Penjelasan stablecoin: apa yang membuat satu koin bernilai satu dolar

Sebuah stablecoin seharusnya bernilai satu dolar, dan memang begitu hampir sepanjang waktu. Pertanyaan menariknya adalah apa yang membuat nilainya tetap demikian, karena sebuah token di blockchain tidak otomatis bernilai satu dolar. Harus ada sesuatu yang menjaganya tetap pada nilai tersebut.

Jawabannya bergantung pada cara koin itu dirancang, dan hal ini juga menjelaskan mengapa stablecoin terkadang menyimpang dari targetnya. Berikut hal-hal yang menjaga kestabilan harganya, cara utama merancang stablecoin, serta bagian desain yang bisa gagal.

Mengapa stablecoin ada

Sebagian besar harga kripto bergerak tajam, sehingga kurang praktis digunakan sebagai satuan yang stabil untuk berdagang atau mengirim nilai. Stablecoin berupaya mengatasi masalah ini dengan menargetkan nilai yang stabil, biasanya mengikuti mata uang seperti dolar AS. IMF mendeskripsikan stablecoin sebagai aset kripto yang diterbitkan secara privat dan bertujuan mempertahankan nilai yang stabil. IMF juga mencatat bahwa stablecoin berperan sebagai jembatan antara aset kripto yang volatil dan mata uang tradisional.

Kata “bertujuan” itu penting. Stablecoin dirancang untuk mempertahankan nilainya, dan desain tersebut bisa bekerja dengan baik atau buruk, bergantung pada apa yang mendukungnya.

Cadangan dan janji penebusan

Desain yang paling umum adalah stablecoin yang didukung mata uang fiat. Menurut Federal Reserve, stablecoin ini didukung oleh cadangan uang tunai dan setara kas seperti simpanan dan obligasi Treasury. Sebagian besar bersifat tersentralisasi, artinya satu perusahaan menerbitkan token dengan rasio 1:1 terhadap cadangan yang disimpan di luar blockchain.

Bagian kedua dari desain ini adalah penebusan. Secara teori, penerbit akan menukar setiap token dengan satu dolar. Dalam praktiknya, penebusan langsung ke penerbit biasanya hanya tersedia bagi pelanggan yang disetujui, sehingga kebanyakan orang cukup membeli dan menjualnya di pasar. Penerbit biasanya menerbitkan laporan cadangan, yang sering kali berupa atestasi dan tidak sama dengan audit penuh.

Bagaimana harga tetap mendekati $1

Arbitrase menghubungkan keduanya. Jika token diperdagangkan di bawah $1 di pasar, pihak yang bisa menebusnya ke penerbit memiliki insentif untuk membelinya dengan harga murah lalu menukarkannya dengan satu dolar, sehingga harga terdorong naik kembali. Jika token diperdagangkan di atas $1, token baru dapat dibuat dan dijual, sehingga harga terdorong turun. Federal Reserve menjelaskan bahwa insentif arbitrase inilah yang mencegah stablecoin menyimpang jauh dari patokannya.

Jadi, patokan nilainya lebih ditopang oleh kemampuan yang tepercaya untuk membuat dan menebus token daripada oleh pasar itu sendiri. Penyimpangan kecil tetap terjadi dari hari ke hari karena biaya transaksi dan keterlambatan penyelesaian membatasi seberapa sempurna mekanisme ini bekerja.

Tiga cara membuat stablecoin

Federal Reserve mengelompokkan stablecoin ke dalam tiga kategori. Stablecoin yang didukung fiat menyimpan cadangan seperti yang dijelaskan di atas. Stablecoin yang dijamin dengan kripto didukung oleh aset kripto lain yang dikunci dalam kontrak pintar, dengan nilai setidaknya satu dolar untuk setiap token, dan biasanya lebih besar karena nilai agunannya sendiri bisa berubah-ubah.

Stablecoin algoritmik menyimpan sedikit atau tanpa aset cadangan dan mengandalkan kode yang menyesuaikan pasokan token. IMF mencatat bahwa stablecoin ini biasanya tidak memiliki aset cadangan khusus. Setiap desain memiliki cara kegagalannya sendiri: masalah cadangan dan kustodian pada stablecoin yang didukung fiat, penurunan nilai agunan pada stablecoin yang didukung kripto, dan hilangnya kepercayaan pada stablecoin algoritmik.

Saat patokan nilainya meleset

Pada 03/2023, USDC turun ke sekitar $0,87 setelah penerbitnya mengungkapkan bahwa sekitar $3,3M cadangannya disimpan di Silicon Valley Bank, yang baru saja kolaps. Cadangannya memang ada, tetapi penebusan sempat dihentikan sementara, dan harganya pulih setelah otoritas AS menjamin simpanan bank tersebut. Pada 05/2022, TerraUSD, sebuah stablecoin algoritmik, kolaps setelah mekanisme pasokannya rusak, dan nilainya tidak pernah kembali ke patokannya.

Pengingat WEEX: stabil adalah tujuan, bukan jaminan

WEEX mengingatkan pengguna bahwa harga stablecoin bergantung pada cadangan, agunan, atau kode yang mendukungnya, serta kemudahan untuk menebusnya. Sebelum mengirim stablecoin, pastikan jaringan yang digunakan karena stablecoin yang sama bisa tersedia di beberapa jaringan. Berhati-hatilah terhadap koin yang tidak dikenal dan menjanjikan harga stabil sekaligus imbal hasil yang luar biasa tinggi. Jangan pernah membagikan frasa seed atau kunci privat. Informasi di sini bukan nasihat keuangan.

Kesimpulan

Stablecoin bertahan di dekat $1 berkat perpaduan cadangan atau agunan, janji penebusan, dan arbitrase yang dimungkinkan oleh janji tersebut. Tiga desain utamanya bisa gagal dengan cara yang berbeda, dan sejarah menunjukkan bahwa koin yang didukung aset maupun koin algoritmik dapat menyimpang dari patokannya. Memahami apa yang mendukung sebuah koin dapat menjelaskan banyak hal tentang seberapa stabil nilainya.

FAQ

1. Apa itu stablecoin?
Stablecoin adalah aset kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil, biasanya dengan mengikuti mata uang seperti dolar AS. Stablecoin umumnya diterbitkan oleh perusahaan atau protokol privat.

2. Apa yang mendukung stablecoin?
Hal ini bergantung pada jenisnya. Stablecoin yang didukung fiat menyimpan cadangan uang tunai dan setara kas, stablecoin yang dijamin dengan kripto mengunci aset kripto lain dalam kontrak pintar, sedangkan stablecoin algoritmik menyimpan sedikit atau tanpa cadangan dan mengandalkan kode.

3. Bisakah stablecoin kehilangan nilai $1-nya?
Ya. USDC turun ke sekitar $0,87 pada 03/2023 dan kemudian pulih, sedangkan TerraUSD kolaps pada 05/2022 dan tidak pulih. Keduanya menunjukkan bahwa target stabil bukanlah jaminan.

4. Apakah stablecoin sama dengan uang dolar di rekening bank?
Tidak. Stablecoin adalah token yang diterbitkan oleh pihak privat, dan nilainya bergantung pada cadangan yang mendukungnya serta ketentuan penebusannya. Stablecoin bukan simpanan bank.

5. Mengapa stablecoin yang sama tersedia di jaringan berbeda?
Penerbit dapat membuat tokennya di lebih dari satu blockchain, dan setiap versi berdiri sendiri. Baca artikel berikutnya untuk mengetahui perbedaan versi TRC20, ERC20, dan BEP20.