Dialog dengan Mitra a16z: Bagaimana Cryptocurrency Secara Fundamental Mengubah Sistem Keuangan?

Seorang pemuda Stanford mengubah jalur karirnya menuju investasi.

Penulis: a16z crypto

Disusun oleh: Blockchain Bahasa Sederhana

Dari seorang atlet dayung Stanford menjadi salah satu mitra umum (GP) termuda di a16z Crypto, jalur karir Jad Wahab telah memecahkan semua norma di Silicon Valley. Dalam industri yang dibungkus oleh spekulasi dan antusiasme ini, ia menembus kabut siklus dengan latar belakang teknis "cypherpunk" dan perspektif kuantitatif yang dingin.

Menurut Jad, blockchain bukanlah pesta aset sementara, melainkan "momen komputasi awan" yang sedang dialami oleh keuangan tradisional dan Wall Street—stablecoin yang membentuk kembali triliunan penyelesaian, jaringan terdesentralisasi yang mengatasi kendala daya komputasi AI dan energi, setiap iterasi teknologi di lapisan dasar secara diam-diam mengguncang distribusi keuntungan dunia lama. Ketika kebanyakan orang masih berdebat tentang fluktuasi harga koin, modal puncak sudah bertaruh pada revolusi infrastruktur yang melintasi puluhan tahun. Dalam permainan panjang antara idealisme teknologi dan realitas bisnis ini, di mana peluang sepuluh kali lipat di masa depan sebenarnya tersembunyi? Jenis orang seperti apa yang dapat menciptakan produk hebat yang melintasi siklus? Diskusi mendalam berikut ini akan membongkar pemahaman dasar dan proyeksi akhir dari pemimpin ini.

Awal dari Stanford dan Pasar Institusi: Dari Atlet Dayung Menjadi Mitra Umum a16z

Pembawa acara: Seluruh dunia hampir sepenuhnya diubah oleh internet dan komputer, semua hal beroperasi di atas kode dan jaringan, tetapi logika dasar sistem keuangan tradisional tampak sangat terputus bahkan agak gila. Arti stablecoin dan blockchain bagi sistem keuangan dan Wall Street adalah seperti apa yang terjadi pada komputasi awan bagi transformasi digital perangkat lunak perusahaan. Dua pilar utama ekonomi Barat sebagian besar adalah teknologi informasi dan pasar keuangan, dan blockchain adalah titik pertemuan sejati antara keduanya. Bentuk akhirnya harus memungkinkan masyarakat untuk secara alami beroperasi di atas blockchain saat menikmati layanan keuangan atau jaringan, mengoordinasikan semua produk dengan protokol dasar. Ketika industri ini benar-benar berhasil, orang bahkan tidak akan lagi secara khusus menyebut istilah "cryptocurrency".

Pembawa acara: Hari ini kami terhubung dengan mitra umum (General Partner) terbaru a16z Crypto, Jad Wahab. Selamat datang di acara!

Jad Wahab: Terima kasih, saya sangat senang bisa berada di sini.

Pembawa acara: Hari ini kita akan membahas pengalamanmu lebih dalam. Kamu baru saja resmi dipromosikan menjadi mitra umum, menjadi salah satu dari empat GP di a16z Crypto. Sebelumnya, kamu selalu menjabat sebagai mitra investasi. Namun, jika kita menggali lebih dalam riwayatmu, kita akan menemukan bahwa saat pertama kali bergabung dengan a16z, kamu bahkan tidak berada di tim Crypto, melainkan sebagai magang di tim pemasaran institusi (Go-to-Market). Bagaimana kamu bisa melangkah dari posisi ekspansi institusi yang tidak berfokus pada teknologi, hingga terlibat dalam dunia investasi cryptocurrency yang kompleks dan liar saat ini?

Jad Wahab: Saya dibesarkan di pinggiran Philadelphia. Ketika di SMA, hobi utama saya adalah dayung, dan olahraga ini juga menjadi salah satu alasan utama saya akhirnya masuk Stanford. Pada awal masuk Stanford, saya sebenarnya tidak segera fokus pada ilmu komputer. Meskipun saya pernah menulis beberapa program dasar saat kecil, itu tidak pernah menjadi fokus hidup saya. Saya bersekolah di SMA persiapan yang sangat tradisional di Pantai Timur, di mana bahkan tidak ada kursus ilmu komputer atau pemrograman formal.

Setelah masuk Stanford, saya mulai mengembangkan minat yang sangat besar terhadap cryptocurrency. Sekitar tahun kedua, saya mulai mencari magang musim panas. Selama tahun pertama dan kedua, saya bekerja sebagai asisten penelitian di departemen ekonomi, meneliti biaya dan manfaat kebijakan nuklir, yang merupakan bidang yang sangat khusus. Selama waktu itu, saya membaca banyak laporan anggaran dari sektor energi setiap hari, dan banyak data asli bahkan dicatat dalam dokumen kertas, saya bertanggung jawab untuk mengatur dan mendigitalisasinya.

Pembawa acara: Banyak orang tidak tahu latar belakang ini. Kamu kemudian mendorong investasi di infrastruktur dasar terdesentralisasi (DePIN) di a16z, khususnya proyek energi terdistribusi Daylight, tampaknya ini memiliki hubungan mendalam dengan pengalaman akademis dan penelitian awalmu.

Jad Wahab: Ya, saya selalu terpesona oleh konsep "jaringan"—baik itu internet dalam arti fisik, jaringan transmisi energi, atau jaringan penyelesaian keuangan global. Eksplorasi mekanisme jaringan ini menghubungkan sebagian besar minat akademis saya selama kuliah, dan secara alami menjadi kesempatan langsung saya untuk memasuki bidang cryptocurrency.

Saat tahun kedua, sekolah mengadakan pameran karir khusus untuk atlet mahasiswa. Saat itu, seseorang mengarahkan saya untuk berbicara dengan Ben Gardner dan Ronnie Harris, yang saat itu merupakan bagian dari tim pemasaran institusi a16z, yang sedang merekrut dua magang, salah satunya direncanakan untuk pemain tim sepak bola Stanford. Saya berbicara dengan mereka dan kami sangat cocok, membangun hubungan jangka panjang, ditambah lagi ada rekan lain di tim yang juga merupakan teman saya, akhirnya saya berhasil mendapatkan tawaran. Saya bekerja sebagai magang di tim pemasaran institusi di a16z selama dua musim panas dan satu tahun penuh, itu terjadi pada tahun 2018.

Selama menjadi magang, saya sebenarnya masih sangat terpesona oleh cryptocurrency dan protokol jaringan, saya percaya bahwa jaringan terdesentralisasi mewakili masa depan internet generasi berikutnya. Jadi saya berusaha membantu tim cryptocurrency sebanyak mungkin di luar pekerjaan sehari-hari saya. Saya sangat beruntung bisa bekerja dengan Jesse Walden (sekarang pendiri Variant, saat itu adalah mitra investasi a16z Crypto). Pada awal tahun 2019 atau musim panas, Eddy Lazzarin juga resmi bergabung dengan tim.

Dalam proyek besar musim panas tahun kedua, saya mencoba membangun kerangka kerja terstruktur di tim ekspansi pasar perusahaan, untuk membantu kepala informasi perusahaan (CIO) dan institusi memahami peta perkembangan industri cryptocurrency. Saat itu, sebagian besar tim di seluruh industri sedang membangun Layer 1 blockchain dasar, jembatan lintas rantai, dan prosedur operasi jaringan dasar, sangat sedikit yang benar-benar menjelajahi jaringan terdesentralisasi yang ditujukan untuk aplikasi bisnis nyata atau memiliki mekanisme insentif ekonomi.

Pemikiran inti saya saat itu adalah: jika tujuan blockchain adalah untuk mendukung aplikasi yang sepenuhnya terdesentralisasi, maka aplikasi apa pun yang dibangun di atas infrastruktur terpusat tradisional tidak mungkin benar-benar memiliki karakteristik terdesentralisasi. Internet di dunia nyata sebenarnya sangat terpusat, jaringan global sangat bergantung pada beberapa operator telekomunikasi Tier 1, dan diatur secara ketat oleh pemerintah berdaulat. Ada banyak titik fisik di jaringan, seperti stasiun pendaratan kabel bawah laut dan pusat pertukaran data inti. Orang biasa berpikir bahwa internet mengambang di awan, tetapi sebenarnya ia terikat erat pada beberapa node fisik tertentu di permukaan.

Pembawa acara: Memang benar. Publik selalu berpikir bahwa internet bersifat terbuka dan terdesentralisasi, tetapi selama beberapa dekade terakhir, ia terus bergerak menuju kontrol terpusat, banyak negara telah membangun firewall tingkat negara yang kuat untuk memperkuat kontrol absolut terhadap aliran informasi.

Jad Wahab: Sangat benar. Ini mendorong saya untuk berpikir lebih dalam: Bisakah kita merombak protokol routing jaringan dasar seperti yang dirancang Ethereum untuk protokol insentif terdesentralisasi, misalnya membangun protokol IP terdesentralisasi atau mekanisme routing BGP? Untuk itu, saya memimpin proyek penelitian tentang penyedia layanan jaringan terdesentralisasi. Proyek ini kemudian terpilih dalam "Crypto Startup School" a16z yang paling awal (sekarang menjadi akselerator startup cryptocurrency CSX yang diadakan dalam beberapa sesi). Itu terjadi sekitar akhir 2019 hingga awal 2020.

Pertarungan Antara Cypherpunk dan Pragmatism: Bagaimana Revolusi Teknologi Melintasi Ideologi

Pembawa acara: Melihat jalur promosi kamu sangat menarik: dari magang di bidang non-cryptocurrency, menjadi peserta proyek akselerator, hingga mitra investasi, kini tumbuh menjadi GP yang memimpin gelombang investasi generasi berikutnya di industri. Kamu telah mengumpulkan perspektif panorama global yang sangat langka di institusi dan akademisi.

Jad Wahab: Saya merasa sangat beruntung, banyak kesempatan berkumpul pada waktu yang tepat. Selama belajar di Stanford, saya bekerja sebagai magang sambil menjadi asisten pengajar Profesor Dan Boneh. Dan adalah tokoh terkemuka dalam kriptografi modern, mengajar kursus inti tentang kriptografi dan sistem blockchain di Stanford, dan juga menjabat sebagai penasihat penelitian a16z. Dan adalah seorang akademisi terkemuka, belajar di bawahnya adalah kehormatan besar bagi saya.

Sebelum dan setelah lulus dari universitas, saya tidak langsung mendirikan perusahaan komersial, tetapi membawa proyek penelitian dari akselerator ke tim penelitian Protocol Labs. Proyek paling terkenal di bawah Protocol Labs adalah Filecoin (protokol penyimpanan file terdesentralisasi), tim memiliki kekuatan pengembangan teknik yang sangat terkemuka. Saat itu, jaringan utama Filecoin hampir selesai diluncurkan, tim penelitian sedang menjelajahi topik jangka panjang berikutnya untuk perusahaan, salah satu proyek penelitian bernama "Paddles" adalah kolaborasi dengan Massachusetts Institute of Technology (MIT), menjelajahi mekanisme jaringan energi terdistribusi.

Kebetulan, mitra umum pendiri a16z Crypto, Ali Yahya, pernah belajar bersama pendiri Protocol Labs, Juan Benet, dan bersama-sama mendirikan perusahaan awal, mereka adalah teman dekat dan mitra akademis jangka panjang. Selama saya di Protocol Labs, saya bekerja sama erat dengan kepala penelitian Evan Miyazono dan Juan, menjelajahi pembangunan lapisan jaringan yang berbasis insentif.

Ketika penelitian ini selesai, saya sedang menyelesaikan gelar gabungan tahun kelima di Stanford. Saat itu, saya sangat jelas ingin berakar dalam bidang cryptocurrency untuk jangka panjang, tetapi tidak yakin apakah akan melanjutkan inkubasi akademis untuk berwirausaha atau beralih ke investasi penuh waktu. Tepat pada saat itu, Eddy Lazzarin, mitra investasi yang sudah bekerja di a16z selama dua tahun, menelepon saya dan memberi tahu bahwa tim sedang mencari investor non-tradisional dengan latar belakang teknis dan penelitian, menanyakan apakah saya tertarik untuk mengikuti wawancara mitra penuh waktu. Saya hampir tanpa ragu menjawab ya.

Pembawa acara: Tunggu, ini melanggar norma. Semua orang umumnya tahu bahwa salah satu aturan inti saat a16z didirikan adalah: semua investor inti dan mitra umum haruslah pengusaha sukses kedua atau eksekutif perusahaan dengan pertumbuhan tinggi. Kamu di usia awal 20-an, langsung masuk ke tim investasi dengan latar belakang akademis/magang, ini sangat jarang terjadi di dunia investasi risiko tradisional.

Jad Wahab: Memang benar. Di industri investasi biasanya mencari orang-orang yang berusia akhir 20-an atau awal 30-an, yang pernah menjabat sebagai kepala produk inti atau eksekutif pengembangan bisnis (BD) di perusahaan startup yang tumbuh pesat. Sedangkan latar belakang saya sangat berbeda.

Saat wawancara, tim mengundang semua mitra inti untuk berbicara dengan saya. Melihat kembali, banyak titik yang sebelumnya terpisah secara independen secara alami terhubung menjadi satu garis: saya bekerja sama erat dengan Stacy saat menjadi magang; saat menjadi asisten pengajar, Dan Boneh memberikan penilaian yang sangat tinggi kepada saya; ketika Ali meminta Dan untuk memberikan referensi tentang saya, Dan memberikan penilaian "dia sangat efisien dan dapat diandalkan"; selain itu, hasil penelitian saya di Protocol Labs dengan Evan dan Juan juga memberi tim pemahaman mendalam tentang kemampuan teknis saya. Semua konsensus ini mendorong saya untuk secara resmi bergabung dengan tim investasi penuh waktu a16z Crypto pada akhir 2020. Ketika Chris Dixon kemudian mengumumkan promosi saya menjadi GP, dia menyebut saya di tim sebagai "keberadaan yang ada di mana-mana", ini juga merupakan pengakuan terhadap status saya yang selalu aktif dalam memberikan hasil.

Pembawa Acara: Dalam dunia cryptocurrency, banyak orang hanya mengejar keuntungan, sementara Anda selalu memancarkan warna filosofi "Cypherpunk" yang murni. Dari mana asal inti semangat ini? Mengapa Anda awalnya begitu tertarik pada cryptocurrency?

Jad Wahab: Bagian ini berasal dari kecenderungan karakter saya yang sudah ada sejak kecil. Saya selalu memiliki sedikit semangat pemberontakan dan tidak pernah menjadi orang yang mengikuti otoritas secara membabi buta. Ide untuk membangun kembali arsitektur internet melalui matematika murni, kriptografi, dan kode sumber terbuka yang mendasarinya, bahkan sepenuhnya menggantikan sistem layanan keuangan global yang usang dan tidak efisien, memiliki daya tarik yang fatal bagi saya. Konsep filosofis yang diajukan dalam white paper Satoshi Nakamoto tentang "membatasi inflasi mata uang kedaulatan melalui kode, melindungi dari devaluasi mata uang fiat, dan membatasi kekuasaan terpusat dengan kontrak teknologi" sangat menggugah saya secara intelektual.

Saya masih ingat dengan jelas pada akhir pekan Thanksgiving 2017, saya di rumah berperan sebagai "mahasiswa yang mengerti teknologi", sering dipanggil oleh orang tua untuk memperbaiki router Wi-Fi atau mengatur produk digital baru. Nenek saya tiba-tiba bertanya kepada saya, "Jad, saya sering melihat Bitcoin di berita televisi, apakah saya harus membeli sedikit?" Meskipun saya pernah mendengar teman-teman membicarakannya, saya tidak pernah menyelidikinya lebih dalam. Untuk menjawab pertanyaan nenek, saya mengunduh dan membaca white paper Bitcoin malam itu. Selama seminggu penuh, saya membaca makalah itu berulang kali, menganalisis buku besar terdesentralisasi dan konsensus proof-of-work di dalamnya. White paper itu menjadi momen pencerahan sejati dalam hidup saya.

Saya memasuki bidang ini berdasarkan dua titik jangkar inti: pertama adalah ketertarikan tulus terhadap mata uang keras non-kedaulatan yang diwakili oleh Bitcoin dan filosofi Cypherpunk; kedua adalah obsesi terhadap arsitektur jaringan terdesentralisasi yang bersumber terbuka. Blockchain bukan hanya perangkat lunak sumber terbuka, tetapi untuk pertama kalinya memperkenalkan lapisan insentif ekonomi yang asli dalam protokol terbuka, memungkinkan jaringan kolaborasi terdesentralisasi global yang tidak memerlukan izin untuk menjadi mandiri secara komersial.

Pembawa Acara: Ini menyentuh pada kontradiksi inti seluruh industri: ketegangan antara idealisme Cypherpunk dan realisme bisnis. Bagaimana pandangan Anda tentang evolusi kedua kekuatan ini dalam beberapa tahun terakhir?

Jad Wahab: Ada komentar sarkastik terkenal tentang libertarianisme: "Kabar baiknya adalah mereka sering benar; kabar buruknya adalah mereka selalu kalah." Sejarah perkembangan cryptocurrency selama lebih dari satu dekade dalam beberapa hal sesuai dengan ini.

Cypherpunk adalah benar-benar tepat: sistem yang sepenuhnya terdesentralisasi dan tahan sensor memiliki ketahanan yang tak tergantikan dalam hal stabilitas teknis dan kemurnian filosofis, mencapai tujuan ideologis sosial yang luhur. Namun, dalam persaingan pasar bebas yang nyata, proyek-proyek yang mencapai kesuksesan komersial terbesar dan adopsi arus utama (Mainstream Adoption) sering kali sangat pragmatis. Untuk diterima secara luas, mereka tidak dapat menghindari kompromi atau mengorbankan sebagian dari tuntutan ideologis yang murni.

Evolusi ini sering terlihat dalam sejarah teknologi, gerakan perangkat lunak sumber terbuka adalah contoh paling hidup. Hari ini, pemelihara dan pengembang perangkat lunak sumber terbuka komersial memiliki model pemikiran yang sangat berbeda dari para pengikut awal seperti Richard Stallman dari Free Software Foundation (FSF) 40 tahun yang lalu. Sistem Linux hari ini berjalan di lebih dari 90% server cloud dan perangkat seluler di seluruh dunia, meskipun gerakan sumber terbuka murni telah mengalah dalam hal ideologis, tetapi di dunia nyata, ia telah memenangkan kemenangan total.

Setiap revolusi politik atau gerakan sosial yang nyata pada awalnya membutuhkan ideologi yang kuat untuk membangkitkan massa dan memecahkan monopoli sistem lama. Namun, perjuangan tidak dapat selamanya berada di jalanan; pada akhirnya, ia harus beralih ke tahap merumuskan piagam, membangun sistem, dan menyelesaikan masalah kehidupan nyata—baik dalam sejarah Perang Kemerdekaan Amerika maupun Revolusi Prancis. Revolusi teknologi mengikuti pola yang sama: jika suatu teknologi baru pada akhirnya tidak dapat diubah menjadi produk efisien yang dapat digunakan sehari-hari oleh konsumen biasa, dan tidak dapat mengalahkan solusi tradisional dalam hal biaya dan efisiensi, maka ia tidak akan dapat mencapai perubahan kualitas.

Bitcoin sebagai kontrak sosial untuk penyimpanan nilai netral telah ditetapkan dan mendapatkan konsensus yang luas, sementara semakin banyak protokol dan aplikasi blockchain yang muncul hari ini tidak lagi hanya bergantung pada penjualan ideologi, tetapi secara nyata mengurangi risiko pihak lawan, risiko penyalahgunaan platform, dan biaya penyelesaian dana bagi pengguna. Idealisme dan pragmatisme bisnis seperti dua kutub yin dan yang, keduanya sama pentingnya.

Paradigma Investasi dan Filosofi Waktu: Bagaimana Modal Jangka Panjang Menilai Karakter Inti Pendiri

Pembawa Acara: Sekitar tahun 2018, ketika lembaga Wall Street tradisional mendiskusikan teknologi ini, mereka sering menggunakan slogan pertempuran yang politically correct yang disebut "Blockchain, bukan Bitcoin". Sekarang, sebagai GP a16z Crypto yang mengelola dana senilai miliaran dolar, bagaimana Anda menyeimbangkan kedua kekuatan ini?

Jad Wahab: Penamaan dana kami "a16z Crypto" sendiri mengandung makna yang dalam. Kata "Crypto" mencakup dua dimensi: itu adalah istilah umum untuk kategori aset kripto yang dibangun berdasarkan kriptografi yang membentuk sistem aset dan kekayaan asli, terlepas dari dukungan kepercayaan negara kedaulatan atau perusahaan komersial tunggal; pada saat yang sama, itu juga merupakan protokol teknis yang membangun layanan internet terdesentralisasi baru menggunakan mekanisme ekonomi token asli.

Dalam siklus hidup investasi ventura dan inovasi teknologi, "timing" menentukan segalanya. Banyak aplikasi yang dapat beroperasi dengan lancar hari ini gagal total 5 hingga 10 tahun yang lalu karena throughput, penundaan penyelesaian, dan biaya Gas yang tinggi pada saat itu sama sekali tidak mendukung siklus bisnis. Saat itu, jaringan hanya terbatas pada Bitcoin dan Ethereum L1 awal, transaksi sangat lambat dan sangat mahal.

Namun hari ini, kami memiliki ekosistem Ethereum Layer 2 yang matang, blockchain publik Solana yang berkinerja tinggi dengan latensi rendah, dan sistem bukti nol yang baru. Data throughput telah meningkat ribuan kali, waktu respons jaringan telah dipadatkan hingga tingkat milidetik, dan biaya transfer per transaksi mendekati nol. Lompatan struktural dalam infrastruktur dasar ini memungkinkan produk untuk benar-benar memenangkan pasar arus utama dengan keunggulan efisiensi murni, bukan hanya bergantung pada antusiasme pengguna terhadap spekulasi keuangan token.

Pembawa Acara: Investasi ventura tradisional biasanya dibatasi oleh likuiditas, dan mendapatkan ekuitas biasanya memerlukan jangka waktu 7 hingga 10 tahun atau lebih untuk dapat keluar melalui IPO di pasar publik; sementara di bidang cryptocurrency, token terdesentralisasi sering kali mendapatkan likuiditas tinggi di pasar sekunder pada tahap awal siklus hidup proyek. Bagaimana lingkungan likuiditas yang sangat berbeda ini membentuk jendela waktu investasi dan logika pengambilan keputusan Anda?

Jad Wahab: Ini memang merupakan karakteristik struktural yang sangat unik di bidang cryptocurrency. Perusahaan teknologi tradisional tetap dalam status privat lebih lama, sebagian besar disebabkan oleh beban kepatuhan dan pengungkapan informasi yang semakin berat serta dukungan modal yang melimpah di pasar ekuitas; sementara jaringan terdesentralisasi sering kali perlu menerbitkan dan mengedarkan aset asli pada tahap awal protokol untuk mencapai konsensus kolaborasi global yang tidak memerlukan izin dan insentif ekonomi bagi validator.

Perdagangan terbuka awal adalah pedang bermata dua: di satu sisi, ia memberikan alat pembentukan modal global yang kuat bagi tim pendiri pada tahap awal proyek; tetapi di sisi lain, terlalu cepat terpapar pada harga pasar terbuka yang berfluktuasi 24 jam dapat membuat tim yang kurang stabil harus menghadapi gangguan emosional dan tekanan opini publik yang besar setiap hari.

Oleh karena itu, lingkungan likuiditas yang tinggi ini justru memaksa a16z untuk lebih tegas dalam menjalankan investasi berbasis fundamental jangka panjang. Proyek yang benar-benar menciptakan nilai bisnis yang besar, tanpa kecuali, memerlukan waktu 10 tahun atau bahkan 20 tahun untuk dipoles. Jika satu-satunya motivasi seorang pendiri untuk memasuki bidang ini adalah untuk menjual token pada puncaknya dan membeli yacht atau membeli rumah mewah di tepi laut, maka pengusaha yang memiliki tujuan semata-mata untuk pencairan keuangan jangka pendek ini pasti tidak dapat bertahan dalam ujian keras melintasi siklus.

Pembawa Acara: Dalam fase awal yang kekurangan laporan keuangan yang lengkap, bagaimana Anda secara akurat mengidentifikasi dan menyaring pendiri sukses yang benar-benar memiliki gen "jangka panjang"?

Jad Wahab: Kami memiliki seperangkat kriteria penilaian yang kontra-intuitif saat menilai pendiri. Penelitian psikologis menunjukkan bahwa akurasi prediksi seseorang terhadap hasil tes kepribadian teman dekatnya sering kali tidak seakurat orang asing yang hanya mengamati selama 10 menit di ruangan tempat tinggalnya. Karena pikiran teman dekat dipenuhi dengan proyeksi subyektif, bias emosional, dan visi palsu yang sudah ada sebelumnya; sementara pengamat yang objektif dan netral sering kali dapat menangkap bukti perilaku yang paling nyata dari fakta fisik yang paling langsung.

Kami menemukan dua hal yang sangat jelas sebagai faktor umum di antara pendiri teratas yang memiliki potensi besar:

Pertama adalah daya tarik yang sangat menarik dan anti-tradisional (Talent Magnet). Daya tarik ini bukanlah kemampuan sosial yang mencolok di pesta, tetapi ketika insinyur, ilmuwan, dan mitra bisnis terkemuka dihadapkan padanya, mereka akan terpesona oleh visi dan skala yang dimilikinya, bahkan dengan rela bergabung dalam perjalanan untuk membangun hal-hal yang luar biasa.

Kedua adalah kecintaan yang hampir obsesif terhadap "permainan itu sendiri", bukan fokus pada keuntungan atau kerugian. Mantan bintang tenis Andre Agassi pernah mengungkapkan dalam autobiografinya bahwa ia sebenarnya sangat membenci tenis, tetapi terpaksa memaksakan diri untuk mencapai puncak karena obsesinya terhadap kemenangan dan kekalahan; sementara Novak Djokovic ketika ditanya mengapa ia mulai bermain tenis, menjawab dengan sangat sederhana: "Saya hanya suka sensasi indah saat raket mengenai bola tenis." Pendiri yang benar-benar dapat membangun perusahaan besar selama 10 tahun sering kali adalah orang-orang seperti Djokovic. Mereka menganggap proses sehari-hari dalam menciptakan produk yang luar biasa sebagai hadiah tertinggi. Bagi mereka, "satu-satunya imbalan untuk melakukan pekerjaan dengan sangat baik adalah mendapatkan hak untuk melakukan lebih banyak pekerjaan yang lebih sulit." Dorongan internal ini tidak dapat dijelaskan oleh model insentif keuangan yang murni.

Proyeksi Akhir: Wall Street Seluruh Rantai, DePIN Energi dan Era "Pasca-Crypto"

Pembawa Acara: Setelah membahas inti dasar pendiri, mari kita alihkan perhatian kita ke jalur investasi spesifik saat ini. Melihat pasar cryptocurrency saat ini, arah mana yang Anda dan a16z Crypto paling yakini dan investasikan paling banyak energi?

Jad Wahab: Dalam jangka pendek hingga menengah, yang memiliki kesesuaian pasar nyata (PMF) yang kuat tetaplah infrastruktur keuangan dan aplikasi pasar modal generasi baru.

Saat ini, tren yang tidak terhindarkan adalah ledakan stablecoin. Stablecoin pada dasarnya adalah peningkatan besar pada sistem keuangan global. Ada kekurangan nyata yang besar terhadap likuiditas dolar di seluruh dunia, baik di negara-negara berkembang yang dilanda hiperinflasi, maupun di ekonomi baru yang dibatasi oleh aliran modal, di mana layanan bank sentral dan sistem penyelesaian lintas batas memiliki banyak celah. Stablecoin memberikan mekanisme tabungan dan pembayaran yang hampir tanpa gesekan dan tahan devaluasi bagi miliaran orang yang tidak dapat mengakses jaringan keuangan tradisional Barat dengan lancar. Skala penyelesaian di blockchain yang nyata mencapai puluhan triliun dolar setiap kuartal, membuktikan bahwa ia bukan hanya alat spekulasi, tetapi juga jaringan penyelesaian lintas batas yang paling efisien yang pernah ada.

Di sekitar keuangan on-chain generasi baru, kami sedang fokus pada arah inti berikut:

Platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) baru dan infrastruktur dasar likuiditas: termasuk mekanisme kredit besar, protokol derivatif, layanan pialang utama (Prime Brokerage), dan penggabungan likuiditas;

Pasar prediksi dan jaringan derivatif tingkat tinggi: mencakup opsi, surat berharga terstruktur, dan mekanisme kontrak berkelanjutan;

Alat manajemen kekayaan on-chain untuk populasi ultra-high-net-worth non-tradisional: melayani mereka yang telah mengumpulkan aset digital on-chain yang besar tetapi tidak dapat dijangkau oleh bank swasta tradisional.

Selain keuangan on-chain murni, arah strategis lain yang saya investasikan banyak energi adalah DePIN (Jaringan Infrastruktur Entitas Terdesentralisasi), terutama jaringan energi dan pasar komputasi terdistribusi.

Model-model besar kecerdasan buatan saat ini menghadapi batasan fisik yang sangat serius—kekurangan energi listrik dan keterbatasan pasokan chip proses canggih. Mengandalkan raksasa teknologi tradisional yang membangun pusat tenaga nuklir dan superkomputer melalui neraca keuangan terpusat, efisiensi alokasi modal memiliki batasan yang jelas. Protokol blockchain terdesentralisasi dapat menggunakan model ekonomi Token yang sangat canggih untuk mengoordinasikan produsen energi pihak ketiga yang tersebar di seluruh dunia dan node daya yang tidak terpakai, mewujudkan alokasi modal yang paling efisien secara distribusi di dunia fisik. Jika pihak ketiga di luar tujuh raksasa teknologi (Magnificent 7) ingin memiliki tempat di pasar energi dan daya global, blockchain adalah fondasi yang tak tergantikan.

Pembawa Acara: Dalam produk keuangan on-chain, mengapa kontrak berkelanjutan (Perps) menunjukkan momentum pertumbuhan dan daya tarik pengguna yang luar biasa? Apa yang membuatnya unik?

Jad Wahab: Inti dari kontrak berkelanjutan terletak pada desain yang sangat intuitif dan efisiensi penggunaan modal yang tinggi. Ini pada dasarnya adalah produk derivatif linier "Delta 1" yang menawarkan leverage modal tinggi, yang berarti bahwa jika aset dasar bergerak X%, nilai kontrak akan berubah secara ketat sebesar X% dikalikan dengan faktor leverage yang ditentukan, tanpa adanya pengurangan nilai waktu (Theta) atau kerugian dari permukaan volatilitas implisit yang rumit seperti pada opsi tradisional. Baik untuk trader frekuensi tinggi profesional maupun investor ritel, ini adalah alat lindung nilai dan eksposur yang sangat intuitif. Yang lebih penting, di pasar kontrak berkelanjutan terdesentralisasi on-chain, trader bertransaksi langsung dengan kolam likuiditas yang transparan atau kontrak pintar, sepenuhnya menghilangkan risiko default dari broker terpusat tradisional sebagai perantara dan risiko penyalahgunaan platform.

Pembawa Acara: Anda pernah memberikan perbandingan yang menarik: blockchain sedang membawa keuangan tradisional ke era digital. Apa keuntungan mendasar dari mengubah aset keuangan tradisional menjadi aset on-chain?

Jad Wahab: Keuntungan mendasar adalah dua kata: efisiensi.

Seperti halnya email dibandingkan dengan surat fisik, atau spreadsheet Excel dibandingkan dengan buku catatan manual, perbedaan efisiensi yang dibawa oleh digitalisasi adalah pada tingkat yang sangat besar.

Sebagian besar pekerjaan di Wall Street saat ini pada dasarnya adalah ribuan trader antar lembaga yang masing-masing memverifikasi dan mencocokkan secara manual di spreadsheet Excel lokal yang tertutup dan terisolasi. Antara lembaga keuangan tradisional terdapat banyak database privat yang terfragmentasi dan tidak kompatibel serta gateway penyelesaian. Jika tiba-tiba ada sebuah "super spreadsheet" publik yang terbuka untuk semua orang di seluruh jaringan, mencapai konsensus global secara instan, dan memiliki pembaruan status yang sangat pasti, semua lembaga keuangan dapat melakukan penyelesaian atomik di buku besar yang sama tanpa perlu saling mempercayai, yang akan menghilangkan biaya gesekan penyelesaian yang mencapai triliunan dolar.

Blockchain dengan konsensus terdesentralisasi tanpa izin menjawab secara definitif pertanyaan tentang "siapa yang berhak membaca, siapa yang berhak mengubah, dan bagaimana mencegah penipuan pengeluaran ganda" terkait kepemilikan buku besar dasar. Mungkin lembaga-lembaga di Wall Street tidak antusias untuk secara terbuka menggunakan istilah ideologis "terdesentralisasi" karena pertimbangan kepatuhan, tetapi mereka memiliki kepentingan yang sangat kuat dalam "menghilangkan risiko default pihak lawan, mengurangi keterlambatan penyelesaian antar lembaga, dan menghilangkan risiko keruntuhan titik tunggal".

Akhirnya, tanda kemenangan di industri ini adalah sepenuhnya "menghilangkan label". Ketika Anda mengambil ponsel Anda hari ini, mengenakan Apple Watch untuk terhubung ke jaringan atau berbelanja online, Anda tidak akan berteriak kepada orang lain, "Saya sedang menggunakan internet TCP/IP". Begitu juga, di masa depan, ketika orang menggunakan transfer internasional, pinjaman kredit, atau alokasi aset, semua akan dieksekusi secara otomatis melalui kontrak pintar di blockchain, dan orang-orang bahkan tidak akan lagi menyebut istilah "cryptocurrency" atau "Web3".

Pembawa Acara: Berapa lama Anda memperkirakan perubahan infrastruktur keuangan yang mendalam ini akan berlangsung?

Jad Wahab: Ini bukanlah sprint dua atau tiga tahun, tetapi merupakan rekonstruksi paradigma yang dalam yang akan berlangsung selama puluhan tahun.

Dalam dua atau tiga tahun ke depan, kita akan melihat uang tunai dolar yang beredar secara global dan dana penyelesaian offshore beralih ke stablecoin on-chain dengan kecepatan yang lebih mengejutkan. Dan dalam rentang waktu 10 hingga 20 tahun atau bahkan lebih lama, sebagian besar aset sekuritas inti, pendapatan tetap, dan produk derivatif di pasar modal global akan sepenuhnya diselesaikan dengan pemetaan dan tokenisasi on-chain. Menghitung dari lahirnya internet pada tahun 1990-an, digitalisasi global adalah proses sejarah yang berlangsung selama satu abad, dan blockchain adalah bagian penting dari proses ini yang menyerang jaringan penyelesaian keuangan inti.

Kehidupan Kontras di Luar Investasi: Seni Abstrak dan Filosofi Pakaian Pria yang Pas

Pembawa Acara: Ketika Anda melangkah keluar dari struktur keuangan yang keras, ekonomi Token kripto, dan evaluasi proyek yang intens, seperti apa kehidupan sehari-hari Anda? Apa hobi Anda yang jarang diketahui di waktu luang? Anda sebelumnya menyebutkan bahwa membiarkan orang asing yang sepenuhnya tidak dikenal masuk ke apartemen seseorang sering kali dapat langsung melihat karakter sejatinya. Jika seseorang sekarang masuk ke rumah Anda, apa yang akan mereka lihat?

Jad Wahab: Ini mungkin mengejutkan banyak orang. Jika seseorang masuk ke apartemen saya, kesan pertama mungkin mereka akan berpikir bahwa di sini tinggal seorang guru seni kelas enam. Dindingnya dipenuhi dengan berbagai lukisan berwarna-warni yang tampak sangat acak. Selama beberapa tahun terakhir, saya sangat menyukai melukis, dan ini adalah saluran pelepasan kreativitas terpenting dalam hidup saya.

Pembawa Acara: Apa yang Anda lukis? Masih hidup yang realistis atau pemandangan alam?

Jad Wahab: Semuanya adalah lukisan abstrak yang sangat buruk, dan banyak yang sengaja dilukis seperti itu.

Dalam karir investasi, hampir semua pekerjaan dibangun dengan sangat ketat berdasarkan indikator kuantitatif, fakta objektif mutlak, logika tertutup, dan umpan balik pasar. Pasar bisnis memiliki hukum objektif yang sangat kejam dan dingin, yang tidak peduli dengan emosi subjektif Anda. Sebaliknya, melukis adalah hal yang sepenuhnya berbeda: ketika Anda menghadapi kanvas kosong, satu-satunya hal yang penting adalah pengalaman batin dan kebahagiaan murni Anda selama proses penciptaan. Ini tidak perlu disesuaikan dengan penilaian pasar eksternal, dan aliran pikiran murni yang tidak memerlukan penyelarasan pasar rasional ini adalah proses penyembuhan yang sangat saya nikmati.

Pembawa Acara: Di akhir program, saya biasanya mengajukan pertanyaan yang memiliki sedikit kecenderungan pribadi Anda: Apakah ada hal kecil dalam kehidupan sehari-hari yang tampaknya sangat sepele bagi orang lain, tetapi Anda memiliki prinsip yang sangat kuat seperti obsesif terhadapnya?

Jad Wahab: Ada, yaitu sebagian besar celana yang dipakai pria sangat tidak pas, terlalu sempit dan ketat.

Selama dua puluh tahun terakhir, budaya pop telah dikuasai oleh tren mode tertentu dan pemotongan ketat yang absolut, banyak orang, terlepas dari usia dan bentuk tubuh, mengenakan jeans yang sangat ketat atau celana olahraga yang menempel di kaki. Hingga dua tahun lalu, saya baru menyadari: selama dua puluh tahun pertama hidup saya, saya hampir selalu mengenakan sepatu dan celana yang salah ukuran. Bukan hanya celana, sekarang kemeja pria siap pakai sering kali terlalu panjang, ujungnya sering kali lebih dari tiga hingga empat inci dari standar kecocokan normal, yang membuat banyak pria terpaksa memasukkan kemeja mereka ke dalam celana untuk menjaga proporsi yang normal. Standar ukuran yang digunakan oleh industri pakaian massal saat memproduksi dalam jumlah besar sangat jauh dari proporsi tubuh nyata sebagian besar pria.

Pembawa Acara: Haha, saya sama sekali tidak menyangka Anda memiliki pandangan pribadi yang begitu sistematis dan kuat tentang pemotongan pakaian pria!

Jad Wahab: Saya seharusnya tidak membahas ini secara terbuka di podcast, karena celana yang saya pakai hari ini mungkin juga tidak sempurna, dan saya kira setelah program ini ditayangkan, saya akan menerima berbagai ejekan dari para penggemar mode di Twitter.

Pembawa Acara: Ini adalah percakapan yang sangat transparan dan mendalam. Terima kasih banyak atas berbagi jujur Anda hari ini!

Jad Wahab: Terima kasih banyak atas undangannya, saya sangat senang berbicara ini!