Les ICO vont-elles remplacer les airdrops en 2026 ?

Titre original : Will ICOs Replace Airdrops in 2026?

Auteur original : blocmates

Traduction : Luffy, Foresight News

Si vous êtes actif sur le marché de la cryptomonnaie récemment, vous avez peut-être remarqué une tendance : la folie des airdrops s'estompe progressivement, les ICO font un retour en force, et le marché passe d'un modèle de financement dominé par le capital-risque à une levée de fonds décentralisée.

Les ICO ne sont pas un phénomène nouveau ; certaines des cryptomonnaies les plus populaires du secteur (comme Ethereum, Augur) ont effectué leur émission initiale via des ICO. Cependant, nous devons reconnaître qu'après avoir enduré une longue « période de silence » de 2022 à 2024 (durant laquelle le financement des projets se faisait principalement par des transactions de capital-risque à huis clos), les ICO ont connu une forte résurgence en 2025.

Pourquoi les ICO ont-elles fait leur retour ?

Un argument en faveur du soutien renouvelé au financement de type ICO est que, depuis le premier boom des ICO de 2014 à 2018, le nombre de participants à la cryptomonnaie a plus que triplé, avec un taux de croissance annuel composé de 4,46 %, et le niveau d'expertise moyen des participants a considérablement augmenté. Couplé à l'offre accrue de stablecoin, cela a naturellement élargi le pool de financement disponible et incité davantage de personnes à acheter des token à prix réduit avant un TGE.

Bien que cet argument soit convaincant, l'augmentation des participants au marché n'est pas le moteur principal de la résurgence du mécanisme des ICO. Pour trouver les raisons fondamentales de ce renouveau, nous devons examiner les défauts inhérents au modèle de financement actuel.

Un examen plus approfondi du cycle de marché de 2022 à 2024 révèle que de nombreux projets ont levé des fonds auprès de fonds de capital-risque à de faibles valorisations entièrement diluées (FDV), mais ont atteint une FDV beaucoup plus élevée lors de la cotation publique en supprimant l'offre initiale en circulation de token.

Voici quelques exemples de 2022 à 2024 :

Comme le montre le tableau, les initiés ont capté la plupart des gains, réduisant considérablement l'espace de profit pour les investisseurs particuliers.

En termes simples, l'opportunité de profit pour les altcoins est principalement concentrée entre les mains des initiés, les investisseurs particuliers achetant soit des token à des prix gonflés, soit vendant rapidement après avoir reçu un airdrop. C'est en grande partie parce que les airdrops sont souvent considérés comme de l'« argent gratuit », entraînant une pression de vente immédiate.

Ce modèle a conduit à une fatigue générale parmi les participants particuliers : alors que le ratio risque-récompense continue de se détériorer, ils ont progressivement perdu confiance dans les investissements traditionnels en meme coin.

Par la suite, les fonds des particuliers se sont tournés vers les memecoins, des actifs avec de faibles barrières à l'entrée, une forte volatilité et aucune implication de capital-risque, alimentant la folie des memecoins et la montée rapide des plateformes de lancement de memecoins.

Finalement, cela a entraîné un désalignement de plus en plus grave des intérêts entre les investisseurs particuliers, les équipes de projet et les sociétés de capital-risque, les objectifs d'incitation des trois parties divergeant :

· Les investisseurs particuliers souhaitent une opportunité d'entrée plus équitable

· Les projets ont besoin d'une communauté durable plutôt que de spéculation à court terme

· Les sociétés de capital-risque recherchent souvent des rendements asymétriques précoces

Cette tension a créé un besoin urgent sur le marché pour un nouveau modèle afin de réaligner la culture d'incitation de l'ensemble de l'écosystème, et la résurgence du financement de type ICO est le reflet de cette transformation.

L'attrait des ICO ne réside pas seulement dans la fourniture d'un mécanisme de financement alternatif, mais aussi dans leur structure d'incitation plus claire, permettant aux investisseurs particuliers de participer sur des bases plus équitables.

Raisons pour lesquelles les ICO pourraient remplacer les airdrops

Sur la base des raisons ci-dessus, nous avons des raisons de croire que la culture d'incitation du marché pourrait évoluer vers un modèle d'« alignement des parties prenantes », utilisant les remises des ICO pour remplacer le modèle traditionnel d'airdrop « tâche contre récompense ».

Des signes de ce changement ont déjà commencé à apparaître. MegaETH et Monad ont tous deux alloué une partie de leurs token précédemment détenus par des sociétés de capital-risque pour une vente publique. Bien que ces actions ne soient pas purement des émissions d'ICO, la distribution de token au public à une valorisation de cycle de capital-risque est un pas dans la bonne direction.

Les ICO sont généralement considérées comme une méthode de distribution de token plus naturelle et axée sur les parties prenantes : les participants contribuent avec leurs propres fonds à une valorisation de référence, soit en un seul cycle, soit selon une structure de prix échelonnée.

En théorie, cela peut aider à établir un lien psychologique et économique plus fort entre les utilisateurs et le projet.

Comme les participants achètent des token directement plutôt que de les recevoir gratuitement, ils ont tendance à privilégier la détention à long terme. Cela aide à inverser la tendance de raccourcissement continu des périodes de détention d'actifs on-chain observée lors des cycles récents.

De plus, les ICO sont prêtes à remodeler le potentiel de profit du marché des meme coin : la levée de fonds publique est généralement plus transparente, avec une offre en circulation et une valorisation clairement visibles, et par rapport aux modèles de token dominés par le capital-risque, leur FDV est souvent plus raisonnable.

Cette structure augmente la probabilité que les premiers participants particuliers reçoivent des rendements significatifs, plutôt que de rivaliser avec des initiés recevant des allocations fortement réduites.

En revanche, de nombreux projets d'airdrop ont favorisé une culture généralisée de « réception et revente » en raison d'incitations mal conçues. D'un autre côté, les ICO ont fourni une option plus rationnelle et durable en termes de distribution de token et de construction précoce de communauté.

L'essor des plateformes de financement précoce et perspectives pour les ICO

Le mois dernier, l'industrie de la cryptomonnaie a été témoin d'une acquisition à grande échelle : Coinbase a acquis la plateforme de financement on-chain Echo pour 375 millions de dollars. Cette acquisition incluait le produit Sonar d'Echo, un outil qui permet à quiconque de lancer des ventes publiques de token.

Simultanément, Coinbase a également lancé une plateforme de lancement native dans l'application, le premier projet de collaboration étant Monad.

En plus d'Echo et de Coinbase, les plateformes de financement précoce ont montré une tendance à devenir plus répandues. Kaito a introduit la plateforme de lancement dédiée MetaDAO, redéfinissant l'essence des ICO.

MetaDAO, en particulier, mérite l'attention. L'émergence de cette plateforme reflète clairement l'aversion du marché pour le modèle « dominé par les initiés, à forte FDV ». Son objectif est d'aider les projets à se lancer via des ICO à haut débit pour une croissance précoce, visant une durabilité à long terme.

Cela indique que le marché est tout à fait prêt à embrasser le retour des ICO, mais pas sous n'importe quelle forme — une ICO soigneusement planifiée et bien exécutée, permettant un modèle de levée de fonds qui aligne les intérêts de l'équipe, de la communauté et du marché global de manière positive.

Comment élaborer une stratégie efficace ?

En toute honnêteté, comme nous l'avons souligné précédemment, la résurgence des ICO reflète une reconsidération par le marché des cultures d'incitation, avec pour objectif principal de créer une opportunité plus équitable pour les participants particuliers.

Cela signifie que les équipes de projet et les investisseurs particuliers doivent aligner leurs intérêts, en nourrissant une communauté plus résiliente composée d'utilisateurs actifs et de détenteurs de token dévoués. En fait, cela signale également que l'ère des « token gratuits » pourrait toucher à sa fin.

En regardant en arrière certains airdrops réussis qui ont eu un impact profond sur l'écosystème (comme HYPE), nous pouvons voir qu'il y a de la place pour l'optimisation dans la conception de la distribution :

Prenons l'exemple de Hyperliquid, où les utilisateurs authentiques (pas les « mineurs » spéculatifs) participent en payant des frais, en prenant des risques réels et en recevant des récompenses qui sont véritablement liées au succès du produit.

Cette étude de cas démontre que lorsque la structure d'incitation est correctement conçue, la participation des particuliers peut être à la fois significative et durable, plutôt que simplement un comportement spéculatif à court terme.

Nous pensons que cet état d'esprit imprégnera le modèle opérationnel des ICO : à l'avenir, les ICO pourraient offrir des remises aux utilisateurs qui présentent un « comportement on-chain plus mature et une crédibilité plus élevée », remplaçant les distributions traditionnelles de type airdrop.

Un ensemble de données de 2024 illustre assez bien ce point : après avoir reçu des token par airdrop, plus de 80 % des utilisateurs légers ont tendance à vendre dans les 7 jours, alors que ce pourcentage n'est que de 55 % pour les utilisateurs intensifs.

Pour réussir dans l'avenir envisagé, les participants doivent adopter un état d'esprit à long terme et ajuster leurs actions en conséquence.

Cela implique de favoriser la fidélité des utilisateurs à des adresses de portefeuille spécifiques pour renforcer la confiance et démontrer un comportement on-chain cohérent et coordonné.

Un tel comportement peut inclure l'expérimentation de divers protocoles, la fourniture de liquidité aux pools, la contribution à des biens publics comme Gitcoin, et l'engagement dans d'autres activités on-chain significatives.

Bien que le sentiment du marché envers des projets comme Kaito varie encore, nous anticipons leur rôle significatif dans le façonnement de la prochaine phase du marché.

Par exemple, le seuil de yap combiné à un comportement on-chain validé pourrait devenir un critère clé pour l'éligibilité à la participation aux ICO ou à la distribution de token à prix réduit, récompensant les participants qui montrent un engagement soutenu et un intérêt acquis.

Si le modèle ci-dessus devient la norme, un moyen d'augmenter les rendements est de tirer parti de produits comme INFINIT ou Giza pour allouer des fonds à travers plusieurs écosystèmes.

Bien que cette approche puisse être limitée dans les scénarios où la longévité du portefeuille et le comportement historique ont plus de poids, ses avantages seront toujours significatifs si l'activité on-chain est le seul critère pour la participation aux ICO ou la distribution de remises.

Problèmes et défis potentiels

Pour que les ICO deviennent la méthode par défaut de levée de fonds et de distribution de récompenses dans l'industrie de la cryptomonnaie, elles font encore face à de nombreux défis.

Un défi clé est que, similaire au financement dominé par le capital-risque, un modèle de tokenomics d'ICO mal conçu pourrait mener à l'échec.

Si un projet fixe le prix de ses token trop haut, surtout concernant la valorisation actuelle du marché (qui est souvent influencée par une faible circulation et une manipulation de FDV élevée), ces token pourraient encore avoir du mal à obtenir une reconnaissance sur le marché ouvert.

De plus, les considérations réglementaires et juridiques posent également des obstacles importants. Malgré la transparence réglementaire croissante de la cryptomonnaie dans certaines juridictions, les ICO opèrent toujours dans de nombreuses zones grises dans des régions à fort capital potentiel.

Cette incertitude juridique peut devenir un goulot d'étranglement pour le succès d'une ICO, et dans certains cas, peut même pousser les projets qui peinent à attirer suffisamment d'attention vers des sociétés de capital-risque.

Un autre défi intrigant auquel les ICO sont confrontées est la possibilité de saturation du marché. Avec plusieurs projets levant souvent des fonds simultanément, l'attention des participants est divisée, entraînant potentiellement une baisse de l'enthousiasme global pour les ICO. Cela pourrait entraîner une « fatigue des ICO » généralisée, freinant la large participation et la dynamique du marché.

En plus de ces défis, alors que le marché se tourne potentiellement vers les ICO, les projets ont de nombreuses autres considérations clés, notamment l'alignement des incitations, l'engagement communautaire et les risques d'infrastructure, qui doivent tous être abordés pour assurer un succès durable.

Conclusion

Actuellement, la demande du marché est claire : les gens réclament des lancements de projets plus équitables et une réduction des arnaques au capital-risque. L'état du marché des meme coin reflète également cela — les avoirs spot diminuent tandis que les volumes de trading de contrats perpétuels augmentent.

Nous pensons que cela indique clairement que les investisseurs particuliers ont largement renoncé aux gains à long terme au profit d'avenues d'investissement plus spéculatives.

Du point de vue de l'économie de l'attention, cette situation est encore plus grave : elle nuit non seulement à l'ensemble de l'industrie, mais entrave également l'innovation.

La résurgence des ICO semble être un pas dans la bonne direction. Cependant, il est peu probable qu'elles remplacent totalement l'airdrop que nous connaissons ; au lieu de cela, elles sont plus susceptibles d'être une force motrice, catalysant un modèle hybride où l'alignement de la valeur à long terme devient le cœur de la stratégie de marché de tout projet.

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