Rapport hebdomadaire sur les stablecoins | Comment la crypto réinvente les applications phares d’Internet grâce à la mise à niveau système de Coinbase

Titre de l’article original : « Rapport hebdomadaire Cobo stablecoin n° 36 | L’avenir de la finance invisible : comment la crypto redéfinit la superapplication Internet à partir de la mise à niveau système de Coinbase ? »

À retenir dans ce numéro :

Cette semaine, Coinbase a organisé un événement de mise à niveau système aussi grandiose que la WWDC, axé sur la présentation d’actualités concernant le trading, les produits dérivés, les stablecoins, l’IA et les protocoles de paiement. L’« Everything Exchange » imaginé par Coinbase reflète non seulement son ambition de devenir une superapplication, mais indique également une toute nouvelle voie de mise en œuvre à l’ère de la crypto : une structure financière fondamentale, au cœur des stablecoins, de l’émission d’actifs et du règlement on-chain. La capacité financière devient ainsi une ressource de base que les logiciels et l’IA peuvent appeler de manière native et programmer automatiquement en arrière-plan, à l’image de la bande passante d’Internet. Les stablecoins ont également évolué, passant de produits d’investissement à des infrastructures qui soutiennent le fonctionnement de l’économie numérique. Dans ce contexte, on peut dire que Coinbase a dépassé les limites des superapplications Internet traditionnelles : les services financiers se détachent des applications et évoluent vers une « finance invisible » omniprésente.

Parallèlement, l’adoption des stablecoins par le grand public continue de s’accélérer. D’une part, cette évolution se manifeste dans des situations quotidiennes perceptibles par les utilisateurs : ADNOC, le plus grand détaillant de carburant des Émirats arabes unis, accepte les paiements en stablecoins dans près d’un millier de stations-service ; Interactive Brokers accepte les dépôts en stablecoins ; la société de technologie financière axée sur les entreprises Ramp permet de payer directement des chèques papier en stablecoins ; YouTube permet aux créateurs de recevoir leurs paiements en PYUSD, le stablecoin de PayPal ; et les stablecoins intègrent rapidement les systèmes de finance d’entreprise et de consommation. D’autre part, un changement plus profond se produit à un niveau dont les utilisateurs n’ont presque pas conscience. Visa a déjà lancé le règlement en USDC au sein du système bancaire américain, permettant à certaines banques de régler directement leurs obligations sur VisaNet en USDC. Cela marque une refonte structurelle de la couche de règlement, au cœur du système bancaire, avec un impact plus discret, mais de plus grande portée.

Vue d’ensemble du marché et principaux indicateurs de croissance

La capitalisation boursière totale des stablecoins a atteint 308,606 Md $, soit une baisse hebdomadaire de 1,456 Md $. En matière de structure du marché, USDT conserve sa domination avec une part de 60,32 % ; USDC arrive en deuxième position, avec une capitalisation boursière de 77,336 Md $, soit 25,06 % du marché.

Répartition par réseau blockchain

Les 3 principaux réseaux de stablecoins par capitalisation boursière :

Ethereum : 166,19b $ (USD 1,662 Bn)

Tron : 80,993b $ (USD 809,93 Md)

Solana : 16,048b $ (USD 160,48 Md)

Les 3 réseaux à la croissance la plus rapide cette semaine :

USDD (USDD) : +20,29 %

Resolv USD (USR) : +16,97 %

First Digital USD (FDUSD) : +16,35 %

Source des données : DefiLlama

Comprendre le rôle de la cryptomonnaie dans l’avenir des superapplications Internet à travers la mise à niveau système de Coinbase

Cette semaine, Coinbase a organisé un « sommet sur la mise à niveau système » comparable à la WWDC d’Apple et annoncé plusieurs nouveautés majeures : le trading d’actions, les produits dérivés, les marchés prédictifs, l’intégration du DEX de Solana, les stablecoins de qualité entreprise, les conseillers d’investissement fondés sur l’IA et les protocoles de paiement. Il s’agit de la couverture des classes d’actifs et de la transformation structurelle les plus complètes de Coinbase depuis sa création, marquant son passage d’une plateforme mono-actif à une passerelle financière unifiée.

Si les débuts des cryptomonnaies étaient centrés sur les actifs eux-mêmes, la maturation des stablecoins, des actifs tokenisés et du règlement on-chain a déplacé la concurrence vers l’organisation, le règlement et la gestion des actifs. La réponse de Coinbase consiste à regrouper actions, stablecoins, produits dérivés et actifs on-chain sous une identité de compte et de portefeuille unique, une orientation que la société résume sous le nom d’« Everything Exchange ».

Du côté des actifs traditionnels, les utilisateurs américains peuvent désormais négocier des milliers d’actions et d’ETF par l’intermédiaire de Coinbase Capital Markets et régler leurs transactions en USD ou en USDC ; certaines actions peuvent être négociées 24 h/24 et 7 j/7 en semaine. Coinbase s’appuie toujours sur les structures des marchés traditionnels, mais présente explicitement cette offre comme une étape de transition vers les actions tokenisées et prévoit de développer l’émission on-chain d’actifs du monde réel avec Coinbase Tokenize. Pour les utilisateurs hors des États-Unis, les contrats perpétuels sur actions permettent de s’exposer aux actions américaines sans transfert de propriété effectif : ils offrent une participation transfrontalière conforme, continue et plus efficiente en capital, grâce à la seule transmission des signaux de prix. Ces structures façonnent un nouveau marché synthétique, qui permet d’agréger la liquidité mondiale autour des prix et des risques sans attendre la mise on-chain des actifs sous-jacents ; les produits concernés devraient être lancés l’an prochain.

À mesure que les capacités des comptes s’étendent, Coinbase unifie différents types de risques dans un seul cadre de transaction et de règlement.

· Marchés prédictifs : grâce à un partenariat avec Kalshi, les utilisateurs peuvent négocier sur les résultats d’élections, d’événements sportifs et économiques en dollars ou en USDC, intégrant ainsi directement des risques réglementés du monde réel au système de règlement des stablecoins.

· Actifs on-chain et DEX : Jupiter, le plus grand agrégateur de DEX de Solana, a été intégré à l’application Coinbase. Base peut ainsi accéder à un vaste choix d’actifs du réseau Solana depuis la même interface, ce qui réduit les silos opérationnels entre les chaînes.

· Produits dérivés et conseil en IA : les contrats à terme et perpétuels sont désormais accessibles depuis l’application principale et associés à des fonctionnalités de conseil par IA, rendant plus intuitive la construction d’une exposition au risque sur plusieurs actifs.

Dans son architecture d’ensemble, Coinbase a mis en place une organisation claire à deux volets : Base App pour les particuliers, qui rassemble trading, portefeuilles, paiements et découverte de contenu ; et Coinbase Business pour les entreprises, qui fournit des stablecoins, des comptes professionnels, des API de paiement et des services d’automatisation financière. La liquidité des stablecoins constitue le point de rencontre commun entre ces deux volets.

Parmi toutes ces nouveautés, les Custom Stablecoins et le protocole de paiements ouverts x402 revêtent une importance stratégique à plus long terme.

Les Custom Stablecoins permettent aux entreprises d’émettre des dollars numériques à leur marque, garantis à parité par un mélange d’USDC et d’autres stablecoins en USD réglementés, plutôt que par des dépôts en monnaie fiduciaire. Cette conception place entièrement la couche de garantie on-chain, réduisant la dépendance directe au système bancaire tout en élargissant les cas d’usage et la circulation de l’USDC. Pour Coinbase et Circle, cela représente une source évidente de croissance commerciale ; à l’échelle macroéconomique, cela favorise l’utilisation du dollar dans les paiements transfrontaliers, l’économie on-chain et les marchés émergents par l’intermédiaire des stablecoins. Le protocole x402 prolonge cette orientation en intégrant les paiements en stablecoins aux requêtes HTTP, ce qui permet aux logiciels et aux agents d’IA d’automatiser les paiements. Au cours des 30 jours suivant son lancement, son volume de transactions annualisé a dépassé 200 M $, révélant une demande réelle de paiements de machine à machine.

Coinbase ne mise pas sur une superapplication financière au sens traditionnel, mais sur une structure financière adaptée à l’ère de la crypto : le point d’entrée utilisateur n’en est qu’une couche, tandis qu’une autre est constituée du réseau d’offre formé par les stablecoins, l’émission par les entreprises et les capacités de règlement. Revolut et Cash App évoluent elles aussi vers un point d’entrée unifié, mais Coinbase se distingue par sa tentative de contrôler simultanément la demande et la création d’actifs, en reliant les deux par le règlement on-chain.

Si l’objectif ultime de la fintech traditionnelle est de réunir toutes les fonctions financières dans une seule application, celui d’une plateforme native de la crypto consiste plutôt à permettre à n’importe quelle application d’utiliser la finance de manière native. Dans cette évolution, les stablecoins sont devenus une capacité fondamentale, et la finance crypto qui s’appuie sur eux passe d’un format applicatif à un service système directement accessible aux logiciels et aux agents d’IA.

Le réseau de cartes Visa prend en charge le règlement en USDC : les stablecoins atteignent une étape clé dans la couche de règlement bancaire

Cette semaine, Visa a lancé le règlement en USDC au sein du système bancaire américain. Après un programme pilote dont le volume annualisé avoisinait 35 Md $, Visa permet désormais à certaines banques américaines de régler directement leurs transactions sur VisaNet avec l’USDC de Circle.

Les premiers participants sont Cross River Bank et Lead Bank, et les opérations de règlement s’effectuent sur le réseau Solana. Pour les titulaires de cartes et les commerçants, ce changement est presque imperceptible : le processus de paiement reste inchangé, le format de facturation ne change pas et la réception des fonds par les commerçants n’est pas affectée. En coulisses, toutefois, les fonds circulent désormais différemment entre les banques.

Ces dernières années, l’« adoption par le grand public » des stablecoins s’est souvent manifestée au niveau de l’interface de paiement. Les utilisateurs pouvaient payer en stablecoins et les commerçants recevoir des fonds par l’intermédiaire de plateformes de technologie financière. Mais, avant d’intégrer véritablement le système bancaire, ces stablecoins étaient généralement reconvertis en monnaie fiduciaire et réglés via les circuits traditionnels de compensation. Ils fonctionnaient plutôt comme un outil en façade, toujours à l’extérieur des systèmes financiers centraux.

Avec cette initiative, Visa a intégré directement les stablecoins au processus de règlement lui-même. Les banques émettrices n’ont plus besoin de reconvertir les fonds en dollars avant le règlement : elles peuvent régler directement avec VisaNet en USDC. Les règlements ne sont donc plus limités aux jours ouvrés, au traitement par lots ou aux périodes hors jours fériés, et les transferts interbancaires fonctionnent désormais 24 h/24 et 7 j/7.

L’importance de ce changement réside dans le règlement. Dans le système de paiement moderne, la véritable responsabilité économique incombe aux banques, et non aux consommateurs. Chaque transaction par carte a, en définitive, une incidence sur le bilan de deux banques. Le réseau Visa est essentiellement un système de coordination des règlements qui relie les banques. Lorsque les stablecoins peuvent servir d’actifs de règlement, leur rôle passe de moyen de paiement à outil opérationnel pour les banques.

Cette évolution entraîne une réallocation des gains d’efficacité. Le règlement en temps réel réduit les délais de transit des fonds, améliore la prévisibilité de la liquidité et limite la nécessité de conserver des positions excédentaires par incertitude. Pour les banques, cela influe directement sur la gestion actif-passif : un même fonds peut circuler plus rapidement et être réparti avec davantage de précision.

C’est aussi pourquoi les stablecoins ne vont pas nécessairement « détruire les banques », mais plutôt changer leur mode de fonctionnement. À mesure que la vitesse de règlement augmente et que les avantages liés aux décalages temporels et à l’inertie des processus se réduisent, les différences entre banques se reflètent progressivement dans leurs capacités de gestion de la liquidité et d’utilisation des fonds. L’efficacité du règlement devient elle-même une capacité produit.

Pour Visa, cela signifie passer d’un réseau de cartes à un réseau de règlement multi-actifs. Lorsque VisaNet prend simultanément en charge les règlements en monnaie fiduciaire et en stablecoins, la valeur de son réseau ne tient plus uniquement à la couverture des paiements, mais aussi à l’évolutivité des méthodes de règlement et à leur continuité dans le temps. Dès lors que le règlement en stablecoins devient une capacité standard, son adoption par les banques relève davantage d’une conséquence naturelle des effets de réseau.

Conformité réglementaire

Ripple, Circle et BitGo obtiennent des agréments conditionnels de banques fiduciaires américaines ; plusieurs sociétés crypto progressent vers le statut de banque fiduciaire fédérale

Points clés

· L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a accordé sous condition des agréments fédéraux de banque fiduciaire à Ripple, Circle, BitGo, Fidelity Digital Assets et Paxos, leur permettant de détenir des actifs de clients, mais pas de recevoir des dépôts ni d’accorder des prêts.

· La nouvelle entité de Circle, First National Digital Currency Bank, et Ripple National Trust Bank, filiale de Ripple, figurent parmi les bénéficiaires de ces agréments ; ceux-ci ouvriront une voie clairement définie à l’émission conforme de stablecoins tels que RLUSD.

· Coinbase, Bridge (une filiale de Stripe) et Crypto.com sont toujours en cours de demande. Avec l’assouplissement de la réglementation par le nouveau gouvernement, le secteur accélère son intégration au système bancaire traditionnel américain.

Pourquoi c’est important

· L’entrée des entreprises de cryptomonnaies dans le système bancaire fédéral intégrera étroitement stablecoins, conservation d’actifs et réglementation financière traditionnelle. Elle établira le cadre institutionnel nécessaire à l’arrivée des capitaux institutionnels et à la croissance conforme des stablecoins, et pourrait remodeler le paysage concurrentiel de la finance crypto aux États-Unis.

PayPal demande un agrément de banque industrielle dans l’Utah et prévoit de créer PayPal Bank pour développer ses offres de prêt et d’épargne

Points clés

· PayPal a demandé un agrément de banque industrielle dans l’Utah ainsi qu’une assurance fédérale des dépôts aux États-Unis, avec le projet de créer PayPal Bank.

· La nouvelle banque proposera des prêts aux petites entreprises, des comptes d’épargne rémunérés aux utilisateurs et une intégration au réseau de cartes de crédit.

· PayPal est également l’un des émetteurs du stablecoin PYUSD et développe depuis quelques années ses services de transfert de cryptomonnaies et de « paiement crypto » pour les commerçants.

Pourquoi c’est important

Cette initiative marque l’entrée d’une grande plateforme de paiement dans les activités financières traditionnelles essentielles grâce à un cadre bancaire relativement souple. Elle fournit une infrastructure réglementaire et de financement plus solide à son écosystème de stablecoins et de paiements en cryptomonnaies, ce qui pourrait accélérer la convergence entre la crypto et la finance traditionnelle.

La FDIC américaine lance sa première règle sur les stablecoins pour mettre en œuvre le « GENIUS Act »

Principaux points à retenir

· La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a proposé la première règle de réglementation des stablecoins, ouvrant une période de consultation de 60 jours.

· La règle porte sur la procédure permettant aux banques d’émettre des stablecoins adossés au dollar américain par l’intermédiaire de filiales et établit un mécanisme d’examen et de recours de 120 jours.

· Il s’agit de la première mesure réglementaire formelle sur les stablecoins à entrer dans la phase d’élaboration des règles après l’adoption du « GENIUS Act ».

Pourquoi c’est important

· Cela marque le passage de la réglementation américaine des stablecoins de la législation à l’application administrative concrète. La FDIC est la première à préciser « comment les banques peuvent émettre des monnaies en toute conformité », levant les incertitudes procédurales pour les stablecoins émis par les banques et ouvrant la voie à de futures règles sur les fonds propres, la liquidité et les risques. Les stablecoins sont désormais officiellement intégrés au système de réglementation bancaire américain.

Le Royaume-Uni s’aligne sur les États-Unis pour faire avancer la réglementation crypto ; la BCE accélère la législation sur l’euro numérique

Principaux points à retenir

· Le Royaume-Uni prévoit d’intégrer les entreprises crypto à son cadre réglementaire financier existant à partir de 2027. Le projet couvre les plateformes crypto et l’émission de stablecoins, en s’alignant sur l’approche américaine plutôt que sur le modèle de « législation spécifique » MiCA de l’UE.

· La Banque centrale européenne a achevé tous les travaux techniques et préparatoires relatifs à l’euro numérique et exhorte le Conseil de l’UE et le Parlement européen à accélérer la législation. Le lancement de l’euro numérique est prévu au second semestre 2026.

· Le Royaume-Uni a adopté une approche réglementaire « axée sur les résultats et fondée sur des principes », tandis que l’UE fait avancer en parallèle la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), formant ainsi un dispositif à deux volets associant réglementation et outils monétaires.

Pourquoi c’est important

· Cela montre que l’Europe répond simultanément à l’expansion des stablecoins par le biais du cadre réglementaire et de la souveraineté monétaire : le Royaume-Uni donne la priorité à l’intégration de la crypto au système financier pour encourager l’adoption institutionnelle, tandis que l’UE consolide l’euro numérique en tant que pilier des paiements publics. Derrière ces approches différentes se trouve une vigilance commune face à l’influence des stablecoins privés et une volonté de rééquilibrage.

Déploiement de capitaux

Anchorage Digital acquiert la plateforme de conseil SFA de Securitize pour renforcer son activité de gestion de patrimoine crypto

Points clés

· Anchorage Digital, banque crypto agréée au niveau fédéral, acquiert Securitize For Advisors (SFA), intégrant à son écosystème la plateforme de gestion de patrimoine crypto destinée aux conseillers en investissement enregistrés (RIA).

· 99 % des actifs actuels de SFA sont déjà conservés chez Anchorage. Cette acquisition regroupe la conservation, le trading et le conseil au sein d’une plateforme intégrée ; Securitize se concentrera sur son activité principale de tokenisation d’actifs.

· Les dépôts et les actifs sous gestion de SFA ont enregistré une croissance nette de plus de 4 500 % au cours de l’année écoulée, dépassant largement le taux de croissance global de 16 % du secteur des RIA et mettant en évidence l’adoption accélérée de l’allocation d’actifs crypto dans le canal du conseil.

Pourquoi c’est important

· À mesure que les RIA deviennent un point d’entrée clé pour l’adoption des actifs crypto par les institutions, Anchorage consolide, en intégrant la plateforme de conseil, sa position centrale dans les chaînes de conservation et de gestion de patrimoine conforme, et renforce les liens entre tokenisation et allocation d’actifs.

Moto boucle un tour de préamorçage de 1,8 M $ et lance une carte de crédit sur Solana

Points clés

· La start-up de finance crypto Moto boucle un tour de préamorçage de 1,8 M $, mené par Eterna Capital et cyberFund, avec la participation de plusieurs investisseurs providentiels des secteurs de la crypto et de la finance.

· Le projet se présente comme la « première véritable carte de crédit on-chain », construite sur le réseau Solana. Il met l’accent sur le règlement, le registre et la logique de contrôle des risques natifs on-chain, plutôt que sur les paiements chiffrés externes des cartes traditionnelles.

· Le produit en est encore à ses débuts ; une liste d’attente est ouverte et des partenariats ont été établis avec des infrastructures de paiement crypto telles que Privy, Crossmint et Rain.

Pourquoi c’est important

Moto transfère directement sur la blockchain un produit financier traditionnel essentiel, la carte de crédit. Cela montre que le secteur des paiements évolue des cartes de débit en stablecoins vers le crédit on-chain et la dette programmable. En cas de réussite, ce modèle pourrait remodeler la gestion des risques, le règlement et la répartition des revenus des cartes de crédit.

La banque challenger de stablecoins Kontigo boucle un tour d’amorçage de 20 M $ et dépasse 30 M $ de revenus annuels

Points clés

· La banque challenger de stablecoins Kontigo boucle un tour d’amorçage de 20 M $, réalise 30 M $ de revenus annuels, traite 1 Md $ de paiements et atteint 1M utilisateurs en 12 mois.

· Kontigo propose une rémunération de l’épargne en stablecoins de 10 %, des paiements par carte (en BTC), des lignes de crédit en USDT, des actions américaines tokenisées et des comptes internationaux gratuits, couvrant l’ensemble des besoins financiers liés à l’épargne, aux paiements, au crédit et à l’investissement.

· Avec une équipe de seulement 7 personnes couvrant les flux de fonds transfrontaliers à l’échelle mondiale, Kontigo mise sur une architecture financière blockchain qui ne nécessite pas de licence bancaire locale.

Pourquoi c’est important

· Le cas Kontigo illustre l’effet d’échelle des stablecoins et de la blockchain en tant qu’infrastructure financière sous-jacente. En contournant le système traditionnel de licences bancaires, l’entreprise fournit aux marchés émergents une passerelle financière parallèle au dollar américain et au Bitcoin, remettant en question le modèle de développement des banques challengers traditionnelles.

Tether mène un investissement de 8 M $ dans Speed, processeur de paiement du réseau Lightning de Bitcoin

Points clés

· Tether et Ego Death Capital mènent un investissement de 8 M $ dans Speed, un processeur de paiement du réseau Lightning.

· Speed met en place des canaux de règlement des paiements sur le réseau Lightning de Bitcoin. Son volume de paiements annualisé dépasse 1,5 Md $ et le service compte plus de 1M utilisateurs et commerçants parmi les consommateurs, créateurs de contenu, plateformes et entreprises, preuve que le réseau Lightning a atteint une échelle commerciale concrète.

· Tether a indiqué que cet investissement vise à renforcer l’infrastructure de paiement de Bitcoin et à élargir les cas d’usage d’USDT.

Pourquoi c’est important

· Cela montre que Tether, en tant qu’émetteur de stablecoins, réinvestit dans l’infrastructure de paiement et favorise l’évolution des stablecoins : d’un moyen de « stockage de fonds » vers une couche de paiement et de règlement à haute fréquence.

RedotPay boucle un tour de série B de 107 M $ pour accélérer le développement de ses paiements en stablecoins

Principaux points à retenir

· La plateforme de paiement en stablecoins RedotPay, basée à Hong Kong, a bouclé un tour de série B de 107 M $ mené par Goodwater, avec la participation de Pantera, Circle Ventures et d’autres investisseurs. Sur-souscrit, ce tour a été entièrement réalisé en fonds propres.

· Le volume annuel de paiements de la plateforme dépasse 10 Md $, ses revenus annuels sont supérieurs à 150 M $ et elle est rentable. Elle opère sur 100+ marchés et compte 6M utilisateurs. Les fonds serviront au développement de produits, à l’obtention de licences réglementaires et à des opérations de fusion-acquisition.

· RedotPay propose des cartes de paiement en stablecoins, des canaux de paiements transfrontaliers, des comptes de portefeuille multidevises et une place de marché P2P propriétaire, destinée aux utilisateurs natifs de la crypto comme aux autres. La plateforme vise à offrir une expérience de transfert de fonds instantanée, prévisible et transfrontalière.

Pourquoi c’est important

· La croissance rentable de RedotPay démontre l’évolutivité commerciale des paiements en stablecoins dans un contexte de forte croissance. Les apports de capitaux continus montrent que les stablecoins évoluent d’une « solution transfrontalière de remplacement » vers une infrastructure mondiale de paiement. La croissance de RedotPay met en évidence la forte demande et le potentiel de développement du modèle « stablecoin en USD + consommation locale » sur les marchés émergents.

L’offre de Tether pour acquérir la Juventus est rejetée ; le fan token JUV chute de plus de 13 %

Principaux points à retenir

· Après le rejet de l’offre d’acquisition entièrement en espèces de 11 Md € de Tether, le fan token de la Juventus, JUV, a chuté de plus de 13 % par rapport à son sommet, tandis que l’action cotée de la Juventus a progressé d’environ 14 %, illustrant une nette divergence de tendance.

· La baisse plus marquée de JUV reflète un retournement du sentiment et des prises de bénéfices, tandis que la hausse du cours de l’action traduit l’évaluation positive par le marché traditionnel du signal d’acquisition avec une prime de 21 %.

· Tether détenait déjà une participation de 11,53 % dans la Juventus, prévoyait d’acquérir la participation de contrôle de 65,4 % d’Exor et s’était engagé à investir 1 Md € supplémentaires, mais son offre a été explicitement rejetée.

Pourquoi c’est important

· Cet événement montre que les fan tokens ne sont pas des actifs de participation au capital : leur valeur est peu corrélée à la gouvernance d’entreprise et aux résultats d’une acquisition, et ils sont soumis à une volatilité plus élevée. Pour Tether, l’acquisition de la Juventus aurait renforcé son image institutionnelle et la portée de sa marque à l’échelle mondiale ; ce revers montre toutefois que la puissance financière des capitaux crypto ne vaut pas approbation institutionnelle dans le football européen.

Nouveautés produits

StraitsX lancera de nouveaux stablecoins en yuan et en USD sur Solana pour permettre des changes instantanés

Points clés

· L’entreprise d’infrastructure crypto StraitsX prévoit de lancer sur Solana, d’ici début 2026, le nouveau stablecoin en yuan XSGD et le stablecoin en USD XUSD. Ils permettront l’échange instantané on-chain SGD ↔ USD et créeront un cas d’usage de trading de devises on-chain.

· XSGD sera le premier nouveau stablecoin en yuan de Solana, comblant ainsi le manque d’une grande devise fiduciaire asiatique.

· Grâce à la vitesse élevée et aux faibles frais de Solana, ainsi qu’à sa norme de paiement x402, XSGD/XUSD convient particulièrement aux paiements automatisés par l’IA, aux micropaiements, à la DeFi, aux règlements transfrontaliers et à d’autres scénarios économiques pilotés par des machines.

Pourquoi c’est important

· Cette initiative fait évoluer les stablecoins du « règlement dans une seule devise » vers une « couche de change on-chain », permettant à Solana de proposer des échanges en temps réel entre plusieurs monnaies fiduciaires. Elle pourrait profiter aux paiements transfrontaliers, à la DeFi et au développement de l’économie automatisée par l’IA, tout en renforçant son positionnement comme infrastructure mondiale de paiement.

Exodus s’associe à MoonPay pour émettre un stablecoin en USD et développer les paiements en auto-conservation

Points clés

· Exodus, société de portefeuilles crypto, collaborera avec MoonPay au lancement d’un stablecoin en USD entièrement garanti. Son lancement est prévu en 01/2026 dans la fonctionnalité de paiement de son portefeuille, Exodus Pay.

· Ce stablecoin sera émis et géré par MoonPay et reposera sur l’infrastructure de stablecoins du fournisseur M0 ; Exodus se concentrera sur la distribution, l’expérience utilisateur et les usages des portefeuilles en auto-conservation.

· L’émission de stablecoins s’étend désormais aux sociétés de portefeuilles, rejoignant ainsi Circle, PayPal et Fiserv et illustrant l’évolution des stablecoins vers la couche applicative en façade.

Pourquoi c’est important

· La concurrence sur le marché des stablecoins se déplace de l’émission vers l’intégration des utilisateurs et l’expérience de paiement. L’association des portefeuilles et des stablecoins permet à ces derniers de se généraliser progressivement dans les usages quotidiens des consommateurs.

Tempo lance un type de transaction natif pour permettre les paiements en stablecoins on-chain et les transactions d’entreprise

Points clés

· Tempo a introduit les « Tempo Transactions », un type de transaction natif prenant en charge les paiements en stablecoins, le traitement par lots, les transactions programmées, la délégation des frais et la connexion biométrique.

· Ce type de transaction intègre le traitement par lots et l’exécution atomique au niveau du protocole, pour des cas d’usage tels que le versement des salaires, les règlements aux commerçants et les abonnements.

· Des fournisseurs d’infrastructure comme Crossmint, Fireblocks, Privy et Turnkey ont déjà procédé à son intégration, réduisant les obstacles aux paiements on-chain des entreprises.

Pourquoi c’est important

· Tempo apporte directement à la blockchain des capacités de paiement de niveau financier traditionnel, faisant évoluer les stablecoins d’un actif transférable vers un outil de paiement évolutif. Cette initiative devrait accélérer l’adoption des systèmes de paiement on-chain par les entreprises et les institutions financières.

Adoption du marché

JPMorgan Chase déploie JPMD sur Base et transfère pour la première fois des dépôts bancaires en profondeur sur une blockchain publique

Points clés

· JPMorgan Chase a transféré le dépôt bancaire tokenisé JPMD de sa chaîne privée vers Base, la Layer 2 de Coinbase, permettant une exposition contrôlée à la blockchain publique.

· JPMD est une représentation sur blockchain de dépôts bancaires rémunérés, soumis à des caractéristiques réglementaires différentes de celles des stablecoins.

· Il est actuellement utilisé pour les règlements on-chain, les appels de marge et les garanties, répondant ainsi aux exigences de conformité des institutions en matière de fonds on-chain.

Pourquoi c’est important

· Il s’agit d’une approche bancaire défensive consistant à passer on-chain : avant l’expansion des stablecoins, le système bancaire étend aux blockchains publiques la forme centrale de la monnaie, à savoir les dépôts. À l’avenir, les fonds on-chain devraient associer stablecoins et dépôts tokenisés, selon un modèle de coexistence et de répartition des rôles.

Visa crée une activité de conseil sur les stablecoins pour aider les banques et les entreprises à élaborer des stratégies de paiement on-chain

Points clés

· Visa a lancé une activité de conseil sur les stablecoins au sein de sa division de conseil. Elle proposera aux banques, aux sociétés de technologie financière, aux commerçants et à d’autres acteurs des formations, des analyses de marché, une planification stratégique et un soutien technique.

· Le volume annualisé de règlement en stablecoins de Visa a atteint 3,5 Md $, avec une prise en charge de plus de 40 pays et de plus de 130 projets d’émission liés aux stablecoins. Certains clients ont commencé à évaluer le rôle des stablecoins dans le système de paiement.

· Parmi les premiers clients figurent Navy Federal, VyStar et Pathward. Ils s’intéressent à des cas d’usage concrets comme les paiements transfrontaliers et les règlements B2B, plutôt qu’à des expérimentations crypto natives.

Pourquoi c’est important

Le fait qu’un géant des paiements intègre les stablecoins à son cadre officiel de conseil et de solutions montre que ceux-ci passent du statut d’« outil crypto » à celui d’infrastructure financière grand public. Cette initiative devrait accélérer la transition on-chain des banques et des grandes entreprises et élargir la circulation numérique du dollar américain.

Ramp permet le paiement direct en stablecoins par chèque papier, intégrant les stablecoins aux systèmes financiers des entreprises

Points clés

· Le responsable des stablecoins de Ramp, une société de technologie financière axée sur les entreprises, a indiqué sur X que l’entreprise avait réalisé un parcours de paiement concret USDC → chèque papier → compte bancaire, peut-être une première.

· Le stablecoin est intégré comme source de fonds pour l’entreprise, sans que le bénéficiaire ait à renoncer au chèque.

· En intégrant des fonds blockchain au moyen de paiement le plus traditionnel des États-Unis — le chèque papier —, cette initiative illustre essentiellement la « compatibilité inversée » des stablecoins avec l’infrastructure financière traditionnelle.

Pourquoi c’est important

· Dans les secteurs très dépendants des chèques, comme la comptabilité, le droit, l’administration et la santé, Ramp permet aux stablecoins de pénétrer les paiements des entreprises comme couche de financement en arrière-plan. Cela montre qu’ils ne remplacent pas les circuits traditionnels, mais apportent un soutien essentiel à ACH, aux virements bancaires et aux chèques, en prenant discrètement en charge l’aspect central de la provenance des fonds.

La japonaise SBI s’associe à Startale pour lancer un stablecoin en yen destiné aux règlements institutionnels

Principaux points à retenir

· Le géant financier japonais SBI Holdings collabore avec la société blockchain Startale Group au lancement, au deuxième trimestre 2026, d’un stablecoin indexé sur le yen, conçu comme un token conforme pour les règlements internationaux et l’adoption institutionnelle.

· Le stablecoin sera émis et racheté par Shinsei Trust & Banking, la banque fiduciaire filiale de SBI, et circulera sur la plateforme de trading conforme SBI VC Trade, incarnant la voie japonaise de conformité fondée sur la « conservation bancaire + le trading sous licence ».

· Startale a participé à la co-construction du réseau Soneium soutenu par Sony et a déjà émis le stablecoin en USD USDSC, qui formera à l’avenir un dispositif composé de deux stablecoins avec celui en yen.

Pourquoi c’est important

· Ce projet national de stablecoin piloté par un grand groupe financier japonais montre que le stablecoin en yen passe de la phase pilote à celle d’infrastructure financière, ouvrant la voie à une position de premier plan pour le Japon dans la concurrence des actifs tokenisés et du règlement on-chain.

SoFi lance le stablecoin bancaire SoFiUSD pour développer une infrastructure de règlement institutionnel

Principaux points à retenir

· SoFi émet le stablecoin en USD SoFiUSD par l’intermédiaire de sa banque nationale agréée, SoFi Bank. Celle-ci est réglementée par l’OCC et assurée par la FDIC. SoFiUSD est garanti à parité par des réserves en espèces, détenues directement sur un compte auprès de la Réserve fédérale, ce qui réduit les risques de liquidité et de crédit et permet de partager une partie des rendements avec les partenaires ou les détenteurs.

· SoFiUSD est déployé sur Ethereum et offre aux banques, aux entreprises de technologie financière et aux sociétés des règlements quasi instantanés, 24 h/24 et 7 j/7.

· SoFi permet à ses partenaires d’utiliser directement SoFiUSD ou d’émettre des stablecoins en marque blanche pour accéder à son système de règlement.

Pourquoi c’est important

· C’est la première fois qu’une banque américaine opérant à l’échelle nationale émet un stablecoin sur une blockchain publique. Cela marque le passage des stablecoins du statut de « produit crypto » à celui d’infrastructure financière réglementée et accélère la migration du système bancaire traditionnel vers le règlement on-chain.

JPMorgan lance un fonds monétaire tokenisé sur Ethereum et investit 1 Md $ sur ses fonds propres

Points clés

· La branche de gestion d’actifs de JPMorgan a lancé sur Ethereum le fonds monétaire tokenisé MONY (My OnChain Net Yield Fund). JPMorgan y investit 1 Md $ pour lancer le fonds, dont le montant minimum d’investissement est de 1 M $ pour les investisseurs admissibles.

· MONY permet les souscriptions et les rachats en espèces ou en USDC. Les investisseurs détiennent des parts de fonds tokenisées dans un « portefeuille » et perçoivent des rendements quotidiens ; les actifs sous-jacents sont des obligations à court terme et à faible risque.

· Après d’autres institutions financières comme BlackRock, l’arrivée de JPMorgan témoigne de l’accélération de la tokenisation à Wall Street. Ce modèle réduit les délais de règlement et les coûts opérationnels, et permet la mise en garantie on-chain.

Pourquoi c’est important

· Avec l’établissement du cadre réglementaire des stablecoins prévu par le Genius Act, la finance traditionnelle intègre « taux d’intérêt + règlement on-chain » à son offre de produits essentiels. Cette évolution pourrait remodeler les flux de fonds dans l’écosystème crypto et favoriser la maturation d’une infrastructure financière on-chain de niveau institutionnel.

Interactive Brokers accepte les dépôts en stablecoins pour faire face à la concurrence dans le trading de détail

Points clés

· Interactive Brokers permet aux traders particuliers américains d’alimenter leurs comptes de courtage avec des stablecoins.

· La fonctionnalité sera progressivement déployée auprès des utilisateurs admissibles ; les fonds pourront provenir directement d’un portefeuille crypto plutôt que d’une banque.

· La société a déjà investi dans ZeroHash, fournisseur d’infrastructures de stablecoins, et envisage d’émettre son propre stablecoin.

Pourquoi c’est important

· Les sociétés de courtage traditionnelles intègrent les stablecoins à leurs principaux circuits de financement afin de réduire les frictions liées aux transferts et de rivaliser avec les plateformes crypto natives. Cette initiative montre que les stablecoins pénètrent davantage le système de trading de titres grand public et ne servent plus uniquement aux paiements et aux règlements.

ADNOC, le plus grand détaillant de carburant des Émirats arabes unis, acceptera les paiements en stablecoins dans près d’un millier de sites

Points clés

· La branche de vente au détail de l’Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC Distribution) acceptera le stablecoin émirati AE Coin dans près de 980 stations-service aux Émirats arabes unis, en Arabie saoudite et en Égypte, pour le carburant, les achats en supérette et le lavage de voitures.

· Les utilisateurs pourront payer dans les stations-service, les supérettes et les stations de lavage avec le portefeuille AEC d’Al Maryah Community Bank.

· AE Coin est le premier stablecoin agréé par la Banque centrale des Émirats arabes unis. Il est indexé à parité sur le dirham.

Pourquoi c’est important

Il s’agit d’un cas important d’intégration d’un actif numérique garanti par un État dans des situations de consommation quotidienne hors ligne à haute fréquence. Cette initiative confirme la faisabilité des paiements blockchain dans le commerce physique et pourrait inciter le Moyen-Orient à adopter des stablecoins conformes, tout en accélérant la convergence entre paiements numériques et vente traditionnelle de produits énergétiques.

YouTube permet aux créateurs américains de recevoir leurs paiements en PYUSD, le stablecoin de PayPal

Points clés

· Les créateurs YouTube aux États-Unis peuvent choisir de recevoir leurs revenus en PYUSD, le stablecoin en USD émis par PayPal.

· Cette fonctionnalité s’appuie sur le partenariat existant entre YouTube et PayPal, qui a déjà fourni des règlements en stablecoins à certains bénéficiaires de paiements groupés.

· Avec une capitalisation boursière d’environ 3,9 Md $, PYUSD ; YouTube a versé plus de 100 Md $ aux créateurs au cours des quatre dernières années.

Pourquoi c’est important

· L’adoption des règlements en stablecoins par YouTube marque leur première intégration à grande échelle au système de paiement des créateurs d’une plateforme de contenu grand public. Elle renforce leur fonction d’« outil de paiement » et ouvre de nouvelles perspectives d’application des stablecoins dans l’économie mondiale des plateformes.

Tendances macroéconomiques

Bank of America : le secteur bancaire américain s’engage dans une transformation on-chain de long terme

Points clés

· L’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a accordé des agréments conditionnels de banque fiduciaire à plusieurs sociétés d’actifs numériques, accélérant l’intégration de la crypto au système bancaire.

· La FDIC et la Réserve fédérale feront avancer les règles relatives aux fonds propres, à la liquidité et aux autorisations des stablecoins dans le cadre du GENIUS Act.

· JPMorgan Chase et DBS Bank ont testé les dépôts tokenisés et le règlement on-chain sur des blockchains publiques et à accès autorisé.

Pourquoi c’est important

· Selon Bank of America, la réglementation est passée de la « discussion » à la « mise en œuvre », intégrant les stablecoins et les dépôts tokenisés au système bancaire conforme. Les banques ne sont plus de simples observatrices de la crypto : les institutions les orientent vers les actifs et les paiements on-chain, lançant une migration de long terme des infrastructures financières.

JPMorgan Chase : les stablecoins ne devraient pas atteindre mille milliards de dollars et pourraient représenter 500 Md $ d’ici 2028

Points clés

· JPMorgan Chase prévoit que la capitalisation boursière totale des stablecoins avoisinera 500 Md $-600 Md $ d’ici 2028, un niveau bien inférieur aux précédentes prévisions de mille milliards de dollars.

· La demande actuelle de stablecoins proviendrait principalement du trading crypto, des produits dérivés et de la DeFi, plutôt que de paiements dans le monde réel. En 2025, l’offre de stablecoins a augmenté d’environ 100 Md $, principalement grâce à USDT et USDC. Cette année seulement, les avoirs en stablecoins sur les plateformes de trading de produits dérivés ont progressé d’environ 200 Md $ ; les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme garanties de trading et liquidités inutilisées, plutôt que comme monnaie de paiement.

· Les banques, en développant les dépôts tokenisés, les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et les solutions on-chain de SWIFT — susceptibles de consolider leur rôle dans les règlements transfrontaliers — détourneront une partie de la demande de stablecoins.

Pourquoi c’est important

· L’avenir des stablecoins ne dépend pas de « leur utilisation dans les paiements », mais de leur capacité à devenir une réserve de fonds à long terme. Si la hausse de l’activité de paiement accélère les transactions plutôt que d’augmenter le stock monétaire, les stablecoins seront confrontés à la concurrence structurelle des dépôts bancaires tokenisés et des CBDC. JPMorgan Chase envisage un avenir où stablecoins, dépôts bancaires tokenisés et CBDC coexistent et se spécialisent, la taille du marché des stablecoins progressant avec l’ensemble du marché crypto plutôt que de connaître une expansion indépendante.

La capitalisation des stablecoins adossés à l’or approche 4 Md $, tandis que la demande de valeurs refuges on-chain progresse

Principaux points à retenir

· La valeur totale des stablecoins indexés sur l’or a dépassé 4 Md $, presque triplant par rapport aux quelque 1,3 Md $ de début 2025, avec une forte hausse de la demande on-chain d’« actifs refuges ».

· Tether Gold (XAUt) affiche une capitalisation d’environ 2,2 Md $ et représente la moitié du marché, tandis que Paxos Gold (PAXG) pèse environ 1,5 Md $ ; ensemble, ils comptent pour près de 90 % du marché.

· Le cours de l’or a progressé d’environ 66 % en 2025, orientant simultanément les capitaux vers l’or physique et l’or tokenisé dans un contexte d’incertitude macroéconomique, de tensions géopolitiques et d’attentes persistantes d’inflation.

Pourquoi c’est important

Les stablecoins adossés à l’or montrent que les fonds crypto adoptent activement des valeurs refuges traditionnelles tout en choisissant de « rester on-chain ». Les stablecoins ne sont donc plus seulement indexés sur des monnaies fiduciaires : ils deviennent aussi un pont essentiel entre les actifs refuges macroéconomiques et la finance on-chain, élargissant les possibilités de couverture des risques liées aux actifs crypto.

Les Émirats arabes unis font de la tokenisation des actifs une stratégie nationale et remodèlent leur infrastructure économique

Principaux points à retenir

· Les Émirats arabes unis ne se contentent pas de réglementer la tokenisation : ils l’intègrent aux systèmes économiques essentiels, notamment l’immobilier, le financement du commerce et les crédits carbone.

· VARA, l’autorité de régulation de Dubaï, a créé la catégorie des « actifs virtuels référencés sur des actifs » (ARVA) afin d’encadrer la tokenisation des actifs du monde réel sous supervision financière.

· Plusieurs administrations ont déjà mis en œuvre des applications concrètes, comme l’enregistrement immobilier sur blockchain destiné à remplacer de longues procédures traditionnelles.

Pourquoi c’est important

· Les Émirats arabes unis considèrent la tokenisation comme une « infrastructure de l’ère numérique » plutôt que comme une expérimentation financière, et ouvrent la voie en passant de la réglementation au déploiement. Cette approche — « construire d’abord le système, puis réglementer en temps réel » — en fait un modèle pour l’économie tokenisée mondiale et pourrait également introduire de nouveaux paradigmes réglementaires.

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