ラティスキャピタル創設者:暗号VC、信じるからこそ見える
著者:Regan Bozman、Lattice Capital共同創業者
編訳:胡韜、ChainCatcher
今週の暗号Twitterでの「ホットトピック」は、皆が共通して心配していることのようです:利用可能な資金の縮小は、暗号通貨がそれほど魅力的でなくなったことを意味するのでしょうか。暗号ベンチャーキャピタルの規模は明らかに縮小しています------これは疑いの余地がありません。
なぜこうなったのか、そしてそれが何を意味するのかについては、より多くの議論があります。[Rob Hadick](https://www.rootdata.com/zh/member/Rob Hadick?k=MTUxMjA=)の見解は、暗号ベンチャーキャピタルが最も優れた創業者や最も優れたファンドに集中しているというもので、これは業界の成熟を示すものです。一方、[Meltem](https://www.rootdata.com/zh/member/Meltem Demirors?k=MTMwMDA=)は、縮小の理由は(a)質の高い初期創業者の不足、そして(b)他の高成長産業と比較して、暗号通貨の拡張領域(surface area)が小さすぎるからだと考えています。
この具体的な議論について、私にはあまり補足することはありません。明らかに、暗号分野にはまだ優れた創業者がプロジェクトを構築しています。しかし、2021年と比較して、現在の暗号分野で起業している創業者は大幅に減少しており、AIなど他の分野で起業している創業者は明らかに多くなっています。これは資本の不足によるものなのか、それともこのギャップが資本の不足を引き起こしているのか?両方の可能性があります。
間違いなく、この仕事は以前よりも難しくなっています。資金が流入するにつれて、リターンは圧縮されています。トークンは構造的に2017-2021年よりも多くの課題に直面しています。AIブーム以降、暗号ベンチャーキャピタルファンドに資金を提供する意欲のある配置者も大幅に減少しています。もしあなたが本当に暗号ベンチャーキャピタルを愛していないのであれば、今は他のことをする良い時期です。
先週、私はEl Segundo(訳者注:カリフォルニア州の都市)に行き、Disciplusのデモデーに参加しました。テーマは産業技術でした。そこで多くの暗号投資家がいることに驚きました。その感覚は、バーで別の既婚の友人に出会ったようなもので------私たち二人はここにいるべきではありませんでした。産業技術はLatticeの重点ではありません(私は個人的にDisciplusの投資家です)が、非暗号ベンチャーキャピタル市場の動向をよりよく理解したいと思いました。
暗号投資家が現在の市場環境にどのように対処しているかを理解することは、最も興味深い問題です。なぜなら、それは未来の暗号資本市場の構図に直接影響を与えるからです。明らかに、何人かは「Gundo」(El Segundoのニックネーム)に向かっています。しかし、すべての人がそうしているわけではありません。
現在、私は暗号投資家が主に三つの対処方法を持っていると見ています:第一の方法は完全に離れること、全く異なることをすることです。これは暗号分野で運営役割を担うこともあれば、暗号とは完全に無関係な仕事をすることもあります。多くのゼロ金利時代のファンドが消えていく中で、古いファンドを離れる現象はベンチャーキャピタル業界全体でますます一般的になっています。確かに、スーパーファンドの資産規模は増加していますが、彼らがチームを拡大する速度は、死にゆくファンドの数を相殺することはないでしょう。
一部の暗号ファンドマネージャーは十分に成功しており、今では投資したいものに投資できるようになり、ファンドの委託条項の制約を受けなくなっています。[Kyle Samani](https://www.rootdata.com/zh/member/Kyle Samani?k=MTI5NjI= "Multicoin Capital共同創業者")は最も公然とした例です。Samaniは、パフォーマンスが悪いことが人をこの道に押しやるかもしれないが、明らかにいくつかの非常に優れた投資家もおり、単に外にもっと興味深い問題があると感じているだけだと私たちに思い出させています。
第二の方法は、自分のファンドでベンチャーキャピタルを続けるが、投資範囲を広げることです。これは一部の人にとっては簡単ですが、他の人にとってはそうではありません。暗号分野で活動しているすべてのファンドが、暗号を唯一の重点としているわけではありません。私の感覚では、Meltemの投資範囲は元々暗号よりも広いため、Crucibleのようなチームは他の分野に直接注意を向けることができます。
Paradigmは設立時に非常に明確に自らを暗号ファンドとして位置付けました------現在彼らが行っているのは「最前線の技術」です。多くのファンド(私たちを含む)は、デジタル資産および関連ビジネスに投資するという明確な委託を持っています。ファンドの文書は通常、定義を比較的広く書いていますが、私はほとんどの暗号ファンドマネージャーにとって、彼らとLP(有限責任組合員)との間には非常に明確な合意があると思います:彼らは「暗号エクスポージャー」を代表しています。
したがって、これらの同業者は、非暗号ビジネスを行うためにLPA(有限責任契約)を修正するか、LPから口頭の同意を得るか、こっそりと行う必要があります。これは明らかにスペクトルです------すべてのAIビジネスは最終的にステーブルコインを使用することになるので、したがって「暗号ビジネス」と見なすことができると主張することができます。私はこの見解が正しいとは言っていませんが、境界が非常に曖昧である可能性があると言っているだけです。
第三の選択肢は、本業を貫くことです。もしあなたがこの業界が将来100倍成長すると信じていて、競争が少なく、評価が低いのであれば、今が投資の良い時期です。私たちはこの道を選びました。
どの扉の後ろに富が隠れているのか?
私は第二の選択肢の魅力を理解していますが、懐疑的です。ベンチャーキャピタルは非常に競争が激しい業界であり、べき乗則の成長法則に従っています。Y Combinatorが世界のアクセラレーター収益の約90%を占めているのには理由があります。トップのベンチャーキャピタルファンドは、最も質の高いプロジェクトに参加することができ、その結果として大部分のリターンをもたらします。これは、あなたが最も優れていない限り、参加する意味がないことを意味します;そして最も優れることは、本当に非常に非常に難しいです。
暗号通貨分野で最も一般的な派生分野は人工知能です。人工知能は規模が大きく、急速に発展しており、世界を変えるでしょう。これは過去20年間で最も競争が激しいベンチャーキャピタル市場であることはほぼ確実です。ますます多くの資金が評価の高い企業に流入しています(しかし、これらの企業のビジネスモデルには多くの疑問があります)。あなたは人工知能に特化したファンド、すべての総合的なベンチャーキャピタルファンド、そして地球上のほぼすべてのリスク資本の供給源と競争しなければなりません。したがって、私はほとんどの暗号ファンドが本当に競争優位性を持っているかどうか非常に疑問です。もちろん、例外は確実に存在し、一部の暗号ファンドマネージャーは人工知能の投資戦略を真剣に考慮しています。しかし、私はほとんどの暗号ファンドが最終的に静かに退場することになると考えています。
El Segundoのような深度/産業技術分野では、競争はそれほど激しくないかもしれませんが、挑戦がないわけではありません。あなたは歴史的に資本効率が最も高い業界(オープンソースプロトコル)を離れ、資本が高度に集中した業界に入ることになります。そして、これらの業界は分析のために特定の技術スキルを必要とします。
暗号通貨分野に残された機会
これで私たちは暗号通貨分野に戻ります。これはある意味で......現在のより広範なベンチャーキャピタル市場のトレンドを反映しています。すなわち、少数の企業が利用可能な資金のより大きな割合を調達しています。市場は分化しています。過去には、1億から2億ドルの規模の暗号通貨ファンドが多数存在していました。現在は、7000万ドル未満の初期専門ファンドと大型プラットフォームファンドに主に分かれています。暗号ベンチャーキャピタルと伝統的なベンチャーキャピタルの主な違いは、暗号ベンチャーキャピタルが縮小しているのに対し、伝統的なベンチャーキャピタルは驚異的な速度で成長していることです。
私たちの焦点は依然として種まきです。大規模な機関企業がまだ認識していない業界やカテゴリーの機会です。「現在の暗号通貨市場は明らかに多くの課題に直面していますが、私は少し注意を払えば同じくらいの機会を見つけることができると思います。世界中の多くの市場で、暗号通貨に基づく金融アプリケーションが急成長しています。非ドル安定コインの流通量は依然として微々たるものです。私たちは金融システムのアップグレードにおそらく5%しか達成していない------したがって、未来にはまだ多くの機会が待っているのです。」
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リップルは静かに7500万XRP(約1億700万ドル)をオンチェーンで動かしました。 XRP取引所の準備金が27.6億トークンに急増し、売り圧力が高まりました。 米国上場XRP ETFでは332万ドルの新規流入があり、機関投資家の累計投資は2億ドルを超えました。 取引量が24時間で20%急増し、マーケットは緊張感が漂っています。 地政学的緊張と原油価格上昇が技術的な展開に影響を与えています。 WEEX Crypto News, 2026-04-21 15:34:44 XRPの価格はサポートを保持できるか、それとも深刻な下落が来るのか? XRPの価格は$1.55付近で重要な支えとなっており、ここを割り込むと市場心理が急変します。直近の価格は$1.40から下落し、勢いがやや弱まりました。しかし、取引量は活発なままで、方向性を探っているところです。$1.45で下支えがあれば、構造は維持され、$1.50から$1.55への価格上昇が期待できます。逆に、$1.35を割り込むと短期の上昇トレンドが消失し、価格は$1.20から$1.10付近に急落する恐れがあります。 ビットコインハイパーへの注目とXRPの重要なサポートテスト 2024年に550%のラリーを見せたXRPは、時価総額が879億6000万ドルに達しました。これよりさらに10倍の増加を考えると、難解な状況です。非対称的な利益を狙うトレーダーは、初期のインフラプレイをスキャンしており、ビットコインハイパーが資金を集めています。ビットコインレイヤー2をソラナ・バーチャル・マシン(SVM)と統合し、サブセカンドのファイナリティを目指しています。このプロジェクトは、ビットコインの遅いトランザクション、高い手数料、プログラム可能性の欠如という3つの制限に対処しています。デセンタライズド・キャノニカル・ブリッジはBTCの転送を処理し、SVM層が高速で低コストのスマートコントラクト実行を可能にします。ステーキングはすでに開始されており、高APYが初期参加者を引き寄せています。 FAQ XRPの価格変動要因は何ですか? XRPは市場の技術的設定や地政学的状況、取引量の変動によってその価格が影響されます。…

PIネットワークの価格予測:スマートコントラクトは低迷するPI価格を救えるか?
PIネットワークは、約0.17ドルで取引されており、過去最高値から85%以上下落しています。 最近の取引では、PIの価格変動が-1.16%から+1.42%の間を示し、市場での不安な状態が続いています。 スマートコントラクトの統合やメインネットのアップグレードなどの技術的な触媒は、価格の回復を後押しする要素として定着していません。 取引量の増加が確認されていますが、価格の反応は乏しく、強い市場の回復が見られません。 PIネットワークの創設者であるNicolas Kokkalisは、2026年5月7日のConsensusイベントで登壇予定です。 WEEX Crypto News, 2026-04-21 15:34:44 PIネットワークの価格は85%の下落から回復できるのか? PIネットワークは現在、主要取引所で0.1687ドルから0.1799ドルの間で取引されています。価格の下降傾向は続いており、サイクルの最低価格である0.1312ドルが重要な支持線となっています。この数字を割り込めば、価格は次の明確な水準である0.10ドルまで下がる可能性があります。スマートコントラクトは価格を直接動かしません。本当に重要なのはそれらの採用です。現在の価格を以前の高値に戻すためには、実際の使用や統合が必要です。 Maxi DogeとPIネットワークの市場動向 PIネットワークが過去最高値からの大幅な下落を見せている一方で、投資家はMaxi Dogeのような初期段階のアセットに注目しています。Maxi Dogeは、ERC-20トークンとしてのアプローチにより市場での認知度を高めています。Ethereumのスマートコントラクトを基盤とし、そのトークンメカニズムが新しい市場の可能性を示しています。投資家はこのような新しいプロジェクトに魅力を感じており、その計画に基づく価格発見が進んでいます。…
ピッチは整った。取引も同様だ:CHZ、SportFi、そして待ったなしのUCLの窓
CHZは、UEFAチャンピオンズリーグ(UCL)と世界中のサッカーのサイクルとともにSportFiの物語が加速するにつれて勢いを増している。この記事では、CHZ、ファン・トークン、そしてより広いSportFiのエコシステムが、現実世界の出来事、市場の物語、そして資本の流れによってどのように推進されているかを調査し、SportFiが暗号通貨の中で最もダイナミックなセクターの1つとして浮上している理由についての洞察を提供する。
早報 | SpaceXが600億ドルでCursorを買収;KalshiとPolymarketが永続契約取引を開始;NeoCognitionが4000万ドルの資金調達を完了
IMF | ステーブルコインと支払いの未来:金融市場からの証拠
パキスタン、イランからの反応を待つ第二ラウンド協議への参加
パキスタンの情報相が、イランの協議参加に重要な期待を寄せる。 米国とのイスラマバードでの会談が注目される。 イランの参加決定が、二週間の停戦期間中の動向に影響を与える。 暗号通貨市場では、大規模なETHの移動が報告されている。 Hyperliquidの取引量は低下したが、TVLは未だ他プラットフォームを上回る。 WEEX Crypto News, 2026-04-21 15:29:53 パキスタンとイランの協議:待たれる参加 パキスタンの情報相であるアッタウッラー・タラーは、パキスタンがイランの参加に対する正式な反応をまだ待っていると述べた。米国との平和協議の第二ラウンドにむけてのもので、アボー失彼の下で開催される予定だ。イランの決定は、現在進行中の二週間の停戦期間中、協議の成否に深く関わるとされる。タラーは、イランのリーダーシップをこの協議に引き込むことがパキスタンの急務であり、積極的に説得を試みている。 暗号市場での大口移動 暗号通貨の世界では、大規模なETH(イーサリアム)の移動が報告されている。新しいアドレスがBinanceから35,000 ETHを引き出し、BitGoに転送した。これは不安定な市場条件の下での重要な移動だ。さらに、大規模な投資家がHYPEトークンを40,000枚、約163万ドル相当増加させた。これは市場の変動性を強調し、投資家たちがポジションを調整していることを示している。 Kelp DAO攻撃とETHの行方 Kelp…
コインベース量子諮問評議会:暗号システムに脅威を与える可能性がある量子コンピューティング
量子コンピュータはまだ主流のブロックチェーンを脅かしていないが、将来的には可能性が高い。 真のリスクはウォレットレベルのデジタル署名メカニズムに集中している。 約6.9百万BTCが曝露リスクにさらされている可能性。 Ethereumなどのネットワークは、すでに移行ロードマップを持っている。 ポスト量子暗号の導入には課題があり、今すぐ準備が必要。 WEEX Crypto News, 2026-04-21 15:29:53 暗号資産業界における量子コンピューティングの脅威 量子コンピュータの進化が暗号資産業界にどのような影響を与えるのか、コインベースの量子コンピューティングとブロックチェーン独立諮問評議会がその可能性を評価しました。現在の量子コンピュータはまだ力不足ですが、未来には暗号を破ることができる機械が現れる可能性が高まっています。業界が想定するタイムラインは少なくとも10年先とされていますが、早期の実現も否定できません。したがって、業界は今から準備を始めるべきです。 現在のリスクと将来の展望 現時点ではユーザーの資産は全体的に安全ですが、リスクはウォレットレベルのデジタル署名メカニズムに集中しています。ビットコインの基盤構造やハッシュ関数にはさほど問題はない一方で、約6.9百万BTCがリスクにさらされている可能性があります。これに対し、イーサリアムや他のプルーフ・オブ・ステーク・ネットワークはすでに移行のロードマップを持ち、バリデータ署名メカニズムに備えた準備を進めています。 ポスト量子暗号の開発状況 過去20年間、ポスト量子暗号のスキームが継続的に開発され、米国NISTのような機関によって標準化されています。しかし、大規模な導入にはシステムの移行や調整の課題が残っています。評議会は、主要なパブリックチェーンに対して、長期間未移行のウォレットや休眠ウォレットなどの重要な問題への対応を含めたアップグレード計画の策定を促しています。 関連する取引動向 最近では、Binanceから35,000…
新規アドレス、Binanceから35,000 ETHを引き出しBitGoへ転送
LookIntoChainの監視によると、新たに作成されたウォレットが35,000 ETHをBinanceから引き出し、BitGoに転送しました。 引き出されたETHの総額は約8070万ドルに相当します(2026年当時)。 他の話題では、あるクジラがHYPEトークンを40,000トークン増加させ、総額163万ドルに相当します。 Kelp DAOの攻撃者が、50,700 ETHを2つの新しいアドレスに転送しました。 Mainstream Perp DEXの見通しでは、Hyperliquidの取引量が減少したものの、TVLは依然として他プラットフォームを上回っています。 WEEX Crypto News, 2026-04-21 15:29:54 新たなアドレスによるETHの大規模引き出し LookIntoChainのデータによると、2026年4月21日、新たに作成されたウォレットが短時間で35,000 ETHをBinanceからBitGoに転送しました。この金額は約8070万ドルに相当し、市場に大きな影響を与える可能性があります。このような大規模なトランザクションは、市場の動向やクジラの動きとして注目されます。…


