Circleの第3四半期決算報告:ステーブルコインUSDCの主要ハイライト

By: blockbeats|2026/03/29 12:27:09
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元の記事タイトル: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"
元の記事の著者: KarenZ, Foresight News

先夜、大手ステーブルコイン発行元のCircleは第3四半期の決算報告を発表し、素晴らしい業績とエコシステム開発における重要な進展を明らかにしました。同時に、CircleはArc NetworkとCPN決済ネットワークの構築における進捗状況も公開しました。

この決算報告の主要なハイライトは以下の通りです:

1. USDC供給量:前年比108%の成長

第3四半期末時点で、USDCの流通量は737億ドルに達し、前年比108%という驚異的な成長を記録しました。これはステーブルコイン市場全体の拡大を反映しています。

同時に、USDCの市場シェアは29%に達し、前年同期比で643ベーシスポイント上昇しました。多くのステーブルコイン競合他社の中で、USDCはUSDTに次ぐ主要なプレイヤーとなっています。この市場シェアの拡大は、USDCに対するユーザーの信頼が継続的に高まっていることを示しています。

2. 純利益:2億1400万ドル、前年比202%の成長

これは、同社の総収益と準備金利息収入の大幅な増加を直接的に促進し、74億ドル(前年比66%増)に達しました。このうち、準備金利息収入は71億1000万ドル(前年比60%増)を占め、USDC流通量の増加により主要な収益源となっています。

特に注目すべきは利益面でのパフォーマンスです。Circleは第3四半期に2億1400万ドルの純利益を達成し、前年比202%の成長を遂げました。この高い成長は、事業規模の拡大に加え、税制上の優遇措置や転換社債の公正価値の減少などが要因です。

その他の収益は規模こそ比較的小さいものの、成長率は目覚ましく、前年同期比で50倍以上の2851万8000ドルに達しました。これは主にサブスクリプションサービスと取引収益の堅調な成長によるものです。

3. Arc Network:CircleはArc上でのネイティブトークン発行の可能性を模索

Circleは、Arc Network上でネイティブトークンを発行する可能性を模索していることを示唆しました。Circleは10月28日にArcパブリックチェーンのテストネットを立ち上げ、100社以上の企業が参加しています。これらの参加者は、銀行、決済、資本市場、資産運用会社、テクノロジーなど、デジタル資産エコシステムの様々なセクターの機関にまたがっています。

Circleは、Arcトークンがネットワークの採用を促進し、Arcステークホルダーの利益をさらに一致させることを期待しています。

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IV. CPN決済ネットワーク:年換算取引高は340億ドルに到達

今年5月末の立ち上げ以来、29の金融機関がCircleの決済ネットワークであるCircle Payments Network(CPN)に参加し、さらに55機関が承認プロセス中、500機関以上が参加準備を進めています。現在、CPNは8カ国での資金フローをサポートしています。

11月7日時点の30日間のローリング取引高に基づくと、CPNの年換算取引高は340億ドルに達する可能性があり、強力な機関投資家の需要を示しています。

さらに、CircleはBrex、Deutsche Börse Group、Finastra、Fireblocks、Hyperliquid、Kraken、Unibanco Itaú、Visaなどの企業と新たなパートナーシップを締結し、グローバルな決済および金融インフラにおけるUSDCの地位をさらに強化しています。

V. USYCトークン化マネーマーケットファンド:規模は10億ドルに到達

CircleのUSYCトークン化マネーマーケットファンドも優れたパフォーマンスを示しており、2025年6月30日から2025年11月8日までの間に200%以上成長し、約10億ドルに達しました。これは、デジタル資産と伝統的金融を組み合わせる可能性を反映しています。

VI. 2025年度の見通し

第3四半期の好調な業績と市場需要の拡大に基づき、Circleはその他の収益予想を当初の7500万〜8500万ドルから9000万〜1億ドルに引き上げました。これは主にサブスクリプションサービスと取引収益の継続的な成長によるものです。RLDC利益率の予想は38%(「収益 - 流通コスト」/収益)に達し、以前のガイダンス範囲の上限となります。調整後の営業費用予想は4億9500万〜5億1000万ドルに引き上げられ、Circleが投資を拡大していることを示しています。

Circleの最新決算報告をどう解釈するか?

この決算報告は、ステーブルコイン分野におけるCircleの強力な地位と、多角化の取り組みの初期成果を示しています。この成長は単一の突破口ではなく、供給量、収益、利益、市場シェアの増加という複数の側面での同時進行によるものです。

「その他の収益」カテゴリーは、ベースこそ小さいものの、驚異的な成長を見せています。サブスクリプションサービスと取引収益の増加は、Circleが「単一の利息依存」から脱却しようとしていることを示唆しており、収益多角化の兆しが見え始めています。

同様に注目すべきは、今年がCircleエコシステムにおける重要なマイルストーンであるという点です。Arcパブリックチェーンテストネットの立ち上げと決済ネットワーク(CPN)の拡大は、単なるステーブルコイン発行元から、包括的な金融インフラを提供するプラットフォーム企業へと徐々に進化するCircleの重要な変革を反映しています。USDC規模の着実な成長がこの進化の基盤を築き、ArcエコシステムとCPN決済ネットワークの開発が将来へのさらなる可能性を切り開きました。米国の「GENIUS法」制定に伴うコンプライアンスの恩恵と相まって、伝統的金融機関の参入がUSDC流通量増加を牽引する新たなエンジンとなっています。

しかし、この決算報告はCircleが発展において直面しなければならない潜在的な課題も浮き彫りにしています。

「その他の収益」の急速な成長にもかかわらず、総収益に占める準備金利息収入の割合は依然として96%近くに達しています。同社の収入はUSDC準備資産から生み出される利息収入に大きく依存しています。この単一の収益構造は、金利環境に対して非常に敏感です。もし将来的に市場金利が下降サイクルに入れば、準備金利息収入の成長は直接的な圧力にさらされ、結果として全体的な収益性に影響を及ぼします。現在、「その他の収益」は4%未満であり、業績を支える独立した利益の柱とはなっていません。収益多角化への転換にはまだ時間が必要です。

決算報告を注意深く精査すると、第3四半期の21億4000万ドルの純利益のうち、6100万ドルが税制上の優遇措置(非経常的)、4800万ドルが転換社債の公正価値減少益(非経常的)であり、これら2項目で純利益の半分を占めています。これらの非営業利益を除くと、実際の営業利益は大幅に減少することになります。

さらに、コスト圧力も利益を著しく希薄化させています。流通、取引、その他のコストは44億8000万ドルに達し、前年比74%増となっており、収益よりもコストの伸びが速くなっています。高いコストは利益率を直接圧迫します。純利益は大幅に成長しましたが、利益率の改善は収益成長率とより良く一致させる必要があります。ビジネスロジックの観点から見ると、これらのコストはパートナーの収益分配などの要因と密接に関連しており、短期間で迅速に削減することは難しく、利益実現を制約する重要な要因となっています。

同時に、Arcは現在テストネット段階に過ぎません。活発なエコシステムを形成するために十分な開発者やユーザーを真に引き付けられるかどうかは、検証に時間がかかります。

全体として、この決算報告は、機会と課題が混在し、短期的な成果は素晴らしいものの、長期的な成功は戦略的実行力とリスク管理能力に依存するという、急速に成長する企業の典型的な特徴を示しています。暗号資産と伝統的金融の統合が加速し、デジタルドルの世界的な需要が続く中、Circleの物語はまだ始まったばかりです。

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