分析:米国財務省は今後2ヶ月で5000億~6000億ドルの現金を市場から引き上げ、市場の流動性をより脆弱にするだろう

By: theblockbeats.news|2025/08/20 15:02:33
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BlockBeatsによると、デルファイ・デジタル・マーケット・リサーチ・インスティテュートは8月20日、今後数週間のうちに米国財務省が一般勘定(TGA)の資金補充を開始すると発表しました。このプロセスにより、約2ヶ月間で5,000億ドルから6,000億ドルの資金が市場から流出することになります。これは一見すると日常的な出来事のように思えますが、現在のサイクルは過去10年間で最も脆弱な流動性環境の一つになりつつあります。2023年には、5,500億ドルのTGAの資金補充は、連邦準備制度理事会(FRB)の2兆ドルを超えるリバースレポ制度、健全な銀行準備金、そして海外からの国債に対する旺盛な需要によって緩和されていました。しかし、現在、これらのバッファーは失われています。FRBは依然として量的引き締め(QT)を通じて流動性を流出させており、リバースレポはほぼ枯渇し、銀行は損失と資本の規制によって制約を受け、中国から日本に至るまでの海外投資家は資金を引き揚げています。その結果、今秋財務省が調達するすべてのドルは、活発な市場流動性から直接流出することになります。高ベータトークンは流動性が逼迫すると下落幅を拡大させる。TGA補充期間中にステーブルコインの供給が減少すると、ETFや企業債からの構造的な資金流入がない限り、ETHなどの高リスク資産はBTCと比較して下落幅が大きくなる可能性がある。流動性が低い環境では、リスクカーブ全体にわたるポジション管理と資本ローテーションがこれまで以上に重要になる。

ステーブルコインが拡大しTGAが上昇すれば、暗号資産市場は以前のサイクルよりもショックを吸収できる可能性がある。一方、ステーブルコインが縮小すれば、流動性の引き出しはより迅速かつ強力に伝播するだろう。

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