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Lighterのトークン配布が物議、ZamaがUSDTのプライベート送金を開始：今日の仮想通貨コミュニティの注目トピック

By: blockbeats|2026/03/30 01:49:20
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公開日：2025年12月31日
著者：BlockBeats編集チーム

過去24時間、仮想通貨市場は複数のレベルで並行した進化を見せました。主流の議論は、トークン配布と収益の質によって露呈した長期的なインセンティブと持続可能性の問題に集中しており、Lighterの配布構造、Perp DEXの収益減少、そして米国の企業コンプライアンス発行パスを巡って多くの論争が巻き起こっています。エコシステムの発展という点では、eth-143">イーサリアムはインフラのポジショニングと権力の均衡を巡る年次反省を行っており、プライバシー分野では完全準同型暗号ステーブルコインの実装により画期的な進歩が見られました。また、ペイメントレイヤーチェーンとAI × Cryptoのナラティブは、2026年に予想される実行と検証フェーズに向けた地盤固めを開始しています。

I. 主要トピック

Lighterのトークン配布が物議

Lighterプロジェクトは$LITトークンをローンチし、Coinbaseでの主要な取引所での現物取引上場を完了しました。公式開示によると、トークン総供給量の50%がエコシステムに割り当てられています。そのうち25%は2025年シーズンの参加者に即時エアドロップされ、残りの25%は将来のシーズンポイント、パートナーインセンティブ、成長計画に使用されます。残りの50%はチーム（26%）と投資家（24%）に割り当てられ、1年のクリフ（ロックアップ期間）と3年の線形解除という所有権配置に対応しています。

同プロジェクトは、プロトコルによって生成された価値が$LIT保有者に蓄積されることを強調し、将来の買い戻しの可能性にも言及していますが、具体的な実行パスやタイムラインは開示していません。この配布構造はコミュニティ内で大きな論争を巻き起こしており、多くの人がこれを典型的なVC主導型モデルと見なし、よりコミュニティ指向の配布を行うプロジェクト（Hyperliquidなど）と対比させています。

コミュニティ全体の反応はやや否定的です。一部のユーザーは、チーム/投資家の比率50%は高すぎると公然と述べ、将来の解除に伴う売り圧力と価格変動に対する懸念を表明しました。また、Coinbaseの上場選択についても皮肉なコメントがあり、LighterとHyperliquidのエアドロップ構造を比較する声もありました。後者は将来のエアドロップ用に42.888%を割り当てていますが、Lighterが将来のすべてのエアドロップ用に確保している割合はわずか25%です。


同時に、チームと投資家を擁護する見解も少数ながら存在し、彼らが初期のリスクを負ったため相応の報酬を得るべきだと主張し、これを「伝統的な資本の長期保有論理」になぞらえています。

Plasmaが12月の進捗レポートを公開

Plasmaプロジェクトは2025年12月のアップデートレポートを公開し、年間を通じての進捗を振り返り、次の開発フェーズを見据えました。レポートは2025年を重要な転換点と定義しました。Plasmaはゼロから数十億規模へと拡大し、Plasma Oneの規制および技術的側面の基礎を築きました。その中心的なナラティブは依然として「ステーブルコインはお金のように感じられるべきだ」というフレーズに集約されています。

レポートは2026年に対して高い期待を表明し、現在の段階での主なタスクが「理論構築」から「実行とスケーラブルな実装」へとシフトしたと述べています。具体的な技術的・指標的な詳細は限られていますが、全体としてコンセプトの検証から実際の決済ネットワークへの移行が強調されました。

コミュニティの議論は全体的に肯定的です。支持者はPlasmaの現在の段階を初期のperpチェーンの開発パスになぞらえ、2026年は決済重視のチェーンが自らの価値を検証するための重要な年になると信じています。一部の見解では、市場が「単一のL1評価ナラティブ」から徐々に離れており、Plasmaは価値の蓄積と決済アプリケーションループを明確に強調する数少ないプラットフォームの1つと見なされていると指摘しています。全体的なセンチメントは主に楽観的で、今のところ否定的なフィードバックは見当たりません。

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Zamaのプライバシー・ステーブルコインが正式ローンチ

Zamaプロトコルはメインネットで正式にローンチされ、イーサリアム上での初のプライバシー・ステーブルコインcUSDTのオンチェーン転送を完了しました。このソリューションは完全準同型暗号（FHE）に基づいており、暗号化されたデータ上で直接計算を行うことで、既存のブロックチェーンアーキテクチャを再構築することなく、取引金額と口座残高の完全な隠蔽を実現しています。

1回の転送コストは約0.13ドルであることが開示されており、これはFHE技術が理論から生産へと移行するための重要なマイルストーンと見なされています。一方、Zama OG NFTの請求も数日中に開始される予定であり、プライバシーインフラとしてのマイルストーン的意義をさらに強固なものにしています。

コミュニティの反応は非常に肯定的です。多くの人がこれを「暗号技術の理想の実現」と表現し、オンチェーンプライバシーにおける重要なブレイクスルーと見なしています。議論は低コスト、可用性、そしてDeFi体験の潜在的な変革に集中しており、資産転送を完全に透明な台帳ではなく「現金のようなプライバシー」に近づけています。手数料構造や他のプライバシープロトコルとの比較に関する議論もわずかにありますが、全体的なトーンは楽観的で、一部のユーザーはすでにこれを2026年のプライバシーナラティブの重要な出発点と見なしています。

II. 主要エコシステムのアップデート

1. イーサリアム

Consensysは「2025年イーサリアム振り返り」を公開し、過去1年間のイーサリアムエコシステムの重要なマイルストーンを振り返りました。主なハイライトは以下の通りです：イーサリアムの10年連続の無停止稼働、初期の実験から世界規模のインフラへの移行；機関投資家と個人ユーザーの同時流入；主流化しつつある自己管理への段階的な移行；そしてLayer 2スケーリングの使いやすさとコストにおける大幅な進歩。レポートは2025年を「基礎固めの年」と位置づけ、忍耐、公共財への投資、そしてビルダーコミュニティを中心とした方法論を強調し、2026年のさらなる拡大に向けた地盤を築きました。

コミュニティの反応は分かれています。一方では、支持者がイーサリアムの「10年間の無停止稼働」という記録と「グローバルなデジタル公共インフラ」としてのポジショニングを強調し、2025年を「統合の年」のように捉えています。他方では、否定的なフィードバックがLinea関連の問題に集中しており、そのトークンがエコシステムとのコミュニケーションが不明瞭であると非難し、市場パフォーマンスを疑問視する声もあります。

ほぼ同時期に、Vitalik Buterinは「Balance of Power（権力の均衡）」というタイトルの新しい記事を公開し、持続的な規模の経済という文脈の中で、どのように多様性と権力の均衡を維持するかをよりマクロな視点から議論しました。この記事は「power over（支配する力）」と「power to（実現する力）」を区別し、真の均衡とは単なる富の再分配ではなく、強制的な分散型制御構造を通じて権力の集中を制限することであると提唱しています。イーサリアムは「意図的に帝国ではない」インフラ設計と見なされており、そのオープンなプロトコル、敵対的な相互運用性、そして多元主義は、スケーリングされた世界におけるリスクに対する長期的な生存メカニズムとして見なされています。

対照的に、Vitalikの記事はより深い議論を巻き起こしました。多くの回答は、権力構造と分散型制御に関する彼の分析に同意しており、これを「イーサリアムの存在の核心論理」であり、21世紀のスケーラビリティと独占のリスクに直面する上での重要な問題と見なしています。記事の内容をプロジェクトやトークンのプロモーションにまで広げた議論もわずかにあり、ミームのような表現も混ざっていますが、全体的なセンチメントは依然としてイーサリアムの長期的な持続可能性に対する認識に傾いています。

2. Perp DEX

Lighterの収益減少が出来高の減少を上回る

コミュニティのデータによると、その年換算収益は11月のピーク時の約3億7700万ドルから約6650万ドルへと約82.5%減少しました。一方、同期間の出来高はわずか約60%しか減少しておらず、これはHyperliquidやAsterなどのプラットフォームで見られる減少幅とほぼ同等です。一部の分析では、この差は以前の「ファーミング行動」（エアドロップへの有料アカウント参加など）と裁定取引の機会の減少に起因しており、名目収益が取引活動よりも速く減少している可能性があると示唆されています。

Lighterの収益減少に関して、コミュニティのセンチメントは全体的に中立から慎重な傾向にあります。以前の指標はエアドロップのインセンティブによって増幅されており、実際の決済需要が減少した現在、$LITの評価の安定性に圧力がかかる可能性があると考える見解がある一方で、短期的な収益変動は直ちにトークン価値と等価ではなく、検証にはより長い期間が必要であると主張する声もあります。全体的な議論は決済構造と長期的な持続可能性に集中しています。

Lighterは伝統的な財団モデルを採用せず、米国企業が直接トークンを発行

Lighterのもう一つのユニークな側面は、その組織構造です。このプロジェクトは、伝統的な財団モデルの外で運営される米国C-Corpの形で$LITを直接発行しました。これはリップル / XRPと同様に、米国の法的枠組みの中でコインを発行した数少ないケースの一つと見なされています。現在、時価総額は約7億ドルで、約1億500万ドルの年換算収益に対応しています。

「米国企業によるコイン発行」というナラティブは、規制との整合性と法的明確さを強調し、XRPとの市場ポテンシャルの比較を促すため、一部からは強気なシグナルと解釈されています。しかし、単なるコンプライアンス状況だけでは高い評価を支えるには不十分であると指摘する懐疑的な声もあります。

拡張されたロードマップは、プラットフォームが世界最大級の取引所と協力して広範な株式発行を行うことを示唆

一方、Extendedプラットフォームは2026年のロードマップを公開し、2025年のクローズドベータからTVL、ユーザー数、出来高、手数料が100〜300倍に増加したプロセスを振り返り、以下を計画しています：

第1四半期：クロスアセット担保と株式無期限契約のローンチ（主要取引所と協力）；

第2四半期：現物市場の導入とモバイルアプリ；

第3〜4四半期：非暗号ネイティブユーザーへの拡大と分散型運用モデルの導入。

比較すると、Extendedのロードマップは大幅に肯定的なフィードバックを受けています。コミュニティは、その実行ペース、製品拡大、クロスアセットの試みに対して期待を表明しており、一部のユーザーはこれを「トップPerp DEX」になる可能性を秘めた候補と見なしています。全体的なセンチメントは楽観的で、2026年にさらに拡大する成長スペースに焦点が当てられています。

3. Crypto × AI：古いナラティブの回帰か、新たな検証のラウンドか？


いくつかのシグナルは、CryptoとAIの交差点ナラティブが2026年の第1四半期に新たな活発期を迎える可能性を示唆しています。コミュニティによって言及された触媒には、elizaOSとshawmakesmagicの帰還；オープンソースの自律エージェントに関する議論の再燃；x402プロトコルの過去最高の使用データ；ERC-8004のメインネットローンチ；Bittensorの半減期後の市場パフォーマンス；そしてVirtualsプロトコルのACPおよびロボット技術における継続的な進歩が含まれます。

これらの要素は、2024年の「AIエージェントシーズン」の集合的記憶を呼び起こし、一部からは新たなイノベーションサイクルの序曲と見なされています。

コミュニティ全体のセンチメントは興奮に傾いており、支持者は今回の変化を「確率レベルの進歩」と表現し、x402のようなインフラが真のトラクションを示し始めていると信じ、AIと予測市場および自動取引を組み合わせる可能性について楽観的です。同時に、より鋭い懐疑的な声もあり、これは資金消費後の「初期開発者の再ローンチナラティブ」に過ぎない可能性があり、技術が過小評価される問題に対して警告を発しています。これに対する反論は、AIは終了したわけではなく、バックグラウンドで継続的に構築されており、次のステージの鍵は、真の持続可能な収益モデル（金融型エージェントなど）を確立できるかどうかであるということです。

全体として、議論は期待と慎重さの間で並行して進んでいます。プロモーションや感情的な判断が混ざっているにもかかわらず、主流のコンセンサスは、市場が単なるナラティブの複製ではなく、実際の実行とビジネスの検証に焦点を当てるだろうというものです。

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