les stablecoins adossées à l'euro sont des monnaies numériques indexées sur la valeur de l'euro. Elles visent à fournir un actif numérique stable qui reflète la valeur de l'euro, offrant une alternative viable aux pièces adossées au USD pour maintenir la pertinence de l'euro dans la finance numérique.

Pourquoi les décideurs politiques de l'UE s'inquiètent-ils de la domination des stablecoins en USD ?

Les décideurs politiques européens craignent que la domination des stablecoins adossées au USD ne puisse miner la capacité de la BCE à exécuter sa politique monétaire et à assurer la stabilité financière lors des crises économiques. Une telle domination pourrait également diminuer le rôle de l'euro dans les transactions numériques mondiales.

Un euro numérique pourrait-il répondre aux préoccupations actuelles concernant les stablecoins ?

Un euro numérique pourrait potentiellement répondre à ces préoccupations en offrant une monnaie numérique adossée à la banque centrale. Cependant, le scepticisme quant à son efficacité et son calendrier persiste, avec des débats continus sur sa capacité à égaler l'utilité et l'accessibilité des stablecoins privées.

Comment les stablecoins adossées à l'euro pourraient-elles améliorer la stabilité financière ?

Un écosystème prospère de stablecoins adossées à l'euro pourrait réduire la dépendance envers les actifs dominés par le dollar américain et maintenir la position compétitive de l'euro dans l'économie numérique. En encourageant des applications concrètes, les stablecoins en euro pourraient devenir une partie intégrante du cadre financier de l'UE.

Quel rôle les banques centrales peuvent-elles jouer dans le paysage des stablecoins ?

Les banques centrales peuvent soutenir l'adoption des stablecoins en offrant des provisions de liquidité et en les intégrant dans les systèmes financiers existants. Collaborer avec les émetteurs de stablecoins pourrait garantir la conformité réglementaire tout en favorisant l'innovation dans l'infrastructure des paiements et des services financiers.