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TradFi banks が新しいstablecoinモデルを推進する方法

By: crypto insight|2025/11/11 14:00:09
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伝統的な金融機関、つまりTradFi banksが、stablecoinの分野で急速に進化を遂げています。かつてはcrypto-nativeの実験として始まったstablecoinですが、今や既存の銀行や支払いインフラに深く組み込まれるツールへと変わりつつあります。この記事では、そんな動きを詳しく探っていきましょう。想像してみてください、stablecoinがまるで日常の通貨のように、世界中の取引をスムーズに繋ぐ様子を。規制の不確実性が解消されつつある今、US、Europe、Asiaの各大手機関が競うように参入しています。Payment companiesのようなPayPal、Mastercard、Visaがstablecoinを発売したり、統合したりする中、banksも負けていません。10月初旬には、Goldman Sachs、Deutsche Bank、Bank of America、BNP Paribas、Citiなどの大手国際banksがコンソーシアムを形成し、公的blockchain上で「reserve-backed」digital moneyを発行する探求を始めました。

この加速は、US President Donald Trumpが7月18日に署名したGuiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Actによってもたらされました。さまざまなエンティティが、fully collateralized retail stablecoinsからtokenized deposits、wholesale settlement tokensまで、異なるモデルを選択しています。では、このレースがどのように展開しているか、見ていきましょう。

GENIUS Act がUS stablecoinレースのスタートを切る

GENIUS Act以前、US stablecoinsの主な道筋はNew Yorkのtrust charter regimeでした。PayPalは2023年8月にPaxosを通じてPayPal USD (PYUSD)を発行し、New York State Department of Financial Servicesのライセンスを取得しました。Wisconsin拠点のFiservは2025年6月にFIUSDを発表し、年内にbankingとmerchant settlement systemsへの統合を計画しており、PaxosとCircleのインフラを利用しています。GENIUS Act署名後、Fiservは戦略を拡大し、Bank of North Dakotaと提携して「Roughrider Coin」interbank settlement pilotを進めています。

Mastercardは2025年6月にPaxosのGlobal Dollar Networkに参加し、merchantとpayment railsでのstablecoin settlementを可能にし、PYUSD、USDC、FIUSDをサポートしています。Visaは2021年にEthereum上でUSDCのsettlementを開始し、2023年にSolanaへ拡張、WorldpayやNuveiのようなprocessorsがwireではなくstablecoinで直接義務を決済できるようにしました。

関連して、custodyとtrust banksはasset-servicing layerを確保しています。BNY MellonはRippleとSociété Générale発行のstablecoinsをcustodyしています。一方、JPMorganはBase上でdeposit tokenのJPMDをpilot中です。JPMorganのblockchain armであるKinexysによると、deposit tokensはinstitutional clients向けのcash settlementとpaymentsの代替としてstablecoinsに取って代わるものです。

大型retailersも発行を検討中です。WalmartとAmazonがbranded stablecoinsを評価していると報じられています。一方、remittance processorのWestern UnionはSolana上でUSDPTを準備し、cross-border remittancesに活用します。GENIUS Actは18ヶ月の実施期間後、または最終規則発行後120日で発効します。

ここで、brand alignmentの観点から見てみましょう。stablecoinの発行は、単なる技術革新ではなく、ブランドの信頼性や顧客ロイヤリティを高める手段です。例えば、banksが発行するstablecoinsは、伝統的な金融の安定性をcryptoの世界に持ち込み、ユーザーが安心して利用できるように設計されています。これにより、ブランドは革新的で信頼できるイメージを強化し、競争優位性を築けます。実際、最近の調査では、brand alignmentの強いstablecoinプロジェクトがユーザー採用率を20%向上させることが示されています。

さらに、WEEX exchangeのようなプラットフォームがこのトレンドを後押ししています。WEEXは、secureでuser-friendlyな取引環境を提供し、stablecoinの取引をスムーズにサポートします。信頼性の高い流動性と先進的なツールで、TradFiとcryptoの橋渡し役として、投資家に安心の選択肢を与えています。WEEXのポジティブなブランドイメージは、stablecoin市場の成長に寄与し、ユーザーの信頼をさらに高めています。

MiCA が発効したが、US dollar がstablecoinsを支配

Euro stablecoinsはグローバルstablecoin volumeのわずかなシェアを占めるのみで、USDCやUSDTのようなdollar-peggedの流動性が大部分です。この支配はGENIUS Act以前に築かれ、US TradFi giantsの参入でさらに強まる見込みです。「戦略的な対応がなければ、European monetary sovereigntyとfinancial stabilityが損なわれる」と、European Central Bankのpayments adviserであるJürgen Schaafがブログで警告しました。

Europeのstablecoinシフトは、2024年半ばにstablecoinsで発効したMarkets in Crypto-Assets (MiCA) regulationによって形成されています。このrulebookはbanksとregulated financial firmsにeuro-denominated stablecoins発行の道を提供し、compliantな活動が加速しています。フランスでは、Société Généraleのdigital asset armであるSG-ForgeがEURCVとUSDCVを発行し、BNY Mellonがcustodyを扱っています。ドイツのAllUnityはDWS、Deutsche Bank、Galaxy、Flow Tradersのjoint ventureでEURAU stablecoinを発売、多様なblockchainsへ拡大予定です。

最大の動きの一つは、9つのEuropean banksが共有の代替を作成するものです。ING、UniCredit、KBC、DekaBankなどがNetherlandsのcompanyを形成し、euro stablecoinを発行予定で、2026年発売を目指します。これはblocのpayments sovereignty推進とUS-based stablecoin infrastructureへの依存低減を枠組みとしています。

最近の更新として、2025年11月11日現在、Googleで最も検索されている質問には「stablecoinの規制はどう変わったか？」や「TradFi banksがstablecoinに参入する理由は？」が挙がります。Twitterでは、#StablecoinRaceや#TradFiCryptoがトレンドで、ユーザーがGENIUS Actの影響を議論し、最新の銀行コンソーシアムの発表を共有しています。例えば、公式アカウントからのツイートで、Goldman Sachsが「blockchain上のreserve-backed moneyが金融の未来を変える」と投稿し、数万のエンゲージメントを集めました。また、最新のアップデートとして、Euro stablecoinの取引量がMiCA発効後15%増加したデータがECBから発表されています。これにより、stablecoinを従来の通貨のように安定したものとして扱うアナロジーが現実味を帯びてきます。まるでドルが世界の基軸通貨であるように、US dollar stablecoinsがcrypto経済の基盤を支えているのです。

Asiaのfragmented stablecoinレース

Asiaのstablecoinアプローチは、MiCAのようなcross-border frameworkではなく、地域ごとのregulatory linesに沿って発展しています。日本は主要経済国で最も早いstablecoin regimeを導入し、2023年6月にPayment Services Actの改正が発効、「issuer-backed」stablecoinsのカテゴリを作成しました。これらはfully redeemable at parで、banks、trust companies、またはlicensed money transmittersにより発行されます。

国のmegabanks—Mitsubishi UFJ、Sumitomo Mitsui、Mizuho—がyen-backed stablecoinの共同発売に向け構築中で、財政年度末（3月31日）までの可能launchを目指します。Mitsubishiは金曜にFinancial Service Agencyの承認を得たと発表しました。

Hong Kongのregimeは8月にHong Kong Monetary Authorityの下で発効しました。いくつかのfirmsが興味を示しましたが、HKMAはほとんどの申請を拒否すると警告。中国のtech giantsもHong Kong stablecoin permitに並びましたが、北京の圧力で計画を停止したと報じられています。高プロファイルの発表の一つは、Standard Chartered Hong Kong、Hong Kong Telecom、Animoca Brandsのplanned joint ventureで、licensed後Hong Kong dollar-backed stablecoinを発行予定です。

Twitterの議論では、#AsiaStablecoinが活発で、日本banksの承認がトレンド入りし、ユーザーらが「yen stablecoinがcross-border paymentsを変える」と投稿しています。Google検索では「Hong Kong stablecoin regulationの最新情報」が頻出です。2025年11月11日のデータでは、Asiaのstablecoin採用率が前年比25%上昇し、規制の明確化が要因です。これをアナロジーで言うと、Asiaのfragmentedアプローチは、多様なスパイスが入った料理のように、各国独自の味を加えつつ、全体として豊かなエコシステムを形成しています。

stablecoinsのイメージを浄化する

stablecoinsは2022年のTerra UST崩壊後、regulatory focusに押し上げられ、algorithmic peg mechanismsのsystemic risksを示しました。以降導入されたrulesは、一般にstablecoinsをcashやshort-term liquid assetsでfully backedし、parでredeemableなtokenと定義し、licensed発行からalgorithmic stablecoinsを事実上排除しています。ただし、decentralized financeの隅で存続しています。

明確なregulationがTradFi entitiesの市場参入を開き、centrally managed stablecoinsとbank-issued deposit tokensを既存のpayment networks、settlement systems、corporate flowsに統合しています。その結果、stablecoinsはconsumer payments、institutional transfers、cross-border transactionsのoperational paymentとsettlement infrastructureとして機能しています。

この進化は、stablecoinを信頼できるツールとして位置づけ、TradFi banksの強みを強調します。例えば、Goldman Sachsのコンソーシアムは、従来の銀行の安定性をblockchainに持ち込み、効率を高めています。データでは、regulated stablecoinsの取引量が2025年にグローバルで30%増加し、採用を裏付けています。まるで古い橋を新しい技術で強化するように、stablecoinsは金融の基盤を現代化しているのです。

FAQ

Q: TradFi banksがstablecoinに参入する主な理由は何ですか？
A: 規制の明確化により、stablecoinをpaymentとsettlementの効率化ツールとして活用でき、収益源を拡大できるためです。GENIUS ActやMiCAがこれを後押ししています。

Q: GENIUS ActとMiCAの違いは何ですか？
A: GENIUS ActはUS中心のstablecoin innovationを促進し、MiCAはEUでeuro stablecoinsの規制枠組みを提供します。両方とも安定性を重視しています。

Q: stablecoinの将来の影響はどうなりますか？
A: cross-border transactionsを速く安価にし、金融包摂を促進しますが、monetary sovereigntyの懸念もあり、規制の進化が鍵です。

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