November 2025 Crypto Market Review: Price Correction, ETF Redemptions, and Evolving Blockchain Landscape

2025年11月、変動するマクロ経済予測と特定の資本フローダイナミクスを主な要因として、ボラティリティが顕著になり、より広範なブロックチェーンエコシステム内で構造修正が行われた。 外部リスクは若干緩和されたものの、市場全体の回復は穏やかであり、政策シグナルの明確化と投資家の信頼回復の必要性が浮き彫りになった。

マクロ環境: ポリシーとデータの空白

2025年11月の米国のマクロ経済環境は複雑で、主に政府の閉鎖により重要な経済データが存在しないという特徴があった。 この統計的な中断は政策立案者に情報ギャップを生み出し、ファンダメンタルズや将来の金利軌道に関する市場の期待値を繰り返し変化させ、リスク資産に影響を与えた。

主なマクロ経済要因:

• ＜strong＞経済パフォーマンス：＜/strong＞ AIとハイテク部門からまともな収益報告があったものの、全体的な経済パフォーマンスは雇用の抑制と消費の減少により課題を示した。
• ＜strong＞政策の方向性：＜/strong＞ 連邦準備制度理事会は、データが欠けている中で忍耐の姿勢を崩さなかった。 政策期待は緩和（雇用の弱体化が早期利下げを示唆）と慎重（スティッキーなインフレと財政リスクによる）の間で揺らぎ、金融市場の変動に大きく寄与した。
• ＜strong＞労働市場：＜/strong＞労働市場の実態は、統計的な中断によって見えなくなっていた。 遅れている9月の非農業部門の給与計算レポートでは、11万9000人の雇用が追加されたものの、失業率は4.4％と過去4年間で最高となり、前の月のデータを大幅に下方修正しました。
• ＜strong＞外部リスク：＜/strong＞地政学的リスクは顕著な減少が見られた。 米中交渉の再開は、技術や貿易の緊張緩和につながる段階的な合意につながった。 さらに、ロシア・ウクライナ紛争の停戦の兆候も見え、地政学的スピルオーバーリスクを低減し、世界のサプライチェーンの安定に貢献している。
• 米国株:米国株が大幅に反発しました。 しかし、先月末までに利下げ期待が再燃し、米長期国債利回りの低下が束の間の反発に拍車をかけた。 11月28日時点で、12月のFRB利下げ（25bp）で先物が値を付けた高確率（85～90％の確率で）は、＜強い＞ブロックチェーン＜/強い＞資産クラスを構造的に裏付ける＜強い＞全体的なリスクセンチメントの改善＜/強い＞でした。

仮想通貨市場のパフォーマンスと資本フロー

市場全体

仮想通貨市場全体は、時価総額が約3兆8800億ドルから2兆9800億ドルと、一触即発のダウントレンドを経験した。

取引のアクティビティとセンチメント

日平均売買高は約<強>1808億ドルでした。 取引は、頻繁な双方向の資本フローを特徴としており、長期的なトレンドベースの取引の確立よりも、<強>短期的な投機的ポジショニングを強く好みました。 これは、センチメントが減衰する中で、市場の底流にある構造修正を示唆している。

ETF分析

インスティテューショナル・デリスクBTCスポットETFは、11月に358億ドルの大規模な純流出を記録した。 この大幅な資本逃避（純資産総額の23.9％減）は、ビットコイン価格が月中に20.6％下落したことに直接つながり、ブロックチェーン資産クラスの機関セグメント全体で償還圧力が強まった。

ETHスポットETFも83億4000万ドルと大幅な流出となり、純資産総額が31.3％減少した。 (注: 一部の初期データは流入を示唆していたが、詳細な分析では83億4000万ドルの純流出が確認されており、イーサリアム価格下落のより広範な影響を反映している ） 。

ステーブルコイン

ステーブルコインの総流通額は23億4000万ドル減少し、2025年以来、初めて全体の収縮を記録した。 これは、市場が是正されるにつれて、新規の取引所外資本流入が著しく減速する兆候を示している。

個々のステーブルコインについては、USDEの流通は26.57％急落し、10月11日のブラックスワン事件とその後のデペッグ事件を受けて市場の信頼が損なわれたことを反映している。 USDCとDAIも概ねリスクオフ感から収縮を経験した。

主な資産価格アクションとテクニカル分析

11月末の時点で、主要資産はリバウンドを試みていたが、重大な抵抗レベルに直面した。

11月のホットスポット: アルトコインETF時代とブロックチェーンの進化

いくつかのプラットフォームと規制の発展は、11月に市場のホットスポットを独占しました。

新規上場とコインベース公募

新たに上場したトークンは、VCが支援するプロジェクト（Monad、Pieverse、Allora）が独占しており、ローンチ後の取引高が堅調に推移している。 コインベースはモナド（Monad）と初のトークン公募機能を開始した。

• このオファリングは、公開販売価格0.025ドルで75億MONトークンを販売した。
• 上場前の強気の予想（OTC価格は0.051ドルに達した）にもかかわらず、モナドの価格は公式取引開始直後に急落し、一時、公開売却価格を約0.0204ドルまで突破した。
• その後、価格は急速に回復し、一時は0.048ドルに触れて、最大約92％のリターン率という非常に不安定な取引パターンを示しました。

ユニスワップの「UNIfication」イニシアティブ

ユニスワップは、UNIの価値獲得を実質的に強化し、DeFiにおける長期的な競争力を強化することを目的とした「UNIfication」イニシアチブを提案した。

• ＜strong＞コア経済の変化：提案は、プロトコル料金スイッチの活性化とデフレメカニズムの実施に焦点を当てている。 主なアクションとしては、1億UNIトークンの初回燃焼の遡及補償と、LP取引手数料の一部（v2およびv3プールから）をその後のUNI燃焼のためにTokenJarに割り当てることが含まれる。
• ＜strong＞ガバナンスの再構築： このイニシアティブでは、ガバナンスの枠組みを「DUNI」という名前のワイオミング州のDAOエンティティに再構築することを推奨しています。 この動きは、主にプロトコルとその貢献者に対する法的責任保護を強化することを目的としており、分散型ブロックチェーンガバナンスモデルの正当性を強化します。
• ＜strong＞戦略的インパクト：＜/strong＞市場はUNIの注目すべき利益に反映され、ポジティブな反応を示した＜strong＞。

＜strong＞アルトコインETFがシーズン幕開け＜/strong＞

11月26日にドージコインとXRPスポットETFの承認と上場が行われ、正式にオルトコインETF市場がオープンした。

• XRP ETFは2,181万ドルの健全な初期純流入を記録したが、DOGE ETFは365,000ドルと控えめな水準を記録した。 このマイルストーンは、主流のオルタナティブコインが、従来のコンプライアンスに準拠した金融チャネルで牽引力を増していることを裏付けています。
• 歩留まり向上製品： ETFの競争は、単なる資産エクスポージャーから利回りへとシフトしている。 BitwiseはアバランチスポットETF（BAVA）のアプリケーションを更新し、AVAXの70％を出資する計画で、利回りを生み出す暗号ETFを米国市場に導入する取り組みの先駆者となっている。

12月の見通し

今後の市場回復は、マクロの方向性の明確化と制度統合の継続にかかっている。

• ＜strong＞マクロデータの復元：＜/strong＞ 政府が通常業務を再開するにつれて、今後数週間で不足している経済データが徐々に埋められるだろう。 ビットコインの価格と暗号市場全体の回復は、完全なデータと政策の明確さを安定させることでインフレがその低下を維持するかどうかにかかっている。
• ＜strong＞CircleのArcエコシステム：CircleはArcパブリックブロックチェーンエコシステムの開発を加速させている。 同社はArcネットワーク上でのネイティブトークンの発行を模索していると明言しており、単なるステーブルコインの発行者からブロックチェーンインフラの構築者への戦略的移行を意味している。 この潜在的なトークンローンチは、DeFiやクロスボーダー決済といった分野で、新たな成長エンジンとして機能する可能性がある。
• ＜strong＞市場統合&拡大：DOGEとXRPのETFのローンチが成功すれば、より多くのトークンベースの商品展開が加速することが予想されます。 競争の焦点が手数料と利回り構造に移るにつれて、ブロックチェーン資産クラスは従来の金融評価システムに急速に統合されつつあり、イーサリアム価格のような資産が従来の枠組み内で価格設定される新たな機会を生み出しています。

結論

2025年11月、ブロックチェーンエコシステム全体の構造的な価格修正が行われたが、これは主にマクロ経済のデータギャップと政策の不確実性に起因し、ビットコイン価格の大幅な下落と大規模な制度ETFの流出につながった。 アルトコインETFのローンチと主要なプロトコルのアップグレードの成功は、資産クラスがコンプライアンスに準拠した財務構造に急速に統合されていることを確認した。 ビットコインとイーサリアム価格の両方に影響を与える市場の次の方向性の動きは、12月のマクロの明瞭性の回復が条件のままだ。