Trois événements clés qui façonneront le marché en 2026

L'année 2025 s'est achevée, laissant les marchés financiers dans une situation mitigée.

Portés par les baisses de taux de la Fed et une hausse significative des investissements en IA, les marchés boursiers mondiaux ont enregistré l'un de leurs gains annuels les plus importants en six ans. L'or, l'argent et le platine ont atteint des sommets historiques, offrant une performance impressionnante pour les actifs traditionnels.

Cependant, le marché des cryptomonnaies est apparu comme le grand perdant de cette célébration. Bitcoin a clôturé 2025 en dessous de son prix d'ouverture, marquant le premier déclin annuel après un halving dans l'histoire. Bitcoin, autrefois qualifié d'"or numérique", a pris du retard dans cette phase d'appréciation majeure des actifs.

Le débat sur la structure cyclique à long terme de Bitcoin continue de s'intensifier. Certains affirment que le narratif du halving a échoué, brisant le cycle de quatre ans, tandis que d'autres estiment qu'il ne s'agit que d'un ajustement temporaire et que le véritable bull market reste à venir.

En ce début d'année 2026, tout en souhaitant une bonne année à chacun, l'éditeur souhaite discuter avec vous de politiques monétaires et d'événements politiques importants en 2026 pour évaluer leur impact sur l'industrie crypto.

Market Betting on the Fed to Cut Rates 3 Times

Après la dernière réunion de l'année de la Fed, les projections de taux d'intérêt publiées sont assez conservatrices, suggérant une possible baisse unique de 25 points de base en 2026.

Cependant, la plupart des institutions et économistes ne sont pas si pessimistes. En raison de la pression politique des élections de mi-mandat et des changements à la tête de la Fed, ils estiment que les baisses de taux de la Fed en 2026 pourraient dépasser les attentes du marché, avec 2 à 3 baisses de rates plus appropriées au cours de l'année 2026.

Des institutions majeures comme Goldman Sachs, Morgan Stanley et Bank of America parient principalement sur 2 baisses de taux, ce qui ramènerait le taux d'intérêt du niveau actuel de 3,50%-3,75% à environ 3%-3,25%. Citigroup et China Galaxy Securities sont plus audacieux, suggérant 3 baisses de taux, totalisant 75 points de base.

Actuellement, la probabilité la plus élevée concernant le nombre de baisses de taux en 2026 sur Polymarket est de 2.

Concernant les mois spécifiques pour les baisses de taux, diverses analyses de marché existent.

Pour les sortants, des taux d'intérêt bas aident à stimuler l'économie, augmentant ainsi les perspectives électorales. Par conséquent, pour démontrer les effets de la politique avant les élections de mi-mandat du 26 novembre 2026, l'administration Trump a besoin que la Fed baisse les taux de manière significative avant cette date. Compte tenu du décalage dans la transmission de la politique monétaire à l'économie réelle, les baisses de taux doivent être terminées avant le 28 octobre 2026 ; par conséquent, la réunion de décembre est trop tardive pour les élections.

Par conséquent, les grandes institutions ont pour la plupart prédit une baisse des taux au premier semestre 2026.

Par exemple, Nomura Securities prédit des mois spécifiques comme juin et septembre ; Goldman Sachs estime qu'il s'agira de mars et juin ; Citigroup et la Dutch Bank prédisent les points temporels en janvier, mars et septembre.

Actuellement, une baisse des taux en juin semble être un consensus significatif car le nouveau président de la Fed présidera la réunion du FOMC pour la première fois les 17-18 juin 2026. Les institutions parient massivement sur le fait que cette réunion annoncera une baisse des taux, car le nouveau président doit exprimer sa loyauté envers la Maison Blanche.

The Fed Resumes "Buy, Buy, Buy"

En parlant de baisses de taux, évoquons une autre mesure importante prise par la Fed lors de la dernière réunion de 2025 : la reprise des achats d'obligations du Trésor via un mécanisme appelé Reserves Management Purchases (RMP).

À partir du 12 décembre 2025, la Fed de New York achètera environ 40 milliards de dollars de titres du Trésor à court terme chaque mois. Officiellement, cela est considéré comme une "opération technique" plutôt que comme une politique monétaire visant à garantir des "réserves suffisantes" dans le système bancaire et à se préparer à la saison fiscale d'avril prochain, lorsque l'argent circulera des banques vers le Trésor.

Le bilan de la Fed est actuellement d'environ 6,54 billions de dollars. Avec un achat mensuel de 40 milliards de dollars jusqu'en avril prochain, cela ajoutera environ 160 milliards de dollars d'actifs.

En plus de l'achat d'obligations du Trésor, un autre point de données à surveiller est le compte général du Trésor (TGA), qui peut être considéré comme le compte courant du gouvernement auprès de la Fed.

La dernière fois que la fermeture du gouvernement américain s'est produite, le solde du TGA a atteint un pic de 959 milliards de dollars, avec une accumulation importante de liquidités sur le compte du Trésor.

Variation du solde du TGA

Cela fait un mois et demi que le gouvernement américain a rouvert, et le solde actuel du TGA est d'environ 850 milliards de dollars. Cela signifie que 100 milliards de dollars ont déjà été dépensés, fournissant une liquidité significative au marché.

Pour le marché des cryptomonnaies, la clé est de savoir si la liquidité totale augmente ou diminue.

Par conséquent, de manière optimiste, les achats RMP + une baisse significative du solde du TGA + l'émission d'une forme de dividende tarifaire d'ici la fin 2026 pourraient, combinés, donner un coup de pouce significatif à la liquidité mondiale, aidant potentiellement le marché crypto à connaître un rally.

Why Is Japan So Keen on Raising Interest Rates?

Après avoir discuté de la Fed, tournons notre attention vers le Japon à travers le Pacifique.

Le compte-rendu de la réunion de décembre de la Banque du Japon montre que les décideurs débattent de la nécessité de continuer à relever les taux d'intérêt, certains membres appelant à une action "en temps opportun" pour contrôler l'inflation. Une enquête de Bloomberg indique que les économistes pensent que la Banque du Japon relèvera probablement à nouveau les taux d'intérêt dans six mois, la plupart pensant que ce cycle de hausses de taux se stabilisera finalement à 1,25%. L'ancien cadre de la Banque du Japon, Hideo Hayakawa, a même déclaré que d'ici début 2027, les taux d'intérêt pourraient atteindre 1,50%.

Alors que les marchés mondiaux réduisent les taux d'intérêt, pourquoi le Japon est-il si déterminé à les augmenter ?

Nous devons commencer par la situation du Japon. Au cours des dernières décennies, le Japon a lutté contre la déflation, avec des taux d'intérêt proches de zéro, voire négatifs, pendant longtemps. Mais maintenant, les choses ont changé. L'inflation a repris, les salaires ont commencé à augmenter et la Banque du Japon a enfin l'opportunité de normaliser sa politique monétaire.

Cependant, le Japon est accablé par une dette massive, la dette publique représentant environ 200 % du PIB, et les rendements des obligations d'État japonaises sont tombés aux niveaux d'avant 2008. Avec un niveau de dette aussi élevé, si les taux d'intérêt augmentent trop rapidement, les dépenses d'intérêt du gouvernement monteront en flèche et le marché obligataire pourrait ne pas être en mesure de le supporter.

Le yen japonais ajoute aux problèmes. Avant la réunion, le yen était déjà tombé à son niveau le plus faible en 10 mois, approchant le niveau clé de 160 yens pour un dollar. La dernière fois qu'il est tombé à ce niveau, le gouvernement japonais est intervenu directement sur le marché des changes. En théorie, la hausse des taux d'intérêt devrait renforcer la monnaie, mais le yen a continué de s'affaiblir.

Le dilemme central réside ici : l'économie japonaise est dans une impasse—soit sauver le marché obligataire, soit sauver le yen, mais vous ne pouvez pas sauver les deux en même temps. Bien que la Banque du Japon dise vouloir augmenter les taux d'intérêt pour contrôler l'inflation, elle doit également acheter une grande quantité d'obligations d'État japonaises pour stabiliser le marché obligataire. Augmenter les taux d'intérêt devrait rendre le yen plus cher, mais en même temps, injecter de l'eau dans le système en achetant des obligations revient un peu à se battre contre soi-même.

Actuellement, les rendements des obligations d'État japonaises sont tombés aux niveaux d'avant 2008, pourtant le yen face au dollar est presque à son point le plus bas en 35 ans. On peut donc dire que la Banque du Japon est en train de "sacrifier le yen pour sauver le marché obligataire".

De plus, l'impact négatif de la hausse des taux d'intérêt du Japon sur le marché crypto est directement visible. Par le passé, chaque fois que le Japon relevait les taux d'intérêt, le marché crypto subissait une forte baisse. Les raisons ont été discutées dans nos articles précédents "Pourquoi le Japon a-t-il relevé les taux d'intérêt, alors que Bitcoin s'est effondré ?" et "Des hausses de taux du yen aux fermetures de minage, pourquoi Bitcoin continue-t-il de chuter ?". En termes simples, Wall Street et les spéculateurs mondiaux empruntent des yens au Japon à un coût proche de 0 %, les échangent contre des dollars et les investissent dans des actifs à haut rendement tels que Bitcoin et les actions américaines. C'est comme si quelqu'un vous prêtait de l'argent gratuitement pour investir dans des cryptomonnaies sans intérêt. N'est-ce pas génial ? De cette façon, des billions de dollars américains ont été prêtés.

Lorsque le Japon relève soudainement les taux d'intérêt, le coût de l'emprunt en yen japonais augmente, incitant ces institutions à déboucler leurs positions. Elles vendent des actifs à risque, y compris Bitcoin, pour les convertir en yens afin de rembourser le prêt.

Alors, si le Japon relève les taux d'intérêt au cours de la nouvelle année, verrons-nous une répétition du scénario de vente précédente ? DCF-News estime que ce n'est pas nécessairement le cas. Il y a plusieurs raisons :

Premièrement, le marché a déjà intégré la hausse des taux anticipée au Japon pour la nouvelle année. L'impact de la hausse des taux du Japon en début d'année ne sera pas aussi surprenant, car le marché a déjà commencé à se concentrer sur ce facteur et a commencé à en discuter des mois à l'avance. Les ajustements de position ont été effectués tôt, contrairement à la situation de l'année dernière où le marché a été pris au dépourvu.

Deuxièmement, comme mentionné précédemment, la Fed réduit les taux de l'autre côté. Si la Fed réduit réellement les taux 2 à 3 fois en 2026, l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon se réduira, diminuant l'attractivité des opérations de carry trade, qui était déjà en baisse. Une hausse de taux de 0,25 % au Japon pourrait ne pas avoir un impact aussi significatif.

Troisièmement, la direction globale de la liquidité est plus importante. Comme mentionné également, le changement de direction de la Fed, les achats d'obligations RRP, la libération continue de liquidités du compte TGA, et même la manne tarifaire font tous partie de l'équation. Après tout, personne n'est plus désireux que Trump de stimuler les données économiques avant les élections de mi-mandat. Si le robinet est grand ouvert aux États-Unis, l'effet de resserrement au Japon pourrait être compensé en grande partie.

Bien sûr, il y aura toujours des fluctuations à court terme. Si la Banque du Japon accélère soudainement le rythme des hausses de taux d'intérêt, ou si la Fed ne réduit pas les taux aussi agressivement que prévu, une panique à court terme sur le marché est toujours possible. Cependant, d'un point de vue à moyen et long terme, la direction globale de la liquidité mondiale est la variable clé déterminant le marché des cryptomonnaies.

If the Democrats Win the Midterm Elections?

Après avoir tant discuté de politique monétaire, il existe en fait un autre facteur en 2026 qui aura un impact plus direct sur l'industrie des cryptomonnaies, à savoir les élections de mi-mandat américaines de novembre.

Trump et son secrétaire au Trésor Benson comprennent très bien que pour conserver les sièges républicains au Congrès lors des élections de mi-mandat, ils doivent faire ressentir aux Américains de réels avantages économiques avant le vote. C'est pourquoi ils sont si désireux de pousser pour des baisses de taux, d'émettre des mannes tarifaires et de mettre en œuvre ces politiques, tout cela dans le but de stimuler l'économie avant les élections de mi-mandat.

Après tout, à l'heure actuelle, les Démocrates ont toujours le dessus. Les récentes élections locales du mois ou des deux derniers mois ont donné un coup de pouce aux Démocrates. Ils ont remporté plusieurs élections clés, telles que la mairie de New York, le poste de gouverneur du New Jersey, celui de gouverneur de Virginie, et ont même réalisé des percées dans certains États traditionnellement rouges.

Par exemple, dans un district conservateur de Géorgie, qui votait historiquement républicain, il est devenu inopinément bleu. Rappelez-vous, lors de l'élection présidentielle de l'année dernière, Trump y a gagné avec une avance de 12 points de pourcentage. Même lors de l'élection municipale de Miami, les Démocrates ont gagné pour la première fois en 30 ans. Même dans des États profondément rouges comme le Tennessee, les Républicains n'ont gagné que de 8 % ; par le passé, ils n'auraient même pas osé revendiquer la victoire avec une marge inférieure à 20 %. Les victoires aux élections locales ne sont pas des coïncidences ; elles indiquent que les électeurs sont insatisfaits de la situation économique actuelle. Si cette tendance se poursuit l'année prochaine, les Républicains pourraient vraiment perdre le contrôle du Congrès.

L'ancienne présidente de la Chambre, Pelosi, a récemment exprimé sa confiance dans une interview, prédisant que le Parti démocrate reprendrait la Chambre des représentants lors des élections de mi-mandat de 2026. L'ensemble du Parti démocrate est désormais rempli d'optimisme.

Du côté républicain, cependant, il y a de nombreux défis :

Même si l'administration Trump commence maintenant à ajuster les politiques tarifaires et à pousser pour des baisses de taux d'intérêt, il est difficile d'en voir les résultats à court terme. Avec les élections de mi-mandat qui approchent en novembre et compte tenu du délai de transmission de la politique de quelques mois, la fenêtre d'opportunité pour Trump est déjà très serrée.

Trump a récemment appelé les Républicains du Sénat à abolir la règle du "débat prolongé", où les sénateurs peuvent parler en continu pour retarder ou empêcher le vote d'un projet de loi. Trump veut accélérer ses politiques par cette méthode d'une part, et aussi empêcher la possibilité d'une autre fermeture du gouvernement le 30 janvier en raison de la non-coopération des Démocrates. Cependant, il existe également de nombreuses opinions d'opposition internes au sein du parti. De nombreux sénateurs républicains craignent qu'une fois le précédent établi, le Parti démocrate, lorsqu'il deviendra le parti majoritaire à l'avenir, imitera le comportement de Trump.

En ce début d'année 2026, il est encore trop tôt pour juger du résultat des élections de mi-mandat, avec trop de variables. Mais il y a quelques points qui sont certains : pour conserver les sièges au Congrès, Trump utilisera tous les moyens, baisses de taux d'intérêt, relance budgétaire, avantages tarifaires—toutes les mesures possibles seront prises. À court terme, c'est haussier pour les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies.

Par conséquent, d'un point de vue d'investissement, l'auteur de l'article estime qu'il pourrait encore y avoir de nombreuses opportunités et fenêtres d'action au premier semestre 2026. Cependant, à mesure que la seconde moitié de l'année approche des élections de mi-mandat, l'incertitude augmentera fortement. Si les sondages montrent le Parti démocrate en tête, le marché pourrait anticiper prématurément cette attente, et l'industrie des cryptomonnaies pourrait également faire face à une pression d'ajustement.