Tom Lee répond aux critiques sur la pression de vente des réserves d'Ethereum : une fonctionnalité, pas un défaut

BlockBeats News, 4 février, le président de BitMine, Tom Lee, a récemment répondu aux doutes du marché, niant que l'importante réserve de pertes latentes en Ethereum de l'entreprise formera un "plafond de prix" pour les futurs prix de l'ETH. Il a déclaré que l'apparition de pertes latentes au bilan lors d'un ralentissement du marché est une "fonctionnalité inhérente à la stratégie de réserve d'Ethereum, et non un défaut de conception."

Des commentaires précédents suggéraient que la détention d'ETH par BitMine avait entraîné une perte latente d'environ 6,6 milliards de dollars et estimaient que ces ETH seraient finalement vendus, supprimant ainsi le prix, Lee étant même décrit comme la "sortie de liquidité" des premiers détenteurs d'ETH. En réponse, Lee a rétorqué que de telles opinions "comprenaient mal la logique opérationnelle des entreprises de réserve d'Ethereum", et que l'objectif de BitMine est de suivre et de surpasser la performance de l'ETH sur un cycle de marché complet, plutôt que de s'engager dans du trading à court terme.

Les données montrent que le prix de l'ETH a chuté de près de 30 % au cours du mois dernier, et le cours de l'action de BitMine a également chuté d'environ 30 % au cours de la même période. Actuellement, BitMine détient environ 4,285 millions d'ETH, représentant environ 3,5 % de la circulation, ce qui en fait la plus grande entreprise de réserve d'Ethereum cotée en bourse connue. La valeur de ses actifs a un temps approché les 14 milliards de dollars de fin 2025 au début de 2026, avant de tomber en dessous de 10 milliards de dollars suite à une correction du marché.

Lee a comparé la situation actuelle aux ETF, déclarant que les pertes latentes lors d'un déclin systémique sont un phénomène normal, et non un échec stratégique. Le débat entourant les entreprises de réserve d'Ethereum s'est à nouveau intensifié : les critiques estiment que les grandes entreprises de réserve pourraient devenir des sources potentielles de pression vendeuse, tandis que les partisans soulignent leur ressemblance plus étroite avec des outils d'exposition à long terme, semblables à des indices.

Du point de vue de la structure de valorisation, à mesure que le marché s'affaiblit, les cours des actions de la plupart des entreprises de réserve d'Ethereum sont tombés en dessous de leur valeur nette d'inventaire crypto (mNAV), supprimant objectivement l'incitation au financement par émission à bas niveau et limitant le risque de dilution. Les partisans soutiennent que ce mécanisme sert de "coupe-circuit naturel", préservant les munitions pour le prochain cycle.